커스텀 AI 실리콘 · 광 DSP · 네트워킹

마벨

하이퍼스케일러용 맞춤형 AI 반도체(XPU)와 데이터센터 광 인터커넥트(DSP)를 만드는 팹리스로, FY2026 매출 $81.95억 중 데이터센터가 60억+(약 3/4)를 차지한다. 아마존 Trainium 설계 파트너이자 MS·구글 고객으로 커스텀 실리콘 수요를 흡수하며, 칩은 TSMC(N2·CoWoS)에 위탁하고 삼성·SK와 커스텀 HBM을 협력한다. AI 데이터센터의 연산·전송 두 병목에 동시에 걸친 설계사다.

MRVL 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 4 재방문

밸류체인 그래프 기준 Marvell의 직접 연결 기업은 11곳(관계 기준 공급 7·매출 4)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 116곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 14건이며 그중 1차공시가 4건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

연도별 수익률 · 2026-09-04'21+84.6%'22-57.5%'23+63.7%'24+83.8%'25-22.8%YTD+163.4%
매출 ▸마이크로소프트●매출 $6B아마존●매출 비중 14%알파벳 (구글)◐아리스타 네트웍스◐
마벨FY2026 매출 $8.195B
▸ 비용TSMC●시높시스●케이던스●지멘스 EDA◐SK하이닉스◐삼성전자◐삼성전기◐

재무 · 사업부문

  • 총매출 · FY2026 매출 $8.195B (데이터센터 >$6B, ~3/4)
  • 고객 집중도 · 유통 1곳 37%, 직접고객 1곳 14% (FY2026). 상위 10고객 82%
  • 사업부문 · 데이터센터 · 기타

매출처

  • 마이크로소프트 신뢰 高· 매출 $6B · FY2026 · 데이터센터 부문 매출 >$60억(총 $81.95B의 ~3/4), MS·구글·아마존 커스텀 실리콘
    맞춤형 AI 반도체 공급.
    확인 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
    확인 EN 마벨 투자자관계 발행 2026.03.04: 마벨 2026 회계연도 4분기·연간 실적
  • 아마존 신뢰 高· 매출 비중 14% (추정) · FY2026 · Marvell 최대 직접고객(10-K Customer A, 매체상 아마존)
    아마존 Trainium AI칩 설계 파트너. 최대 직접고객(추정).
    확인 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
    언급 EN SEC EDGAR 발행 2026.03.11: Marvell Form 10-K (FY2026, 2026-01-31)
    확인 EN 마벨 투자자관계 발행 2026.03.04: 마벨 2026 회계연도 4분기·연간 실적
  • 알파벳 (구글) 신뢰 中
    맞춤형 AI 반도체 고객.
    언급 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
  • 아리스타 네트웍스 신뢰 中
    Arista Networks에 광 DSP·커넥티비티 공급.
    확인 KO ITWorld 발행 2025.08.01: 메타, 아리스타와 초고속 이더넷 AI 클러스터 구축
    확인 EN Arista 발행 2025.02.18: Arista 2024 4분기·연간 실적 ($7B)
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.02.18: Arista Networks 연례보고서 (10-K)

