AI 붐에 돈을 대는 세계 최대 자산운용사, 그러나 그 시계는 AI가 아니라 금리에 맞춰 돈다
블랙록
블랙록은 2025년 말 운용자산(AUM)이 14조 달러를 넘긴 세계 최대 자산운용사다. iShares ETF, 액티브 운용, 알라딘(Aladdin) 기술 플랫폼, GIP 인수로 확장한 사모 인프라를 축으로 삼는다. 수익의 대부분이 AUM에 연동된 운용보수라 실적이 자산 가격, 즉 금리 환경에 크게 좌우된다.
BLK 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 2 재방문
밸류체인 그래프 기준 BlackRock의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 0·매출 0·투자 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 26곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · 운용자산(AUM) 14.04조 달러(2025년 말, 사상 최대). FY2025 총수익 242억 달러(+19%), 연간 순유입 기록적 6,980억 달러.
- 고객 집중도 · 수익의 76%가 AUM연동 운용·자문보수 → 실적이 자산가격·금리에 좌우. GIP 인수와 AIP로 AI 데이터센터에 자본 공급.
- 사업부문 · iShares ETF · 인덱스·액티브 운용 · 대체·사모 인프라 · 알라딘 기술
매출처
- 투자자·클라이언트 (운용·자문보수) 신뢰 高· 매출 18,474$M · FY2025 · investment advisory & administration fees
AUM 연동 투자자문·관리보수. FY2025 184.7억 달러(총수익의 76%). - 알라딘 기술 구독 클라이언트 신뢰 高· 매출 1,981$M · FY2025 · technology services & subscription
알라딘 등 기술서비스·구독 수익 FY2025 19.8억 달러(+24%), ACV +31%.
지급처
- 임직원 보상 신뢰 高· cost 8,446$M · FY2025 · employee compensation & benefits
임직원 보상·후생 FY2025 84.5억 달러(총비용 171.7억). - 기술·데이터·일반관리비 신뢰 中· cost 2,731$M · FY2025 · general & administration
일반관리비(기술·데이터 포함) FY2025 27.3억 달러.
투자처
- 마이크로소프트 신뢰 高· 100$B · AIP total investment potential
AI 인프라 파트너십(AIP) 공동 창립 — 마이크로소프트·MGX와 함께 AI 데이터센터·전력 인프라에 최대 1,000억 달러 투자 잠재력(지분 300억+부채)을 동원. GIP 통한 인프라 플랫폼 결합. - Aligned Data Centers (AIP·GIP 인수) 신뢰 中· 40$B
AIP·MGX·GIP가 약 400억 달러(EV)에 Aligned Data Centers 지분 전량 인수(2025-10 발표, 2026 상반기 종결 예정). 50개+ 캠퍼스·5GW+. - 엔비디아 신뢰 中
엔비디아가 2025년 3월 AIP에 파트너로 합류(xAI와 함께) — 블랙록·GIP·MS·MGX의 AI 데이터센터 투자에 AI 팩토리 전문성 제공. 블랙록은 인덱스·iShares로 엔비디아 대형 주주이기도.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 블랙록 | 본노드 | +29.4 | -20.4 | +17.9 | +29.3 | +6.6 | -2.1 |
| 마이크로소프트 | 수혜1 | +52.5 | -28 | +58.2 | +12.9 | +15.6 | -20 |
| 웨스턴디지털 | 수혜2 | +17.7 | -51.6 | +66 | +13.9 | +283.7 | +238.4 |
| 시게이트 | 수혜2 | +87.5 | -51.4 | +69.1 | +4.1 | +225.3 | +231.4 |
| 인텔 | 수혜2 | +6.1 | -46.6 | +94.6 | -59.6 | +84 | +197.7 |
| 마벨 | 수혜2 | +84.6 | -57.5 | +63.7 | +83.8 | -22.8 | +177.8 |
| AMD | 수혜2 | +56.9 | -55 | +127.6 | -18.1 | +77.3 | +160.5 |
| 아스테라랩스 | 수혜2 | · | · | · | · | +25.6 | +148.2 |
