# 샤오미 (1810.HK)
> 스마트폰·AIoT를 저마진 하드웨어로 팔아 사용자를 확보하고 고마진 인터넷 서비스(GPM 76.5%)로 수익화하는 생태계 플라이휠에, 전기차(SU7·YU7)라는 새 성장 엔진을 붙인 회사다. FY2025 매출 +25%(RMB4,573억)의 진짜 뉴스는 규모가 아니라 EV가 인도 41만대(+200%)·세그먼트 첫 영업흑자로 전환해 '적자 신사업'에서 그룹 밸류에이션을 다시 쓰는 재평가 축으로 바뀐 점이다. 스마트폰은 물량이 줄어도(-2%) 자체 3nm XRING 칩으로 퀄컴 의존을 낮추며 프리미엄·수직통합을 밀고, 레이쥔이 차등의결권으로 90% 의결권을 쥐어 칩·EV·AI처럼 회임 긴 대형 베팅의 일관성을 유지한다.
Canonical: https://valuechain.wiki/xiaomi · Updated: 2026-07-12T05:39:59.787128+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 샤오미의 직접 연결 기업은 7곳(관계 기준 공급 7·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 17곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 11건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: RMB 4,572억8,670만 (FY2025 연결, +25.0% 사상 최대)
- 사업부문: 스마트폰, IoT·생활가전, 인터넷 서비스, 스마트EV·AI 신사업

