# Netflix (NFLX)
> 넷플릭스는 3.25억 유료 회원을 둔 세계 최대 스트리밍 서비스다. 매출 대부분이 구독 멤버십에서 나오고, 2022년 도입한 광고 요금제가 새 성장 축으로 붙었다. 자체 데이터센터 없이 컴퓨팅·스토리지를 전면 AWS에 의존하며(영상 전송만 자체 CDN 오픈커넥트), 실적은 구독·콘텐츠 투자·경쟁의 시계로 돈다. FY2025 매출은 $45.2B로 16% 늘었다.
Canonical: https://valuechain.wiki/netflix · Updated: 2026-07-12T04:17:16.935+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Netflix의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 1·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 36곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 3건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: $45.2B (2025 매출, +16%)
- 고객 집중도: 말단 소비자(구독)에 연동. 광고가 빠르게 성장하나 매출 대부분은 여전히 구독
- 사업부문: 구독 멤버십, 광고 및 비회원

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +11.4%
- 2022: -51.1%
- 2023: +65.1%
- 2024: +83.1%
- 2025: +5.2%
- 2026 YTD: -21.7%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Netflix | node | +11.4% | -51.1% | +65.1% | +83.1% | +5.2% | -21.7% |
| 아마존 | benef1 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 샌디스크 | benef2 | · | · | · | · | · | +707.1% |
| Seagate | benef2 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Marvell | benef2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| Astera Labs | benef2 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| Corning | benef2 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +118.8% |
| Ciena | benef2 | +45.6% | -33.8% | -11.7% | +88.4% | +175.8% | +97% |
| 크레도 | benef2 | · | · | +46.3% | +245.2% | +114.1% | +79.2% |
| GE Vernova | benef2 | · | · | · | · | +99% | +67.3% |
| Caterpillar | benef2 | +16% | +18.6% | +25.9% | +24.7% | +60.3% | +67% |
| Wiwynn | benef2 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| 자빌 | benef2 | +66.4% | -2.5% | +87.4% | +13.3% | +58.7% | +44.9% |
| Arista Networks | benef2 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| 알칩 | benef2 | +14.3% | -8.7% | +365.1% | -18.9% | +0.8% | +34.7% |
| Quanta | benef2 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| Cummins | benef2 | -1.7% | +14.1% | +1.7% | +48.9% | +49.4% | +33.3% |
| 글로벌스타 | benef2 | +241.2% | +14.7% | +45.9% | +6.7% | +96.6% | +31.2% |
| Eaton | benef2 | +46.7% | -7.2% | +56.2% | +39.5% | -2.8% | +28.6% |
| ABB | benef2 | +23.9% | +7.3% | +18.9% | +39% | +36.1% | +27.2% |
| Celestica | benef2 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| Digital Realty | benef2 | +30.7% | -41% | +39.9% | +35.9% | -10.1% | +18.2% |
| Schneider Electric | benef2 | +25.9% | +1.6% | +25.8% | +36.1% | +0.5% | +13% |
| Foxconn | benef2 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| 엑셀론 | benef2 | +41.5% | +8.3% | -14% | +9.2% | +20% | +9.3% |
| Procter & Gamble | benef2 | +20.5% | -5% | -0.9% | +17.3% | -12.3% | +4.1% |
| Fabrinet | benef2 | +52.7% | +8.2% | +48.4% | +15.5% | +107.1% | +3.5% |
| Talen Energy | benef2 | · | · | · | +214.8% | +86.1% | +2.9% |
| Vistra | benef2 | +19.6% | +5.1% | +70.7% | +261.5% | +17.7% | -1.3% |
| IonQ | benef2 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| 아모레퍼시픽 | benef2 | -30.1% | -5.7% | -18.4% | +9.9% | +8.2% | -10.5% |
| Quantum Computing Inc | benef2 | -75.8% | -55.7% | -39.5% | +1712.7% | -38% | -15.6% |
| D-Wave Quantum | benef2 | · | -85.3% | -38.9% | +854.5% | +211.3% | -23.2% |
| Nike | benef2 | +18.7% | -29% | -6% | -29.1% | -13.8% | -29.3% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| Murata | benef3 | -14% | -11.7% | +24.7% | -16.5% | +29.9% | +217.4% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| SK하이닉스 | benef3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 램리서치 | benef3 | +53.7% | -40.7% | +88.6% | -6.8% | +139.2% | +105% |
| MDA 스페이스 | benef3 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| 도쿄일렉트론 | benef3 | +40.4% | -14.5% | +89.8% | -4.4% | +61.6% | +78.2% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| ASML | benef3 | +64.1% | -30.5% | +39.9% | -7.7% | +55.8% | +68.6% |
| Sumitomo Electric | benef3 | +11.4% | +6.3% | +30.8% | +52.9% | +139% | +55.3% |
| Delta Electronics | benef3 | -3.4% | +10.4% | -0.3% | +59.2% | +183.8% | +54.9% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| Williams | benef3 | +38.4% | +32.8% | +11.9% | +62.3% | +14.9% | +26.6% |
| CoreWeave | benef3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Amphenol | benef3 | +34.9% | -12% | +31.5% | +41.3% | +96.1% | +18.1% |
| Broadcom | benef3 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| FANUC | benef3 | -16.5% | +4.4% | -8.1% | +15.6% | +37.7% | +15.3% |
| 알파벳 (구글) | benef3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | benef3 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Siemens Energy | benef3 | -35.4% | -2.7% | -27% | +314.2% | +149.9% | +5.7% |
| Cameco | benef3 | +63.2% | +4.3% | +90.5% | +19.5% | +78.4% | +4.9% |
| 에어버스 | benef3 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| 메타 플랫폼스 | benef3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| 스페이스X | benef3 | · | · | · | · | · | +0.7% |
| 호야 | benef3 | +10.8% | -3% | +34.4% | +11.3% | +24.9% | -2.9% |
| HD Hyundai Electric | benef3 | +4.2% | +132.5% | +159.4% | +300.5% | +120.2% | -3.7% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Phison | benef3 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| 아비오 | benef3 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| TE Connectivity | benef3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -11.3% |
| Rigetti Computing | benef3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| UBTech | benef3 | · | · | · | -21.6% | +95.4% | -39.2% |

