# 유텔샛 (ETL.PA)
> 유텔샛은 GEO 방송위성과 OneWeb 저궤도망을 통합한 유럽 위성 운영사로, 스타링크의 유럽 주권형 대안으로 자리잡았다. 회계연도 2024-25년(6월 결산) 매출 12억4,400만 유로(+2.5%) 중 LEO(OneWeb) 매출이 1억8,700만 유로로 84% 급증했다. 2025년 13억5천만 유로 증자로 프랑스 정부가 지분 약 30%의 최대주주가 됐고, EU IRIS² 콘셰션(SpaceRISE)과 프랑스군 10년 최대 10억 유로 프레임워크가 정부 축을 이룬다. 2세대 OneWeb 위성 최대 440기는 에어버스가 제작한다.
Canonical: https://valuechain.wiki/eutelsat · Updated: 2026-07-12T08:27:57.697+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 유텔샛의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 10곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 11건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2024-25 매출 €1,244M (6월 결산) · 프랑스 국가 29.65% 최대주주 · IRIS²(290기) 실행
- 고객 집중도: LEO(OneWeb) €187M(+84%)·정부 비중 확대, Video는 구조적 감소
- 사업부문: Video (방송), Connectivity: Government, Connectivity: Fixed, Connectivity: Mobility

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +17.8%
- 2022: -30.7%
- 2023: -51.8%
- 2024: -48.9%
- 2025: +32.1%
- 2026 YTD: +3.2%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 유텔샛 | node | +17.8% | -30.7% | -51.8% | -48.9% | +32.1% | +3.2% |
| 에어버스 | benef1 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| 스페이스X | benef1 | · | · | · | · | · | +0.7% |
| ST마이크로일렉트로닉스 | benef2 | +32.4% | -26.8% | +41.7% | -49.7% | +5.3% | +176.6% |
| 보이저 테크놀로지스 | benef2 | · | · | · | · | · | +19.2% |
| GE 에어로스페이스 | benef2 | +9.7% | -10.9% | +95.7% | +64.8% | +85.7% | +17% |
| RTX | benef2 | +23.3% | +20% | -14.4% | +40.8% | +61.4% | +7.6% |
| 도레이 | benef2 | +8.3% | +12.5% | -4.8% | +49.2% | +7.5% | +1.3% |
| Thales | benef2 | +12.5% | +52.5% | +14% | +17.8% | +66.6% | -11.6% |
| 한국항공우주산업 (KAI) | benef2 | +15.4% | +34.6% | +7% | +5.5% | +217.9% | -14% |
| 코후 | benef3 | -0.2% | -15.9% | +10.4% | -24.6% | -12.8% | +141.4% |
| 울프스피드 | benef3 | · | · | · | · | · | +102.7% |
| MDA 스페이스 | benef3 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| Mercury Systems | benef3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 하우멧 에어로스페이스 | benef3 | +11.7% | +24.2% | +37.8% | +102.7% | +88% | +32.2% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Lockheed Martin | benef3 | +3.2% | +40.5% | -4.3% | +10% | +2.5% | +9.5% |
| 미쓰비시상사 | benef3 | +52.5% | +15.9% | +84.1% | -0.3% | +70.2% | +8.7% |
| L3해리스 | benef3 | +15% | -0.5% | +3.7% | +1.9% | +42.3% | -0.2% |
| 노스럽 그러먼 | benef3 | +29.3% | +43% | -12.8% | +1.9% | +23.6% | -4.6% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Leonardo | benef3 | +11.3% | +50.3% | +73.6% | +89.1% | +88.1% | -6.8% |
| 아비오 | benef3 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| 한화에어로스페이스 | benef3 | +19.3% | +70.4% | +74.3% | +163.6% | +227.6% | -25.6% |
| Palantir | benef3 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |

