# Western Digital (WDC)
> 니어라인 엑사바이트 시장 점유 48%의 1위 스토리지 기업(NAND는 샌디스크로 분사)으로, 대용량 저장의 최저비용이 여전히 HDD라는 구조 위에서 AI 데이터센터 수요를 받는다. 2025년 클라우드 매출 $30억(+48%)·클라우드 비중 87~89%, 니어라인 199EB(+37%) 출하에 2026년 생산은 완판이고 상위 하이퍼스케일러와 2027~28년까지 계약을 맺어 매출 가시성이 이례적으로 높다. 관전점은 HAMR·유리기판 전환으로 용량 로드맵을 이어가면서 하이퍼스케일러 capex와 QLC SSD 대체 위협을 견디느냐다.
Canonical: https://valuechain.wiki/western-digital · Updated: 2026-07-12T08:25:12.574179+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Western Digital의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 1·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 11곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 6건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 클라우드 매출 $3B (+48%)
- 고객 집중도: 니어라인 48% 점유, 2026 완판.
- 사업부문: 니어라인 HDD(클라우드), 클라이언트·기타

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +17.7%
- 2022: -51.6%
- 2023: +66%
- 2024: +13.9%
- 2025: +283.7%
- 2026 YTD: +238.4%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nestlé | lead3 | +22.1% | -4.2% | -9.3% | -18.8% | -1.8% | +17.9% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 이마트 | lead3 | -18.4% | -19.5% | -25.3% | -14.6% | +44.7% | -7.8% |
| Starbucks Corp | lead2 | +11.1% | -13.2% | -1.2% | -2.5% | -5.3% | +27.4% |
| 존슨 컨트롤스 | lead2 | +77.4% | -19.3% | -7.6% | +39.8% | +53% | +20% |
| Snowflake | lead2 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| Costco Wholesale | lead2 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| Procter & Gamble | lead2 | +20.5% | -5% | -0.9% | +17.3% | -12.3% | +4.1% |
| Walmart Inc | lead2 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| ServiceNow | lead2 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| 메타 플랫폼스 | lead1 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| 마이크로소프트 | lead1 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| Western Digital | node | +17.7% | -51.6% | +66% | +13.9% | +283.7% | +238.4% |
| 호야 | benef1 | +10.8% | -3% | +34.4% | +11.3% | +24.9% | -2.9% |

웨스턴디지털의 논점은 'AI 데이터센터 스토리지 슈퍼사이클의 과점 수혜'다. NAND를 샌디스크로 분사한 뒤 니어라인 HDD 순수기업이 됐고, 대용량 저장의 최저비용은 여전히 HDD라 하이퍼스케일러 수요가 구조적이다 — 클라우드가 매출의 87~89%, 니어라인 199EB(+37%) 출하, 2026년 생산은 완판이고 상위 고객과 2027~28년까지 계약을 맺어 이례적 가시성을 확보했다. HAMR·유리기판(호야) 전환이 용량 로드맵을 잇는 축이다. 리스크는 하이퍼스케일러 capex 변동과 QLC SSD의 대용량 잠식. 그래프 파급: 마이크로소프트·메타 등 하이퍼스케일러 capex가 수요를 직접 끌고, 상류에선 호야 유리기판 공급이 증산의 병목. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (3)
### 하이퍼스케일러 (니어라인 클라우드) (high)
- metric: 매출 $9.5B · FY2025 · FY2025(6월 결산) 매출 $9.52B(+51%)·순이익 $1.9B(전년 -$33M), 니어라인 190EB(+32%)·클라우드 90%. 샌디스크(NAND) 분사 후 순수 HDD
- note: 하이퍼스케일러에 니어라인 HDD(점유 48%, 199EB, 클라우드 87%).
- [confirms] Forbes(Tom Coughlin) (EN, research, published 2026-02-02) https://www.forbes.com/sites/tomcoughlin/2026/02/02/c4q-2025-and-2025-hard-disk-drive-industry-update/: "Coughlin C4Q2025 업데이트: AI 데이터센터 니어라인 수요로 HDD 산업 회복, WD 완판 지속."
- [confirms] MLQ (EN, news, published 2026-01-01) https://mlq.ai/news/v2/western-digitals-2026-hdd-production-is-sold-out-as-ai-data-centers-drive-record-results/: "하이퍼스케일러에 니어라인 HDD(점유 48%, 199EB, 클라우드 87%)."
- [confirms] Blocks & Files (EN, news, published 2025-07-31) https://blocksandfiles.com/2025/07/31/western-digital-q4-2025/: "FY2025 매출 $9.52B(+51%)·순이익 $1.9B. FQ4 니어라인 190EB(+32%)·클라우드90%·26TB CMR/32TB UltraSMR 램프. 샌디스크 분사 완료 후 니어라인 HDD 순수기업."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-04-01) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000106040/000010604025000020/a4ex991-pressreleaseq325.htm: "하이퍼스케일러에 니어라인 HDD(점유 48%, 199EB, 클라우드 87%)."