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -43.9%
- 2022: -21.1%
- 2023: -4.6%
- 2024: +209.7%
- 2025: -6.9%
- 2026 YTD: -27.2%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 샤오미 | node | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| Qualcomm | benef1 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| CATL | benef1 | +67.4% | -21.4% | -40.6% | +74.5% | +39.4% | +1.2% |
| 순위광학(써니옵티컬) | benef1 | -1.5% | -46.8% | -54.4% | +46% | -8.9% | -9.4% |
| 웨이얼반도체(윌세미) | benef1 | -12.1% | -49.7% | -8.3% | +22.8% | +15.5% | -14.8% |
| BYD일렉트로닉스 | benef1 | -56.1% | +16% | -0.4% | +60.6% | -19.4% | -34.4% |
| Soitec | benef2 | -3.7% | -13.4% | -2.3% | -37.4% | -68.9% | +271.9% |
| UMC | benef2 | +43.2% | -40.3% | +39.2% | -19% | +28.8% | +215.1% |
| JCET | benef2 | -34% | +0.2% | -15.2% | +73.3% | +28% | +104.6% |
| 삼성전자 | benef2 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| TSMC | benef2 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| SMIC | benef2 | -29.6% | -7.4% | -18.3% | +169.9% | +98.4% | +5.6% |
| KYEC | benef2 | +26.7% | -7.7% | +132.4% | +38.6% | +171% | +4.2% |
| BYD | benef2 | -6.5% | +10.5% | -28.5% | +58.9% | +8.7% | -12.7% |
| 룽바이커지(容百科技) | benef2 | +96.6% | -39.1% | -63.6% | +12.3% | +47.7% | -12.9% |
| 리노공업 | benef2 | +21% | -5.3% | +18.3% | +9.5% | +150.1% | -30.3% |
| 천보 | benef2 | +40.4% | -7.3% | -65% | -55.6% | +59.1% | -37.6% |
| 엔켐 | benef2 | · | -37.4% | +173.9% | -20.5% | -26.1% | -76.7% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| 주성엔지니어링 | benef3 | +127.9% | -42.6% | +173.3% | -3.1% | +30.7% | +364.1% |
| 섬코 | benef3 | -4.3% | -3.9% | +21.3% | -48.1% | +41.7% | +225.8% |
| 피에스케이 | benef3 | +22.7% | -19.6% | +14.2% | -2.6% | +228.2% | +208% |
| LG이노텍 | benef3 | +78.2% | -22% | -28.8% | -22.1% | +66.8% | +204.6% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| GlobalWafers | benef3 | +26.9% | -29.9% | +14.3% | -39% | +48.9% | +171.6% |
| ACM Research | benef3 | +4.9% | -72.9% | +153.4% | -22.7% | +161.3% | +161.1% |
| Kulicke & Soffa | benef3 | +92.4% | -25.8% | +25.5% | -13.2% | -0.3% | +150.1% |
| 코후 | benef3 | -0.2% | -15.9% | +10.4% | -24.6% | -12.8% | +141.4% |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | benef3 | +83.6% | -37.5% | +68% | +1.1% | +59.6% | +135% |
| 미디어텍 | benef3 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| Arteris | benef3 | · | -79.6% | +37% | +73% | +52.1% | +124.3% |
| FormFactor | benef3 | +6.3% | -51.4% | +87.6% | +5.5% | +26.8% | +110.7% |
| 케이씨텍 | benef3 | -24.2% | -6.1% | +57.9% | +5.9% | +56.7% | +108.1% |
| 램리서치 | benef3 | +53.7% | -40.7% | +88.6% | -6.8% | +139.2% | +105% |
| Onto Innovation | benef3 | +112.9% | -32.7% | +124.6% | +9% | -5.3% | +103.6% |
| 심텍 | benef3 | +119.6% | -34.6% | +12.4% | -63.3% | +392.9% | +94.9% |
| 대덕전자 | benef3 | +64.2% | -0.3% | +13.3% | -22.7% | +250.2% | +92.1% |
| KLA | benef3 | +68% | -11.2% | +56% | +9.4% | +94.5% | +91% |
| SCREEN Holdings | benef3 | +40.7% | -13.2% | +220.1% | -24.1% | +84.9% | +86.3% |
| AMEC | benef3 | -22.7% | -11.6% | +8.9% | +58.3% | +93.5% | +86.3% |
| Teradyne | benef3 | +36.8% | -46.3% | +24.8% | +16.5% | +54.4% | +85.9% |
| ASMPT | benef3 | -29% | -12.4% | +21.8% | -4.8% | +47.6% | +82% |
| Resonac | benef3 | -2.6% | -4% | +37.5% | +30.3% | +137.9% | +80.4% |
| 도쿄일렉트론 | benef3 | +40.4% | -14.5% | +89.8% | -4.4% | +61.6% | +78.2% |
| 퀴니티 일렉트로닉스 | benef3 | · | · | · | · | · | +76.3% |
| Entegris | benef3 | +44.6% | -52.5% | +83.5% | -17.1% | -14.6% | +72.8% |
| Kokusai Electric | benef3 | · | · | · | -35.4% | +165.3% | +70% |
| Naura | benef3 | +41.3% | -17.2% | -2.6% | +65.9% | +70.6% | +68.7% |
| ASML | benef3 | +64.1% | -30.5% | +39.9% | -7.7% | +55.8% | +68.6% |
| Global Unichip | benef3 | +21.4% | +67.6% | +99.4% | -13.7% | +101.4% | +66.4% |
| 후성 | benef3 | +59.9% | -33.5% | -34.5% | -39.1% | +67.4% | +62.2% |
| BESI | benef3 | +33.7% | -6.1% | +121.8% | -9.3% | +35% | +56.2% |
| Fujimi | benef3 | +64.7% | -1.6% | +40.4% | -24.2% | +28.4% | +54.6% |
| 유진테크 | benef3 | +28.1% | -45.1% | +64.1% | -12.6% | +202.5% | +49.5% |
| Montage Technology | benef3 | -18.2% | -21.8% | -18% | +51.4% | +169% | +47.4% |
| 신에쓰화학 | benef3 | +6.3% | +3.1% | +57.8% | -15.6% | +7.6% | +44% |
| 삼성E&A | benef3 | +74.5% | +20% | -13.7% | -15.9% | +76.7% | +43.2% |
| Tokyo Ohka Kogyo | benef3 | -2.7% | -3% | +63.8% | +4.3% | +111.5% | +42.9% |
| Camtek | benef3 | +110.1% | -52.3% | +215.9% | +18.3% | +31.7% | +35.2% |
| Ebara | benef3 | +58.1% | +2.3% | +76.1% | +41% | +84% | +32.3% |
| ASM International | benef3 | +44.2% | +2.9% | +68.7% | +10.3% | +25.9% | +28.8% |
| 파워텍 (PTI) | benef3 | +4.8% | -7.5% | +86% | -16% | +128.6% | +26% |
| Linde | benef3 | +33.4% | -4.4% | +27.7% | +3.2% | +3.2% | +25.1% |
| 에어프로덕츠 | benef3 | +13.8% | +3.9% | -9% | +8.1% | -12.7% | +23.7% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Lasertec | benef3 | +78.9% | +2.4% | +57% | -60.6% | +138.9% | +22.4% |
| Advantest | benef3 | +17% | -2.3% | +155.7% | +49.5% | +196% | +17.1% |
| 스미토모화학 | benef3 | +19.6% | -9.1% | -27.7% | -2.2% | +43.9% | +16% |
| 네패스 | benef3 | -29.5% | -44% | +6.7% | -62.7% | +179.2% | +15.1% |
| Merck KGaA | benef3 | +42.2% | -0.4% | -19.1% | -2.5% | -12.7% | +13.5% |
| Air Liquide | benef3 | +14.1% | +7.9% | +20.9% | +8.5% | -4.8% | +12.5% |
| 디스코 | benef3 | -6.6% | +27.7% | +218.5% | +11.6% | +49.6% | +10.2% |
| 원익QnC | benef3 | +26.2% | +2% | +11.9% | -33.7% | +53.4% | +9.3% |
| 원익IPS | benef3 | -19.7% | -19.8% | -0.2% | -25.5% | +408.8% | +9.3% |
| Yunnan Energy (Enjie) | benef3 | +92.8% | -38.6% | -72.6% | -29.2% | +76.4% | +7.5% |
| 한미반도체 | benef3 | +98.5% | -21.7% | +313.1% | +93.7% | +87.9% | +5.5% |
| 하나마이크론 | benef3 | +109% | -41% | +143.5% | -52.4% | +269.3% | +5.3% |
| 코보 | benef3 | -5.9% | -42% | +24.2% | -37.9% | +20.8% | +1.5% |
| 이오테크닉스 | benef3 | +7.6% | -28.2% | +130.5% | -16.2% | +163.2% | +0.7% |
| 아이에스시 | benef3 | +43.2% | +14.2% | +116.5% | -11.9% | +126.8% | +0.3% |
| Tinci Materials | benef3 | +68.3% | +5.6% | -61.4% | -0.7% | +124.2% | -1% |
| HPSP | benef3 | · | · | +216.5% | -30.4% | +54.7% | -4.5% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| LG디스플레이 | benef3 | -6.8% | -30.9% | -8.5% | -20.6% | +26.2% | -5.7% |
| Photronics | benef3 | +68.9% | -10.7% | +86.4% | -24.9% | +35.8% | -6.6% |
| 롯데에너지머티리얼즈 | benef3 | +31.5% | -32.9% | -49.3% | -30% | +75.8% | -8.4% |
| 파크시스템스 | benef3 | +25.1% | +1.6% | +41.6% | +37.3% | +28.9% | -11.2% |
| 하나머티리얼즈 | benef3 | +106% | -30.5% | +26.1% | -47.4% | +173.9% | -15.7% |
| 동진쎄미켐 | benef3 | +28.1% | -13.7% | +16.1% | -42.8% | +160.1% | -15.8% |
| 유니테스트 | benef3 | +23.4% | -57.8% | +11.3% | -1.6% | +6.8% | -24.8% |
| 이엔에프테크놀로지 | benef3 | -32.9% | -23.6% | +1.3% | -16.1% | +204.6% | -28.4% |
| SFA반도체 | benef3 | -5.8% | -34.1% | +48.7% | -48.7% | +139.8% | -31.8% |
| 솔브레인 | benef3 | -8.2% | -3.9% | +16.6% | -37.6% | +192.8% | -35.9% |
| 에스앤에스텍 | benef3 | -17.3% | -5% | +45.8% | -31.2% | +210.8% | -47.5% |

