파운드리 · 첨단 패키징(CoWoS)
TSMC
세계 1위 반도체 파운드리. FY2025 매출 약 NT$3.78조(HPC 58%). NVIDIA·AMD·Apple 등 팹리스 칩을 위탁생산하고 CoWoS로 HBM 패키징. 장비는 ASML(EUV) 등에서 매입.
TSM 갱신 2026.07.12 6 의존 AI· 5 재방문
밸류체인 그래프 기준 TSMC의 직접 연결 기업은 64곳(관계 기준 공급 33·매출 31·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 93곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 98건이며 그중 1차공시가 25건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
연도별 수익률 · 2026-07-10'21+12.1%'22-36.7%'23+42.3%'24+92.6%'25+55.9%YTD+43.6%
매출 ▸엔비디아●매출 비중 19%애플●매출 비중 17%마벨●아스테라랩스●아마존●알칩●NXP반도체●글로벌유니칩●미디어텍●퀄컴●몽타주테크놀로지●세레브라스●앰바렐라●샤오미 (XRING)●웨이얼반도체(윌세미)●브로드컴◐인텔◐메타 플랫폼스◐소니 반도체◐크레도◐르네사스◐마이크로소프트◐알파벳 (구글)◐모빌아이◐아나로그디바이스◐마이크로칩◐시스코◐群聯·파이슨◐AMD◐리얼텍 (팹리스 위탁)◐포티넷◐
TSMC1Q26 매출 $35.90B
재무 · 사업부문
- 총매출 · 1Q26 매출 $35.90B(전년비 +40.6%, NT$1.1341조 +35.1%), 매출총이익률 66.2%·영업이익률 58.1%(가이던스 상회). 플랫폼 HPC 61%(사상 최고)·스마트폰 26%, 노드 3nm 25%·5nm 36%(7nm 이하 74%), 2nm 양산 개시. | 약 NT$3.81조 (FY2025, US$121.4B, +31.6%) · HPC(AI) 비중 58%(2024 51%) · 최근 분기 Q1 2026 +35.1% YoY
- 고객 집중도 · 최대고객 19%·2위 17%·상위 10대 78% (FY2025 20-F, 고객명 비공개; 엔비디아·애플 시장 추정)
- 사업부문 · HPC(58%) · 스마트폰(29%) · 오토모티브(5%) · 기타(8%)
매출처
- 엔비디아 신뢰 高· 매출 비중 19% · 2025 · TSMC 매출 비중(NT$726.9B/$23.2B)
TSMC 최대고객(2025). AI 가속기 웨이퍼 + CoWoS 패키징. NT$726.9B($23.2B), 매출의 19%로 Apple 추월. 1Q26 관계 갱신: 엔비디아·AMD·인텔의 차세대 AI 칩이 3nm를 본격 점유하며 ASP를 끌어올려 1Q26 HPC 매출 비중 61%(사상 최고)를 견인했다. 2nm(N2) 양산은 2H26 예정이며 엔비디아가 라인업에 포함된다. - 애플 신뢰 高· 매출 비중 17% · 2025 · TSMC 매출 비중(NT$645.1B)