지급처

  • TSMC 신뢰 高
    커스텀 AI칩 파운드리(N2) + CoWoS 패키징.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2026.03.11: Marvell Form 10-K (FY2026, 2026-01-31)
    언급 KO ZDNet Korea 발행 2025.06.18: 美 마벨, 맞춤형 S램 칩 시장 정조준…韓 반도체 업계에 기회
  • 시높시스 신뢰 高
    Synopsys EDA 툴·IP 라이선스 지급.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.12.22: Synopsys FY2025 연차보고서(10-K)
    확인 EN SemiAnalysis 발행 2025.09.01: EDA 시장 프라이머: 과점·고객·ASIC하우스
  • 케이던스 신뢰 高
    Cadence Design Systems EDA 툴·IP 라이선스 지급.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2026.02.19: Cadence FY2025 연차보고서(10-K)
    확인 EN SemiAnalysis 발행 2025.09.01: EDA 시장 프라이머: 과점·고객·ASIC하우스
  • 지멘스 EDA 신뢰 中
    지멘스 EDA(Calibre 등) 라이선스 지급.
    확인 KO 위키백과 발행 2026.01.01: 멘토 그래픽스(지멘스 EDA)
    확인 EN SemiWiki 발행 2025.06.01: Siemens EDA(멘토그래픽스) 위키
  • SK하이닉스 신뢰 中
    커스텀 HBM 협력(맞춤형 AI칩 탑재).
    확인 KO 한국경제 발행 2024.12.11: 美 마벨, 삼성·SK하이닉스와 협력…맞춤형 HBM 탑재
  • 삼성전자 신뢰 中
    커스텀 HBM 협력.
    확인 KO 한국경제 발행 2024.12.11: 美 마벨, 삼성·SK하이닉스와 협력…맞춤형 HBM 탑재
  • 삼성전기 신뢰 中
    AI 가속기용 실리콘 커패시터 매입.
    확인 KO 전자신문 발행 2025.06.19: 'AI 가속기 뚫었다' 삼성전기, 美 마벨에 실리콘 커패시터 공급

가치사슬 파급 (2차)

node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.

