FC-BGA 패키지 기판 (ABF 서브스트레이트)
이비덴
고성능 FC-BGA(플립칩) 패키지 기판 세계 1위권(점유율 ~35%). 1999년 인텔을 첫 고객으로 ABF 기판을 양산했고, 현재 엔비디아 AI 가속기용 기판을 주도 공급. AI 가속기는 기판 층수가 8~18층으로 급증해 병목. ¥5,000억(약 4.7조원)을 엔비디아용 증설에 투자.
4062.T 갱신 2026.07.12 5 의존 AI· 2 재방문
밸류체인 그래프 기준 Ibiden의 직접 연결 기업은 4곳(관계 기준 공급 1·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 40곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 6건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2026(2026.3期) 매출 4,162억엔(+12.7%)·영업익 620억엔(+30.3%) — 전자(FC-BGA) +23.4% 견인
- 고객 집중도 · 인텔(1999~)·엔비디아·AMD. AI 기판 병목.
- 사업부문 · IC 패키지 기판 (FC-BGA)(세계 ~35% (1위권)) · 세라믹·기타
매출처
지급처
- 아지노모토 신뢰 高
기판 층간 절연막을 아지노모토 ABF에서 조달(사실상 단독). - 빌드업·도금 장비 (비공개) 신뢰 低
기판 빌드업·도금·레이저 장비 투자(비공개). - ABF 필름·동박 (아지노모토 등, 비공개) 신뢰 低
빌드업 절연 ABF 필름(아지노모토)·동박 매입.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 델 | 선행2 | +51.2 | -26.6 | +95.9 | +53 | +11.2 | +248.1 |
| 레노버 | 선행2 | -4.6 | -20.9 | +36.2 | +18.2 | -0.6 | +175.7 |
| HPE | 선행2 | +37.4 | +4.5 | +9.7 | +29.1 | +15.5 | +104 |
| 테라울프 | 선행2 | +77.1 | -95.5 | +258.2 | +135.8 | +103 | +91.2 |
| 오로라 | 선행2 | · | -89.3 | +261.2 | +44.2 | -39 | +66.1 |
| 머큐리시스템스 | 선행2 | -37.5 | -18.7 | -18.3 | +14.8 | +73.8 | +47.9 |
| 에이수스(ASUS) | 선행2 | +35.5 | -12.9 | +72 | +41.1 | -14.1 | +46.7 |
| 위윈 | 선행2 | +24.7 | -22.3 | +206.4 | +3.5 | +64.4 | +45.1 |
| 기가바이트 | 선행2 | +82.3 | -3.4 | +173.2 | -15.9 | -4.7 | +44.4 |
| 클라우드플레어 | 선행2 | +73 | -65.6 | +84.2 | +29.3 | +83.1 | +36.1 |
| 콴타 | 선행2 | +22.2 | -12.8 | +254.5 | +12.7 | +8.9 | +33.4 |
| SK텔레콤 | 선행2 | +7.9 | -12 | +15.8 | +15.5 | +37.5 | +23.4 |
| 셀레스티카 | 선행2 | +37.9 | +1.3 | +159.8 | +215.2 | +220.3 | +21.7 |
| 지리자동차 | 선행2 | -40.8 | -22.9 | -40.3 | +98.5 | +14.5 | +18.9 |
| 위스트론 | 선행2 | +7.9 | +9.7 | +272.7 | -1.6 | +22.7 | +14.8 |
| 알파벳 (구글) | 선행2 | +65.3 | -39.1 | +58.3 | +36 | +66 | +14.3 |
| 폭스콘 | 선행2 | -5.1 | +2.8 | +7.8 | +80.1 | +26.9 | +10.9 |
| 아이렌 | 선행2 | · | -92.3 | +472 | +37.3 | +284.6 | +8.9 |
| 아마존 | 선행2 | +2.4 | -49.6 | +80.9 | +44.4 | +5.2 | +6.3 |
| 메타 플랫폼스 | 선행2 | +23.1 | -64.2 | +194.1 | +66 | +13.1 | +1.6 |
| 템퍼스 AI | 선행2 | · | · | · | · | +74.9 | -1.4 |
| IBM | 선행2 | +16.7 | +10.6 | +21.8 | +39.3 | +38.2 | -1.6 |
| 슈퍼마이크로 | 선행2 | +38.8 | +86.8 | +246.2 | +7.2 | -4 | -3.3 |