샤오미의 논지는 스마트폰·AIoT를 저마진 하드웨어로 팔아 사용자를 확보하고 고마진 인터넷 서비스(GPM 76.5%)로 수익화하는 생태계 플라이휠에, 전기차라는 새 성장 엔진을 붙인 구조다. FY2025 매출 +25%(RMB4,573억)의 진짜 뉴스는 규모가 아니라 EV가 인도 41만대(+200%)·세그먼트 첫 영업흑자(GPM 24.3%)로 전환해 '적자 신사업'에서 그룹 밸류에이션을 다시 쓰는 재평가 축이 된 점이다. 스마트폰은 물량이 줄어도(-2%) 생태계 진입점 역할을 하며, 자체 3nm XRING 칩(TSMC N3E 위탁)으로 퀄컴 의존을 낮추고 프리미엄·수직통합을 민다. 인터넷 서비스는 규모(RMB374억)는 작아도 GPM 76.5%로 하드웨어가 확보한 7.5억 MAU를 수익화하는 이익의 정산 지점이며, 해외 비중 33.8%가 다음 레버다. 재평가 트리거는 EV 흑자 확대·YU7 램프, 자체 칩·해외 수익화, 그리고 레이쥔 90% 의결권이 뒷받침하는 회임 긴 베팅의 실행이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (4)
### 인터넷 서비스(광고·구독 등, 익명) (high)
- note: 인터넷 서비스는 규모(RMB374억)는 작아도 GPM 76.5%로 그룹 이익의 실질 원천 — 하드웨어가 확보한 7.5억 MAU를 광고·게임·핀테크로 수익화하는 플라이휠의 정산 지점이다. 해외 비중 33.8% 상승으로 중국 밖 수익화가 다음 레버.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "Internet services revenue RMB37,440.3m (8.2%), up 9.7%; GPM 76.5%. Global MAU 754.1 million."

