# 보이저 테크놀로지스 (VOYG)
> 오늘은 매출 86%가 미 정부인 소형 국방·우주 기술 계약사지만, 진짜 가치는 ISS를 잇는 상업 우주정거장 Starlab이라는 옵션에 있다. FY2025 매출 $166.4M(+15%)·순손실 $112.3M로 아직 적자이며, Starlab은 보이저 지분 61.9%의 JV로 NASA 개발금($217.5M, $183.2M 수령)과 파트너 자본(에어버스 모듈 아키텍트·최대 $80M, 미쓰비시상사·MDA·팔란티어 소프트웨어 독점)으로 개발한다. 재평가 축은 2029년 발사를 향한 Phase II CLD 자금 확보와 마일스톤 이행이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/voyager-technologies · Updated: 2026-07-12T04:54:12.086355+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 보이저 테크놀로지스의 직접 연결 기업은 4곳(관계 기준 공급 2·매출 0·투자 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 14곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 4건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 매출 $166.4M (+15%)
- 고객 집중도: 미 정부 86.0% (2024년 83.9%)
- 사업부문: Defense & National Security, Space Solutions, Starlab Space Stations

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2026 YTD: +19.2%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 보이저 테크놀로지스 | node | · | · | · | · | · | +19.2% |
| 미쓰비시상사 | benef1 | +52.5% | +15.9% | +84.1% | -0.3% | +70.2% | +8.7% |
| 에어버스 | benef1 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| Palantir | benef1 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |
| GE 에어로스페이스 | benef2 | +9.7% | -10.9% | +95.7% | +64.8% | +85.7% | +17% |
| NVIDIA | benef2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| RTX | benef2 | +23.3% | +20% | -14.4% | +40.8% | +61.4% | +7.6% |
| 도레이 | benef2 | +8.3% | +12.5% | -4.8% | +49.2% | +7.5% | +1.3% |
| Berkshire Hathaway | benef2 | +29% | +3.3% | +15.5% | +27.1% | +10.9% | -1.8% |
| 미쓰비시자동차 | benef2 | +37.1% | +53.5% | -3.9% | +0.9% | -15.3% | -3.2% |
| Thales | benef2 | +12.5% | +52.5% | +14% | +17.8% | +66.6% | -11.6% |
| 한국항공우주산업 (KAI) | benef2 | +15.4% | +34.6% | +7% | +5.5% | +217.9% | -14% |
| Oracle | benef2 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| 키옥시아 | benef3 | · | · | · | · | +1082.1% | +260.5% |
| Micron Technology | benef3 | +24.2% | -45.9% | +71.9% | -1% | +240.2% | +243.3% |
| Murata | benef3 | -14% | -11.7% | +24.7% | -16.5% | +29.9% | +217.4% |
| 난야PCB | benef3 | +110.6% | -46.7% | -0.5% | -38.3% | +188.2% | +213.4% |
| LG이노텍 | benef3 | +78.2% | -22% | -28.8% | -22.1% | +66.8% | +204.6% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| Bloom Energy | benef3 | -23.5% | -12.8% | -22.6% | +50.1% | +291.2% | +181.5% |
| ASE테크놀로지 | benef3 | +38.3% | -12.8% | +60.9% | +10.1% | +65.6% | +167.6% |
| Nebius | benef3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| AMD | benef3 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| Astera Labs | benef3 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| Ibiden | benef3 | +30.4% | -19.6% | +51.6% | -38.6% | +261% | +147.1% |
| SK하이닉스 | benef3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 유니마이크론 | benef3 | +133.5% | -30.2% | +35.2% | -19.7% | +175.7% | +131.6% |
| 미디어텍 | benef3 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| Corning | benef3 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +118.8% |
| Lumentum | benef3 | +11.6% | -50.7% | +0.5% | +60.1% | +339.1% | +117.6% |
| Teradyne | benef3 | +36.8% | -46.3% | +24.8% | +16.5% | +54.4% | +85.9% |
| MDA 스페이스 | benef3 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| onsemi | benef3 | +107.5% | -8.2% | +33.9% | -24.5% | -14.1% | +77.2% |
| Coherent | benef3 | -10% | -48.6% | +24% | +117.6% | +94.8% | +75.8% |
| Eoptolink | benef3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| InnoLight | benef3 | -30.7% | -18.3% | +253.7% | +12% | +468.1% | +68.8% |
| Keysight | benef3 | +56.3% | -17.2% | -7% | +1% | +26.5% | +58.5% |
| Delta Electronics | benef3 | -3.4% | +10.4% | -0.3% | +59.2% | +183.8% | +54.9% |
| Monolithic Power | benef3 | +35.5% | -27.8% | +79.8% | -5.6% | +54.5% | +49.8% |
| Mercury Systems | benef3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| Analog Devices | benef3 | +21% | -4.9% | +23.4% | +8.8% | +29.8% | +46.7% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| 하우멧 에어로스페이스 | benef3 | +11.7% | +24.2% | +37.8% | +102.7% | +88% | +32.2% |
| ABB | benef3 | +23.9% | +7.3% | +18.9% | +39% | +36.1% | +27.2% |
| CoreWeave | benef3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| 페가트론 | benef3 | -5.9% | +0.6% | +35.3% | +21.2% | -23.8% | +24% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Luxshare | benef3 | -11.9% | -30.2% | -21.2% | +58.8% | +29.3% | +20.6% |
| Digital Realty | benef3 | +30.7% | -41% | +39.9% | +35.9% | -10.1% | +18.2% |
| Amphenol | benef3 | +34.9% | -12% | +31.5% | +41.3% | +96.1% | +18.1% |
| Advantest | benef3 | +17% | -2.3% | +155.7% | +49.5% | +196% | +17.1% |
| Apple | benef3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 위스트론 | benef3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| 알파벳 (구글) | benef3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| Lockheed Martin | benef3 | +3.2% | +40.5% | -4.3% | +10% | +2.5% | +9.5% |
| KYEC | benef3 | +26.7% | -7.7% | +132.4% | +38.6% | +171% | +4.2% |
| Fabrinet | benef3 | +52.7% | +8.2% | +48.4% | +15.5% | +107.1% | +3.5% |
| L3해리스 | benef3 | +15% | -0.5% | +3.7% | +1.9% | +42.3% | -0.2% |
| BlackRock | benef3 | +29.4% | -20.4% | +17.9% | +29.3% | +6.6% | -2.1% |
| 이토추상사 | benef3 | +25.6% | +17.9% | +66.6% | +9.1% | +40.8% | -3.4% |
| 노스럽 그러먼 | benef3 | +29.3% | +43% | -12.8% | +1.9% | +23.6% | -4.6% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Leonardo | benef3 | +11.3% | +50.3% | +73.6% | +89.1% | +88.1% | -6.8% |
| 아비오 | benef3 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| TE Connectivity | benef3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -11.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | benef3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| 한화에어로스페이스 | benef3 | +19.3% | +70.4% | +74.3% | +163.6% | +227.6% | -25.6% |
| BYD일렉트로닉스 | benef3 | -56.1% | +16% | -0.4% | +60.6% | -19.4% | -34.4% |

