# 삼성중공업 (010140.KS)
> LNG선·초대형 컨테이너선·탱커에 더해 부유식 LNG생산설비(FLNG)에서 세계 신조 7기 중 5기를 쥔 1위 조선사로, LNG 슈퍼사이클의 정면 수혜주다. 2025년 매출 약 11조3,500억원(+15.4%)·영업이익 7,825억원(+64.1%, OPM 6.9%)으로 이익이 매출보다 훨씬 빠르게 늘었는데, 이는 LNG선 건조비중 확대(2024년 45%→2026년 65%)와 건조선가 연 11% 상승이 마진을 밀어올린 결과다. FLNG는 척당 약 23억달러·OPM 10~15%로 이익의 질을 대표하며, 다년 백로그가 매출 가시성을 준다.
Canonical: https://valuechain.wiki/samsung-heavy-industries · Updated: 2026-07-12T04:00:25.026+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 삼성중공업의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 2·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 3곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2025 매출 약 11.35조원
- 사업부문: 조선해양 (LNG선·컨테이너선·탱커·FLNG), 토건 (건축·토목·하이테크)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -11.6%
- 2022: +11.8%
- 2023: +26.3%
- 2024: +78%
- 2025: +126.4%
- 2026 YTD: -24.1%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 삼성중공업 | node | -11.6% | +11.8% | +26.3% | +78% | +126.4% | -24.1% |
| POSCO홀딩스 | benef1 | +13.9% | +19.9% | +43% | -37.3% | +38.3% | -8.8% |
| 한화엔진 | benef1 | +19.6% | +12.6% | +13.9% | +165.1% | +138.6% | -14.3% |
| 포스코퓨처엠 | benef2 | -17.7% | +97.6% | +16.3% | -43.6% | +56.5% | -32% |

삼성중공업의 투자 논점은 'LNG 슈퍼사이클 + FLNG 마진 프리미엄 + 다년 백로그'다. 카타르에너지의 128척 LNG선 프로그램이 수요를 받치고, 건조비중이 LNG선으로 쏠리며 선가가 매년 오르는 국면이 영업이익 +64%를 만들었다 — FLNG 세계 1위(5/7·척당 23억달러·OPM 10~15%)가 이익의 질을 대표한다. 그래프상 상류로 POSCO(후판)·한화엔진(추진)·한국카본(보냉재)에 의존하며, 후판가에 민감(총계약원가 +5% 시 세전이익 -9,110억원)하다. 미 해군 NGLS 개념설계는 상업 조선을 넘어 미국 함정 시장으로 확장하는 옵션이다. 리스크는 러시아 Zvezda 계약 대량 해지(약 4.8조원)처럼 지정학이며, 2026년 -24% 조정은 2025년 +126% 급등이 펀더멘털을 앞선 되돌림이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (5)
### Zvezda 조선소 (러시아, 2025 계약 대량 해지) (high)
- metric: contract 4,800,000,000,000원 · 2025 해지 규모 · LNG선10+셔틀탱커7
- note: 러시아 Zvezda 조선소향 계약이 2025년 대량 해지·취소됨(대러 제재 영향): 2025.03 일방적 계약취소 통지로 파생상품 평가손실 6,000억원, 2025.06 LNG선 10척 계약해지(2조8,000억원)·셔틀탱커 7척 계약해지(2조원). 축소된 관계를 사실대로 기록.
- [contradicts] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001037: "2025.03 Zvezda 일방적 계약취소 통지(파생손실 6천억원), 2025.06 Zvezda LNG선 10척 계약해지(2조8천억원)·셔틀탱커 7척 계약해지(2조원)."

### 글로벌 선주 (LNG선·컨테이너선·탱커) (high)
- metric: contract 284,900,000,000원 · 유조선 2척(2026.7 공시) · DART 단일공급계약
- note: 선주와 직접매매(마일스톤 수령)로 LNG선·초대형 컨테이너선·탱커를 건조. 2026년 단건 공시: 유조선 2척 2,849억원(버뮤다 지역 선주, 매출 대비 2.7%, 2026-07~2029-05 인도). 카타르에너지의 128척 LNG선 프로그램이 수요 축. LNG선 건조비중 2024년 45%→2026년 65% 확대 전망.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-07-08) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260708800164: "체결계약명 '유조선 2척', 계약금액 2,849억원, 최근매출액 10.65조원 대비 2.7%, 계약상대 '버뮤다 지역 선주', 계약기간 2026-07-07~2029-05-15."
- [confirms] 미래에셋증권 (KO, research, published 2026-05-04) https://securities.miraeasset.com/bbs/download/2132249.pdf: "LNG운반선 건조비중이 2024년 45%에서 2026년 65%까지 확대되고 건조선가도 매년 11%씩 상승. 2025년 매출 11조3,528억원(+15.4%), 영업이익 7,825억원(+64.1%, OPM 6.9%)."
- [mentions] Nikkei Asia (EN, news, published 2025-06-01) https://asia.nikkei.com/business/transportation/shipping-shipbuilding: "QatarEnergy's 128-vessel LNG carrier program drives Korean shipbuilders' orders."