기업단계'21'22'23'24'25YTD
스노우플레이크선행2+20.4-57.6+38.6-22.4+42.1+53.7
스타벅스선행2+11.1-13.2-1.2-2.5-5.3+26.3
존슨 컨트롤스선행2+77.4-19.3-7.6+39.8+53+21.7
이베이선행2+33.8-36.5+7.7+44.8+42.7+19.8
콜게이트파몰리브선행2+2.1-5.4+3.8+16.6-11+14.4
로크웰 오토메이션선행2+41.2-24.8+22.6-6.2+38.4+12.6
일리노이 툴 웍스선행2+23.6-8.5+21.6-1-0.4+11
파커 하니핀선행2+18.3-6.9+60.8+39.6+39.5+10.2
신타스선행2+26.5+3+34.8+22.2+3.8+7.4
3M선행2+4.9-29.6-3.3+46.1+26.4+6.8
코스트코선행2+51.8-19+49+39.6-5.4+6.7
하니웰 테크놀로지스선행2-0.3+4.9+0+10-6.4+3.8
세일즈포스선행2+14.2-47.8+98.5+27.8-20.2-1.6
메르카도리브레선행2-19.5-37.2+85.7+8.2+18.5-1.8
월마트선행2+2-0.5+12.9+74+24.5-3.2
메타 플랫폼스선행2+23.1-64.2+194.1+66+13.1-6.4
도어대시선행2·-67.2+102.6+69.6+35-6.5
우버선행2-17.8-41+149-2+35.5-7.3
서비스나우선행2+17.9-40.2+82+50.1-27.7-7.8
플래닛랩스선행2·-29.3-43.2+63.6+388.1-8.1
워크데이선행2+14-38.7+65-6.5-16.8-8.8
부킹 홀딩스선행2+7.7-16+76+41.3+8.6-9.3
리커전선행2·-55+27.9-31.4-39.5-11.2
오토존선행2+76.8+17.6+4.8+23.8+5.9-12
스트라이커선행2+10.2-7.4+23.8+21.3-1.5-13.3
맥도날드선행2+27.8+0.5+15.1+0.1+7.9-14.7
테이크투 인터랙티브선행2-14.5-41.4+54.6+14.4+39.1-16.1
LVMH (루이비통모에헤네시)선행2+46.6+12.7-1.8-7.3-20.4-20.3
어도비선행2+13.4-40.7+77.3-25.5-21.3-23.9
오토데스크선행2-7.9-33.5+30.3+21.4+0.1-26.4
보스턴 사이언티픽선행2+18.2+8.9+24.9+54.5+6.8-49.9
앱러빈선행2·-88.8+278.4+712.6+108.1-52.4
아리스타 네트웍스선행1+97.9-15.6+94.1+87.7+18.5+47.9
알파벳 (구글)선행1+65.3-39.1+58.3+36+66+8.3
마이크로소프트선행1+52.5-28+58.2+12.9+15.6+4
마벨본노드+84.6-57.5+63.7+83.8-22.8+163.4
SK하이닉스수혜1-0.4-25.6+53.9+48.6+361.1+81.6
삼성전자수혜1-9-14.2+20.9-26.4+212.9+59.7
TSMC수혜1+12.1-36.7+42.3+92.6+55.9+41.9
삼성전기수혜2-11.8-18.5-1.4-2.5+110+402.2
주성엔지니어링수혜2+127.9-42.6+173.3-3.1+30.7+331.2
미디어텍수혜2+27.8-26.6+52.9+58.3+24.9+152.4
LG이노텍수혜2+78.2-22-28.8-22.1+66.8+130.7
글로벌유니칩수혜2+21.4+67.6+99.4-13.7+101.4+122.8
코후수혜2-0.2-15.9+10.4-24.6-12.8+118
피에스케이수혜2+22.7-19.6+14.2-2.6+228.2+105.7
섬코수혜2-4.3-3.9+21.3-48.1+41.7+100.6
글로벌웨이퍼스수혜2+26.9-29.9+14.3-39+48.9+98.1
심텍수혜2+119.6-34.6+12.4-63.3+392.9+94.9
ACM리서치수혜2+4.9-72.9+153.4-22.7+161.3+88.7
폼팩터수혜2+6.3-51.4+87.6+5.5+26.8+86.3
테라다인수혜2+36.8-46.3+24.8+16.5+54.4+84.6
SK스퀘어수혜2·-33.9+42.8+81.3+505.7+82.9
램리서치수혜2+53.7-40.7+88.6-6.8+139.2+80.1
어플라이드 머티어리얼즈수혜2+83.6-37.5+68+1.1+59.6+77.6
레조낙수혜2-2.6-4+37.5+30.3+137.9+73.5
온투수혜2+112.9-32.7+124.6+9-5.3+69.8
엔테그리스수혜2+44.6-52.5+83.5-17.1-14.6+65.1
ASML수혜2+64.1-30.5+39.9-7.7+55.8+61.1
대덕전자수혜2+64.2-0.3+13.3-22.7+250.2+58.1
ASMPT수혜2-29-12.4+21.8-4.8+47.6+54.5
KLA수혜2+68-11.2+56+9.4+94.5+53.3
삼성E&A수혜2+74.5+20-13.7-15.9+76.7+48.9
퀴니티 일렉트로닉스수혜2·····+47.8
후성수혜2+59.9-33.5-34.5-39.1+67.4+47.6
케이씨텍수혜2-24.2-6.1+57.9+5.9+56.7+45.5
아르테리스수혜2·-79.6+37+73+52.1+37.9
캠텍수혜2+110.1-52.3+215.9+18.3+31.7+37
스크린수혜2+40.7-13.2+220.1-24.1+84.9+33.7
도쿄일렉트론수혜2+40.4-14.5+89.8-4.4+61.6+30.3
코쿠사이일렉트릭수혜2···-35.4+165.3+30.1
어드밴테스트수혜2+17-2.3+155.7+49.5+196+29.9
스미토모화학수혜2+19.6-9.1-27.7-2.2+43.9+28.4
에어프로덕츠수혜2+13.8+3.9-9+8.1-12.7+24.4
후지미수혜2+64.7-1.6+40.4-24.2+28.4+23.4
유진테크수혜2+28.1-45.1+64.1-12.6+202.5+23.2
코보수혜2-5.9-42+24.2-37.9+20.8+21.7
에어리퀴드수혜2+14.3+8.1+21.1+8.7-4.6+21.3
아이에스시수혜2+43.2+14.2+116.5-11.9+126.8+20.8
BESI수혜2+33.7-6.1+121.8-9.3+35+20.3
이오테크닉스수혜2+7.6-28.2+130.5-16.2+163.2+17.8
ASM수혜2+44.2+2.9+68.7+10.3+25.9+16.7
도쿄오카공업수혜2-2.7-3+63.8+4.3+111.5+14.1
신에쓰화학수혜2+6.3+3.1+57.8-15.6+7.6+13.8
린데수혜2+33.4-4.4+27.7+3.2+3.2+13.1
네패스수혜2-29.5-44+6.7-62.7+179.2+12.5
파워텍수혜2+4.8-7.5+86-16+128.6+11
머크수혜2+42.2-0.4-19.1-2.5-12.7+10.4
한미반도체수혜2+98.5-21.7+313.1+93.7+87.9+9.3
HPSP수혜2··+216.5-30.4+54.7+9.2
지멘스수혜2+12.2+5.1+20.1+28+26.4+8.6
몽타주테크놀로지수혜2-18.2-21.8-18+51.4+169+3.4
원익IPS수혜2-19.7-19.8-0.2-25.5+408.8+0.3
에바라수혜2+58.1+2.3+76.1+41+84-4.2
케이던스수혜2+36.6-13.8+69.6+10.3+4-6.4
하나마이크론수혜2+109-41+143.5-52.4+269.3-7.7
레이저텍수혜2+78.9+2.4+57-60.6+138.9-8.5
포트로닉스수혜2+68.9-10.7+86.4-24.9+35.8-9
파크시스템스수혜2+25.1+1.6+41.6+37.3+28.9-13.5
시높시스수혜2+42.1-13.4+61.3-5.7-3.2-16.2
디스코수혜2-6.6+27.7+218.5+11.6+49.6-17.3
유니테스트수혜2+23.4-57.8+11.3-1.6+6.8-21.4
LG디스플레이수혜2-6.8-30.9-8.5-20.6+26.2-21.8
동진쎄미켐수혜2+28.1-13.7+16.1-42.8+160.1-28.1
SFA반도체수혜2-5.8-34.1+48.7-48.7+139.8-28.4
이엔에프테크놀로지수혜2-32.9-23.6+1.3-16.1+204.6-28.8
솔브레인수혜2-8.2-3.9+16.6-37.6+192.8-33.1
리노공업수혜2+21-5.3+18.3+9.5+150.1-37.1
에스앤에스텍수혜2-17.3-5+45.8-31.2+210.8-56