### 마이크로소프트 (mid)  → /microsoft.md
- note: 마이크로소프트 등 하이퍼스케일러에 니어라인 HDD를 공급 — 2026년 생산이 완판이고 장기계약으로 묶여, 고객 capex가 곧 물량 가시성.
- [confirms] MLQ (EN, news, published 2026-01-01) https://mlq.ai/news/v2/western-digitals-2026-hdd-production-is-sold-out-as-ai-data-centers-drive-record-results/: "MS 등 하이퍼스케일러에 니어라인 HDD(2026 완판)."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-04-01) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000106040/000010604025000020/a4ex991-pressreleaseq325.htm: "MS 등 하이퍼스케일러에 니어라인 HDD(2026 완판)."

### 메타 플랫폼스 (mid)  → /meta.md
- note: 메타 등 클라우드에 니어라인 HDD를 공급 — AI 데이터센터의 콜드·웜 데이터 저장 수요가 EB 출하 증가로 직결.
- [confirms] Stocktwits (EN, research, published 2026-01-01) https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/how-wdc-stx-stocks-became-unlikely-ai-winners-of-2025/cLIussoRENn: "메타 등 클라우드에 니어라인 HDD 공급."

## Money out · pays to (3)
### HDD 유리기판 (호야) (mid)  → /hoya.md
- note: 고용량·HAMR HDD용 유리기판을 호야에서 조달 — 3.5" 유리 전환이 용량 로드맵의 핵심이라, 호야 캐파가 증산의 상류 병목이 된다.
- [mentions] Tom's Hardware (EN, news, published 2025-05-15) https://www.tomshardware.com/news/hoya-hdd-22tb-24tb: "호야는 HDD 유리기판 최대 제조사 — 고용량 드라이브용 기판 공급."

### 헤드·미디어·부품 (비공개) (low)
- note: 자기 헤드·미디어·기구 부품.
- [mentions] Blocks & Files (EN, news, published 2025-07-31) https://blocksandfiles.com/2025/07/31/western-digital-q4-2025/: "FY2025 결산: 니어라인 HDD 제조의 헤드·미디어·증설·R&D 원가(개별 공급사 비중 비공개)."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-04-01) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000106040/000010604025000020/a4ex991-pressreleaseq325.htm: "자기 헤드·미디어·기구 부품."

### 증설·R&D (비공개) (low)
- note: HDD 증설·R&D.
- [mentions] Blocks & Files (EN, news, published 2025-07-31) https://blocksandfiles.com/2025/07/31/western-digital-q4-2025/: "FY2025 결산: 니어라인 HDD 제조의 헤드·미디어·증설·R&D 원가(개별 공급사 비중 비공개)."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-04-01) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000106040/000010604025000020/a4ex991-pressreleaseq325.htm: "HDD 증설·R&D."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 웨스턴디지털의 고객인가? 웨스턴디지털의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/western-digital/customers.md
- 웨스턴디지털의 주요 공급사는 어디인가? 웨스턴디지털의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/western-digital/suppliers.md
- 웨스턴디지털 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 웨스턴디지털의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/western-digital/ripple.md
- 증권가가 보는 웨스턴디지털: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/western-digital/consensus.md

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