커스텀 AI 실리콘 · 광 DSP · 네트워킹

마벨

하이퍼스케일러용 맞춤형 AI 반도체(XPU)와 데이터센터 광 인터커넥트(DSP)를 만드는 팹리스로, FY2026 매출 $81.95억 중 데이터센터가 60억+(약 3/4)를 차지한다. 아마존 Trainium 설계 파트너이자 MS·구글 고객으로 커스텀 실리콘 수요를 흡수하며, 칩은 TSMC(N2·CoWoS)에 위탁하고 삼성·SK와 커스텀 HBM을 협력한다. AI 데이터센터의 연산·전송 두 병목에 동시에 걸친 설계사다.

MRVL 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 4 재방문

밸류체인 그래프 기준 Marvell의 직접 연결 기업은 11곳(관계 기준 공급 7·매출 4)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 105곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 14건이며 그중 1차공시가 4건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

연도별 수익률 · 2026-07-10'21+84.6%'22-57.5%'23+63.7%'24+83.8%'25-22.8%YTD+177.8%
매출 ▸마이크로소프트●매출 $6B아마존●매출 비중 14%알파벳 (구글)◐아리스타 네트웍스◐
마벨FY2026 매출 $8.195B
▸ 비용TSMC●시높시스●케이던스●지멘스 EDA◐SK하이닉스◐삼성전자◐삼성전기◐

재무 · 사업부문

  • 총매출 · FY2026 매출 $8.195B (데이터센터 >$6B, ~3/4)
  • 고객 집중도 · 유통 1곳 37%, 직접고객 1곳 14% (FY2026). 상위 10고객 82%
  • 사업부문 · 데이터센터 · 기타

매출처

  • 마이크로소프트 신뢰 高· 매출 $6B · FY2026 · 데이터센터 부문 매출 >$60억(총 $81.95B의 ~3/4), MS·구글·아마존 커스텀 실리콘
    맞춤형 AI 반도체 공급.
    확인 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
    확인 EN 마벨 투자자관계 발행 2026.03.04: 마벨 2026 회계연도 4분기·연간 실적
  • 아마존 신뢰 高· 매출 비중 14% (추정) · FY2026 · Marvell 최대 직접고객(10-K Customer A, 매체상 아마존)
    아마존 Trainium AI칩 설계 파트너. 최대 직접고객(추정).
    확인 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
    언급 EN SEC EDGAR 발행 2026.03.11: Marvell Form 10-K (FY2026, 2026-01-31)
    확인 EN 마벨 투자자관계 발행 2026.03.04: 마벨 2026 회계연도 4분기·연간 실적
  • 알파벳 (구글) 신뢰 中
    맞춤형 AI 반도체 고객.
    언급 KO 한국경제 발행 2026.04.14: 마벨, 하이퍼스케일러 맞춤형 AI 반도체 공급
  • 아리스타 네트웍스 신뢰 中
    Arista Networks에 광 DSP·커넥티비티 공급.
    확인 KO ITWorld 발행 2025.08.01: 메타, 아리스타와 초고속 이더넷 AI 클러스터 구축
    확인 EN Arista 발행 2025.02.18: Arista 2024 4분기·연간 실적 ($7B)
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.02.18: Arista Networks 연례보고서 (10-K)

지급처

  • TSMC 신뢰 高
    커스텀 AI칩 파운드리(N2) + CoWoS 패키징.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2026.03.11: Marvell Form 10-K (FY2026, 2026-01-31)
    언급 KO ZDNet Korea 발행 2025.06.18: 美 마벨, 맞춤형 S램 칩 시장 정조준…韓 반도체 업계에 기회
  • 시높시스 신뢰 高
    Synopsys EDA 툴·IP 라이선스 지급.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.12.22: Synopsys FY2025 연차보고서(10-K)
    확인 EN SemiAnalysis 발행 2025.09.01: EDA 시장 프라이머: 과점·고객·ASIC하우스
  • 케이던스 신뢰 高
    Cadence Design Systems EDA 툴·IP 라이선스 지급.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2026.02.19: Cadence FY2025 연차보고서(10-K)
    확인 EN SemiAnalysis 발행 2025.09.01: EDA 시장 프라이머: 과점·고객·ASIC하우스
  • 지멘스 EDA 신뢰 中
    지멘스 EDA(Calibre 등) 라이선스 지급.
    확인 KO 위키백과 발행 2026.01.01: 멘토 그래픽스(지멘스 EDA)
    확인 EN SemiWiki 발행 2025.06.01: Siemens EDA(멘토그래픽스) 위키
  • SK하이닉스 신뢰 中
    커스텀 HBM 협력(맞춤형 AI칩 탑재).
    확인 KO 한국경제 발행 2024.12.11: 美 마벨, 삼성·SK하이닉스와 협력…맞춤형 HBM 탑재
  • 삼성전자 신뢰 中
    커스텀 HBM 협력.
    확인 KO 한국경제 발행 2024.12.11: 美 마벨, 삼성·SK하이닉스와 협력…맞춤형 HBM 탑재
  • 삼성전기 신뢰 中
    AI 가속기용 실리콘 커패시터 매입.
    확인 KO 전자신문 발행 2025.06.19: 'AI 가속기 뚫었다' 삼성전기, 美 마벨에 실리콘 커패시터 공급

가치사슬 파급 (2차)

node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.