오랜 최대고객에서 2위로(2025). 모바일 AP. NT$645.1B, 매출의 17%(전년 22%). 1Q26: 애플은 2nm(N2) 2H26 양산의 선도 초기 고객으로 거론된다. 스마트폰 플랫폼 비중은 26%. - 마벨 신뢰 高
마벨 커스텀 AI칩(N2)과 CoWoS 패키징을 위탁생산하는 파운드리. - 아스테라랩스 신뢰 高
Astera의 전 IC를 TSMC가 유일 생산(fabless). - 아마존 신뢰 高
아마존 자체 AI칩 트레이니움(2/3)을 5nm·3nm로 위탁생산하는 파운드리. - 알칩 신뢰 高
알칩에 파운드리·IP 공급. - NXP반도체 신뢰 高
NXP반도체에 첨단 차량 프로세서 파운드리 공급. - 글로벌유니칩 신뢰 高
GUC ASIC 물량을 전량 위탁생산(34.8% 보유). - 미디어텍 신뢰 高
미디어텍에 파운드리·IP·EDA 공급. - 퀄컴 신뢰 高
Qualcomm에 첨단 파운드리 위탁생산 공급. - 몽타주테크놀로지 신뢰 高
Montage DDR5 RCD·CXL 칩 위탁생산. - 세레브라스 신뢰 高
Cerebras 웨이퍼스케일 엔진 위탁생산. - 앰바렐라 신뢰 高
Ambarella 엣지 AI 비전 SoC 위탁생산. - 샤오미 (XRING) 신뢰 高
XRING O1 3nm(N3E) 파운드리 고객. - 웨이얼반도체(윌세미) 신뢰 高
웨이얼(옴니비전)의 CIS 웨이퍼 위탁생산을 담당하는 핵심 파운드리. 고성능 BSI·스택형 센서 물량 수주. - 브로드컴 신뢰 中
커스텀 AI ASIC 위탁생산. - 인텔 신뢰 中
Intel의 일부 칩 타일을 위탁생산. - 메타 플랫폼스 신뢰 中
메타 자체 AI칩 MTIA를 5nm로 위탁생산하는 파운드리. - 소니 반도체 신뢰 中
소니 반도체에 센서용 로직 파운드리 공급. - 크레도 신뢰 中
크레도에 DSP 파운드리 공급. - 르네사스 신뢰 中
르네사스에 선단 공정 파운드리 공급. - 마이크로소프트 신뢰 中
마이크로소프트 자체 AI칩 마이아(Maia 100/200)를 N5·CoWoS-S로 위탁생산하는 파운드리. - 알파벳 (구글) 신뢰 中
구글 자체 AI칩 TPU(아이언우드)를 N3P로 위탁생산하는 파운드리. - 모빌아이 신뢰 中
모빌아이 EyeQ Ultra를 파운드리 위탁생산. - 아나로그디바이스 신뢰 中
ADI 일부 아날로그·첨단 노드 위탁생산. - 마이크로칩 신뢰 中
마이크로칩 일부 제품 위탁생산. - 시스코 신뢰 中
시스코 Silicon One 스위치 칩 위탁생산. - 群聯·파이슨 신뢰 中
Phison NAND 컨트롤러 위탁생산. - AMD 신뢰 中
HPC·AI 가속기(MI 시리즈) 위탁생산. 1Q26: AMD 차세대 AI/HPC 제품이 3nm에서 2nm로 이어지는 첨단공정 수요를 구성하며 2nm 2H26 양산 라인업에 포함된다. - 리얼텍 (팹리스 위탁) 신뢰 中
세계 7위 팹리스 리얼텍의 고집적·신세대 이더넷/네트워킹 칩을 위탁 생산 — 다수 소량고객 중 하나이나 대만 팹리스 생태계 수요의 단면. - 포티넷 신뢰 中
포티넷의 독자 FortiASIC(SPU) 보안 처리 칩을 대만 파운드리에서 위탁 생산(Toshiba America·Renesas 경유).
