닛케이 225 · 광산·건설기계 · 자율트럭 세계 1위
고마쓰
굴착기·광산장비 세계 2위지만, 자율주행 초대형 트럭에서는 2008년 상용화 이래 18년 앞선 1위(누적 1,016대)라는 진짜 해자를 쥔 회사다. 2026년 3월기는 성장이 아니라 방어의 해였다 — 물량이 빠지는데 판가 인상으로 매출을 +0.7% 지켰지만 영업이익은 -13.7%로 꺾였고, 자원 사이클에 올라탄 중남미(+13.7%)·오세아니아 광산이 붕괴한 아시아 일반건설을 겨우 상쇄했다. 지금 이 노드의 관전 포인트는 FY2027 미국 관세(가이던스 영업익 -10.5%)가 판가 방어력을 얼마나 깎느냐, 그리고 광산 자동화·애프터마켓 해자가 그 하방을 얼마나 받치느냐다.
6301.T 갱신 2026.07.12 3 의존 AI· 1 재방문
밸류체인 그래프 기준 고마쓰의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 3곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 9건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · 4조1,328억엔 (2026년 3월기 연결, +0.7%)
- 사업부문 · 건설·광산·유틸리티 기계 · 산업기계·기타 · 리테일 파이낸스
매출처
- Barrick (네바다 골드마인스) 신뢰 高
1,000번째 울트라클래스 자율 트럭(930E-5AT, 적재 290t)이 배치된 AHS 고객(2026.4). - Rio Tinto 신뢰 高
필바라 철광산(브록만4·웨스트앤젤라스)의 FrontRunner AHS·830E/930E 트럭 고객. - Vale 신뢰 高
카라자스 철광산의 830E/930E 트럭 고객. 2024년 커민스와 3사 듀얼퓨얼(에탄올 70%) 개조 프로그램. - 북미·중남미·오세아니아 자원국 (건설·광산기계) 신뢰 高
매출의 92%가 걸린 건설·광산기계에서 지금 회사를 떠받치는 건 자원 사이클이다 — 구리·철·금 가격이 끌어올린 중남미(+13.7%)·오세아니아 광산 수요가, 인프라 둔화로 무너진 아시아(-33%)·일본(-4.6%) 일반 건설을 상쇄했다. FY2026 부문매출이 +0.2%에 그친 건 물량이 아니라 판가 인상으로 버틴 결과여서, 세그먼트이익은 오히려 -18%(원가·물량) — 전형적인 사이클 후반 신호다. 그리고 이 판가 방어력을 위협하는 게 FY2027 미국 관세(가이던스 영업익 -10.5%)다. - Anglo American 신뢰 中
칠레 로스브론세스 구리 광산 AHS 고객(약 62대 930E 계획 보도).
지급처
- 우스터 신뢰 高
자율주행 광산장비용 라이다를 아우스터에서 조달(수백만달러 규모 계약, REV7).확인 EN Business Wire 발행 2025.05.08: Ouster to Supply Lidar Sensors for Komatsu's Autonomous Offerings - 커민스 신뢰 高
울트라클래스 광산 트럭(830E·930E)의 주 엔진 공급사. 2024년 발레와 3사 에탄올-디젤 듀얼퓨얼 개조 프로그램 진행.
투자처
- M&A (말와 포레스트·SRC 리매뉴·조이글로벌) 신뢰 高
고마쓰의 M&A는 신규 장비 물량 사이클에 덜 흔들리는 '광산·애프터마켓 해자'를 의도적으로 쌓는 축이다 — 2017년 조이글로벌 약 37억 달러 인수로 지하광산·초대형 장비를 내재화했고, 2026년 SRC렉싱턴 재제조 자산·말와 포레스트(임업)를 붙여 순환경제·부품재생 매출로 확장 중이다. 신차 판매가 꺾이는 국면일수록 리매뉴·부품·서비스가 이익률을 지탱하는 구조다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 고마쓰 | 본노드 | +0.5 | +17.4 | +40.1 | +16.4 | +30.5 | +9.5 |
| 우스터 | 수혜1 | -61.5 | -83.4 | -11.1 | +59.3 | +77.1 | +100 |
| 커민스 | 수혜1 | -1.7 | +14.1 | +1.7 | +48.9 | +49.4 | +33.3 |
| 패브리넷 | 수혜2 | +52.7 | +8.2 | +48.4 | +15.5 | +107.1 | +3.5 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
고마쓰의 투자 논점은 두 개의 서로 다른 사이클이 한 회사에 겹쳐 있다는 점이다. 매출의 92%인 건설·광산기계에서 지금 이익을 지탱하는 건 자원 사이클 — 구리·철·금 가격에 연동된 중남미(+13.7%)·오세아니아 광산 수요이며, 반대로 아시아(-33%) 일반건설은 인프라 둔화로 무너졌다. FY2026 부문매출이 +0.2%에 그치고도 이익이 -18% 빠진 건, 물량이 아니라 판가로 버틴 사이클 후반의 전형이다. 최대 리스크는 FY2027 미국 관세로, 회사 스스로 영업익 -10.5%를 가이드했다 — 수요 붕괴가 아니라 정책 마진 압박이라는 점이 핵심. 그래프상 파급은 뚜렷하다: 커민스(엔진)·아우스터(라이다)가 고마쓰 캐파에 물려 있어 광산 자동화(AHS 1,016대) 투자 확대가 이들로 먼저 번지고, 리오틴토·발레·배릭 등 자원 메이저의 광산 가동률이 상류 수요를 좌우한다.
2026-05-12 수익률 기준 생성