기업단계'21'22'23'24'25YTD
데이터독선행2+80.9-58.7+65.1+17.7-4.8+89.4
팔로알토 네트웍스선행2+56.7-24.8+111.3+23.4+1.2+76.9
크라우드스트라이크선행2-3.3-48.6+142.5+34+37+59.7
일루미나선행2+2.8-46.9-31.1-1.3-1.8+45
플래닛랩스선행2·-29.3-43.2+63.6+388.1+32.1
스타벅스선행2+11.1-13.2-1.2-2.5-5.3+27.4
존슨 컨트롤스선행2+77.4-19.3-7.6+39.8+53+20
스노우플레이크선행2+20.4-57.6+38.6-22.4+42.1+19.2
에어비앤비선행2·-48.6+59.2-3.5+3.3+9.5
코스트코선행2+51.8-19+49+39.6-5.4+6.6
월마트선행2+2-0.5+12.9+74+24.5+2.6
메타 플랫폼스선행2+23.1-64.2+194.1+66+13.1+1.6
슈뢰딩거선행2-56-46.3+91.5-46.1-7.3-7.8
메르카도리브레선행2-19.5-37.2+85.7+8.2+18.5-8
우버선행2-17.8-41+149-2+35.5-8.8
맥도날드선행2+27.8+0.5+15.1+0.1+7.9-9
LVMH (루이비통모에헤네시)선행2+46.6+12.7-1.8-7.3-20.4-9
리커전선행2·-55+27.9-31.4-39.5-13
월트 디즈니선행2-14.5-43.9+4.3+24.4+3.3-15.3
쿠팡선행2·-49.9+10.1+35.8+7.3-20.3
넷플릭스선행2+11.4-51.1+65.1+83.1+5.2-21.7
서비스나우선행2+17.9-40.2+82+50.1-27.7-29.7
아리스타 네트웍스선행1+97.9-15.6+94.1+87.7+18.5+42.7
알파벳 (구글)선행1+65.3-39.1+58.3+36+66+14.3
아마존선행1+2.4-49.6+80.9+44.4+5.2+6.3
마이크로소프트선행1+52.5-28+58.2+12.9+15.6-20
마벨본노드+84.6-57.5+63.7+83.8-22.8+177.8
SK하이닉스수혜1-0.4-25.6+53.9+48.6+361.1+140.3
삼성전자수혜1-9-14.2+20.9-26.4+212.9+77.9
TSMC수혜1+12.1-36.7+42.3+92.6+55.9+43.6
삼성전기수혜2-11.8-18.5-1.4-2.5+110+467.7
주성엔지니어링수혜2+127.9-42.6+173.3-3.1+30.7+364.1
섬코수혜2-4.3-3.9+21.3-48.1+41.7+225.8
피에스케이수혜2+22.7-19.6+14.2-2.6+228.2+208
LG이노텍수혜2+78.2-22-28.8-22.1+66.8+204.6
글로벌웨이퍼스수혜2+26.9-29.9+14.3-39+48.9+171.6
ACM리서치수혜2+4.9-72.9+153.4-22.7+161.3+161.1
코후수혜2-0.2-15.9+10.4-24.6-12.8+141.4
어플라이드 머티어리얼즈수혜2+83.6-37.5+68+1.1+59.6+135
미디어텍수혜2+27.8-26.6+52.9+58.3+24.9+124.3
아르테리스수혜2·-79.6+37+73+52.1+124.3
폼팩터수혜2+6.3-51.4+87.6+5.5+26.8+110.7
케이씨텍수혜2-24.2-6.1+57.9+5.9+56.7+108.1
램리서치수혜2+53.7-40.7+88.6-6.8+139.2+105
온투수혜2+112.9-32.7+124.6+9-5.3+103.6
심텍수혜2+119.6-34.6+12.4-63.3+392.9+94.9
대덕전자수혜2+64.2-0.3+13.3-22.7+250.2+92.1
KLA수혜2+68-11.2+56+9.4+94.5+91
스크린수혜2+40.7-13.2+220.1-24.1+84.9+86.3
테라다인수혜2+36.8-46.3+24.8+16.5+54.4+85.9
ASMPT수혜2-29-12.4+21.8-4.8+47.6+82
레조낙수혜2-2.6-4+37.5+30.3+137.9+80.4
도쿄일렉트론수혜2+40.4-14.5+89.8-4.4+61.6+78.2
퀴니티 일렉트로닉스수혜2·····+76.3
엔테그리스수혜2+44.6-52.5+83.5-17.1-14.6+72.8
코쿠사이일렉트릭수혜2···-35.4+165.3+70
ASML수혜2+64.1-30.5+39.9-7.7+55.8+68.6
글로벌유니칩수혜2+21.4+67.6+99.4-13.7+101.4+66.4
후성수혜2+59.9-33.5-34.5-39.1+67.4+62.2
BESI수혜2+33.7-6.1+121.8-9.3+35+56.2
후지미수혜2+64.7-1.6+40.4-24.2+28.4+54.6
유진테크수혜2+28.1-45.1+64.1-12.6+202.5+49.5
몽타주테크놀로지수혜2-18.2-21.8-18+51.4+169+47.4
신에쓰화학수혜2+6.3+3.1+57.8-15.6+7.6+44
삼성E&A수혜2+74.5+20-13.7-15.9+76.7+43.2
도쿄오카공업수혜2-2.7-3+63.8+4.3+111.5+42.9
캠텍수혜2+110.1-52.3+215.9+18.3+31.7+35.2
에바라수혜2+58.1+2.3+76.1+41+84+32.3
ASM수혜2+44.2+2.9+68.7+10.3+25.9+28.8
파워텍수혜2+4.8-7.5+86-16+128.6+26
린데수혜2+33.4-4.4+27.7+3.2+3.2+25.1
에어프로덕츠수혜2+13.8+3.9-9+8.1-12.7+23.7
케이던스수혜2+36.6-13.8+69.6+10.3+4+22.9
레이저텍수혜2+78.9+2.4+57-60.6+138.9+22.4
어드밴테스트수혜2+17-2.3+155.7+49.5+196+17.1
스미토모화학수혜2+19.6-9.1-27.7-2.2+43.9+16
네패스수혜2-29.5-44+6.7-62.7+179.2+15.1
머크수혜2+42.2-0.4-19.1-2.5-12.7+13.5
에어리퀴드수혜2+14.1+7.9+20.9+8.5-4.8+12.5
디스코수혜2-6.6+27.7+218.5+11.6+49.6+10.2
원익IPS수혜2-19.7-19.8-0.2-25.5+408.8+9.3
지멘스수혜2+12.2+5.1+20.1+28+26.4+8.7
한미반도체수혜2+98.5-21.7+313.1+93.7+87.9+5.5
하나마이크론수혜2+109-41+143.5-52.4+269.3+5.3
코보수혜2-5.9-42+24.2-37.9+20.8+1.5
이오테크닉스수혜2+7.6-28.2+130.5-16.2+163.2+0.7
아이에스시수혜2+43.2+14.2+116.5-11.9+126.8+0.3
HPSP수혜2··+216.5-30.4+54.7-4.5
시높시스수혜2+42.1-13.4+61.3-5.7-3.2-5.2
LG디스플레이수혜2-6.8-30.9-8.5-20.6+26.2-5.7
포트로닉스수혜2+68.9-10.7+86.4-24.9+35.8-6.6
파크시스템스수혜2+25.1+1.6+41.6+37.3+28.9-11.2
동진쎄미켐수혜2+28.1-13.7+16.1-42.8+160.1-15.8
유니테스트수혜2+23.4-57.8+11.3-1.6+6.8-24.8
이엔에프테크놀로지수혜2-32.9-23.6+1.3-16.1+204.6-28.4
리노공업수혜2+21-5.3+18.3+9.5+150.1-30.3
SFA반도체수혜2-5.8-34.1+48.7-48.7+139.8-31.8
솔브레인수혜2-8.2-3.9+16.6-37.6+192.8-35.9
에스앤에스텍수혜2-17.3-5+45.8-31.2+210.8-47.5

YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance

투자 논점은 하이퍼스케일러 커스텀 AI 실리콘의 2위 설계 파트너로서 데이터센터 매출이 얼마나 복리로 커지느냐다. FY2026 매출 $82억 중 데이터센터가 60억+(약 3/4)로, 아마존 Trainium 설계 파트너이자 MS·구글 고객으로 커스텀 XPU·광 DSP 수요를 흡수한다. 칩을 TSMC(N2·CoWoS)에 위탁하고 삼성·SK와 커스텀 HBM을 협력하는 구조라, 공급단(파운드리·HBM)이 본주보다 먼저 움직였다. 리스크는 고객·유통 집중(유통 1곳 37%·상위 10고객 82%), 브로드컴과의 커스텀 실리콘 경쟁, 그리고 기대 선반영에 따른 밸류에이션 부담이다.

2026-07-09 수익률 기준 생성

증권사 투자의견

컨센서스: 매수 4 · 중립 1 · 매도 0 · 평균 목표가 $348 · 현재가 $236.7 (07-11) · 여력 +47%

증권사투자의견목표주가발행
UBS · Timothy ArcuriBuy$3402026.06.29리포트 ↗
캔터피츠제럴드 · C.J. MuseNeutral$3002026.06.29리포트 ↗
뱅크오브아메리카 · Vivek AryaBuy$3652026.06.24리포트 ↗
스티펠 · Tore SvanbergBuy$3502026.06.24리포트 ↗
키뱅크 · John VinhOverweight$3852026.06.18리포트 ↗

목표주가 230→340달러 상향, 매수 유지. 저평가된 CXL 인터커넥트 사업(2030년 70~100억 달러 시장, 마벨 2028년 20억 확보).

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