# 바이어샛 (VSAT)
> 바이어샛은 GEO 위성 광대역·국방통신 사업자로, 2023년 인말새트를 인수해 Ka·L밴드 글로벌 커버리지를 확보했다. 회계연도 2025년(2025년 3월 종료) 매출 45억2천만 달러(+6%), 조정 EBITDA 약 15억5천만 달러를 냈지만 순손실 약 5억7,500만 달러와 총부채 약 75억 달러의 부담이 이어진다. 미국 정부가 매출의 약 16~17%를 차지하고 델타항공 등 1,000대 이상의 항공기 기내인터넷(IFC)이 상업 축이다. 2026년 4월 ViaSat-3 3호기 발사로 3기 체제를 완성했다.
Canonical: https://valuechain.wiki/viasat · Updated: 2026-07-12T03:54:59.471+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 바이어샛의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 10곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 8건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 매출 $4.52B (3월 결산)
- 고객 집중도: 미 정부 약 16~17%, 항공 IFC 상용기 4,120대·해사 14,000척
- 사업부문: Communication Services (IFC·해사·정부위성·고정광대역), Defense and Advanced Technologies (정보보안·우주미션·전술네트워킹)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +36.4%
- 2022: -28.9%
- 2023: -11.7%
- 2024: -69.6%
- 2025: +304.9%
- 2026 YTD: +113.5%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 바이어샛 | node | +36.4% | -28.9% | -11.7% | -69.6% | +304.9% | +113.5% |
| 보잉 | benef1 | -6% | -5.4% | +36.8% | -32.1% | +22.7% | +2.4% |
| 스페이스X | benef1 | · | · | · | · | · | +0.7% |
| ST마이크로일렉트로닉스 | benef2 | +32.4% | -26.8% | +41.7% | -49.7% | +5.3% | +176.6% |
| 무그 | benef2 | +3.4% | +9.8% | +66.6% | +36.8% | +24.5% | +67.5% |
| GE 에어로스페이스 | benef2 | +9.7% | -10.9% | +95.7% | +64.8% | +85.7% | +17% |
| RTX | benef2 | +23.3% | +20% | -14.4% | +40.8% | +61.4% | +7.6% |
| 도레이 | benef2 | +8.3% | +12.5% | -4.8% | +49.2% | +7.5% | +1.3% |
| Thales | benef2 | +12.5% | +52.5% | +14% | +17.8% | +66.6% | -11.6% |
| 한국항공우주산업 (KAI) | benef2 | +15.4% | +34.6% | +7% | +5.5% | +217.9% | -14% |
| 미쓰비시중공업 | benef2 | +7.2% | +68.3% | +100.5% | +134.2% | +98.3% | -15.3% |
| 코후 | benef3 | -0.2% | -15.9% | +10.4% | -24.6% | -12.8% | +141.4% |
| 울프스피드 | benef3 | · | · | · | · | · | +102.7% |
| MDA 스페이스 | benef3 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| Mercury Systems | benef3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 하우멧 에어로스페이스 | benef3 | +11.7% | +24.2% | +37.8% | +102.7% | +88% | +32.2% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Lockheed Martin | benef3 | +3.2% | +40.5% | -4.3% | +10% | +2.5% | +9.5% |
| 에어버스 | benef3 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| L3해리스 | benef3 | +15% | -0.5% | +3.7% | +1.9% | +42.3% | -0.2% |
| 노스럽 그러먼 | benef3 | +29.3% | +43% | -12.8% | +1.9% | +23.6% | -4.6% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Leonardo | benef3 | +11.3% | +50.3% | +73.6% | +89.1% | +88.1% | -6.8% |
| 아비오 | benef3 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| 한화에어로스페이스 | benef3 | +19.3% | +70.4% | +74.3% | +163.6% | +227.6% | -25.6% |