### 카타르에너지·글로벌 선주 (LNG선·FLNG) (high)
- metric: 금액 $9.8B · 2025 수주 목표
- note: LNG선·FLNG 강자 — 카타르에너지 대형 LNG선 프로젝트(총 128척)의 17.4만㎥급 건조. 2025 수주 목표 98억달러. 미 해군 NGLS 개념설계도 수주(한화 방산과).
- [confirms] 파이낸스스코프 (KO, news, published 2025-02-21) https://www.finance-scope.com/article/view/scp202502210012: "삼성중공업 2025년 수주 목표 98억 달러; 카타르에너지 LNG선(총 128척) 17.4만㎥급 건조."

### 오일메이저 (FLNG·해양생산설비) (high)
- metric: 수량 5기 (신조 7기 중) · FLNG 세계 1위 · DS투자증권
- note: 오일메이저와 직접매매(기성금 수령)로 FLNG·해양플랜트 건조. 글로벌 FLNG 신조 7기 중 5기를 수주한 세계 1위. 수주잔고 FLNG 2기(척당 수주선가 약 23억달러·3.2조원, OPM 10~15%). 2026년 단건 공시: 해양생산설비 1기(북미 지역 선주, NTP 조건부).
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-06-02) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260602800254: "체결계약명 '해양생산설비 1기', 계약상대 '북미 지역 선주', NTP(공사진행통보서) 발급 조건부."
- [confirms] DS투자증권 (KO, research, published 2026-04-20) https://www.ds-sec.co.kr/bbs/board.php?bo_table=sub03_02&wr_id=2277: "글로벌 FLNG 신조 7기 중 5기를 수주한 세계 1위. 수주잔고 FLNG 2기, 수주선가 23억달러(3.2조원), OPM 10~15%. 2026년 영업이익 1.3조원 전망, 목표주가 42,000원."

### 미 해군 (차세대 군수지원함 NGLS 개념설계) (mid)
- note: 한화 방산 미국법인과 함께 미 해군 차세대 군수지원함(NGLS) 개념설계 수주 — MRO를 넘어 미국 함정 사업 진출 교두보.
- [mentions] Nikkei Asia (EN, news, published 2025-06-01) https://asia.nikkei.com/business/transportation/shipping-shipbuilding: "Korean yards expand from commercial into US naval programs."

## Money out · pays to (3)
### POSCO (강재·후판) (high)  → /posco-holdings.md
- note: 사업보고서 주요 원재료: 강재·파일·형강·프로펠러. 주요 매입처로 POSCO 명시. 후판 가격은 철광석·유연탄에 연동. 총계약원가 5% 상승 시 세전이익 9,110억원 감소(민감도).
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001037: "주요 원재료 강재·파일·메인엔진·형강·프로펠러 등, 주요 매입처 POSCO·한화엔진·한국카본 등. 총계약원가 5% 증가 시 세전이익 9,110억원 감소."

### 한화엔진 (선박용 메인엔진) (high)  → /hanwha-engine.md
- note: 사업보고서 주요 원재료 매입처로 한화엔진 명시 — 선박 메인엔진(추진) 조달.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001037: "주요 원재료 매입처로 한화엔진 명시(메인엔진)."

### 한국카본 (LNG 화물창 보냉재) (mid)
- note: 사업보고서 주요 원재료 매입처로 한국카본 명시 — LNG선 화물창 보냉재(내외장).
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001037: "주요 원재료 매입처로 한국카본 명시."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 삼성중공업의 고객인가? 삼성중공업의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/samsung-heavy-industries/customers.md
- 삼성중공업의 주요 공급사는 어디인가? 삼성중공업의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/samsung-heavy-industries/suppliers.md
- 삼성중공업 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 삼성중공업의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/samsung-heavy-industries/ripple.md
- 증권가가 보는 삼성중공업: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/samsung-heavy-industries/consensus.md

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