| 시에나 | 수혜2 | +45.6 | -33.8 | -11.7 | +88.4 | +175.8 | +97 |
| 버티브 | 수혜2 | +33.8 | -45.3 | +251.8 | +136.8 | +42.8 | +96.9 |
| 크레도 | 수혜2 | · | · | +46.3 | +245.2 | +114.1 | +79.2 |
| GE 베르노바 | 수혜2 | · | · | · | · | +99 | +67.3 |
| 캐터필러 | 수혜2 | +16 | +18.6 | +25.9 | +24.7 | +60.3 | +67 |
| 위윈 | 수혜2 | +24.7 | -22.3 | +206.4 | +3.5 | +64.4 | +45.1 |
| 아리스타 네트웍스 | 수혜2 | +97.9 | -15.6 | +94.1 | +87.7 | +18.5 | +42.7 |
| 에퀴닉스 | 수혜2 | +20.3 | -21.1 | +25.4 | +19.5 | -16.9 | +38.6 |
| 콴타 | 수혜2 | +22.2 | -12.8 | +254.5 | +12.7 | +8.9 | +33.4 |
| 커민스 | 수혜2 | -1.7 | +14.1 | +1.7 | +48.9 | +49.4 | +33.3 |
| 이튼 | 수혜2 | +46.7 | -7.2 | +56.2 | +39.5 | -2.8 | +28.6 |
| 엔비디아 | 수혜2 | +125.5 | -50.3 | +239 | +171.2 | +38.9 | +13.3 |
| 슈나이더 일렉트릭 | 수혜2 | +25.9 | +1.6 | +25.8 | +36.1 | +0.5 | +13 |
| 폭스콘 | 수혜2 | -5.1 | +2.8 | +7.8 | +80.1 | +26.9 | +10.9 |
| 아이렌 | 수혜2 | · | -92.3 | +472 | +37.3 | +284.6 | +8.9 |
| 슈퍼마이크로 | 수혜2 | +38.8 | +86.8 | +246.2 | +7.2 | -4 | -3.3 |
| 아이온큐 | 수혜2 | · | -79.3 | +259.1 | +237.1 | +7.4 | -4.5 |
| 브룩필드 자산운용 | 수혜2 | · | · | +45.6 | +39.7 | -0.2 | -9 |
| 컨스텔레이션 에너지 | 수혜2 | · | · | +37.2 | +92.7 | +58.8 | -28.6 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
블랙록의 투자 논점은 'AI에 돈을 대지만 시계는 금리에 맞춰 도는 세계 최대 운용사'다. AUM 14조 달러에서 수익의 76%가 AUM연동 보수라, 실적은 AI가 아니라 자산가격·금리에 좌우된다 — kicker 그대로다. AI 노출은 운영자가 아니라 '자본 공급자'로서다: GIP 인수와 AIP(마이크로소프트·MGX·엔비디아, 최대 $100B 잠재력)로 AI 데이터센터·전력에 자본을 대고, Aligned Data Centers를 약 $400억(EV)에 인수한다. 여기에 AUM과 무관한 알라딘 기술 구독(수익 +24%, ACV +31%)이 구조 성장 레그를 더한다. 관건은 금리·자산가격 사이클과 사모 인프라 자본배치의 성과이며, 리스크는 시장 급락에 따른 AUM·보수 감소다.
2026-07-09 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 3 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 $1,348 · 현재가 $1,036.11 (07-10) · 여력 +30%
| 증권사 | 투자의견 | 목표주가 | 발행 | |
|---|---|---|---|---|
| KBW · Alex Bond | Outperform | $1,275 | 2026.07.10 | 리포트 ↗ |
| 바클레이즈 · Benjamin Budish | Overweight | $1,340 | 2026.07.09 | 리포트 ↗ |
| 모건스탠리 · Michael Cyprys | Overweight | $1,430 | 2026.06.26 | 리포트 ↗ |
2026년 7월 실적 발표를 앞두고 매수 의견이 우세하며, 모건스탠리 $1,430을 상단으로 목표주가는 $1,165~1,430 사이에 분포한다.
이 노드를 다룬 분석
- 붐에 돈을 대는 자본은 금리 시계로 돈다: 은행·운용사·버크셔의 수익률 2026.07.09
- 아직 안 온 시계와 가장 세게 돈 시계: 사실로 본 지금의 위치 2026.07.05