2023년 인말새트를 인수해 Ka·L밴드 글로벌 커버리지를 확보한 GEO 위성 광대역·국방통신 사업자로, 2026년 4월 ViaSat-3 3호기 발사로 3기 체제를 완성했다. 매출(FY2025 $45.2억, +6%)은 델타(1,000대+)·아메리칸 등 항공 기내인터넷(IFC)과 해사, 그리고 매출의 16~17%를 차지하는 미 정부·국방 세 축에 집중된다. 다만 조정 EBITDA $15.5억에도 순손실 $5.75억과 총부채 약 $75억이라, 위성 capex(보잉 702MP+ 버스·스페이스X 팰컨헤비 발사) 회수와 부채 부담이 핵심 리스크다. 그래프상 상류는 보잉(위성 버스)·스페이스X(발사)이고, 하류는 항공·해사·미 정부 통신 수요다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (2)
### 델타항공 (Delta Air Lines) (high)
- metric: installed base 1,000 aircraft · 2023~ · 델타 IFC 계약 기체 수(협체+광동체)
- note: 델타항공이 Viasat IFC를 협체(내로바디·A220·B737MAX)와 광동체(A330·A350·B767) 전 기종에 선정, 누적 1,000대 이상 규모. 상업 항공 IFC는 Communication Services의 핵심 매출원. 아메리칸항공도 약 985대 중 90%에 Viasat/Intelsat을 채택(2025-04).
- [confirms] Viasat 투자자관계(IR) (EN, ir, published 2023-03-27) https://www.viasat.com/news/latest-news/aviation/2023/viasat-to-provide-in-flight-connectivity-to-additional-delta-aircraft-including-widebodies/: "Viasat's in-flight connectivity (IFC) solution will be installed on a total of more than 1,000 Delta Air Lines aircraft, including all active aircraft in its Airbus A330, A350, and Boeing 767 widebody fleets."
- [confirms] SpaceNews (EN, news, published 2023-03-27) https://spacenews.com/delta-viasat-in-flight-connectivity/: "Delta announced it selected Viasat to provide in-flight connectivity across multiple fleets, expanding Viasat's footprint in the commercial aviation IFC market."

### 미 정부·국방 (satcom·DAT) (high)
- metric: 매출 비중 17% · 3개월(2025-09-30 종료) · 미국 정부 매출 비중(10-Q)
- note: 정부위성(government satcom)과 Defense and Advanced Technologies 사업부(정보보안·우주/미션시스템·전술네트워킹)를 통해 미국 정부에 납품. 미국 정부 매출은 총매출의 약 16~17%(분기 기준)로 최대 단일 고객군이며 소수 대형 계약에 의존.
- [confirms] TradingView(SEC 10-Q 재수록) (EN, news, published 2025-11-10) https://www.tradingview.com/news/tradingview:c91023ce919c2:0-viasat-inc-sec-10-q-report/: "Revenues from the U.S. Government comprised approximately 17% and 16% of total revenues for the three and six months ended September 30, 2025, respectively."
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) (EN, filing, published 2025-05-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/797721/000095017025077138/vsat-20250331.htm: "Defense and Advanced Technologies segment revenues are primarily derived from information security and cyber defense, space and mission systems, tactical networking... provided to government and commercial customers. The company relies on U.S. Government contracts and a small number of contracts for a significant percentage of revenues."

## Money out · pays to (2)
### SpaceX (high)  → /spacex.md
- note: ViaSat-3 F3(약 6.6톤)를 2026-04-29 케네디우주센터 LC-39A에서 Falcon Heavy로 GEO에 발사. 위성 발사 비용처. 계약금액은 비공개.
- [confirms] Spaceflight Now (EN, news, published 2026-04-29) https://spaceflightnow.com/2026/04/29/spacex-launches-6-ton-viasat-3-f3-satellite-on-falcon-heavy-rocket/: "SpaceX launched the ViaSat-3 F3 satellite on a Falcon Heavy rocket, the third and final satellite in the ViaSat-3 constellation, headed to geostationary orbit."
- [confirms] Space.com (EN, news, published 2026-04-29) https://www.space.com/space-exploration/launches-spacecraft/spacex-falcon-heavy-rocket-viasat-3-f3-launch: "Falcon Heavy lifted off from Launch Complex 39A at Kennedy Space Center on the ViaSat-3 F3 mission, carrying the satellite toward geostationary orbit."

### Boeing (high)  → /boeing.md
- note: ViaSat-3 3기 각각에 대해 Viasat이 페이로드를 제작하고 Boeing이 702MP+(전전기 추진) 위성 버스·시스템 통합·시험·발사체 통합·미션운영을 담당. 위성 제작비의 핵심 비용처. 계약금액은 비공개.
- [mentions] Wikipedia (EN, research, published 2026-04-30) https://en.wikipedia.org/wiki/ViaSat-3: "For each ViaSat-3 satellite, Viasat builds the payload while Boeing provides the 702 satellite bus, system integration and test, launch-vehicle integration and mission operations."
- [confirms] 보잉(Boeing) 미디어룸 (EN, ir, published 2026-04-07) https://boeing.mediaroom.com/news-releases-statements?item=131657: "Boeing built and delivered the third ViaSat-3 satellite, integrated at Boeing's El Segundo, California facility on Boeing's high-power 702MP+ platform featuring all-electric propulsion, larger solar arrays and higher-capacity batteries."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 바이어샛의 고객인가? 바이어샛의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/viasat/customers.md
- 바이어샛의 주요 공급사는 어디인가? 바이어샛의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/viasat/suppliers.md
- 바이어샛 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 바이어샛의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/viasat/ripple.md
- 증권가가 보는 바이어샛: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/viasat/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [위성통신 리레이팅: 스타링크 공포에서 주권·D2D 수요로](https://valuechain.wiki/analysis/satcom-rerating-sovereignty-d2d.md) (2026-07-03)

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