발사·스타링크·Starship (xAI 합병)
스페이스X
스페이스X는 발사 서비스와 스타링크 위성통신을 지배하는 우주 기업으로, 2026년 2월 xAI를 합병(합산 가치 1조2,500억 달러)하고 6월 12일 나스닥에 상장(티커 SPCX)해 사상 최대인 750억 달러를 조달했다. 2025년 매출 187억 달러(+43%) 중 스타링크가 114억 달러(61%), 발사·개발이 41억 달러다. 2025년 165회 궤도 발사로 6년 연속 기록을 세웠고, NSSL 12회 중 11회와 NASA ISS 유인·화물 5회 전부를 수행한 미 정부의 1차 발사 사업자다. 약 9,600기의 스타링크 위성으로 164개 시장에서 1,000만 이상 가입자를 서비스한다.
SPCX 갱신 2026.07.12 3 의존 AI· 1 재방문
밸류체인 그래프 기준 스페이스X의 직접 연결 기업은 14곳(관계 기준 공급 1·매출 14)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 23곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 32건이며 그중 1차공시가 5건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
연도별 수익률 · 2026-07-02YTD+0.7%
매출 ▸스타링크 가입자·기업 (광대역)●매출 $11.4B미 정부·국방 (NSSL·Starshield)●계약금액 $5.9BNASA (Commercial Crew·CRS·HLS)●계약금액 $2.9B이리듐●계약금액 $492M글로벌스타●payment total $163M새틀로직●purchase commitment $10MNorthrop Grumman●사이더스 스페이스●바이어샛●SES●유텔샛●플래닛랩스●인튜이티브 머신스●파이어플라이 에어로스페이스●존디어 (스타링크 SATCOM)●디어 앤 컴퍼니 (스타링크 SATCOM)●블랙스카이 (라이드셰어 발사)◐
스페이스XFY2025 매출 $18.7B
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2025 매출 $18.7B (+43%)
- 고객 집중도 · 스타링크 61%·발사 22%; 미 정부가 최대 단일 고객군
- 사업부문 · Starlink (소비자·기업·정부 광대역) · Launch (Falcon·Starship) · Starshield (정부 위성) · xAI (Grok, 2026 합병)
매출처
- 스타링크 가입자·기업 (광대역) 신뢰 高· 매출 $11.4B · FY2025 · 스타링크 매출(총매출의 61%)
스타링크는 약 9,600기의 저궤도 위성으로 164개 시장의 소비자·기업·정부 고객에게 광대역을 판다. 2025년 매출 114억 달러(+48%)로 회사 전체의 61%를 차지하는 최대 사업이며, 가입자는 2026년 초 1,000만을 넘었다. - 미 정부·국방 (NSSL·Starshield) 신뢰 高· 계약금액 $5.9B · 2027~2032 (28회) · NSSL Phase 3 Lane 2 배정(Starshield NRO $1.8B 별도)
미 우주군 NSSL Phase 3 Lane 2에서 3사 중 최대 몫(28회, 최대 59억 달러)을 배정받았고 2025년 NSSL 12회 중 11회를 발사했다. Starshield 부문은 NRO와 18억 달러 정찰위성 계약(2021)으로 수백 기의 저궤도 정찰망을 구축 중이다.확인 EN Spaceflight Now 발행 2025.04.05: U.S. Space Force awards $13.7 billion in new national security launch contracts to Blue Origin, SpaceX and ULA - NASA (Commercial Crew·CRS·HLS) 신뢰 高· 계약금액 $2.9B · HLS(2021)+2차 $1.15B(2022) · 아르테미스 유인 달착륙선(Starship HLS) 계약
NASA의 ISS 유인 수송(Commercial Crew)·화물 보급(CRS)을 사실상 전담하고(2025년 5회 전부), 아르테미스 달 착륙선(Starship HLS)으로 28억9천만 달러 계약과 2차 미션 11억5천만 달러를 받았다. - 이리듐 신뢰 高· 계약금액 $492M · 2010~2019 (8회 발사) · Iridium NEXT Falcon 9 발사 계약
