# Merck KGaA (MRK.DE)
> 독일 머크의 일렉트로닉스(EMD) 부문. 박막(전구체)·CMP·특수가스·포토레지스트 등 반도체 소재를 공급한다. AI 칩 미세화로 배선 저항을 낮추는 몰리브덴을 한국에서 생산해 삼성·SK하이닉스에 대응하고, 인텔·마이크론과도 협력한다. 차세대 소재에 2025년까지 €30억+ 투자.
Canonical: https://valuechain.wiki/merck-kgaa · Updated: 2026-07-12T03:55:46.547541+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Merck KGaA의 직접 연결 기업은 5곳(관계 기준 공급 0·매출 5)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 13곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 차세대 소재 €3B+ 투자
- 고객 집중도: 삼성·SK·인텔·마이크론 소재 공급.
- 사업부문: 박막(전구체), CMP·평탄화, 특수가스·포토레지스트

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +42.2%
- 2022: -0.4%
- 2023: -19.1%
- 2024: -2.5%
- 2025: -12.7%
- 2026 YTD: +13.5%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Dell | lead3 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Seagate | lead3 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Lenovo | lead3 | -4.6% | -20.9% | +36.2% | +18.2% | -0.6% | +175.7% |
| Nebius | lead3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| HPE | lead3 | +37.4% | +4.5% | +9.7% | +29.1% | +15.5% | +104% |
| TeraWulf | lead3 | +77.1% | -95.5% | +258.2% | +135.8% | +103% | +91.2% |
| Datadog | lead3 | +80.9% | -58.7% | +65.1% | +17.7% | -4.8% | +89.4% |
| Eoptolink | lead3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| Aurora Innovation | lead3 | · | -89.3% | +261.2% | +44.2% | -39% | +66.1% |
| CrowdStrike | lead3 | -3.3% | -48.6% | +142.5% | +34% | +37% | +59.7% |
| Mercury Systems | lead3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 에이수스(ASUS) | lead3 | +35.5% | -12.9% | +72% | +41.1% | -14.1% | +46.7% |
| Wiwynn | lead3 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| Illumina | lead3 | +2.8% | -46.9% | -31.1% | -1.3% | -1.8% | +45% |
| 기가바이트 | lead3 | +82.3% | -3.4% | +173.2% | -15.9% | -4.7% | +44.4% |
| Arista Networks | lead3 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| Cloudflare | lead3 | +73% | -65.6% | +84.2% | +29.3% | +83.1% | +36.1% |
| Quanta | lead3 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| 플래닛랩스 | lead3 | · | -29.3% | -43.2% | +63.6% | +388.1% | +32.1% |
| CoreWeave | lead3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| SK텔레콤 | lead3 | +7.9% | -12% | +15.8% | +15.5% | +37.5% | +23.4% |
| Celestica | lead3 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| Snowflake | lead3 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| 지리자동차 | lead3 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| Apple | lead3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 위스트론 | lead3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| Qualcomm | lead3 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| IREN | lead3 | · | -92.3% | +472% | +37.3% | +284.6% | +8.9% |
| Costco Wholesale | lead3 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| Walmart Inc | lead3 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| 메타 플랫폼스 | lead3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| Tempus AI | lead3 | · | · | · | · | +74.9% | -1.4% |
| IBM | lead3 | +16.7% | +10.6% | +21.8% | +39.3% | +38.2% | -1.6% |
| Super Micro | lead3 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| 제너럴 모터스 | lead3 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| IonQ | lead3 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| Schrödinger | lead3 | -56% | -46.3% | +91.5% | -46.1% | -7.3% | -7.8% |
| 현대차 | lead3 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| MercadoLibre | lead3 | -19.5% | -37.2% | +85.7% | +8.2% | +18.5% | -8% |
| Uber | lead3 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| McDonald's | lead3 | +27.8% | +0.5% | +15.1% | +0.1% | +7.9% | -9% |
| LVMH | lead3 | +46.6% | +12.7% | -1.8% | -7.3% | -20.4% | -9% |
| Tesla | lead3 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | lead3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| Toyota Motor Corporation | lead3 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 마이크로소프트 | lead3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| 알리바바 | lead3 | -49% | -25.8% | -10.8% | +11.8% | +75.8% | -22.7% |
| 텐센트 | lead3 | -28.6% | -14.2% | -28.7% | +49.8% | +52.1% | -23.2% |
| Shopify | lead3 | +21.7% | -74.8% | +124.4% | +36.5% | +51.4% | -23.9% |
| 바이두 | lead3 | · | -8.2% | -23.4% | -13.5% | +74.2% | -24.5% |
| Rigetti Computing | lead3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| Oracle | lead3 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| Palantir | lead3 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |
| ServiceNow | lead3 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| Kratos | lead3 | -29.3% | -46.8% | +96.6% | +30% | +187.8% | -36.5% |
| Pony.ai | lead3 | · | · | · | · | +1% | -54.6% |
| Marvell | lead2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| AMD | lead2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| LG전자 | lead2 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +85.5% |
| 삼성전자 | lead2 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| 에버퓨어 (구 퓨어스토리지) | lead2 | +44% | -17.8% | +33.3% | +72.3% | +9.1% | +18.4% |
| Broadcom | lead2 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| 알파벳 (구글) | lead2 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | lead2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Phison | lead2 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| Micron Technology | lead1 | +24.2% | -45.9% | +71.9% | -1% | +240.2% | +243.3% |
| Intel | lead1 | +6.1% | -46.6% | +94.6% | -59.6% | +84% | +197.7% |
| SK하이닉스 | lead1 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| LG디스플레이 | lead1 | -6.8% | -30.9% | -8.5% | -20.6% | +26.2% | -5.7% |
| Merck KGaA | node | +42.2% | -0.4% | -19.1% | -2.5% | -12.7% | +13.5% |