보이저의 투자 논점은 'ISS 퇴역(2030)을 노린 우주정거장 옵션'이다. 본업은 미사일 방어·전술탄약·우주 추진 등 미 정부 임무 계약(매출 86%)의 소형·적자 사업이지만, 밸류에이션의 축은 Starlab이다 — NASA 마일스톤 개발금과 에어버스·미쓰비시·MDA·팔란티어의 자본·기술이 보이저 대차대조표의 리스크를 분담한다. 그래프상 파급은 NASA(수요·자금) → 보이저(JV 61.9%) → 에어버스(거주 모듈)·팔란티어(소프트웨어 독점)로 흐른다. 관건은 Phase II CLD 경쟁 자금 확보와 2029년 발사 마일스톤이며, 리스크는 단일 고객(정부) 의존과 적자 지속·자금 소진이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (2)
### NASA (Starlab SAA) (high)
- metric: 계약금액 $218M · Phase I SAA (누적 수령 $183.2M) · Starlab 설계 개발금(마일스톤)
- note: NASA가 ISS 대체 상업 우주정거장 Starlab 설계 개발금($217.5M 규모)을 지원. 2025-12-31 기준 누적 $183.2M 수령, $34.3M 잔여. Phase I Space Act Agreement 마일스톤 기반, Phase II CLD 자금 경쟁 추진.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "We have also received $183.2 million in cumulative cash proceeds under our $217.5 million NASA development grant to design Starlab, the commercial space station replacement for the ISS, with $34.3 million of grant proceeds [remaining]."