이리듐의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. 이리듐은 2세대 콘스텔레이션 Iridium NEXT 발사를 위해 2010년 6월 SpaceX와 $492M 규모 상업 발사 계약(당시 사상 최대 단일 상업 발사 계약)을 체결했다. Falcon 9로 회당 다수 위성을 저궤도 투입, 2017~2019년 총 8회 발사로 배치 완료. 발사비는 NEXT 총사업비(약 $2.9B)의 일부.확인 EN 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 발행 2010.06.16: Iridium and SpaceX Sign Major Commercial Launch Contract (Form 8-K Exhibit 99.1) - 글로벌스타 신뢰 高· payment total $163M · 2023-08~2025-12 · Falcon 9 발사계약 누적 지급(마일스톤 선지급 $77M 포함)
글로벌스타의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. 대체·차세대 위성 발사 계약자. 2023년 8월과 2025년 6월 각각 팰컨9 발사를 위한 Launch Services Agreement 체결(2회 발사). 2025-12-31까지 SpaceX에 총 $162.6M 지급(2025년 중 $33.0M), 이 중 향후 마일스톤 선지급분 $77.0M 포함. 첫 발사 2025년, 둘째 2026년 예정. - 새틀로직 신뢰 高· purchase commitment $10M · through 2028 · 취소불능 발사서비스 계약 잔여 구매약정 총액(2025-12-31 기준; 2026년분 약 US$8.2M)
새틀로직의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. 발사 서비스 비용처. Multi-Launch Agreement(2022-04-05)로 차기 68기 라이드셰어 발사 확보. 2025-12-31 기준 42 슬롯 잔여. 취소불능 발사서비스 계약 잔여 약정 총액 US$10.2M(2028년까지), 2026년분 약 US$8.2M. - Northrop Grumman 신뢰 高
안타레스 퇴역 이후 노스럽 그러먼 시그너스 ISS 화물선의 발사 서비스를 수주하고 있다. NG-20부터 NG-24까지 연속으로 팰컨 9이 사용됐고, 2025년 9월 첫 시그너스 XL(NG-23)도 팰컨 9 블록 5로 발사됐다. 계약 금액은 비공개. - 사이더스 스페이스 신뢰 高
사이더스 스페이스의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. SpaceX와 5회 LizzieSat 라이드쉐어 발사 다중 계약. LizzieSat-1은 2024-03-04 SpaceX Transporter-10(Falcon 9, Vandenberg) 라이드쉐어로 발사·전개. 후속 LizzieSat도 SpaceX Transporter 미션 이용. 발사 서비스는 Sidus의 비용처 - 바이어샛 신뢰 高
바이어샛의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. ViaSat-3 F3(약 6.6톤)를 2026-04-29 케네디우주센터 LC-39A에서 Falcon Heavy로 GEO에 발사. 위성 발사 비용처. 계약금액은 비공개.확인 EN Space.com 발행 2026.04.29: SpaceX Falcon Heavy rocket lifts off on 1st launch in 18 months (ViaSat-3 F3)확인 EN Spaceflight Now 발행 2026.04.29: SpaceX launches 6-ton ViaSat-3 F3 satellite on Falcon Heavy rocket - SES 신뢰 高
SES의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. O3b mPOWER 위성 발사를 전담한 발사 서비스 제공사. 2019년 Falcon 9 발사 계약 이후 다수 미션으로 위성을 2기씩 배치, 2025년 7월까지 10기 발사 완료, SES의 발사(launch) CapEx 비용처.확인 EN Spaceflight Now 발행 2025.07.22: SpaceX launches 2 O3b mPOWER satellites for SES on a Falcon 9 rocket from Cape Canaveral확인 EN Teslarati 발행 2019.08.01: SpaceX, SES announce new Falcon 9 launch contracts for seven high-bandwidth satellites - 유텔샛 신뢰 高