반도체 소재(박막 전구체·CMP·특수가스·포토레지스트)의 과점 공급사로, 장비와 달리 소모성 매출이라 팹 가동률에 안정적으로 연동된다. 성장 논지는 미세화 그 자체 — AI 칩 배선 저항을 낮추는 몰리브덴 등 신소재가 노드가 미세해질수록 채택되며 소재 종류·수요가 늘어난다. 고객이 삼성·SK하이닉스·인텔·마이크론으로 분산돼 특정 팹 리스크가 낮고, 한국 현지 생산으로 메모리 3사에 밀착한다. 그래프 파급은 메모리·파운드리 고객의 증설·가동률이 소재 소모 수요로 전이되는 경로다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (5)
### SK하이닉스 (high)  → /sk-hynix.md
- note: SK하이닉스 HBM·D램 공정에 소모성 소재 공급 — 미세화·적층이 진행될수록 소재 소비가 증가하는 구조.
- [confirms] Merck KGaA (EN, filing, published 2026-03-06) https://www.reports.emdgroup.com/en/annualreport/2025/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "SK하이닉스에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] e4ds news (KO, news, published 2026-02-11) https://www.e4ds.com/sub_view.asp?ch=115&t=0&idx=21934: "SK하이닉스에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] 머니투데이 (KO, news, published 2026-02-11) https://www.mt.co.kr/industry/2026/02/11/2026021110410268366: "충북 음성에서 몰리브덴 생산을 결정, 올해 안에 한국 고객사 공급 준비. 삼성전자와 SK하이닉스 등을 주요 고객사로 두고 있다. 한국 누적 투자 2억2천만유로+, 2021년 추가 6억유로 계획 진행 중."
- [confirms] Merck KGaA (EN, ir, published 2025-03-06) https://www.reports.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "Electronics 부문 FY2024 매출 약 26억유로(+7.8% 유기), 반도체 솔루션이 69%, 아시아태평양이 68%."