넷플릭스의 논점은 '구독 지배력 위에 광고라는 두 번째 엔진을 다는 성숙 성장주'다. 3.25억 유료 회원의 구독이 매출 대부분(FY2025 $45.2B, +16%)을 대고, 2022년 도입한 광고 요금제(광고 매출 $1.5B+, 신규 가입 절반 이상이 광고 플랜)가 ARPU를 끌어올릴 새 성장 축이다. 원가의 핵심은 콘텐츠 상각으로, 오리지널 투자와 구독 유지·경쟁의 시계로 실적이 돈다. 인프라는 자체 데이터센터 없이 전면 AWS에 의존(영상 전송만 오픈커넥트)해 AI 사슬에 닿지만 방향은 소비다. 2026 -20% 되돌림은 고밸류·경쟁 우려의 조정으로, 관전 포인트는 광고 매출의 규모화와 콘텐츠 효율이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (2)
### 구독 소비자 (멤버십) (high)
- metric: 금액 $45.2B · FY2025 · 총매출(대부분 구독)
- note: 유료 구독 멤버십이 매출의 대부분이다. FY2025 매출 $45.2B(+16%), 유료 회원 3.25억+로 재량소비와 구독 유지의 시계에 연동된다.
- [confirms] 미국 SEC 공시(EDGAR) (EN, filing, published 2026-01-27) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001065280/000106528026000034/nflx-20251231.htm: "FY2025 10-K은 매출 $45.18B(+16%)를 멤버십 증가·가격 인상·광고 성장으로 설명하며, 유료 회원 3.25억 이상이라고 밝힌다."
- [confirms] 미디어오늘 (KO, news, published 2025-07-28) https://www.mediatoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=327815: "넷플릭스는 2025년 2분기 매출 111억 달러로 역대 최고 분기 실적을 기록했으며, 구독과 콘텐츠 투자가 실적을 견인했다."

### 광고주 (광고형 요금제) (high)
- metric: 금액 $1.5B · FY2025 · 광고 매출(2025, +2.5배)
- note: 2022년 도입한 광고 요금제가 새 성장 축이다. 2025년 광고 매출 $1.5B+로 전년비 2배 이상 늘었고, 신규 가입자의 절반 이상이 광고형 플랜을 택했다.
- [confirms] 미국 SEC 공시(EDGAR) (EN, filing, published 2026-01-27) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001065280/000106528026000034/nflx-20251231.htm: "10-K은 광고 매출 증가가 2025년 매출 성장의 한 축이라고 밝히며, 광고·비회원 매출은 아직 전체에서 큰 비중은 아니라고 명시한다."
- [confirms] 미디어오늘 (KO, news, published 2025-07-28) https://www.mediatoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=327815: "신규 가입자의 50% 이상이 광고형 플랜을 택했고, 2025년 광고 수익이 약 2배로 늘 것으로 예상된다."

## Money out · pays to (2)
### 콘텐츠 제작·라이선스 (상각) (high)
- note: 콘텐츠 제작·라이선스 상각이 최대 원가다. FY2025 매출원가 증가의 주원인이 콘텐츠 상각이었고, 오리지널 확대로 콘텐츠 투자를 계속 늘리고 있다.
- [confirms] 미국 SEC 공시(EDGAR) (EN, filing, published 2026-01-27) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001065280/000106528026000034/nflx-20251231.htm: "10-K은 FY2025 매출원가 증가가 주로 콘텐츠 상각과 기타 매출원가 증가 때문이라고 밝힌다."

### Amazon (AWS) (high)  → /amazon.md
- note: 넷플릭스는 자체 데이터센터 없이 컴퓨팅·스토리지·인프라를 전면 아마존웹서비스(AWS)에 의존한다. 영상 전송만 자체 CDN 오픈커넥트로 처리한다. 클라우드 원가로 AI 인프라 사슬에 닿지만 그 방향은 소비(스트리밍)다.
- [confirms] 아마존웹서비스 (EN, ir, published 2025-01-01) https://aws.amazon.com/solutions/case-studies/innovators/netflix/: "AWS는 넷플릭스에 컴퓨팅·스토리지·인프라를 제공해 전 세계 어디서나 빠르게 확장하고 안전하게 운영하게 한다. 넷플릭스는 다수 AWS 리전에서 클라우드 네이티브로 운영한다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 넷플릭스의 고객인가? 넷플릭스의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/netflix/customers.md
- 넷플릭스의 주요 공급사는 어디인가? 넷플릭스의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/netflix/suppliers.md
- 넷플릭스 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 넷플릭스의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/netflix/ripple.md
- 증권가가 보는 넷플릭스: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/netflix/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (3)
- [자산을 AI 인프라로 돌리면 시계가 바뀐다: 채굴장과 통신사의 전환](https://valuechain.wiki/analysis/assets-turned-ai-infrastructure.md) (2026-07-09)
- [소비는 한 시계로 돌지 않는다: 방어·재량·럭셔리의 분기](https://valuechain.wiki/analysis/staples-up-luxury-down.md) (2026-07-05)
- [AI의 돈은 사슬 밖으로 번지지 않는다: 소비와 자본은 다른 시계](https://valuechain.wiki/analysis/ai-cycle-contained-in-tech-chain.md) (2026-07-05)

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