파리증시 · GEO+OneWeb LEO · 스타링크 유럽 대안
유텔샛
유텔샛은 GEO 방송위성과 OneWeb 저궤도망을 통합한 유럽 위성 운영사로, 스타링크의 유럽 주권형 대안으로 자리잡았다. 회계연도 2024-25년(6월 결산) 매출 12억4,400만 유로(+2.5%) 중 LEO(OneWeb) 매출이 1억8,700만 유로로 84% 급증했다. 2025년 13억5천만 유로 증자로 프랑스 정부가 지분 약 30%의 최대주주가 됐고, EU IRIS² 콘셰션(SpaceRISE)과 프랑스군 10년 최대 10억 유로 프레임워크가 정부 축을 이룬다. 2세대 OneWeb 위성 최대 440기는 에어버스가 제작한다.
ETL.PA 갱신 2026.07.12 4 의존 AI
밸류체인 그래프 기준 유텔샛의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 10곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 11건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · FY2024-25 매출 €1,244M (6월 결산) · 프랑스 국가 29.65% 최대주주 · IRIS²(290기) 실행
- 고객 집중도 · LEO(OneWeb) €187M(+84%)·정부 비중 확대, Video는 구조적 감소
- 사업부문 · Video (방송) · Connectivity: Government · Connectivity: Fixed · Connectivity: Mobility
매출처
- 프랑스 정부·군 (DGA·CENTAURE) 신뢰 高· 계약금액 €1B · 10년 프레임워크 · OneWeb LEO 우선접속(첫 콜오프 CENTAURE 4년 확정 €138M·8년 최대 €350M)
2025년 6월 파리에어쇼에서 DGA가 10년·최대 €1bn 프레임워크 협정 체결, OneWeb LEO 우선접속 용량·부가임무 호스팅 포함. 첫 콜오프 계약 CENTAURE는 4년 확정 €138M, 8년 최대 €350M. NEXUS/Syracuse GEO 보완용 LEO.확인 FR Génération-NT 발행 2025.06.19: 350 millions d'euros pour les satellites de OneWeb : la France met le turbo dans l'espace militaire확인 FR Ministère des Armées (defense.gouv.fr) 발행 2025.06.18: La DGA poursuit la diversification des moyens de télécommunications par satellite au profit des forces - 유럽연합 (IRIS² 콘셰션) 신뢰 中· 계약금액 €6.5B · 12년 콘셰션 · IRIS² 기대 매출 하한(총사업 €10.6bn, SpaceRISE 컨소시엄)
EU의 IRIS² 다궤도 위성망(290기) SpaceRISE 콘세션(2024.12.16 서명) — Eutelsat이 SES 등과 참여. 정부 서비스 2030년 개시 목표. 프랑스 국가가 29.65%로 최대주주가 돼 실행을 뒷받침한다.확인 EN Euronext (Eutelsat regulated company news) 발행 2024.12.16: Eutelsat:SpaceRISE Consortium Inks Agreement as Concessionaire for the EU's IRIS² Constellation
지급처
- SpaceX 신뢰 高
OneWeb 위성 발사 서비스 제공사. 2022년 러시아 우크라이나 침공으로 Arianespace(Soyuz) 계약 파기 후 Falcon 9으로 전환; 2024년 10월 19일 반덴버그에서 20기(1세대 마지막) 발사 등 다수 미션 수행. 발사 계약 금액은 비공개. - Airbus 신뢰 高
OneWeb 2세대 위성 제작 공급사. 2024년 12월 100기 최초 계약, 2026년 1월 340기 추가 발주로 누적 최대 440기, 툴루즈 신규 생산라인 제작, 인도 2026년 말 개시. 5G 호환·IRIS² 상호운용 탑재. 계약 금액은 비공개.확인 EN Computer Weekly 발행 2026.01.13: Eutelsat extends Airbus contract for further low Earth orbit OneWeb satellites확인 EN Airbus 발행 2026.01.12: Airbus awarded Eutelsat contract for further 340 low Earth orbit OneWeb satellites확인 FR Airbus 발행 2024.12.16: Eutelsat contracte Airbus pour l'extension de la constellation OneWeb en orbite basse
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 유텔샛 | 본노드 | +17.8 | -30.7 | -51.8 | -48.9 | +32.1 | +3.2 |
| 에어버스 | 수혜1 | +34.8 | +3.9 | +30.5 | +15 | +18.3 | +3.9 |
| 스페이스X | 수혜1 | · | · | · | · | · | +0.7 |
| ST마이크로일렉트로닉스 | 수혜2 | +32.4 | -26.8 | +41.7 | -49.7 | +5.3 | +176.6 |
| 보이저 테크놀로지스 | 수혜2 | · | · | · | · | · | +19.2 |
| GE 에어로스페이스 | 수혜2 | +9.7 | -10.9 | +95.7 | +64.8 | +85.7 | +17 |
| RTX | 수혜2 | +23.3 | +20 | -14.4 | +40.8 | +61.4 | +7.6 |
| 도레이 | 수혜2 | +8.3 | +12.5 | -4.8 | +49.2 | +7.5 | +1.3 |
| 탈레스 | 수혜2 | +12.5 | +52.5 | +14 | +17.8 | +66.6 | -11.6 |
| 한국항공우주산업 | 수혜2 | +15.4 | +34.6 | +7 | +5.5 | +217.9 | -14 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
GEO 방송위성과 OneWeb 저궤도망을 통합해 스타링크의 유럽 주권형 대안으로 자리잡은 위성 운영사로, 방송(Video)의 구조적 감소를 LEO 커넥티비티가 대체하는 전환기에 있다. FY2024-25 매출 12.44억 유로(+2.5%)에서 LEO(OneWeb)가 84% 급증한 1.87억 유로에 이르고, 프랑스 정부가 13.5억 유로 증자로 지분 30% 최대주주가 되면서 EU IRIS²(SpaceRISE, 최소 65억 유로 기대)·프랑스군 10년 최대 10억 유로 프레임워크라는 정부 축이 실적을 떠받친다. 리스크는 2세대 OneWeb 위성 최대 440기(에어버스 제작)·발사(스페이스X) 등 대규모 capex 회수와 방송 감소 속도다. 그래프상 상류는 에어버스(위성)·스페이스X(발사), 하류는 프랑스군·EU·상업 커넥티비티 수요로, 주권 우주의 정책 자금이 이 노드의 척추다.
2026-07-10 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 0 · 중립 2 · 매도 0 · 평균 목표가 €3 · 현재가 €2.357 (07-10) · 여력 +27%
| 증권사 | 투자의견 | 목표주가 | 발행 | |
|---|---|---|---|---|
| BNP파리바 | Neutre | €2.7 | 2026.05.18 | 리포트 ↗ |
| 모건스탠리 | Pondération de marché (Equal-weight) | €2.4 | 2026.03.11 | 리포트 ↗ |
유럽 주권 커넥티비티(IRIS² 등) 기대와 증자 이후 재무 개선에도 컨센서스는 중립 — BNP파리바는 목표가를 €2.70으로 올렸고 모건스탠리는 €2.40으로 낮췄다.
이 노드를 다룬 분석
- 발사체 계층의 역설: 로켓 회사도 SpaceX 고객이다 2026.07.04
- 프라임의 시계는 예산이다: 우주 리레이팅이 멈추는 곳 2026.07.04
- 위성통신 리레이팅: 스타링크 공포에서 주권·D2D 수요로 2026.07.03