유텔샛의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. OneWeb 위성 발사 서비스 제공사. 2022년 러시아 우크라이나 침공으로 Arianespace(Soyuz) 계약 파기 후 Falcon 9으로 전환; 2024년 10월 19일 반덴버그에서 20기(1세대 마지막) 발사 등 다수 미션 수행. 발사 계약 금액은 비공개. - 플래닛랩스 신뢰 高
플래닛랩스의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. 플래닛은 위성 함대를 SpaceX Falcon 9 Transporter 라이드셰어로 반복 발사. Pelican-1(Transporter-9, 2023-11), Tanager-1+36 SuperDoves(Transporter-11, 2024-08), Pelican-2+36 SuperDoves(Transporter-12, 2025-01), Pelican 5·6(Transporter-15, 202확인 EN Planet Labs 발행 2024.08.16: Planet Launches First Tanager-1 Hyperspectral Satellite and 36 SuperDoves with SpaceX - 인튜이티브 머신스 신뢰 高
인튜이티브 머신스의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. IM 달 착륙선(IM-1·IM-2·IM-3)의 발사를 모두 SpaceX Falcon 9(케네디우주센터 LC-39A)로 조달, 미션 원가의 핵심 발사 서비스 공급처. 개별 발사 계약 금액은 미공개. - 파이어플라이 에어로스페이스 신뢰 高
파이어플라이 에어로스페이스의 위성·미션 발사를 수행하는 발사 서비스 매출처다. 달 착륙선 Blue Ghost는 자사 Alpha가 아니라 SpaceX Falcon 9로 발사된다. 미션 1은 2025년 1월 15일 케네디우주센터 LC-39A에서 발사됐고, 미션 2(2026년 말)도 Falcon 9로 Elytra 이동체와 함께 발사될 예정이다. 발사 계약 금액은 비공개.확인 EN Firefly Aerospace 발행 2025.01.15: Firefly Aerospace's Blue Ghost Mission 1 Successfully Launches and Begins 45-Day Transit to the Moon - 존디어 (스타링크 SATCOM) 신뢰 高
농기계 커넥티비티용 스타링크 서비스·단말 판매. - 디어 앤 컴퍼니 (스타링크 SATCOM) 신뢰 高
세계 최대 농기계 제조사 존 디어에 스타링크 위성통신을 공급. 정밀농업 장비의 통신 음영 지역 연결·자율주행을 뒷받침하며 미국·브라질부터 전개. - 블랙스카이 (라이드셰어 발사) 신뢰 中
블랙스카이 Global(Gen-2) 지구관측 위성을 팰컨9 Transporter 라이드셰어로 발사 — 스페이스X에겐 다수 소형위성 라이드셰어 고객 중 하나로, 소형 EO 사업자에게 저비용 궤도 접근을 파는 사례.
지급처
- ST마이크로일렉트로닉스 신뢰 中· supply volume 1 million terminals · 2020~ · 스타링크 단말 생산 계약(보도 기준)
스타링크 사용자 단말(디시)의 애플리케이션 프로세서·RF 프런트엔드·보안칩을 ST마이크로일렉트로닉스가 제조한다. 단말 100만 대(대당 약 2,400달러) 생산 계약이 보도됐고, 분해 분석에서도 ST 칩(Catson SoC 등)이 확인됐다.확인 EN KU Leuven COSIC 발행 2022.01.01: Dumping and extracting the SpaceX Starlink User Terminal firmware확인 EN Wccftech 발행 2021.08.06: Starlink User Terminals Use Same Supplier As Apple's iPhone Shows Teardown - 부품·원자재 (수직통합·비공개) 신뢰 中
로켓 엔진·기체·위성 대부분을 내재화한 수직통합 구조로, 프로스펙터스도 "제3자 공급사 의존 최소화"를 명시한다. 외부 조달은 원자재(스테인리스강·추진제)·일부 반도체로 제한되며 개별 공급사·금액은 비공개다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 가민 | 선행2 | +15.9 | -30.2 | +43.1 | +63.3 | -0.1 | +20.8 |
