대형마트·창고형 할인점 · 이커머스·커피전문점
이마트
이마트는 대형마트·트레이더스, 이커머스와 스타벅스코리아를 거느린 유통사다. 2025년 연결 매출 28조9,704억원과 영업이익 3,225억원을 기록했다. 2026년 10월 미국 종속회사가 10억달러 규모 케이맨 투자기구 지분 취득을 공시했다. 이는 스카이댄스·WBD 합병 신주에 대한 간접투자이며, 최종 지분율과 워너 IP 사용권은 공개되지 않았다.
사업 분류 대형 유통 · 소비 브랜드·유통 · 대표 이커머스 플랫폼 · 소비 브랜드·유통
139480.KS 갱신 2026.10.20 5 의존 AI· 4 재방문
밸류체인 그래프 기준 이마트의 직접 연결 기업은 6곳(관계 기준 공급 6·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 22곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 16건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-10-20 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · 연결 매출 28조9,704억원(-0.2% YoY), 영업이익 3,225억원(+584.8%), 순이익 2,463억원(흑자전환). 별도(대형마트+트레이더스) 총매출 17조9,660억원(+5.9%)
- 고객 집중도 · 매출의 사실상 100%가 한국 내수 소비. 별도 본업 17조9,660억원(+5.9%), 트레이더스 3조8,520억원(+8.5%) (FY2025)
- 사업부문 · 대형마트·트레이더스 · 이커머스(SSG닷컴·G마켓) · 스타벅스코리아(SCK컴퍼니) · 기타(신세계프라퍼티·조선호텔앤리조트 등)
매출처
- 대형마트·트레이더스 소비자 (오프라인 유통) 신뢰 高· 금액 ₩17.97 · FY2025 · 별도 총매출 17조9,660억원(대형마트+트레이더스, 조원)
본업인 이마트 할인점과 창고형 트레이더스가 오프라인 소비자로부터 매출을 낸다. 2025년 별도 총매출 17조9,660억원(+5.9%), 트레이더스 총매출 3조8,520억원(+8.5%)으로 본업 경쟁력이 회복됐다. - 스타벅스코리아(SCK컴퍼니) 소비자 신뢰 高· 금액 ₩3.238 · FY2025 · SCK컴퍼니(스타벅스코리아) 매출(조원)
이마트는 스타벅스코리아(SCK컴퍼니)를 연결 자회사로 두고 커피 체인 매출을 인식한다. 2025년 SCK 매출 3조2,380억원(+4.4%), 영업이익 1,730억원(-9.3%)으로 원가 상승에 수익성은 둔화됐다. - 이커머스 소비자 (SSG닷컴·G마켓) 신뢰 中
온라인 유통 자회사 SSG닷컴과 G마켓이 이커머스 매출을 낸다. 두 곳 모두 적자가 이어져 이마트 연결 수익성의 부담 요인이다(2024년 SSG닷컴 매출 1조5,755억원·영업손실 727억원, G마켓 9,612억원·영업손실 674억원).
지급처
- Starbucks 신뢰 高· 점유율 67.5% · 2021~ · 이마트의 SCK 지분
이마트는 2021년 스타벅스코리아(SCK) 지분을 67.5%로 늘려 최대주주가 됐다. SCK는 스타벅스 브랜드 라이선스로 국내 약 1,500개 매장을 운영하며 스타벅스 본사에 로열티를 지급한다. - 상품 매입원가 (제조사·벤더, 비공개) 신뢰 高
유통업 특성상 최대 비용은 상품 매입원가(매출원가)로, 다수 제조사·벤더에서 상품을 사들인다. 개별 공급사는 비공개다. - 오리온 신뢰 高
초코파이·포카칩·꼬북칩이 이마트몰 등 국내 대형 유통에 상시 진열. 국내 소매 채널. - 물류·점포 운영·인건비 (비공개) 신뢰 中
물류센터와 배송, 점포 임차·운영, 임직원 인건비가 판매관리비의 주요 항목이다. 개별 공급사·계약은 비공개다. - CJ제일제당 신뢰 中
이마트 등 신세계 유통 3사와 협업, 이마트 단독 햇반 SKU(강화썸쌀밥) 출시. 국내 대형 오프라인 채널. - 펩시코 신뢰 低
이마트는 펩시(펩시콜라 등) 제품을 매입해 판매한다. 대형마트 취급 브랜드로 매입 비중은 비공개. - Nestle 신뢰 低
이마트는 네슬레 제품(네스카페·네스프레소 등 커피와 과자)을 매입해 판매한다. 대형마트 취급 브랜드로 매입 비중은 비공개. - 코카콜라 신뢰 低
이마트는 코카콜라 제품을 매입해 매장·이마트몰에서 판매한다. 대형마트 취급 브랜드로 매입 비중은 비공개.