### 스마트폰 최종수요(글로벌 소비자·통신사, 익명) (high)
- note: 스마트폰 최종수요는 글로벌 소비자지만, 이 부문의 전략적 역할은 이익이 아니라 생태계 진입점이다 — 저마진(GPM 10.9%)으로 사용자를 확보해 고마진 인터넷 서비스로 수익화하는 구조. 출하는 인도 부진에 -2% 줄었으나 세계 3위(점유율 13.3%) 기반을 지키며 프리미엄·중국 비중 확대로 ASP를 방어한다.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "Smartphone revenue RMB186,439.8m (40.8%); shipments 165.2m units; ASP RMB1,128.7; GPM 10.9%. Top-3 globally for 5th year, 13.3% share (Omdia)."
- [confirms] 네이트 뉴스 (KO, news, published 2026-03-25) https://news.nate.com/view/20260325n09878: "스마트폰 사업 매출 1,864억 위안, 출하량 5년 연속 세계 3위."

### IoT·생활가전 소비자(익명) (high)
- note: IoT·생활가전은 매출(+18.3%) 이상으로 생태계 확장의 축 — 태블릿·대형가전·웨어러블이 중국 보조금·프리미엄화로 성장하며 연결 기기를 10.8억대로 늘렸고, 이 기기 기반이 인터넷 서비스 수익화의 저변을 넓힌다.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "IoT and lifestyle products revenue RMB123,200.2m (26.9%), up 18.3%. Connected IoT devices 1,079.2 million, up 19.3%."

### 전기차 구매자(SU7·YU7, 익명) (high)
- note: 전기차 구매자(SU7·YU7)가 그룹의 새 성장 엔진 — 인도 41만대(+200%)에 세그먼트 첫 영업흑자(GPM 24.3%)로 전환하며 '적자 신사업' 꼬리표를 뗐다. SU7 20만위안+ 세단 판매 1위·YU7 중대형 SUV 1위로 프리미엄 포지셔닝을 입증, 그룹 밸류에이션 재평가의 핵심 축이다.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "Smart EV, AI and other new initiatives revenue RMB106,069.5m (23.2%), up 223.8%, of which RMB103.3bn from smart EV; 411,082 vehicles delivered (+200.4%); segment GPM 24.3%; first operating profit RMB0.9bn."
- [mentions] Goldman Sachs (EN, research, published 2026-04-01) https://www.investing.com/news/analyst-ratings/goldman-sachs-lowers-xiaomi-stock-price-target-to-hk40-on-ev-losses-93CH-4711331: "골드만삭스 매수 유지·목표가 HK$40(EV 손익 반영). CMBI 2025-10 목표가 HK$50대 중반. 애널리스트 44곳 컨센서스 '매수'(강력매수 16·매수 21)."
- [confirms] 네이트 뉴스 (KO, news, published 2026-03-25) https://news.nate.com/view/20260325n09878: "스마트 전기차 등 신사업 매출 1,061억 위안, 인도량 41만1,082대(+200.4%), 자동차 첫 연간 흑자전환(영업이익 9억 위안)."