### 미 정부·국방 (계약·하도급) (high)
- metric: 매출 비중 86% · FY2025 · 미 정부·기관 계약/하도급 매출 비중(약 $143M)
- note: FY2025 매출의 약 86.0%가 미 정부·기관 계약 또는 정부 자금 하도급에서 발생(2024년 83.9%). Defense & National Security 부문이 미사일 방어·전술탄약·우주 추진용 소재 등 정부 임무 솔루션 공급. 단일 고객 의존이 핵심 리스크.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "During the years ended December 31, 2025 and 2024, approximately 86.0% and 83.9%, respectively, of our revenues were derived from contracts with the U.S. government and its agencies or from subcontracts."
- [mentions] 초이스경제 (KO, news, published 2025-06-12) http://www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=148849: "보이저는 NASA, 록히드마틴, 미 공군 등 정부·방산 부문을 주요 고객으로 두고 있으며, 정부 발주 기반의 안정적 수익구조에 주목받고 있다."

## Money out · pays to (2)
### Airbus (mid)  → /airbus.md
- note: Airbus는 Starlab JV의 국제 지분 파트너이자 우주정거장 핵심 거주·작업 모듈의 리드 아키텍트(핵심 공급자). Airbus는 Starlab 전용 지원 자금 프로그램에 최대 $80.0M 기여 합의. 개별 조달 지급액은 미공시.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "We develop Starlab through Starlab Space LLC (Starlab JV), a Voyager-led and majority-owned global joint venture, with international equity partners that include Airbus, Mitsubishi, MDA Space, Space Applications Services and Palantir. Airbus has separately agreed to contribute up to $80.0 million in funded grant programs specifically for Starlab."

### Palantir (mid)  → /palantir.md
- note: Palantir는 Starlab의 전사 소프트웨어·데이터 관리 솔루션 독점 공급자이자 Starlab JV 소수지분 파트너. Voyager와 군사 우주기술 개발 제휴도 확대. 공급 계약 금액은 미공시.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "Each of Mitsubishi, MDA Space and Palantir acquired minority interests in Starlab JV."
- [confirms] Voyager Technologies (보도자료) (EN, ir, published 2024-06-25) https://voyagertechnologies.com/press-releases/starlab-space-announces-strategic-partnership-with-palantir-technologies-inc/: "Palantir is the exclusive supplier of enterprise-wide software data management solutions for the Starlab space station."

## Investors (3)
### Airbus (high)  → /airbus.md
- metric: 지분 30.5% · as of 2025-03-31 · Starlab JV 지분율
- note: 에어버스는 Starlab 합작법인의 2대 주주다. 보이저 S-1 기준(2025-03-31) 보이저 67.0%, 에어버스 30.5% 보유. 에어버스는 정거장 현금잔액이 1,000만 달러 아래로 내려가면 최대 1,000만 달러를 지원할 의무도 진다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC) (EN, filing, published 2025-06-02) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828025029524/voyager-sx1a2.htm: "As of March 31, 2025, we had an ownership interest of 67.0% in Starlab JV, Airbus had an ownership interest of 30.5%, and each of Mitsubishi, MDA Space and Palantir had an ownership interest of less than 1.0%."

### 미쓰비시상사 (Mitsubishi) (high)  → /mitsubishi.md
- note: Mitsubishi(미쓰비시상사)는 MDA Space, Palantir와 함께 Starlab JV 소수지분을 취득한 지분 파트너. 2025-12-31 기준 Voyager가 Starlab JV 지분 61.9% 보유(이사 3인 지명, Airbus 2인 지명). 개별 출자액 미공시.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "Each of Mitsubishi, MDA Space and Palantir acquired minority interests in Starlab JV. As of December 31, 2025, we had an ownership interest of 61.9% in Starlab JV. Voyager may nominate three directors and Airbus may nominate two."

### MDA 스페이스 (high)  → /mda-space.md
- note: MDA 스페이스는 미쓰비시상사·Palantir와 함께 Starlab JV(보이저 지분 61.9%)의 소수지분을 취득한 지분 파트너다. 캐나다 로보틱스(Canadarm 계열) 역량이 Starlab 프로그램과 연결된다. 개별 출자액은 비공개.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2026-03-10) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1788060/000162828026016543/voyg-20251231.htm: "Each of Mitsubishi, MDA Space and Palantir acquired minority interests in Starlab JV."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 보이저 테크놀로지스의 고객인가? 보이저 테크놀로지스의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/voyager-technologies/customers.md
- 보이저 테크놀로지스의 주요 공급사는 어디인가? 보이저 테크놀로지스의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/voyager-technologies/suppliers.md
- 보이저 테크놀로지스 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 보이저 테크놀로지스의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/voyager-technologies/ripple.md
- 증권가가 보는 보이저 테크놀로지스: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/voyager-technologies/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [발사체 계층의 역설: 로켓 회사도 SpaceX 고객이다](https://valuechain.wiki/analysis/launch-tier-paradox.md) (2026-07-04)

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