투자처
- RB Tentpole Co-Invest (P) Offshore, LP 신뢰 高· 금액 $1B · announced 2026-10-06; payment date scheduled 2026-10-03 · STARFIELD PROPERTIES의 RB Tentpole Co-Invest (P) Offshore, LP 지분 100% 취득 공시 금액. 스카이댄스 직접 지분율 아님
이마트 연결 자회사 신세계프라퍼티의 미국 종속회사 STARFIELD PROPERTIES가 케이맨 투자기구 지분 100%를 미화 10억달러에 취득하기로 공시했다. 목적은 PSKY·WBD 합병 신주 간접투자다. 100%는 투자기구 지분율이며 스카이댄스 지분율이 아니다. 실제 납입액·최종 신주 수량·경제적 지분율과 워너 IP 라이선스는 공시에서 확인되지 않는다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 이마트 | 본노드 | -18.4 | -19.5 | -25.3 | -14.6 | +44.7 | -17.1 |
| 코카콜라 | 수혜1 | +11.4 | +10.6 | -4.4 | +8.9 | +15.6 | +27.7 |
| 스타벅스 | 수혜1 | +11.1 | -13.2 | -1.2 | -2.5 | -5.3 | +26.3 |
| 오리온 | 수혜1 | -18.4 | +29 | -25.5 | +10.6 | +18.7 | +11.9 |
| 네슬레 | 수혜1 | +22.1 | -4.2 | -9.3 | -18.8 | -1.8 | +11 |
| 펩시코 | 수혜1 | +20.6 | +6.8 | -3.3 | -7.6 | -1.8 | -2.2 |
| CJ제일제당 | 수혜1 | -17.7 | +1.1 | -14.5 | -15.7 | -8.9 | -12 |
| 라이온델바젤 | 수혜2 | +5.1 | -1 | +20.7 | -17.4 | -36 | +51.6 |
| 아처 대니얼스 미들랜드 | 수혜2 | +37.3 | +40 | -20.4 | -27.5 | +18.2 | +41.8 |
| 번지 | 수혜2 | +45.9 | +9.3 | +3.8 | -20.7 | +18.6 | +35.7 |
| 인터내셔널 플레이버스 앤 프래그런스 | 수혜2 | +41.5 | -28.3 | -19.5 | +6.3 | -18.4 | +27.5 |
| 스머핏 웨스트록 | 수혜2 | +17.3 | -28 | +14.1 | +37.6 | -26.2 | +22 |
| 라이브 네이션 엔터테인먼트 | 수혜2 | +62.9 | -41.7 | +34.2 | +38.4 | +10 | +21.8 |
| 큐리그 닥터페퍼 | 수혜2 | +17.5 | -1.2 | -4.2 | -1.1 | -10.1 | +17 |
| 코카콜라 유로퍼시픽 파트너스 | 수혜2 | +15.6 | +2.3 | +24.5 | +18.4 | +21.2 | +16.2 |
| 몬스터 베버리지 | 수혜2 | +3.8 | +5.7 | +13.5 | -8.8 | +45.9 | +13.8 |
| 에코랩 | 수혜2 | +9.4 | -37.1 | +37.9 | +19.3 | +13.2 | +7 |
| 마이크로소프트 | 수혜2 | +52.5 | -28 | +58.2 | +12.9 | +15.6 | +4 |
| 메틀러 토레도 | 수혜2 | +48.9 | -14.8 | -16.1 | +0.9 | +13.9 | -3.5 |
| 크로거 | 수혜2 | +45.4 | +0.4 | +5 | +36.9 | +4.3 | -4.6 |
| 세일즈포스 | 수혜2 | +14.2 | -47.8 | +98.5 | +27.8 | -20.2 | -12.9 |
| 어도비 | 수혜2 | +13.4 | -40.7 | +77.3 | -25.5 | -21.3 | -23.9 |
| 리가켐바이오 | 수혜2 | -26.2 | -18.1 | +37.1 | +151 | +60.5 | -63.9 |
YTD 기준일 2026-10-20 · 출처 Yahoo Finance
이마트는 2025년 +44.7% 반등한 뒤 2026년 10월 20일까지 -17.1%다. 식품 공급사와 유통 채널의 주가 차이만으로 매출 전파를 판단하기 어렵다. 이번 10억달러 결정은 할인점 영업에서 나온 비용이 아니라 미국 종속회사의 투자기구 지분 취득이다. 같은 기간 스카이댄스는 -46.4%였고, 인수 대상 WBD의 종결 전 +262%는 현금 인수 가격에 수렴한 사건 수익률이다. 이마트에서 스카이댄스로 투자 수익이 전파됐다는 증거는 아직 없다. 지분 100%는 케이맨 기구에 한정되며 스카이댄스 의결권이나 IP 소유권을 뜻하지 않는다. 2024년 신세계화성이 체결한 파라마운트 테마파크 라이선스는 별도 계약이다. 후행 구간은 워너 IP의 실제 사용 계약, 점포 방문·매출 증가와 투자기구의 최종 신주 수량·배당·평가손익이다. 이 수치가 나오지 않으면 콘텐츠 투자를 유통 본업의 성과로 연결하는 가설은 검증되지 않는다.
2026-10-20 수익률 기준 생성증권사 투자의견
컨센서스: 매수 2 · 중립 0 · 매도 0 · 평균 목표가 ₩140,000 · 현재가 ₩73,500 (10-20) · 여력 +90%
1Q26 영업이익 +11.9%로 개선, 홈플러스 구조조정 수혜를 근거로 매수 유지. 다만 비상장 자회사 할인율 조정으로 목표가를 15만원에서 13만원으로 하향.
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