### 삼성전자 (high)  → /samsung-electronics.md
- note: 삼성전자 D램·파운드리 미세화에 박막·CMP·가스·몰리브덴 소재를 공급 — 공정이 미세해질수록 소재 종류·수요가 늘어 장비보다 안정적인 소모성 매출축이다.
- [confirms] Merck KGaA (EN, filing, published 2026-03-06) https://www.reports.emdgroup.com/en/annualreport/2025/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "삼성전자에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] e4ds news (KO, news, published 2026-02-11) https://www.e4ds.com/sub_view.asp?ch=115&t=0&idx=21934: "삼성전자에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] 머니투데이 (KO, news, published 2026-02-11) https://www.mt.co.kr/industry/2026/02/11/2026021110410268366: "충북 음성에서 몰리브덴 생산을 결정, 올해 안에 한국 고객사 공급 준비. 삼성전자와 SK하이닉스 등을 주요 고객사로 두고 있다. 한국 누적 투자 2억2천만유로+, 2021년 추가 6억유로 계획 진행 중."
- [confirms] Merck KGaA (EN, ir, published 2025-03-06) https://www.reports.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "Electronics 부문 FY2024 매출 약 26억유로(+7.8% 유기), 반도체 솔루션이 69%, 아시아태평양이 68%."

### Intel (mid)  → /intel.md
- note: 인텔 로직 공정에 박막·CMP·가스 소재 공급 — 첨단 노드 전환의 소재 수요처.
- [confirms] Merck KGaA (EN, filing, published 2026-03-06) https://www.reports.emdgroup.com/en/annualreport/2025/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "Intel에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] e4ds news (KO, news, published 2026-02-11) https://www.e4ds.com/sub_view.asp?ch=115&t=0&idx=21934: "Intel에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."

### Micron Technology (mid)  → /micron.md
- note: 마이크론 D램·낸드에 소모성 소재 공급 — 팹 가동률에 연동되는 반복 매출.
- [confirms] Merck KGaA (EN, filing, published 2026-03-06) https://www.reports.emdgroup.com/en/annualreport/2025/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "Micron Technology에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."
- [confirms] e4ds news (KO, news, published 2026-02-11) https://www.e4ds.com/sub_view.asp?ch=115&t=0&idx=21934: "Micron Technology에 박막·CMP·가스 등 반도체 소재 공급."

### LG디스플레이 (mid)  → /lg-display.md
- note: OLED 유기재료(HTL·인광 호스트) 판매.
- [mentions] 디지털투데이 (KO, news, published 2021-06-01) https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=106495: "머크, LGD에 HTL·인광 호스트 공급."

## Money out · pays to (2)
### 생산·증설 (비공개) (low)
- metric: 금액 €500M · 가오슝 메가사이트 · 박막·특수가스 캠퍼스(2025.12 개소)
- note: 소재 생산기지·증설(한국 음성 몰리브덴 등).
- [confirms] e4ds news (KO, news, published 2026-02-11) https://www.e4ds.com/sub_view.asp?ch=115&t=0&idx=21934: "충북 음성 몰리브덴 생산기지."
- [confirms] Merck KGaA (EMD) (EN, ir, published 2025-12-01) https://www.emdgroup.com/en/news/inauguration-kaohsiung-megasite.html: "가오슝 사이트는 머크 최대 반도체 소재 캠퍼스(15만㎡, 5억유로 투자) — 박막·포뮬레이션·특수가스."
- [confirms] The Korea Times (EN, news, published 2022-08-18) https://www.koreatimes.co.kr/business/tech-science/20220818/merck-acquires-chemical-business-of-korean-firm-mecaro: "메카로 화학사업 인수(1억1천만유로: 선급 7,500만+마일스톤 3,500만) — 음성 생산시설·대전 R&D 확보. 이 음성 사이트가 몰리브덴 생산기지."

### 화학원료·R&D (비공개) (low)
- note: 화학 원료·전구체·R&D.
- [confirms] Merck KGaA (EN, filing, published 2026-03-06) https://www.reports.emdgroup.com/en/annualreport/2025/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/electronics.html: "박막·CMP·가스 소재 제조."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 머크의 고객인가? 머크의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/merck-kgaa/customers.md
- 머크의 주요 공급사는 어디인가? 머크의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/merck-kgaa/suppliers.md
- 머크 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 머크의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/merck-kgaa/ripple.md
- 증권가가 보는 머크: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/merck-kgaa/consensus.md

---
_Generated for LLM/agent consumption. Each edge lists stance (confirms/mentions/contradicts), source publisher, language, date, and excerpt for verification._