| 애플 | 선행2 | +34.6 | -26.4 | +49 | +30.7 | +9.1 | +16.2 |
| 록히드마틴 | 선행2 | +3.2 | +40.5 | -4.3 | +10 | +2.5 | +9.5 |
| RTX | 선행2 | +23.3 | +20 | -14.4 | +40.8 | +61.4 | +7.6 |
| L3해리스 | 선행2 | +15 | -0.5 | +3.7 | +1.9 | +42.3 | -0.2 |
| 이리듐 | 선행1 | +5 | +24.5 | -19.1 | -28.1 | -38.5 | +190.7 |
| 새틀로직 | 선행1 | · | -68.6 | -42.6 | +62.9 | -34.4 | +142.8 |
| 바이어샛 | 선행1 | +36.4 | -28.9 | -11.7 | -69.6 | +304.9 | +113.5 |
| 블랙스카이 | 선행1 | -57.1 | -65.7 | -9.1 | -3.7 | +73.8 | +33.4 |
| 플래닛랩스 | 선행1 | · | -29.3 | -43.2 | +63.6 | +388.1 | +32.1 |
| 글로벌스타 | 선행1 | +241.2 | +14.7 | +45.9 | +6.7 | +96.6 | +31.2 |
| 디어 앤 컴퍼니 | 선행1 | +28.9 | +26.6 | -5.5 | +7.6 | +11.4 | +26.7 |
| SES | 선행1 | +2.8 | +10.6 | -13 | -36 | +141.5 | +15.8 |
| 파이어플라이 에어로스페이스 | 선행1 | · | · | · | · | · | +7.7 |
| 유텔샛 | 선행1 | +17.8 | -30.7 | -51.8 | -48.9 | +32.1 | +3.2 |
| 인튜이티브 머신스 | 선행1 | · | +3.7 | -74.4 | +610.8 | -10.6 | -0.6 |
| 노스럽 그러먼 | 선행1 | +29.3 | +43 | -12.8 | +1.9 | +23.6 | -4.6 |
| 사이더스 스페이스 | 선행1 | · | · | -91.9 | -44.4 | -35.9 | -31.2 |
| 스페이스X | 본노드 | · | · | · | · | · | +0.7 |
| ST마이크로일렉트로닉스 | 수혜1 | +32.4 | -26.8 | +41.7 | -49.7 | +5.3 | +176.6 |
| 코후 | 수혜2 | -0.2 | -15.9 | +10.4 | -24.6 | -12.8 | +141.4 |
| 울프스피드 | 수혜2 | · | · | · | · | · | +102.7 |
| 케이던스 | 수혜2 | +36.6 | -13.8 | +69.6 | +10.3 | +4 | +22.9 |
| 시높시스 | 수혜2 | +42.1 | -13.4 | +61.3 | -5.7 | -3.2 | -5.2 |
YTD 기준일 2026-07-02 · 출처 Yahoo Finance
스페이스X의 논지는 발사와 스타링크 양쪽을 지배하는 수직통합 우주 인프라라는 위치다. 로켓 엔진·기체·위성 대부분을 내재화해 재사용 발사로 원가를 낮췄고, 2025년 165회 발사로 6년 연속 기록을 세우며 미 정부 1차 발사 사업자(NSSL 12회 중 11회·NASA ISS 5회 전부)가 됐다. 매출의 축은 스타링크로, 약 9,600기 위성으로 164개 시장 1,000만+ 가입자에 광대역을 팔아 2025년 매출 114억 달러(61%)를 낸다 — 발사가 원가 우위를, 스타링크가 반복 매출을 대는 구조다. 2026년 2월 xAI 합병(합산 1조2,500억 달러)·6월 나스닥 상장($750억 조달)으로 AI·자본을 결합했다. 그래프상 이 노드는 위성·달착륙선 사업자 대부분의 발사를 대는 우주 사슬의 병목이다. 재평가 트리거는 Starship 상업화, 스타링크 가입자·현금흐름, 그리고 xAI 시너지다.
2026-07-02 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 3 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 $232
이 노드를 다룬 분석
- 지구관측의 앵커 테넌트: 정찰예산이 EO 산업을 세웠다 2026.07.04
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- 위성통신 리레이팅: 스타링크 공포에서 주권·D2D 수요로 2026.07.03