GEO 방송위성과 OneWeb 저궤도망을 통합해 스타링크의 유럽 주권형 대안으로 자리잡은 위성 운영사로, 방송(Video)의 구조적 감소를 LEO 커넥티비티가 대체하는 전환기에 있다. FY2024-25 매출 12.44억 유로(+2.5%)에서 LEO(OneWeb)가 84% 급증한 1.87억 유로에 이르고, 프랑스 정부가 13.5억 유로 증자로 지분 30% 최대주주가 되면서 EU IRIS²(SpaceRISE, 최소 65억 유로 기대)·프랑스군 10년 최대 10억 유로 프레임워크라는 정부 축이 실적을 떠받친다. 리스크는 2세대 OneWeb 위성 최대 440기(에어버스 제작)·발사(스페이스X) 등 대규모 capex 회수와 방송 감소 속도다. 그래프상 상류는 에어버스(위성)·스페이스X(발사), 하류는 프랑스군·EU·상업 커넥티비티 수요로, 주권 우주의 정책 자금이 이 노드의 척추다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (2)
### 프랑스 정부·군 (DGA·CENTAURE) (high)
- metric: 계약금액 €1B · 10년 프레임워크 · OneWeb LEO 우선접속(첫 콜오프 CENTAURE 4년 확정 €138M·8년 최대 €350M)
- note: 2025년 6월 파리에어쇼에서 DGA가 10년·최대 €1bn 프레임워크 협정 체결, OneWeb LEO 우선접속 용량·부가임무 호스팅 포함. 첫 콜오프 계약 CENTAURE는 4년 확정 €138M, 8년 최대 €350M. NEXUS/Syracuse GEO 보완용 LEO.
- [confirms] Génération-NT (FR, news, published 2025-06-19) https://www.generation-nt.com/actualites/dga-eutelsat-contrat-centaure-satellite-communication-militaire-2077292: "Un contrat baptisé Centaure a été signé entre Eutelsat et la DGA, injectant jusqu'à 350 millions d'euros dans la sécurisation des liaisons satellitaires françaises."
- [confirms] Via Satellite (EN, analysis, published 2025-06-18) https://www.satellitetoday.com/government-military/2025/06/18/frances-armed-forces-ministry-signs-framework-with-eutelsat-for-leo-access/: "The French defence procurement agency (DGA) signed a 10-year framework agreement with Eutelsat, valued at up to €1 billion, including priority-access space resources on Eutelsat's OneWeb LEO constellation."
- [confirms] Ministère des Armées (defense.gouv.fr) (FR, filing, published 2025-06-18) https://www.defense.gouv.fr/sites/default/files/ministere-armees/Communiqu%C3%A9_A_La%20DGA%20poursuit%20la%20diversification%20des%20moyens%20de%20t%C3%A9l%C3%A9communications%20par%20satellite%20au%20profit%20des%20forces.pdf: "Accord-cadre de 10 ans, d'un montant maximal d'un milliard d'euros, portant sur la fourniture de ressources spatiales à accès prioritaire, notamment sur la constellation OneWeb d'Eutelsat."

### 유럽연합 (IRIS² 콘셰션) (mid)
- metric: 계약금액 €6.5B · 12년 콘셰션 · IRIS² 기대 매출 하한(총사업 €10.6bn, SpaceRISE 컨소시엄)
- note: EU의 IRIS² 다궤도 위성망(290기) SpaceRISE 콘세션(2024.12.16 서명) — Eutelsat이 SES 등과 참여. 정부 서비스 2030년 개시 목표. 프랑스 국가가 29.65%로 최대주주가 돼 실행을 뒷받침한다.
- [confirms] Eutelsat (EN, filing, published 2025-06-19) https://www.businesswire.com/news/home/20250619657170/en/: "프랑스 국가 €7.5억 출자(29.65% 최대주주), €13.5억 증자 — IRIS² 등 장기 전략 실행 확보."
- [confirms] Euronext (Eutelsat regulated company news) (EN, filing, published 2024-12-16) https://live.euronext.com/en/products/equities/company-news/2024-12-16-eutelsatspacerise-consortium-inks-agreement: "SpaceRISE will design, build and operate IRIS² under a 12-year concession; Eutelsat expects to generate at least €6.5 billion over the concession period, for a total project value of €10.6 billion."
- [confirms] SpaceNews (EN, news, published 2024-12-16) https://spacenews.com/europe-signs-contracts-for-iris%C2%B2-constellation/: "The SpaceRISE consortium led by SES, Eutelsat and Hispasat will contribute to the €10.6 billion IRIS² program, with a constellation of around 290 satellites operational by 2030."

