TWSE · PC·AI서버 · ROG 게이밍·엔비디아 AI POD 대표공급
에이수스(ASUS)
세계 3위권 PC 브랜드(노트북·마더보드·그래픽카드·ROG 게이밍)이자 엔비디아 GB300 NVL72 기반 AI POD의 대표 공급사로, AI 서버에 올라탄 대만 기업이다. FY2024 매출 NT$5,871억(+22%)·순이익 +91%로 회복했지만 진짜 축은 믹스 전환 — AI 서버 매출이 2025년 세 자릿수 성장(연 100%+ 전망, 매출 비중 20%대 진입)하며 저성장 PC 브랜드를 고성장 인프라 사업으로 재편하는 중이다. 다만 부품 원가(엔비디아 GPU·인텔/AMD CPU)에 마진이 눌리고 PC 수요가 순환적이라, AI 서버 성장이 브랜드 사업의 변동성을 상쇄하느냐가 관건이다(모건스탠리는 밸류·마진 우려로 비중축소 NT$500).
2357.TW 갱신 2026.07.12 3 의존 AI· 3 재방문
밸류체인 그래프 기준 에이수스(ASUS)의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 3·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 41곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · NT$7,389억 (FY2025 연결, +26%; 순이익 NT$446억 역대 최대)
- 사업부문 · AI 서버 (AI POD) · PC·노트북·컴포넌트
매출처
- PC·노트북·컴포넌트 최종수요(글로벌 소비자·기업, 익명) 신뢰 高
노트북·PC·컴포넌트의 최종수요는 글로벌 소비자·기업으로 특정 고객 편중이 없다(단일 고객 매출 10% 미만) — 순환적 PC 수요에 노출되지만, ROG 게이밍·AI PC 프리미엄 믹스와 지역 분산(아태 51%·미주 28%·유럽 21%)이 변동성을 완충한다. - AI 서버 고객(CSP·기업, 익명) 신뢰 高
AI POD·B300 서버의 고객은 CSP·기업(공시상 익명) — 2025년 매출 세 자릿수 성장으로 그룹 성장의 재평가 엔진이 됐다. 엔비디아 플랫폼을 시스템으로 통합·인도하는 역량이 경쟁축이며, GPU 원가 전가와 대형 수주 지속성이 마진·성장의 관건이다.
지급처
- NVIDIA (GPU·GB200/GB300) 신뢰 高
AI 서버·게이밍 GPU의 핵심 공급사 — ESC AI POD에는 GB200/GB300 NVL72(블랙웰 GPU 72개), 지포스/ROG에는 RTX GPU를 조달한다. AI POD 사업이 사실상 엔비디아 플랫폼 위에 서 있어, GPU 물량 배정·가격이 ASUS AI 서버 성장과 마진을 좌우하는 최대 의존 축이다. - Intel (x86 CPU·칩셋) 신뢰 高
PC·노트북·마더보드의 x86 CPU·칩셋 주 공급원 — 2025년형 ROG G16 등 플래그십에 코어 울트라 CPU를 채택한다. CPU 세대·공급이 PC 제품 경쟁력과 출시 타이밍을 좌우하는 상류 의존 축이다. - AMD (Ryzen/EPYC CPU·Radeon) 신뢰 高
인텔과 함께 CPU·GPU를 이원 조달하는 상류 공급사 — ROG 게이밍에 Ryzen CPU·Radeon, 서버에 EPYC를 채택해 인텔 단일 의존을 낮춘다. CPU 이원화는 원가 협상력과 제품 라인업 유연성의 축이다. - 부품·소재 공급군(메모리·패널·PCB, 익명) 신뢰 中
메모리·패널·PCB 등 부품과 채널 대리점을 통해 조달하며, 상위 2개 공급군이 매입의 24%·14%(공시상 익명)로 집중도가 있다. 부품 가격·공급이 브랜드 사업 마진의 핵심 변수라 다변화·재고 관리가 관건이다.
