# 엔켐 (348370.KS)
> 엔켐은 이차전지 전해액을 만드는 국내 1위, 세계권 상위 기업이다. 미국 조지아에 연 10만톤 규모 공장을 선제 가동해 SK온·LG에너지솔루션 등 북미 셀 고객에 현지 공급하며, 2024년 북미 전해액 시장 점유율 53%로 1위를 기록했다. 전해액 원가의 약 40%를 차지하는 리튬염(LiPF6)의 내재화를 추진하고 있다.
Canonical: https://valuechain.wiki/enchem · Updated: 2026-07-12T06:29:12.152207+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 엔켐의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 13곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 8건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 매출 3,128억원 (2025 연결, -14.5%), 순손실 706억원(전년 -5,583억에서 대폭 축소)
- 고객 집중도: 중국 전해액 업체가 FEOC 규제로 미 진출이 사실상 차단돼 북미 점유가 독보적(2024년 53% 1위). 조지아 10만톤 선제 가동. 2025년은 EV 침체·전해액 판가 하락으로 매출이 줄었으나 순손실이 -5,583→-706억으로 대폭 축소됐고, CATL 대형 계약·LiPF6 내재화로 2026년 턴어라운드를 겨냥한다.
- 사업부문: 전해액 (Electrolyte), 리튬염 (LiPF6) 내재화

## Annual stock return (as of 2026-06-30)
- 2022: -37.4%
- 2023: +173.9%
- 2024: -20.5%
- 2025: -26.1%
- 2026 YTD: -76.7%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-06-30)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| 마쓰다 | lead3 | +18.8% | +22.8% | +81.1% | -39% | +17.3% | -3.2% |
| 지리자동차 | lead2 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| 혼다 | lead2 | +25.8% | -0.8% | +62.2% | -8% | +10% | -1.2% |
| 제너럴 모터스 | lead2 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| 현대차 | lead2 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| Tesla | lead2 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| 닛산자동차 | lead2 | +14.2% | -23% | +30.6% | -25.4% | -11.8% | -17.7% |
| Toyota Motor Corporation | lead2 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 샤오미 | lead2 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| 상하이자동차(SAIC) | lead2 | -12.1% | -16.2% | -6.8% | +29.1% | -17.2% | -28.4% |
| UBTech | lead2 | · | · | · | -21.6% | +95.4% | -39.2% |
| CATL | lead1 | +67.4% | -21.4% | -40.6% | +74.5% | +39.4% | +1.2% |
| SK이노베이션(SK온) | lead1 | -22.9% | -22.4% | -26.2% | +8.9% | -10.6% | -8.1% |
| LG에너지솔루션 | lead1 | · | · | -26.9% | -7.6% | +13.1% | -18.1% |
| 엔켐 | node | · | -37.4% | +173.9% | -20.5% | -26.1% | -76.7% |

엔켐의 논지는 FEOC 규제가 만든 북미 전해액 과점과 리튬염 수직계열화다. 미국 조지아에 연 10만톤 공장을 선제 가동해 SK온·LG에너지솔루션 등 북미 Big 3 셀 고객에 현지 공급하며 2024년 북미 점유율 53%로 1위를 쥐었다 — 중국 상위 경쟁사가 FEOC 규제로 미국 진출이 막혀 있어 이 점유가 독보적이고, 미 AMPC(45X) 세액공제까지 받는 소수 기업이다. 원가의 약 40%를 차지하는 리튬염(LiPF6)을 합작사 EDL(새만금 연 5만톤)로 내재화해 중국 의존을 낮추는 수직계열화가 마진 방어축이다. 다만 2025~26년 주가 급락은 EV 수요 둔화와 전해액 판가 하락을 반영한다. 재평가 트리거는 북미 가동률·AMPC 정책, CATL 등 중국·유럽 다변화(약 1.5조원 공급계약 임박 보도), 그리고 리튬염 내재화 가동이다. (analysis as of 2026-06-30)

## Money in · revenue from (3)
### CATL (high)  → /catl.md
- metric: 금액 1.5조원 · CATL 5년(2026-2030) 계약
- note: CATL과 2026~2030년 5년간 총 35만톤(현 시세 ~1.5조원) 전해액 공급계약 — 톈츠 중심이던 CATL 전해액 조달을 다변화하며 엔켐이 중국 최대 셀 고객에 진입한 대형 수주. 북미 밖 물량 가시성의 핵심 축.
- [confirms] 뉴스워커 (KO, news, published 2025-12-24) http://www.newsworker.co.kr/news/articleView.html?idxno=408246: "엔켐, CATL과 2026~2030 5년 35만톤(~1.5조원) 전해액 공급계약"
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2025-11-28) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202511280001: "국내 1위 전해액 기업 엔켐이 CATL과 5년간 1.5조원(약 $10억) 규모 전해액 공급계약 체결이 임박했다."