지급처
- 지멘스 EDA 신뢰 高
지멘스 EDA(Calibre 등) 라이선스 지급. - 스크린 신뢰 高
SCREEN Holdings에서 세정·트랙 장비 매입. - JSR 신뢰 高
JSR에서 포토레지스트 매입. - 레이저텍 신뢰 高
Lasertec에서 EUV 마스크 검사 장비 매입. - 디스코 신뢰 高
디스코에서 다이싱·그라인딩 장비 매입. - 엔테그리스 신뢰 高
Entegris에서 고순도 소재·CMP 슬러리 매입. - KLA 신뢰 高
KLA의 결함검사·계측 장비 매입. - ASM 신뢰 高
ASM International에서 ALD 증착 장비 매입. - 레조낙 신뢰 高
Resonac에서 패키징 소재 매입. - HPSP 신뢰 高
HPSP에서 고압 수소 어닐링 장비 매입(세계 유일). - 도쿄일렉트론 신뢰 高
도쿄일렉트론에서 코터·식각·증착·세정 장비 매입. - 신에쓰화학 신뢰 高
Shin-Etsu Chemical에서 300mm 실리콘 웨이퍼 매입(LTA). - 섬코 신뢰 高
SUMCO Corporation에서 300mm 실리콘 웨이퍼 매입(LTA). - 글로벌웨이퍼스 신뢰 高
GlobalWafers에서 300mm 실리콘 웨이퍼 매입/사용. - 어드밴테스트 신뢰 高
Advantest에서 반도체 테스트 장비(ATE) 매입. - 린데 신뢰 高
산업·특수가스를 린데에서 조달. - 후지미 신뢰 高
CMP 슬러리를 후지미에서 조달. - 포트로닉스 신뢰 高
TSMC에 포토마스크 공급. - ASML 신뢰 高
EUV 노광장비 핵심 매입처. TSMC는 EUV 최대 구매사. ASML이 EUV 유일 공급사. 1Q26: AI 수요로 첨단공정 캐파·설비투자를 지속 확대(2026 캐펙스 상향). 2nm 양산 램프업이 FY2026 매출총이익률을 2~3%p 희석하는 요인(EUV 장비·감가상각 부담)으로 제시됐다. - Qnity (CMP·레지스트·패키징 소재) 신뢰 高
CMP·레지스트·패키징 소재 조달처(매출의 8%). - 어플라이드 머티어리얼즈 신뢰 中
증착·식각 등 전공정 장비. - 램리서치 신뢰 中
식각·증착 장비. - 도쿄오카공업 신뢰 中
Tokyo Ohka Kogyo에서 EUV 포토레지스트 매입. - 온투 신뢰 中
Onto Innovation에서 계측·검사 장비 매입. - 히타치 하이테크 신뢰 中
히타치 하이테크에서 식각·계측 장비 매입. - BESI 신뢰 中
BESI에서 하이브리드 본딩·다이 어태치 장비 매입(첨단 패키징). - 시높시스 신뢰 中
Synopsys에서 EDA 설계 툴·IP 매입/사용. - 케이던스 신뢰 中
Cadence Design Systems에서 EDA 설계 툴·IP 매입/사용. - 테라다인 신뢰 中
Teradyne에서 반도체 테스트 장비(ATE) 매입. - 에바라 신뢰 中
CMP·진공펌프를 에바라에서 조달. - 에어리퀴드 신뢰 中
초고순도·특수가스를 에어리퀴드에서 조달. - 리노공업 신뢰 中
리노공업에서 테스트 소켓·핀 매입. - 이오테크닉스 신뢰 中
TSMC는 3·4·5나노 후공정 그루빙 장비를 이오테크닉스 피코초 그루빙으로 채택(디스코 대체).
투자자
- 대만 국가발전기금 (NDF) 신뢰 高
대만 국가발전기금이 최대 단일주주(6.38%).