투자처
- ASUS 그룹 전략투자(AAEON 엣지AI·Askey·ASUS Cloud) 신뢰 高
AAEON(엣지AI·산업용 컴퓨팅, 상장)·Askey(네트워킹)·ASUS Cloud 등 그룹사에 대한 전략 투자로 AI 디바이스 논지를 엣지·산업·클라우드로 확장한다 — 브랜드 PC를 넘어 AI 인프라 전반으로 사업 경계를 넓히는 자본 배치다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 에이수스(ASUS) | 본노드 | +35.5 | -12.9 | +72 | +41.1 | -14.1 | +119.8 |
| 인텔 | 수혜1 | +6.1 | -46.6 | +94.6 | -59.6 | +84 | +159.6 |
| 엔비디아 | 수혜1 | +125.5 | -50.3 | +239 | +171.2 | +38.9 | +23.7 |
| AT&S | 수혜2 | +57.5 | -22 | -27.6 | -41.3 | +188.9 | +334.1 |
| 마이크론 | 수혜2 | +24.2 | -45.9 | +71.9 | -1 | +240.2 | +256.4 |
| 난야PCB | 수혜2 | +110.6 | -46.7 | -0.5 | -38.3 | +188.2 | +172.1 |
| 네비우스 | 수혜2 | · | · | · | · | +202.2 | +170.5 |
| 키옥시아 | 수혜2 | · | · | · | · | +1082.1 | +155 |
| 이비덴 | 수혜2 | +30.4 | -19.6 | +51.6 | -38.6 | +261 | +149.3 |
| 루멘텀 | 수혜2 | +11.6 | -50.7 | +0.5 | +60.1 | +339.1 | +139.1 |
| 유니마이크론 | 수혜2 | +133.5 | -30.2 | +35.2 | -19.7 | +175.7 | +138.8 |
| ASE테크놀로지 | 수혜2 | +38.3 | -12.8 | +60.9 | +10.1 | +65.6 | +135.3 |
| 무라타 | 수혜2 | -14 | -11.7 | +24.7 | -16.5 | +29.9 | +131.5 |
| 아스테라랩스 | 수혜2 | · | · | · | · | +25.6 | +86.6 |
| SK하이닉스 | 수혜2 | -0.4 | -25.6 | +53.9 | +48.6 | +361.1 | +81.6 |
| 코닝 | 수혜2 | +5.9 | -11.6 | -1.2 | +60.6 | +87.8 | +77.2 |
| 키사이트 | 수혜2 | +56.3 | -17.2 | -7 | +1 | +26.5 | +61 |
| 삼성전자 | 수혜2 | -9 | -14.2 | +20.9 | -26.4 | +212.9 | +59.7 |
| 위스트론 | 수혜2 | +7.9 | +9.7 | +272.7 | -1.6 | +22.7 | +57.3 |
| 코히어런트 | 수혜2 | -10 | -48.6 | +24 | +117.6 | +94.8 | +52.7 |
| 델타전자 | 수혜2 | -3.4 | +10.4 | -0.3 | +59.2 | +183.8 | +50.4 |
| 페가트론 | 수혜2 | -5.9 | +0.6 | +35.3 | +21.2 | -23.8 | +43 |
| TSMC | 수혜2 | +12.1 | -36.7 | +42.3 | +92.6 | +55.9 | +41.9 |
| 온세미 | 수혜2 | +107.5 | -8.2 | +33.9 | -24.5 | -14.1 | +37.4 |
| 모놀리식 파워 | 수혜2 | +35.5 | -27.8 | +79.8 | -5.6 | +54.5 | +35.5 |
| 아나로그디바이스 | 수혜2 | +21 | -4.9 | +23.4 | +8.8 | +29.8 | +34.8 |
| 이오플링크 | 수혜2 | -10.1 | -27.7 | +136.6 | +197 | +368.8 | +29.1 |
| 이노라이트 | 수혜2 | -30.7 | -18.3 | +253.7 | +12 | +468.1 | +25.6 |
| 디지털리얼티 | 수혜2 | +30.7 | -41 | +39.9 | +35.9 | -10.1 | +23.4 |
| 앰페놀 | 수혜2 | +34.4 | -12.5 | +30.8 | +40.7 | +95.3 | +22.7 |
| ABB | 수혜2 | +23.9 | +7.3 | +18.9 | +39 | +36.1 | +18.4 |
| 블랙록 | 수혜2 | +29.4 | -20.4 | +17.9 | +29.3 | +6.6 | +6 |
| 럭스쉐어 | 수혜2 | -11.9 | -30.2 | -21.2 | +58.8 | +29.3 | +5.6 |
| 니콘 | 수혜2 | +46.2 | +10.9 | +23.1 | +13.7 | +19.7 | -2.4 |
| KYEC | 수혜2 | +26.7 | -7.7 | +132.4 | +38.6 | +171 | -6.7 |
| TE커넥티비티 | 수혜2 | +35.1 | -27.7 | +24.6 | +3.5 | +61.1 | -7.3 |
| 리커전 | 수혜2 | · | -55 | +27.9 | -31.4 | -39.5 | -11.2 |
| 모빌아이 | 수혜2 | · | · | +23.6 | -54 | -47.6 | -18 |
| BYD일렉트로닉스 | 수혜2 | -56.1 | +16 | -0.4 | +60.6 | -19.4 | -24.1 |
YTD 기준일 2026-09-04 · 출처 Yahoo Finance
TWSE·PC·AI서버·ROG 게이밍·엔비디아 AI POD 대표공급 기업. 2025년 -14.1% 뒤 2026년 +119.8%로 반등했다. 본주(+119.8%)와 공급단(평균 +102.1%)이 같은 보폭으로 움직인다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 인텔(+159.6%), 가장 처진 곳은 엔비디아(+23.7%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다.
2026-09-04 수익률 기준 생성