## Money out · pays to (7)
### 써니옵티컬 (high)  → /sunny-optical.md
- note: 스마트폰 카메라 렌즈·모듈을 써니옵티컬(렌즈·모듈 글로벌 1위)에서 조달 — 카메라가 프리미엄 스마트폰의 핵심 차별화 축인 만큼, 고급 광학 확보는 샤오미 플래그십 경쟁력에 직접 연결된다.
- [confirms] South China Morning Post (EN, news, published 2025-08-01) https://www.scmp.com/topics/sunny-optical: "샤오미는 스마트폰 카메라 렌즈·모듈을 써니옵티컬(세계 최대 렌즈 제조사)에서 조달 — 써니는 애플·삼성·화웨이·샤오미 등 주요 브랜드 공급사."

### BYD일렉트로닉스 (high)  → /byd-electronics.md
- note: 스마트폰 조립·부품 일부를 BYD일렉트로닉스(폭스콘 다음 中 2위 EMS)에 위탁 — 자체 생산 없이 EMS에 의존하는 구조에서 조립 파트너 다변화의 한 축.
- [confirms] 지디넷코리아 (KO, news, published 2020-09-16) https://zdnet.co.kr/view/?no=20200916075312: "관계 근거는 상대 노드 엣지 출처 참조."

### CATL (high)  → /catl.md
- note: SU7 상위 트림·YU7 Max에 삼원계(NMC) 배터리를 공급하는 고성능 축 — 샤오미는 CATL·BYD를 이원 조달해 특정 배터리사 의존과 가격·물량 리스크를 분산한다. 배터리가 EV 원가의 최대 비중이라 이 이원화가 마진·공급 안정의 핵심이다.
- [confirms] CarNewsChina (EN, news, published 2025-06-30) https://carnewschina.com/2025/06/30/xiaomis-hit-yu7-suv-launch-omits-any-mention-of-battery-supplier-catl/: "YU7 uses CATL and BYD FinDreams batteries; dual-motor uses CATL ternary cells."

### BYD (핀드림스 배터리) (high)  → /byd.md
- note: SU7 스탠다드·YU7 단모터에 LFP 배터리(BYD 자회사 핀드림스)를 공급 — CATL(삼원계)과 이원 조달하는 저가·보급형 축이다. 트림별로 배터리사를 나눠 원가·안전·공급을 최적화하는 전략의 한 축.
- [confirms] CnEVPost (EN, news, published 2024-05-27) https://cnevpost.com/2024/05/27/xiaomi-su7-standard-gets-random-catl-byd-batteries/: "Orders for the SU7 standard edition are randomly assigned to vehicles fitted with FinDreams or CATL cells."

### Qualcomm (high)  → /qualcomm.md
- note: 플래그십 스마트폰 AP(스냅드래곤)의 주 조달처 — 하지만 샤오미는 자체 3nm XRING을 병행하며 퀄컴 단일 의존을 낮추는 중이다. AP는 스마트폰 원가·성능의 핵심이라, 자체 칩 확대가 장기적으로 조달 협상력과 차별화를 좌우한다.
- [mentions] CNBC (EN, news, published 2025-05-19) https://www.cnbc.com/2025/05/19/chinas-xiaomi-commits-6point9-billion-to-in-house-chips.html: "Xiaomi committing $6.9B to chip R&D while continuing to use Qualcomm flagship SoCs."