투자처
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 델 | 선행2 | +51.2 | -26.6 | +95.9 | +53 | +11.2 | +248.1 |
| 시게이트 | 선행2 | +87.5 | -51.4 | +69.1 | +4.1 | +225.3 | +231.4 |
| 레노버 | 선행2 | -4.6 | -20.9 | +36.2 | +18.2 | -0.6 | +175.7 |
| SK하이닉스 | 선행2 | -0.4 | -25.6 | +53.9 | +48.6 | +361.1 | +140.3 |
| 삼성전자 | 선행2 | -9 | -14.2 | +20.9 | -26.4 | +212.9 | +77.9 |
| 이오플링크 | 선행2 | -10.1 | -27.7 | +136.6 | +197 | +368.8 | +74.9 |
| 머큐리시스템스 | 선행2 | -37.5 | -18.7 | -18.3 | +14.8 | +73.8 | +47.9 |
| 에이수스(ASUS) | 선행2 | +35.5 | -12.9 | +72 | +41.1 | -14.1 | +46.7 |
| 아리스타 네트웍스 | 선행2 | +97.9 | -15.6 | +94.1 | +87.7 | +18.5 | +42.7 |
| 지리자동차 | 선행2 | -40.8 | -22.9 | -40.3 | +98.5 | +14.5 | +18.9 |
| 니콘 | 선행2 | +46.2 | +10.9 | +23.1 | +13.7 | +19.7 | +15.9 |
| 알파벳 (구글) | 선행2 | +65.3 | -39.1 | +58.3 | +36 | +66 | +14.3 |
| 메타 플랫폼스 | 선행2 | +23.1 | -64.2 | +194.1 | +66 | +13.1 | +1.6 |
| 도요타자동차 | 선행2 | +58.1 | -13.4 | +63 | +1.8 | +21.8 | -18.2 |
| 에어로바이런먼트 | 선행2 | -28.6 | +38.1 | +47.1 | +22.1 | +57.2 | -40.2 |
| 인텔 | 선행1 | +6.1 | -46.6 | +94.6 | -59.6 | +84 | +197.7 |
| 마벨 | 선행1 | +84.6 | -57.5 | +63.7 | +83.8 | -22.8 | +177.8 |
| 아스테라랩스 | 선행1 | · | · | · | · | +25.6 | +148.2 |
| 미디어텍 | 선행1 | +27.8 | -26.6 | +52.9 | +58.3 | +24.9 | +124.3 |
| 포티넷 | 선행1 | +142 | -32 | +19.7 | +61.4 | -16 | +98.4 |
| 르네사스 | 선행1 | +8.2 | +2.4 | +88 | -13.6 | +23.8 | +84.9 |
| 크레도 | 선행1 | · | · | +46.3 | +245.2 | +114.1 | +79.2 |
| 리얼텍 | 선행1 | +19.6 | -33.8 | +56.2 | +19.1 | -6.4 | +73.7 |
| 글로벌유니칩 | 선행1 | +21.4 | +67.6 | +99.4 | -13.7 | +101.4 | +66.4 |
| 시스코 | 선행1 | +45.8 | -22.5 | +9.3 | +21 | +33.5 | +59.8 |
| 몽타주테크놀로지 | 선행1 | -18.2 | -21.8 | -18 | +51.4 | +169 | +47.4 |
| 아나로그디바이스 | 선행1 | +21 | -4.9 | +23.4 | +8.8 | +29.8 | +46.7 |
| 마이크로칩 | 선행1 | +27.5 | -18 | +30.9 | -35 | +14.6 | +40.6 |
| NXP반도체 | 선행1 | +44.8 | -29.2 | +48.4 | -8 | +6.4 | +35.8 |
| 알칩 | 선행1 | +14.3 | -8.7 | +365.1 | -18.9 | +0.8 | +34.7 |
| 애플 | 선행1 | +34.6 | -26.4 | +49 | +30.7 | +9.1 | +16.2 |
| 브로드컴 | 선행1 | +56.5 | -13.3 | +104.2 | +110.5 | +50.6 | +16 |
| 앰바렐라 | 선행1 | +121 | -59.5 | -25.5 | +18.7 | -2.6 | +9.1 |