### SK온 (high)  → /sk-innovation.md
- metric: 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
- note: 엔켐 조지아 공장이 2023년 3월 SK온 조지아 공장에 전해액 초도 납품을 시작했다. SK온은 엔켐 북미 Big 3 셀 고객 중 하나다.
- [confirms] 테크월드 (KO, news, published 2026-04-06) https://www.epnc.co.kr/news/articleView.html?idxno=330836: "엔켐 조지아 공장은 SK온 조지아 공장에 전해액 초도 납품을 시작으로, LG에너지솔루션과 GM의 합작 얼티엄셀즈 오하이오 공장에도 공급을 개시했다."
- [confirms] 금융감독원 전자공시(DART) (KO, filing, published 2026-03-26) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260326001049: "사업보고서가 전해액 주요 매출처로 국내 셀 3사를 기재. 2024 전해액 판매량 49,096톤, 북미 점유 53%."
- [mentions] 팍스경제TV(증권가 인용) (KO, research, published 2026-02-25) https://www.paxetv.com/news/articleView.html?idxno=254819: "2026 북미 규제 변곡점: FEOC로 중국 경쟁사 차단·엔켐 북미 1위, 턴어라운드 전망"
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2021-10-15) https://www.kedglobal.com/battery-materials/newsView/ked202110150004: "엔켐의 핵심 고객으로 LG화학, SK이노베이션, CATL이 꼽힌다."

### LG에너지솔루션 (high)  → /lg-energy-solution.md
- metric: 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
- note: 엔켐 조지아 공장이 2023년 8월 LG에너지솔루션과 GM의 합작 얼티엄셀즈 오하이오 공장에 전해액 공급을 개시했다. LG에너지솔루션은 엔켐 북미 Big 3 셀 고객 중 하나다.
- [confirms] 테크월드 (KO, news, published 2026-04-06) https://www.epnc.co.kr/news/articleView.html?idxno=330836: "엔켐은 2023년 8월 LG에너지솔루션과 GM의 합작법인 얼티엄셀즈 오하이오 공장에 전해액 공급을 개시했다."
- [confirms] 금융감독원 전자공시(DART) (KO, filing, published 2026-03-26) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260326001049: "엔켐 FY2025 매출 3,128억(-14.5%)·순손실 706억(전년 -5,583억서 축소); 북미 조지아 10만톤 현지공급"
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2021-10-15) https://www.kedglobal.com/battery-materials/newsView/ked202110150004: "엔켐의 전해액은 폭스바겐·포드를 포함한 세계 10대 EV 제조사 전부에 공급되며, 핵심 고객으로 LG화학이 꼽힌다."

## Money out · pays to (2)
### 리튬염 (LiPF6) 원료 (비공개) (high)
- metric: 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
- note: 리튬염(LiPF6)은 전해액 원가의 약 40%를 차지하는 핵심 원료다. 엔켐은 중국 의존을 줄이기 위해 합작사 EDL을 통한 새만금 리튬염 공장으로 내재화를 추진 중이며, 그 전까지는 외부에서 조달한다.
- [confirms] 테크월드 (KO, news, published 2026-04-06) https://www.epnc.co.kr/news/articleView.html?idxno=330836: "전해액 제조 원가의 약 40%를 차지하는 리튬염(LiPF6) 등 원재료의 수직 계열화를 추진하고 있다."

### 유기용매·첨가제 (비공개) (mid)
- metric: 금액 3,128억원 · Enchem FY2025 매출(-14.5%)
- note: 전해액 제조에 카보네이트계 유기용매와 각종 기능성 첨가제를 조달한다. 개별 공급사·금액은 비공개.
- [mentions] 엔켐 (KO, ir, published 2025-08-20) https://kind.krx.co.kr/external/dst/irReference/17193/%EC%97%94%EC%BC%90_'25%EB%85%84_IR%EC%9E%90%EB%A3%8C.pdf: "엔켐은 전해액(리튬염·유기용매·첨가제의 조성) 제조사로, 핵심 소재의 내재화·현지화를 추진한다."

## Investments (1)
### EDL (리튬염 합작, 중앙디앤엠) (high)
- metric: 금액 600.5 KRW억 · 2023~2026 · EDL 새만금 리튬염 공장 투자(연 5만톤)
- note: 엔켐과 중앙디앤엠의 합작사 EDL이 새만금 국가산단에 연 5만톤 리튬염(LiPF6) 공장을 약 6,005억원 투자해 짓는다. 전해액 핵심 원료를 자급해 중국 의존을 낮추려는 수직계열화다.
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2023-06-16) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202306160012: "엔켐과 중앙디앤엠의 합작 EDL이 새만금 국가산단에 연 5만톤 규모 리튬염 공장을 6,005억원 투자해 건설한다. 리튬염은 전해액의 핵심 원료다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 엔켐의 고객인가? 엔켐의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/enchem/customers.md
- 엔켐의 주요 공급사는 어디인가? 엔켐의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/enchem/suppliers.md
- 엔켐 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 엔켐의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/enchem/ripple.md
- 증권가가 보는 엔켐: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/enchem/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유](https://valuechain.wiki/analysis/materials-tier-customer-clock.md) (2026-07-05)

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