광통신 위탁생산(EMS) · AI 광인터커넥트
패브리넷
직접 설계하지 않고 엔비디아·시스코·AWS·루멘텀·코히어런트의 트랜시버·레이저·모듈을 광패키징·조립·테스트하는 광통신 위탁생산(EMS) 선두다 — AI 광인터커넥트 붐을 제품 리스크 없이 올라타는 'AI 광학의 곡괭이·삽'이다. FY2025 매출 $34억(+19%)이 데이터컴·HPC 급증으로 늘었지만, 구조적 특징은 고객 집중이다: 엔비디아 27.6%·시스코 18.2%로 두 고객이 매출의 46%를 차지한다. 재평가 축은 AWS 직거래(2025년 첫 하이퍼스케일러 직접 관계)로 열린 하이퍼스케일러 직접 채널이다.
FN 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 4 재방문
밸류체인 그래프 기준 Fabrinet의 직접 연결 기업은 6곳(관계 기준 공급 0·매출 6)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 10곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 5건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2025 매출 $3.4B (+19%)
- 고객 집중도 · 엔비디아·시스코·루멘텀·코히어런트 위탁생산.
- 사업부문 · 광패키징·조립 · 트랜시버·레이저 EMS · 정밀 광부품
매출처
- 엔비디아 신뢰 高· 점유율 27.6% · FY2025(2025.6 결산) · 10-K 고객 집중도
엔비디아 AI 광모듈·트랜시버를 위탁생산하는 최대 고객 관계 — 매출의 27.6%(FY23 12.5%→FY24 35.1%)로, 패브리넷 성장의 엔진이자 동시에 단일 고객 집중 리스크의 핵심. - 시스코 신뢰 高· 점유율 18.2% · FY2025(2025.6 결산) · 10-K 고객 집중도
Cisco의 광모듈·트랜시버를 위탁생산. - 루멘텀 신뢰 高· 점유율 15.4% · FY2023 · 10-K
루멘텀 광모듈·트랜시버를 위탁생산 — FY23 매출의 15.4%였으나 엔비디아·시스코 급성장으로 FY24~25엔 10% 미만으로 희석된, 집중도 이동을 보여주는 관계. - 노키아 (인피네라 포함) 신뢰 高· 점유율 12.4% · FY2023(인피네라 기준) · 10-K
인피네라가 FY2023 매출의 12.4%를 차지하던 고객. 2025년 2월 노키아가 인피네라를 인수하며 관계가 노키아로 승계(FYE2025 매출채권의 12.0%). - 코히어런트 신뢰 高
Coherent의 광모듈·트랜시버를 위탁생산. - 아마존 신뢰 高
2025년 3월 AWS와 첫 하이퍼스케일러 직거래(최대 381,922주 워런트, 아마존 구매액 연동 베스팅) — 트랜시버 벤더를 거치지 않는 직접 채널로, HPC 매출이 FY26 1분기 $15M에서 2분기 $85.6M로 급증하며 성장의 새 축이 됐다. - 우스터 신뢰 中
Ouster 디지털 라이다 위탁제조(태국).
지급처
- 부품·소재·인건 (비공개) 신뢰 低
광부품·소재·정밀 조립 인력. - R&D·장비·증설 (비공개) 신뢰 低
광패키징 장비·증설(Exception EMS 인수 등).
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 이오플링크 | 선행2 | -10.1 | -27.7 | +136.6 | +197 | +368.8 | +29.1 |
| 고마쓰 | 선행2 | +0.5 | +17.4 | +40.1 | +16.4 | +30.5 | +28.3 |
| 이노라이트 | 선행2 | -30.7 | -18.3 | +253.7 | +12 | +468.1 | +25.6 |
| 엔비디아 | 선행2 | +125.5 | -50.3 | +239 | +171.2 | +38.9 | +23.7 |
| 미쓰비시전기 | 선행2 | -8.1 | +2.5 | +58.7 | +19.1 | +91 | +9.3 |
| 루멘텀 | 선행1 | +11.6 | -50.7 | +0.5 | +60.1 | +339.1 | +139.1 |
| 우스터 | 선행1 | -61.5 | -83.4 | -11.1 | +59.3 | +77.1 | +68.3 |
| 코히어런트 | 선행1 | -10 | -48.6 | +24 | +117.6 | +94.8 | +52.7 |
| 시스코 | 선행1 | +45.8 | -22.5 | +9.3 | +21 | +33.5 | +43.8 |
| 패브리넷 | 본노드 | +52.7 | +8.2 | +48.4 | +15.5 | +107.1 | -10.5 |
YTD 기준일 2026-09-04 · 출처 Yahoo Finance
광통신 위탁생산(EMS)·AI 광인터커넥트 기업. 2026년 -10.5%다. 수요단(평균 +64.8%)이 본주(-10.5%)를 앞서 있어 고객 쪽 움직임이 먼저 가는 구도다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 루멘텀(+139.1%), 가장 처진 곳은 엔비디아(+23.7%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 엔비디아·시스코·루멘텀·코히어런트 위탁생산.
2026-09-04 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 2 · 중립 1 · 매도 0 · 평균 목표가 $743 · 현재가 $407.4 (09-04) · 여력 +82%
이 노드를 다룬 분석
- 1.6T 광모듈의 돈은 위로 흐른다: 조립이 아니라 레이저가 병목 2026.07.10