YTD 기준일 2026-09-04 · 출처 Yahoo Finance

커스텀 AI 실리콘·광 DSP·네트워킹 기업. 2025년 -22.8% 뒤 2026년 +163.4%로 반등했다. 본주(+163.4%)가 수요단(평균 +18.1%)과 공급단(평균 +105.4%)을 모두 앞선다. 사슬보다 먼저 달린 만큼, 수요단 숫자가 따라오지 못하면 되돌림이 먼저 오는 자리다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 삼성전기(+402.2%), 가장 처진 곳은 시높시스(-16.2%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 유통 1곳 37%, 직접고객 1곳 14% (FY2026). 상위 10고객 82%.

2026-09-04 수익률 기준 생성

증권사 투자의견

컨센서스: 매수 4 · 중립 1 · 매도 0 · 평균 목표가 $348 · 현재가 $222.34 (09-05) · 여력 +57%

증권사투자의견목표주가발행
UBS · Timothy ArcuriBuy$3402026.06.29리포트 ↗
캔터피츠제럴드 · C.J. MuseNeutral$3002026.06.29리포트 ↗
뱅크오브아메리카 · Vivek AryaBuy$3652026.06.24리포트 ↗
스티펠 · Tore SvanbergBuy$3502026.06.24리포트 ↗
키뱅크 · John VinhOverweight$3852026.06.18리포트 ↗

목표주가 230→340달러 상향, 매수 유지. 저평가된 CXL 인터커넥트 사업(2030년 70~100억 달러 시장, 마벨 2028년 20억 확보).

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