| 소니 반도체 | 선행1 | +27.2 | -8.4 | +27.8 | +17.9 | +1 | -2.4 |
| 群聯·파이슨 | 선행1 | +26.8 | -10.7 | +45.1 | -6.7 | +418.3 | -6 |
| 모빌아이 | 선행1 | · | · | +23.6 | -54 | -47.6 | -8.5 |
| 웨이얼반도체(윌세미) | 선행1 | -12.1 | -49.7 | -8.3 | +22.8 | +15.5 | -14.8 |
| 샤오미 | 선행1 | -43.9 | -21.1 | -4.6 | +209.7 | -6.9 | -27.2 |
| TSMC | 본노드 | +12.1 | -36.7 | +42.3 | +92.6 | +55.9 | +43.6 |
| 섬코 | 수혜1 | -4.3 | -3.9 | +21.3 | -48.1 | +41.7 | +225.8 |
| 글로벌웨이퍼스 | 수혜1 | +26.9 | -29.9 | +14.3 | -39 | +48.9 | +171.6 |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | 수혜1 | +83.6 | -37.5 | +68 | +1.1 | +59.6 | +135 |
| 램리서치 | 수혜1 | +53.7 | -40.7 | +88.6 | -6.8 | +139.2 | +105 |
| 온투 | 수혜1 | +112.9 | -32.7 | +124.6 | +9 | -5.3 | +103.6 |
| KLA | 수혜1 | +68 | -11.2 | +56 | +9.4 | +94.5 | +91 |
| 스크린 | 수혜1 | +40.7 | -13.2 | +220.1 | -24.1 | +84.9 | +86.3 |
| 테라다인 | 수혜1 | +36.8 | -46.3 | +24.8 | +16.5 | +54.4 | +85.9 |
| 레조낙 | 수혜1 | -2.6 | -4 | +37.5 | +30.3 | +137.9 | +80.4 |
| 도쿄일렉트론 | 수혜1 | +40.4 | -14.5 | +89.8 | -4.4 | +61.6 | +78.2 |
| 퀴니티 일렉트로닉스 | 수혜1 | · | · | · | · | · | +76.3 |
| 엔테그리스 | 수혜1 | +44.6 | -52.5 | +83.5 | -17.1 | -14.6 | +72.8 |
| ASML | 수혜1 | +64.1 | -30.5 | +39.9 | -7.7 | +55.8 | +68.6 |
| 글로벌유니칩 | 수혜1 | +21.4 | +67.6 | +99.4 | -13.7 | +101.4 | +66.4 |
| BESI | 수혜1 | +33.7 | -6.1 | +121.8 | -9.3 | +35 | +56.2 |
| 후지미 | 수혜1 | +64.7 | -1.6 | +40.4 | -24.2 | +28.4 | +54.6 |
| 신에쓰화학 | 수혜1 | +6.3 | +3.1 | +57.8 | -15.6 | +7.6 | +44 |
| 도쿄오카공업 | 수혜1 | -2.7 | -3 | +63.8 | +4.3 | +111.5 | +42.9 |
| 에바라 | 수혜1 | +58.1 | +2.3 | +76.1 | +41 | +84 | +32.3 |
| ASM | 수혜1 | +44.2 | +2.9 | +68.7 | +10.3 | +25.9 | +28.8 |
| 린데 | 수혜1 | +33.4 | -4.4 | +27.7 | +3.2 | +3.2 | +25.1 |
| 케이던스 | 수혜1 | +36.6 | -13.8 | +69.6 | +10.3 | +4 | +22.9 |
| 레이저텍 | 수혜1 | +78.9 | +2.4 | +57 | -60.6 | +138.9 | +22.4 |
| 어드밴테스트 | 수혜1 | +17 | -2.3 | +155.7 | +49.5 | +196 | +17.1 |
| 에어리퀴드 | 수혜1 | +14.1 | +7.9 | +20.9 | +8.5 | -4.8 | +12.5 |
| 디스코 | 수혜1 | -6.6 | +27.7 | +218.5 | +11.6 | +49.6 | +10.2 |
| 이오테크닉스 | 수혜1 | +7.6 | -28.2 | +130.5 | -16.2 | +163.2 | +0.7 |
| HPSP | 수혜1 | · | · | +216.5 | -30.4 | +54.7 | -4.5 |
| 시높시스 | 수혜1 | +42.1 | -13.4 | +61.3 | -5.7 | -3.2 | -5.2 |