## Money out · pays to (2)
### SpaceX (high)  → /spacex.md
- note: OneWeb 위성 발사 서비스 제공사. 2022년 러시아 우크라이나 침공으로 Arianespace(Soyuz) 계약 파기 후 Falcon 9으로 전환; 2024년 10월 19일 반덴버그에서 20기(1세대 마지막) 발사 등 다수 미션 수행. 발사 계약 금액은 비공개.
- [confirms] SpaceNews (EN, news, published 2024-10-20) https://spacenews.com/spacex-completes-final-dedicated-launch-for-oneweb/: "SpaceX launched the final batch of first-generation OneWeb satellites, completing its dedicated launch campaign for the Eutelsat-owned constellation after OneWeb turned to SpaceX from Arianespace Soyuz in 2022."
- [confirms] Space.com (EN, news, published 2024-10-19) https://www.space.com/spacex-eutelsat-oneweb-satellite-launch-october-2024: "A SpaceX Falcon 9 rocket launched 20 Eutelsat OneWeb satellites from Vandenberg Space Force Base on Oct. 19, 2024, lofting the last of the constellation's first-generation internet satellites."

### Airbus (high)  → /airbus.md
- note: OneWeb 2세대 위성 제작 공급사. 2024년 12월 100기 최초 계약, 2026년 1월 340기 추가 발주로 누적 최대 440기, 툴루즈 신규 생산라인 제작, 인도 2026년 말 개시. 5G 호환·IRIS² 상호운용 탑재. 계약 금액은 비공개.
- [confirms] Computer Weekly (EN, news, published 2026-01-13) https://www.computerweekly.com/news/366637031/Eutelsat-extends-Airbus-contract-for-further-low-Earth-orbit-OneWeb-satellites: "The new order of 340 satellites follows a previous batch of 100 announced in December 2024, bringing the total second-generation OneWeb spacecraft on contract with Airbus to as many as 440."
- [confirms] Airbus (EN, ir, published 2026-01-12) https://www.airbus.com/en/newsroom/press-releases/2026-01-airbus-awarded-eutelsat-contract-for-further-340-low-earth-orbit: "Airbus has been awarded a contract by Eutelsat to build a further 340 OneWeb LEO satellites, bringing the total to 440 including the 100 ordered in December 2024, produced in Toulouse, France."
- [confirms] Airbus (FR, ir, published 2024-12-16) https://www.airbus.com/sites/g/files/jlcbta136/files/2024-12/FR-Airbus-SpS-Press-Release-Airbus-awarded-Eutelsat-contract-to-build-Oneweb-low-orbit-constellation-extension.pdf: "Airbus construira les premiers lots de l'extension de la constellation, soit 100 satellites, à Toulouse, avec des livraisons prévues à partir de fin 2026."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 유텔샛의 고객인가? 유텔샛의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/eutelsat/customers.md
- 유텔샛의 주요 공급사는 어디인가? 유텔샛의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/eutelsat/suppliers.md
- 유텔샛 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 유텔샛의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/eutelsat/ripple.md
- 증권가가 보는 유텔샛: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/eutelsat/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (3)
- [발사체 계층의 역설: 로켓 회사도 SpaceX 고객이다](https://valuechain.wiki/analysis/launch-tier-paradox.md) (2026-07-04)
- [프라임의 시계는 예산이다: 우주 리레이팅이 멈추는 곳](https://valuechain.wiki/analysis/prime-tier-budget-clock.md) (2026-07-04)
- [위성통신 리레이팅: 스타링크 공포에서 주권·D2D 수요로](https://valuechain.wiki/analysis/satcom-rerating-sovereignty-d2d.md) (2026-07-03)

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