뉴욕증시 · 지구관측 위성 · 고재방문 EO·AI 분석
블랙스카이
블랙스카이는 고재방문 지구관측 위성과 AI 분석 플랫폼(Spectra AI)을 결합해 파는 정보 서비스 회사로, 35cm급 Gen-3 위성군을 전개하고 있다. 2025년 매출 1억660만 달러로 사상 최대였지만 순손실 7,030만 달러가 이어졌고, 백로그는 3억4,500만 달러(+32%)로 늘었다. 미 NRO의 EOCL(10년 최대 10억2,100만 달러)과 NGA Luno A/B(합산 상한 4억9천만 달러)가 정부 앵커 계약이고, 위성 제작은 완전자회사 LeoStella, 발사는 Rocket Lab(누적 17회)이 맡는다.
BKSY 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 2 재방문
밸류체인 그래프 기준 블랙스카이의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 4곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 11건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2025 매출 $106.6M (사상 최대)
- 고객 집중도 · 정부(미·국제) 중심, 백로그 $345M(+32%)
- 사업부문 · Space-based Intelligence & AI Services · Mission Solutions · Advanced Technology Programs
매출처
- 미 국가정찰국 (NRO·EOCL) 신뢰 高· 계약금액 $1B · 2022~2032 (10년 최대) · EOCL 10년 최대 계약금액(기본 5년+옵션 5년)
미 NRO의 전자광학상업레이어(EOCL) 계약. 2022년 5월 수주(5년 기본+5×1년 옵션, 총 10년), 10년 최대 $1.021B. 2025년 1월 1년 연장으로 2026년 중반까지 이행. 블랙스카이 최대 정부 앵커 계약.확인 EN BlackSky (IR) 발행 2025.01.14: BlackSky wins Electro-Optical Commercial Layer extension contract with the NRO for Gen-2 services확인 EN BlackSky (IR) 발행 2022.05.25: BlackSky awarded 10-year Electro Optical Commercial Layer (EOCL) contract with U.S. Government - 미 NGA (Luno A/B) 신뢰 高· 계약금액 $290M · 2024-2029 · Luno A 5년 IDIQ 상한(Luno B 별도 최대 $200M)
NGA의 Luno 상업 분석/데이터 IDIQ 계약. Luno A는 5년 최대 $290M(2024-10, AI 변화탐지 분석), Luno B는 5년 최대 $200M(2025-01, GEOINT 데이터). 두 계약 합산 상한 최대 $490M로 정부 매출 확대 축.확인 EN BlackSky (IR) 발행 2024.10.03: BlackSky wins five-year NGA Luno A contract valued up to $290 million
지급처
- 로켓랩 신뢰 高· cumulative dedicated launches 17 launches · 2019-2026 · 2019년 이후 블랙스카이용 일렉트론 누적 발사 수(2026-02 신규 4회 포함); 계약가치는 confirmed_no_disclosed_value
Gen-3 위성 전개의 핵심 발사 공급자. 2023년 8월 Gen-3 전용 5회 발사 계약, 2026년 2월 추가 4회 계약으로 2019년 이후 누적 17회 발사(블랙스카이 최다 발사 파트너). 발사 계약 금액은 미공개.확인 EN Satellite Evolution 발행 2026.02.27: Rocket Lab secures latest multi-launch contract with BlackSky for 4x dedicated Electron Missions - LeoStella (위성제조 자회사) 신뢰 高
워싱턴주 위성 제조사 LeoStella가 블랙스카이 위성(Gen-3 포함)을 제작. 원래 블랙스카이-Thales Alenia Space 50:50 JV였으나, 2024년 11월 블랙스카이가 Thales의 잔여 50% 지분을 인수해 완전자회사화(Gen-3 공급망·생산 최적화 목적). 인수 금액은 미공개.확인 EN Via Satellite 발행 2024.11.07: BlackSky Acquires Full Stake in LeoStella Ahead of Gen-3 Constellation - SpaceX (팰컨9 라이드셰어 발사) 신뢰 中
블랙스카이는 초기 Global(Gen-2) 위성을 스페이스X 팰컨9 라이드셰어(스타링크 동승·Transporter)로 궤도에 올렸다 — 로켓랩 전용 발사가 재방문 타이밍·궤도를 통제한다면, 스페이스X 라이드셰어는 비용을 공유해 저렴하게 위성을 채우는 보완 발사 경로다. 소형 EO 사업의 발사 비용을 낮추는 두 번째 축.
투자처
- Gen-3 위성군 구축 투자 (LeoStella 완전자회사화·다년 발사 선계약) 신뢰 高
35cm급 Gen-3 위성군 구축에 성장 자본을 선제 투입하는 구조다 — 2024년 11월 LeoStella의 Thales 잔여 50%를 인수해 위성 제조를 완전 내재화하고, 로켓랩 다년 전용 발사(누적 17회)를 선계약해 전개 속도를 스스로 쥔다. FY2025 순손실 7,030만 달러는 이 선행 투자의 비용으로, 위성군이 완성될수록 백로그($345M)가 매출로 전환되는 레버리지가 걸린다.확인 EN Via Satellite 발행 2024.11.07: BlackSky Acquires Full Stake in LeoStella Ahead of Gen-3 Constellation
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 블랙스카이 | 본노드 | -57.1 | -65.7 | -9.1 | -3.7 | +73.8 | +33.4 |
| 로켓랩 | 수혜1 | +21.5 | -69.3 | +46.7 | +360.6 | +173.9 | +16.2 |
| 스페이스X | 수혜1 | · | · | · | · | · | +0.7 |
| ST마이크로일렉트로닉스 | 수혜2 | +32.4 | -26.8 | +41.7 | -49.7 | +5.3 | +176.6 |
| 레드와이어 | 수혜2 | · | -70.7 | +43.9 | +477.5 | -53.8 | +33.9 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
블랙스카이의 논지는 위성 하드웨어가 아니라 '고재방문 이미지+AI 분석' 구독 서비스를 파는 정보 사업이라는 점이다. 35cm급 Gen-3 위성군을 전개하며 위성 제작(완전자회사 LeoStella)·발사(Rocket Lab 누적 17회)를 수직 통제해 재방문 빈도와 원가를 스스로 쥔다. 실적은 정부 앵커 계약이 선확정한다 — NRO EOCL(10년 최대 $1.021B)과 NGA Luno A/B(합산 상한 $490M)가 매출 기반이고, 2025년 매출 $106.6M(사상 최대)에 백로그 $345M(+32%)이 향후 매출 가시성을 준다. 다만 순손실 $70.3M이 이어지는 성장 단계라, 관건은 Gen-3 전개에 따른 매출 성장과 손익분기 도달 시점이다. 재평가 트리거는 Gen-3 위성군 완성, 정부 계약 확장(Luno 소진), 그리고 흑자 전환 경로다.
2026-07-09 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 3 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 $48 · 현재가 $25.02 (07-10) · 여력 +92%
이 노드를 다룬 분석
- 지구관측의 앵커 테넌트: 정찰예산이 EO 산업을 세웠다 2026.07.04