| 포트로닉스 | 수혜1 | +68.9 | -10.7 | +86.4 | -24.9 | +35.8 | -6.6 |
| 리노공업 | 수혜1 | +21 | -5.3 | +18.3 | +9.5 | +150.1 | -30.3 |
| 이코르 | 수혜2 | +52.7 | -41.7 | +25.4 | -4.2 | -42.8 | +444.2 |
| MKS 인스트루먼츠 | 수혜2 | +16.4 | -51 | +22.6 | +2.2 | +54.4 | +131 |
| 어드밴스드에너지 | 수혜2 | -5.7 | -5.4 | +27.5 | +6.6 | +81.6 | +47.2 |
| SMC Corporation | 수혜2 | +0.9 | +4.5 | +28.6 | -28 | +4.2 | +26.6 |
| 듀폰 | 수혜2 | +15.4 | -13.4 | +14.4 | +1 | +28.7 | +12.6 |
| 요코가와전기 | 수혜2 | -15.9 | +23.6 | +30.6 | +18.8 | +52.3 | +9.4 |
| 원익QnC | 수혜2 | +26.2 | +2 | +11.9 | -33.7 | +53.4 | +9.3 |
| 지멘스 | 수혜2 | +12.2 | +5.1 | +20.1 | +28 | +26.4 | +8.7 |
| 티씨케이 | 수혜2 | -10.1 | -16.9 | +2.8 | -28.7 | +225.7 | -2.5 |
| 호야 | 수혜2 | +10.8 | -3 | +34.4 | +11.3 | +24.9 | -2.9 |
| 히타치 | 수혜2 | +40.6 | +16.7 | +75.4 | +71.1 | +37.5 | -11.8 |
| 하나머티리얼즈 | 수혜2 | +106 | -30.5 | +26.1 | -47.4 | +173.9 | -15.7 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
투자 논점은 AI 컴퓨트의 물리적 병목을 사실상 독점한 파운드리라는 지위다. 선단 노드(3nm 25%·5nm 36%, 7nm 이하 74%)와 CoWoS 첨단 패키징을 함께 쥐고 있어 엔비디아·AMD·애플·브로드컴·마벨 등 팹리스가 최첨단 AI 칩을 만들려면 TSMC를 거칠 수밖에 없고, HPC/AI가 매출의 58%(2024년 51%)로 믹스가 AI로 쏠린다. 이 독점적 지위가 매출총이익률 66.2%·영업이익률 58.1%(1Q26)라는 파운드리로선 이례적 마진으로 증명되며, 2nm 양산 개시로 노드 리더십을 한 세대 더 벌린다. 다만 최대고객 19%·2위 17%·상위 10대 78%로 고객이 집중돼 하이퍼스케일러 AI capex 사이클에 실적이 크게 연동되고, 지정학(대만 리스크)·해외 팹(미국·일본) 원가 상승이 구조적 위험이다.
2026-07-09 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 5 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 $544 · 현재가 $435.8 (07-11) · 여력 +25%
| 증권사 | 투자의견 | 목표주가 | 발행 | |
|---|---|---|---|---|
| 바클레이즈 · Simon Coles | Overweight | $625 | 2026.07.01 | 리포트 ↗ |
| 뱅크오브아메리카 · Haas Liu | Buy | $590 | 2026.06.24 | 리포트 ↗ |
| 서스쿼해나 · Mehdi Hosseini | Positive | $575 | 2026.06.22 | 리포트 ↗ |
| DA데이비슨 · Gil Luria | Buy | $450 | 2026.04.17 | 리포트 ↗ |
| 니덤 · Charles Shi | Buy | $480 | 2026.04.16 | 리포트 ↗ |
TSM ADR 목표주가 625달러로 상향, Overweight 유지. AI 첨단 파운드리 수요 강세.
이 노드를 다룬 분석
- 전파는 실재했고 순서가 있었다: 리레이팅의 시차가 사슬을 그린다 2026.06.23
- 돈의 입구는 하나다: AI 수요는 하이퍼스케일러 capex 한 곳으로 수렴한다 2026.06.23
- 사슬은 국경을 따라 갈라진다: 정책이 새 칸을 만드는 곳 2026.06.23
- 페레스의 시계: 설치기의 광기가 배치기의 인프라를 남긴다 2026.06.23