### TSMC (XRING 파운드리) (high)  → /tsmc.md
- note: 중국 기업 첫 3nm 플래그십 SoC 'XRING O1'을 TSMC N3E로 위탁 생산 — 690억 위안 칩 R&D 공약이 상징하듯 설계는 자체화하되 첨단 파운드리는 TSMC에 의존하는 구조다. 자체 칩은 퀄컴 의존 완화와 하드웨어 차별화의 장기 베팅으로, 100만대+ 출하로 상용성을 입증했다.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "Long-term, committed R&D investment in chips (XRING); in-house 3nm SoC program (fabbed externally). Chip R&D commitment ~RMB50bn."
- [confirms] Xiaomi IR (EN, ir, published 2026-03-24) https://ir.mi.com/system/files-encrypted/nasdaq_kms/assets/2026/03/24/6-20-53/Xiaomi%20Corp_25Q4_ER_ENG%20vF.pdf: "FY2025 total revenue RMB 457.3bn (+25%); smart EV and AI RMB 106.1bn (+223.8%); 411,082 vehicles delivered."
- [confirms] DigiTimes (EN, news, published 2025-05-22) https://www.digitimes.com/news/a20250522PD208/xiaomi-xring-soc-tsmc-3nm-production.html: "Manufactured by TSMC on its second-generation N3E node... first 3nm flagship mobile processor independently designed by a Chinese company."
- [confirms] CNBC (EN, news, published 2025-05-19) https://www.cnbc.com/2025/05/19/chinas-xiaomi-commits-6point9-billion-to-in-house-chips.html: "Xiaomi... XRING 01 chipset... committing 50 billion yuan ($6.9 billion) to chip R&D."

### 웨이얼반도체(윌세미) (mid)  → /will-semiconductor.md
- note: 스마트폰 카메라용 고화소 CMOS 이미지센서(OV50 계열)를 웨이얼(옴니비전)에서 조달 — 카메라가 프리미엄 차별화의 핵심이라, 고화소 센서 확보가 플래그십 경쟁력과 직결된다. 복수 센서 공급망을 운용해 특정 센서사 의존을 분산한다.
- [confirms] 한국경제 (KO, news, published 2025-07-13) https://www.hankyung.com/article/2025071352391: "옴니비전 OV50H 등 저가 고성능 센서가 중국 스마트폰 제조사에 대거 채택."

## Investors (1)
### 레이쥔·Smart Mobile Holdings(지배주주, 의결권 90.06%) (high)
- note: 창업자 레이쥔이 Smart Mobile Holdings·ARK Trust를 통해 의결권 90.06%를 쥔 지배구조(차등의결권) — 칩(XRING)·EV·AI처럼 회임 기간이 긴 대형 베팅을 시장 압력과 무관하게 일관되게 밀 수 있는 근거다. 케이맨 법인, 기관은 BlackRock 등이 Class B 지분 보유.
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "Lei Jun — beneficiary/founder (ARK Trust) and interest in controlled corporation (Smart Mobile Holdings): 4,063,148,182 shares = 90.06%. Smart Mobile Holdings Limited beneficial interest (L) 4,063,148,182, 90.06%."

## Investments (1)
### 샤오미 생태계·공급망 투자 포트폴리오(약 410개사) (high)
- note: 약 410개사에 RMB890억(장부가 871억)을 투자한 포트폴리오는 단순 재무투자가 아니라 IoT 생태계·부품·EV 공급망을 선점하는 전략 — 개별 지분은 대부분 5% 미만이지만, 생태계 기업을 자본으로 묶어 하드웨어 플라이휠의 공급·콘텐츠 저변을 넓히는 수단이다(2025년 처분 세후차익 RMB31억).
- [confirms] Xiaomi Corporation (EN, filing, published 2026-04-28) https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0428/2026042800526.pdf: "As of December 31, 2025, we had invested in about 410 companies with an aggregate book value of RMB87.1 billion; total investments reached RMB89.0 billion. Net gain on disposal of investments (after tax) of RMB3.1 billion in 2025."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 샤오미의 고객인가? 샤오미의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/xiaomi/customers.md
- 샤오미의 주요 공급사는 어디인가? 샤오미의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/xiaomi/suppliers.md
- 샤오미 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 샤오미의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/xiaomi/ripple.md
- 증권가가 보는 샤오미: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/xiaomi/consensus.md

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