항셍 지수 · 태양광 소재 · 솔라글라스 세계 1위(점유율 30%)
신이태양광(신이솔라)
태양광 모듈의 필수 소재인 솔라글라스에서 점유율 약 30%로 세계 1위인 저원가 규모 사업자다. FY2024 순이익 -73.8% 급감은 경쟁력 훼손이 아니라 중국발 공급과잉에 따른 유리 ASP 붕괴 탓으로, 판매량이 오히려 +9.6% 늘었다는 사실이 이 사이클이 '수요'가 아닌 '가격' 국면임을 드러낸다. 그래서 핵심은 반등 시점이며, 업계가 라인 냉수리·감산으로 캐파를 줄이는(신이도 일 5,000톤 보류) 지금 공급 규율이 회복의 방아쇠다 — 일일 용융 32,200톤의 규모와 천연가스·계열 규사 조달 기반 원가우위가 바닥 국면을 버티는 힘이다.
0968.HK 갱신 2026.07.12 2 의존 AI· 1 재방문
밸류체인 그래프 기준 신이태양광(신이솔라)의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 1·매출 1·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 1곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).
재무 · 사업부문
- 총매출 · RMB 208억6,120만 (FY2025 연결, 전년 -4.8%)
- 사업부문 · 태양광 유리 · 태양광 발전소(발전) · 폴리실리콘(비핵심)
매출처
- 태양광 모듈 제조사 (PV 유리, 익명) 신뢰 高
태양광 유리는 모듈의 필수 소재지만 사실상 범용재라, 신이의 경쟁력은 제품 차별화가 아니라 규모·원가에서 나온다 — 세계 1위(점유율 ~30%)로 물량을 밀며 ASP 붕괴 국면을 버틴다. 고객은 모듈 제조사(익명, 최대 14.2%·상위5 49.2%)로 특정 고객 편중은 낮고, 매출의 77%가 중국이라 실적은 중국 태양광 설치·모듈 가동률에 직접 연동된다. - 전력망(계통)·고정가격(FIT) 신뢰 高
태양광 발전소는 유리 사이클과 무관한 고정가격(FIT) 현금흐름을 제공해 실적 변동성을 완충하는 안정 축 — 누적 계통연계 6,244MW, 상당수를 자회사 Xinyi Energy(80.5%)로 보유한다. 다만 투자수익 불확실성에 신규 투자를 늦춰 성장 기여는 제한적이다. - 신이글라스(모그룹, 규사 판매) 신뢰 高
모그룹 신이글라스에 자체 규사광산(Hepu Mining) 규사를 판매하는 계열 내 거래(CCT, FY2024 RMB5,167만) — 유리 사업의 원가 축인 규사 자원을 수직통합해 남는 물량을 계열에 되파는 구조로, 소재 자급이 원가우위의 또 다른 축임을 보여준다.
지급처
- 신이글라스 계열(Anhui Xinyi Machinery, 설비) 신뢰 高
태양광 유리 생산설비를 모그룹 신이글라스 계열(Anhui Xinyi Machinery)에서 조달하는 계열 거래(CCT, FY2024 RMB1억9,937만) — 라인 증설·냉수리 장비를 계열 내에서 확보해 캐파 조절 유연성을 높이지만, 관계자 거래 의존이라는 거버넌스 측면도 있다. - 천연가스 공급사(익명) 신뢰 高
천연가스가 유리 용융로의 주 에너지원이라 가스가격이 곧 원가 경쟁력을 좌우한다 — ASP가 붕괴한 다운사이클에서 2024년 소다회·규사·천연가스 조달단가 하락이 마진 방어의 결정적 완충이었다(공급사 익명). 에너지 효율·연료비가 저원가 지위의 핵심 변수다. - 소다회·규사 공급사(익명) 신뢰 高
소다회·저철분 규사가 유리 원가의 핵심 원재료로, 이들 가격이 ASP와 함께 마진을 좌우한다 — 저철분 규사는 모그룹 Xinyi Glass에서도 조달(2024 상한 5,740만, 실거래 nil)한다. 공급 집중은 낮은 편(최대 8.7%·상위5 28.9%, 익명)이라 조달 협상력은 유지된다.
투자자
- 신이글라스 홀딩스(모그룹, 23.19%) 신뢰 高
2013년 신이글라스에서 분사·상장한 태양광 전문 자회사로, 모그룹 신이글라스 홀딩스(0868.HK)가 23.19%를 보유한 최대주주다 — 규사·설비를 계열 내 거래하는 수직 관계가 원가·공급 안정의 배경이자, 두 상장사 간 관계자 거래라는 거버넌스 논점의 원천이다.
가치사슬 파급 (2차)
node↔node 연결을 2차까지 따라간 파급. 같은 기업은 가장 가까운 단계에 한 번만 표시.
| 기업 | 단계 | '21 | '22 | '23 | '24 | '25 | YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 신이유리(신이글라스) | 선행1 | +14.2 | -13.6 | -59.7 | +20.8 | +46.2 | -14.7 |
| 신이태양광(신이솔라) | 본노드 | -24.8 | -17.3 | -64 | -5.6 | +7.3 | -40.9 |
| 신이유리(신이글라스) | 수혜1 | +14.2 | -13.6 | -59.7 | +20.8 | +46.2 | -14.7 |
YTD 기준일 2026-07-10 · 출처 Yahoo Finance
신이솔라의 논지는 사실상 범용재인 솔라글라스에서 규모·원가로 버티는 세계 1위(점유율 ~30%)라는 구조다. FY2024 순이익 -73.8% 급감은 경쟁력 훼손이 아니라 중국발 공급과잉에 따른 유리 ASP 붕괴 탓으로, 판매량이 오히려 +9.6% 늘었다는 사실이 이 사이클을 '수요'가 아니라 '가격' 국면으로 규정한다. 일일 용융 32,200톤 중 21,400톤만 가동하며 물량으로 점유율을 지키고, 천연가스·계열 규사(Hepu 광산) 수직통합 원가우위가 바닥 국면을 버티는 힘이다. 발전소(FIT) 부문이 유리 사이클과 무관한 고정가격 현금흐름으로 변동성을 완충하나, 폴리실리콘 수직통합 시도는 공급과잉에 발목 잡혀 가동을 보류했다. 재평가의 방아쇠는 수요가 아니라 공급 규율 — 업계의 냉수리·감산이 캐파를 줄여 ASP가 반등하는 시점이다.
2026-07-10 수익률 기준 생성