AI 데이터센터 이더넷 · 자체 Silicon One

시스코

자체 설계 스위치 실리콘 Silicon One(G300 102.4Tbps)으로 기가와트급 AI 클러스터의 이더넷 네트워킹을 담당하는 네트워킹 대기업이다. AI 학습 클러스터가 커질수록 GPU를 잇는 고대역 스위치 수요가 폭증하는데, 데이터센터 이더넷 스위치 시장은 2025년 3분기 전년比 62% 성장했고 시스코는 하이퍼스케일러를 넘어 엔터프라이즈·네오클라우드·소버린 클라우드까지 겨냥한다. 다만 스위치 칩은 TSMC에 위탁생산하고 광모듈은 Fabrinet에 맡겨, 공급망을 파운드리·광부품에 의존한다.

CSCO 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 3 재방문

밸류체인 그래프 기준 Cisco의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 36곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

연도별 수익률 · 2026-09-04'21+45.8%'22-22.5%'23+9.3%'24+21%'25+33.5%YTD+43.8%
매출 ▸하이퍼스케일러·엔터프라이즈 (AI 네트워킹)●점유율 ~62%네오클라우드·소버린·통신 (네트워킹)◐
시스코데이터센터 이더넷 +62% YoY
▸ 비용패브리넷◐TSMC◐광부품·부품 (비공개)○

재무 · 사업부문

  • 총매출 · 데이터센터 이더넷 +62% YoY(2025 3Q)
  • 고객 집중도 · 기가와트급 AI 클러스터 이더넷.
  • 사업부문 · AI 네트워킹(Silicon One) · 스위치·라우터 · 보안·SW

매출처

  • 하이퍼스케일러·엔터프라이즈 (AI 네트워킹) 신뢰 高· 점유율 ~62% · 2025 · 데이터센터 이더넷 스위치 시장 성장(2025 3Q YoY)
    기가와트급 AI 클러스터에 이더넷 스위치·라우터 공급 — DC 이더넷 시장 +62% YoY 성장의 직접 수혜.
    확인 KO 위키백과 발행 2026.01.01: 시스코 시스템즈(AI 네트워킹)
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.09.01: Cisco 연차보고서(10-K, SEC)
  • 네오클라우드·소버린·통신 (네트워킹) 신뢰 中
    네오클라우드·소버린 클라우드·통신사 네트워킹.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.09.01: Cisco 연차보고서(10-K, SEC)

지급처

  • 패브리넷 신뢰 中
    광모듈·트랜시버 제조를 Fabrinet에 위탁 — AI 네트워킹 광부품의 핵심 상류 의존.
    확인 EN MatrixBCG 발행 2026.01.01: Fabrinet, NVIDIA·Cisco·AWS·Lumentum 광모듈 위탁생산
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.08.18: Fabrinet FY2025 실적(8-K)
  • TSMC 신뢰 中
    자체 설계 Silicon One 스위치 칩을 TSMC에 위탁생산 — 파운드리 캐파·첨단 노드에 종속.
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.09.01: Cisco 연차보고서(10-K, SEC)
    확인 EN 시스코 발행 2025.01.01: 시스코 Silicon One(자체 설계 네트워킹 실리콘, 외부 파운드리 위탁생산)
  • 광부품·부품 (비공개) 신뢰 低
    광트랜시버·부품 조달(Fabrinet 등).
    확인 EN SEC EDGAR 발행 2025.09.01: Cisco 연차보고서(10-K, SEC)

가치사슬 파급 (2차)

node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.

기업단계'21'22'23'24'25YTD
시스코본노드+45.8-22.5+9.3+21+33.5+43.8
TSMC수혜1+12.1-36.7+42.3+92.6+55.9+41.9
패브리넷수혜1+52.7+8.2+48.4+15.5+107.1-10.5
글로벌유니칩수혜2+21.4+67.6+99.4-13.7+101.4+122.8
섬코수혜2-4.3-3.9+21.3-48.1+41.7+100.6
글로벌웨이퍼스수혜2+26.9-29.9+14.3-39+48.9+98.1
테라다인수혜2+36.8-46.3+24.8+16.5+54.4+84.6
램리서치수혜2+53.7-40.7+88.6-6.8+139.2+80.1
어플라이드 머티어리얼즈수혜2+83.6-37.5+68+1.1+59.6+77.6
레조낙수혜2-2.6-4+37.5+30.3+137.9+73.5
온투수혜2+112.9-32.7+124.6+9-5.3+69.8
엔테그리스수혜2+44.6-52.5+83.5-17.1-14.6+65.1
ASML수혜2+64.1-30.5+39.9-7.7+55.8+61.1
KLA수혜2+68-11.2+56+9.4+94.5+53.3
퀴니티 일렉트로닉스수혜2·····+47.8
스크린수혜2+40.7-13.2+220.1-24.1+84.9+33.7
도쿄일렉트론수혜2+40.4-14.5+89.8-4.4+61.6+30.3
어드밴테스트수혜2+17-2.3+155.7+49.5+196+29.9
후지미수혜2+64.7-1.6+40.4-24.2+28.4+23.4
에어리퀴드수혜2+14.3+8.1+21.1+8.7-4.6+21.3
BESI수혜2+33.7-6.1+121.8-9.3+35+20.3
이오테크닉스수혜2+7.6-28.2+130.5-16.2+163.2+17.8
ASM수혜2+44.2+2.9+68.7+10.3+25.9+16.7
도쿄오카공업수혜2-2.7-3+63.8+4.3+111.5+14.1
신에쓰화학수혜2+6.3+3.1+57.8-15.6+7.6+13.8
린데수혜2+33.4-4.4+27.7+3.2+3.2+13.1
HPSP수혜2··+216.5-30.4+54.7+9.2
에바라수혜2+58.1+2.3+76.1+41+84-4.2
케이던스수혜2+36.6-13.8+69.6+10.3+4-6.4
레이저텍수혜2+78.9+2.4+57-60.6+138.9-8.5
포트로닉스수혜2+68.9-10.7+86.4-24.9+35.8-9
시높시스수혜2+42.1-13.4+61.3-5.7-3.2-16.2
디스코수혜2-6.6+27.7+218.5+11.6+49.6-17.3
리노공업수혜2+21-5.3+18.3+9.5+150.1-37.1

YTD 기준일 2026-09-04 · 출처 Yahoo Finance

나스닥·AI 데이터센터 이더넷·자체 Silicon One 기업. 최근 몇 년간 견조한 상승이 이어졌고 2026년 +43.8%다. 본주(+43.8%)와 공급단(평균 +15.7%)이 같은 보폭으로 움직인다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 TSMC(+41.9%), 가장 처진 곳은 패브리넷(-10.5%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 기가와트급 AI 클러스터 이더넷.

2026-09-04 수익률 기준 생성

증권사 투자의견

컨센서스: 매수 3 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 $143 · 현재가 $109.2 (09-04) · 여력 +31%

증권사투자의견목표주가발행
키뱅크 · Brandon NispelOverweight$1302026.06.25리포트 ↗
뱅크오브아메리카 · Tal LianiBuy$1502026.06.08리포트 ↗
에버코어 ISI · Amit DaryananiOutperform$1502026.06.03리포트 ↗

AI 네트워킹 모멘텀 속에 2026년 6월 BofA와 에버코어가 목표가를 150달러로 올리는 등 매수 컨센서스가 강화되고 있다.

이 노드를 다룬 분석

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