글로벌 이차전지 전해액 선도기업 (국내 1위)
엔켐
엔켐은 이차전지 전해액을 만드는 국내 1위, 세계권 상위 기업이다. 미국 조지아에 연 10만톤 규모 공장을 선제 가동해 SK온·LG에너지솔루션 등 북미 셀 고객에 현지 공급하며, 2024년 북미 전해액 시장 점유율 53%로 1위를 기록했다. 전해액 원가의 약 40%를 차지하는 리튬염(LiPF6)의 내재화를 추진하고 있다.
348370.KS 갱신 2026.07.12 4 의존 AI· 1 재방문
밸류체인 그래프 기준 엔켐의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 13곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 8건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · 매출 3,128억원 (2025 연결, -14.5%), 순손실 706억원(전년 -5,583억에서 대폭 축소)
- 고객 집중도 · 중국 전해액 업체가 FEOC 규제로 미 진출이 사실상 차단돼 북미 점유가 독보적(2024년 53% 1위). 조지아 10만톤 선제 가동. 2025년은 EV 침체·전해액 판가 하락으로 매출이 줄었으나 순손실이 -5,583→-706억으로 대폭 축소됐고, CATL 대형 계약·LiPF6 내재화로 2026년 턴어라운드를 겨냥한다.
- 사업부문 · 전해액 (Electrolyte) · 리튬염 (LiPF6) 내재화
매출처
- CATL(닝더스다이) 신뢰 高· 금액 1.5조원 · CATL 5년(2026-2030) 계약
CATL과 2026~2030년 5년간 총 35만톤(현 시세 ~1.5조원) 전해액 공급계약 — 톈츠 중심이던 CATL 전해액 조달을 다변화하며 엔켐이 중국 최대 셀 고객에 진입한 대형 수주. 북미 밖 물량 가시성의 핵심 축. - SK온 신뢰 高· 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
엔켐 조지아 공장이 2023년 3월 SK온 조지아 공장에 전해액 초도 납품을 시작했다. SK온은 엔켐 북미 Big 3 셀 고객 중 하나다. - LG에너지솔루션 신뢰 高· 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
엔켐 조지아 공장이 2023년 8월 LG에너지솔루션과 GM의 합작 얼티엄셀즈 오하이오 공장에 전해액 공급을 개시했다. LG에너지솔루션은 엔켐 북미 Big 3 셀 고객 중 하나다.
지급처
- 리튬염 (LiPF6) 원료 (비공개) 신뢰 高· 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
리튬염(LiPF6)은 전해액 원가의 약 40%를 차지하는 핵심 원료다. 엔켐은 중국 의존을 줄이기 위해 합작사 EDL을 통한 새만금 리튬염 공장으로 내재화를 추진 중이며, 그 전까지는 외부에서 조달한다. - 유기용매·첨가제 (비공개) 신뢰 中· 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
전해액 제조에 카보네이트계 유기용매와 각종 기능성 첨가제를 조달한다. 개별 공급사·금액은 비공개.
투자처
- EDL (리튬염 합작, 중앙디앤엠) 신뢰 高· 금액 600.5 KRW억 · 2023~2026 · EDL 새만금 리튬염 공장 투자(연 5만톤)
엔켐과 중앙디앤엠의 합작사 EDL이 새만금 국가산단에 연 5만톤 리튬염(LiPF6) 공장을 약 6,005억원 투자해 짓는다. 전해액 핵심 원료를 자급해 중국 의존을 낮추려는 수직계열화다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지리자동차 | 선행2 | -40.8 | -22.9 | -40.3 | +98.5 | +14.5 | +18.9 |
| 혼다 | 선행2 | +25.8 | -0.8 | +62.2 | -8 | +10 | -1.2 |
| 제너럴 모터스 | 선행2 | +40.8 | -42.4 | +7.9 | +49.8 | +54.2 | -3.8 |
| 현대차 | 선행2 | -16.7 | -4.7 | +16.2 | +12.3 | +158.8 | -7.8 |
| 테슬라 | 선행2 | +49.8 | -65 | +101.7 | +62.5 | +11.4 | -9.3 |
| 닛산자동차 | 선행2 | +14.2 | -23 | +30.6 | -25.4 | -11.8 | -17.7 |
| 도요타자동차 | 선행2 | +58.1 | -13.4 | +63 | +1.8 | +21.8 | -18.2 |
| 샤오미 | 선행2 | -43.9 | -21.1 | -4.6 | +209.7 | -6.9 | -27.2 |
| 상하이자동차(SAIC) | 선행2 | -12.1 | -16.2 | -6.8 | +29.1 | -17.2 | -28.4 |
| 유비테크 | 선행2 | · | · | · | -21.6 | +95.4 | -39.2 |
| CATL(닝더스다이) | 선행1 | +67.4 | -21.4 | -40.6 | +74.5 | +39.4 | +1.2 |
| SK이노베이션(SK온) | 선행1 | -22.9 | -22.4 | -26.2 | +8.9 | -10.6 | -8.1 |
| LG에너지솔루션 | 선행1 | · | · | -26.9 | -7.6 | +13.1 | -18.1 |
| 엔켐 | 본노드 | · | -37.4 | +173.9 | -20.5 | -26.1 | -76.7 |
YTD 기준일 2026-06-30 · 출처 Yahoo Finance
엔켐의 논지는 FEOC 규제가 만든 북미 전해액 과점과 리튬염 수직계열화다. 미국 조지아에 연 10만톤 공장을 선제 가동해 SK온·LG에너지솔루션 등 북미 Big 3 셀 고객에 현지 공급하며 2024년 북미 점유율 53%로 1위를 쥐었다 — 중국 상위 경쟁사가 FEOC 규제로 미국 진출이 막혀 있어 이 점유가 독보적이고, 미 AMPC(45X) 세액공제까지 받는 소수 기업이다. 원가의 약 40%를 차지하는 리튬염(LiPF6)을 합작사 EDL(새만금 연 5만톤)로 내재화해 중국 의존을 낮추는 수직계열화가 마진 방어축이다. 다만 2025~26년 주가 급락은 EV 수요 둔화와 전해액 판가 하락을 반영한다. 재평가 트리거는 북미 가동률·AMPC 정책, CATL 등 중국·유럽 다변화(약 1.5조원 공급계약 임박 보도), 그리고 리튬염 내재화 가동이다.
2026-06-30 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 0 · 중립 0 · 매도 0
목표주가를 제시하는 정규 커버리지는 부재하며, 대신증권·이베스트투자증권의 Not Rated 탐방·이슈 노트만 확인된다.
이 노드를 다룬 분석
- 원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유 2026.07.05