| 제너럴 모터스 | 선행2 | +40.8 | -42.4 | +7.9 | +49.8 | +54.2 | -3.8 |
| 아이온큐 | 선행2 | · | -79.3 | +259.1 | +237.1 | +7.4 | -4.5 |
| 현대차 | 선행2 | -16.7 | -4.7 | +16.2 | +12.3 | +158.8 | -7.8 |
| 테슬라 | 선행2 | +49.8 | -65 | +101.7 | +62.5 | +11.4 | -9.3 |
| 도요타자동차 | 선행2 | +58.1 | -13.4 | +63 | +1.8 | +21.8 | -18.2 |
| 마이크로소프트 | 선행2 | +52.5 | -28 | +58.2 | +12.9 | +15.6 | -20 |
| 알리바바 | 선행2 | -49 | -25.8 | -10.8 | +11.8 | +75.8 | -22.7 |
| 텐센트 | 선행2 | -28.6 | -14.2 | -28.7 | +49.8 | +52.1 | -23.2 |
| 바이두 | 선행2 | · | -8.2 | -23.4 | -13.5 | +74.2 | -24.5 |
| 리게티 | 선행2 | · | -92.9 | +35.1 | +1449.2 | +45.2 | -25.3 |
| 오라클 | 선행2 | +36.9 | -4.6 | +30.9 | +60 | +18.1 | -27.4 |
| 크라토스 | 선행2 | -29.3 | -46.8 | +96.6 | +30 | +187.8 | -36.5 |
| 포니에이아이 | 선행2 | · | · | · | · | +1 | -54.6 |
| 인텔 | 선행1 | +6.1 | -46.6 | +94.6 | -59.6 | +84 | +197.7 |
| AMD | 선행1 | +56.9 | -55 | +127.6 | -18.1 | +77.3 | +160.5 |
| 엔비디아 | 선행1 | +125.5 | -50.3 | +239 | +171.2 | +38.9 | +13.3 |
| 이비덴 | 본노드 | +30.4 | -19.6 | +51.6 | -38.6 | +261 | +147.1 |
| 아지노모토 | 수혜1 | +31 | +36 | +44.5 | +4 | +14.1 | +63.7 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
FC-BGA 패키지 기판(ABF 서브스트레이트) 기업. 2025년 +261%, 2026년 +147.1%로 폭발했다. 본주(+147.1%)가 수요단(평균 +123%)과 공급단(평균 +63.7%)을 모두 앞선다. 사슬보다 먼저 달린 만큼, 수요단 숫자가 따라오지 못하면 되돌림이 먼저 오는 자리다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 인텔(+205%), 가장 처진 곳은 엔비디아(+8.7%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 인텔(1999~)·엔비디아·AMD. AI 기판 병목.
2026-07-10 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 2 · 중립 1 · 매도 0 · 평균 목표가 ¥11,660 · 현재가 ¥20,300 (07-10) · 여력 -43%
| 증권사 | 투자의견 | 목표주가 | 발행 | |
|---|---|---|---|---|
| 모건스탠리 | Equal-Weight | ¥13,000 | 2025.11.25 | 리포트 ↗ |
| JP모건 | Overweight | ¥12,900 | 2025.10.10 | 리포트 ↗ |
| 번스타인 · David Dai | Outperform | ¥9,080 | 2025.10.01 | 리포트 ↗ |
비중확대→중립 하향(목표가 ¥9,500→¥13,000). 2월 이후 179% 급등으로 추가 상승 여력이 제한적이며, 엔비디아 수요는 견조하나 밸류에이션에 이미 반영됐다고 판단.
이 노드를 다룬 분석
- 아직 안 온 시계와 가장 세게 돈 시계: 사실로 본 지금의 위치 2026.07.05
- 전파는 실재했고 순서가 있었다: 리레이팅의 시차가 사슬을 그린다 2026.06.23
- 병목은 실리콘에서 패키지로 옮겨갔다: 2026년, 보드가 칩을 앞선 해 2026.06.23
- 여러 개의 시계: 하나의 평균이 지우는 정보 2026.06.23
- 돈의 입구는 하나다: AI 수요는 하이퍼스케일러 capex 한 곳으로 수렴한다 2026.06.23