# 롯데케미칼 (011170.KS)
> 국내 최대급 석유화학 기업으로 NCC(납사분해) 기반 기초유분·합성수지가 주력이나, 지금은 구조적 다운사이클의 한복판에 있다 — 중국발 증설 공급과잉이 스프레드를 무너뜨려 2024년 영업손실 8,948억원(3년 연속 적자)을 냈다. 그래서 관전 포인트는 범용 석화의 회복이 아니라 전환의 성패다: 전해액 유기용매 4종 국산화(약 3,500억 투자)와 배터리소재 자회사 롯데에너지머티리얼즈로 무게중심을 옮기고, 미국 레이크찰스 에탄크래커 JV로 저가 에탄 기반 원가경쟁력을 확보하려 한다. 코스피 대형주.
Canonical: https://valuechain.wiki/lotte-chemical · Updated: 2026-07-12T04:40:25.347+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 롯데케미칼의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 1·매출 0·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 5곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 3건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 20조4,304억원 → FY2025 연결 18조4,830억(-3.2%)·영업손실 9,436억(적자 심화)
- 고객 집중도: 2024 영업손실 8,948억원(3년 연속 적자, 석화 업황 부진). 전해액 유기용매 4종(EC·DMC·EMC·DEC) 약 3,500억 투자로 국산화.
- 사업부문: 기초소재 (NCC·LC타이탄·LC USA), 첨단소재

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -22.5%
- 2022: -3.6%
- 2023: -24.4%
- 2024: -56.1%
- 2025: +50.1%
- 2026 YTD: -25.4%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 롯데케미칼 | node | -22.5% | -3.6% | -24.4% | -56.1% | +50.1% | -25.4% |
| 이토추상사 | benef1 | +25.6% | +17.9% | +66.6% | +9.1% | +40.8% | -3.4% |
| 롯데에너지머티리얼즈 | benef1 | +31.5% | -32.9% | -49.3% | -30% | +75.8% | -8.4% |
| 히타치건설기계 | benef2 | -3.3% | +9.6% | +44.5% | -9% | +41.3% | +5.8% |
| Berkshire Hathaway | benef2 | +29% | +3.3% | +15.5% | +27.1% | +10.9% | -1.8% |
| 중신그룹(CITIC) | benef2 | +52.8% | +13.6% | -11.6% | +25.8% | +50.6% | -8.4% |
| Apple | benef3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 알파벳 (구글) | benef3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| 미쓰비시상사 | benef3 | +52.5% | +15.9% | +84.1% | -0.3% | +70.2% | +8.7% |

롯데케미칼의 핵심 논점은 범용 석화 다운사이클의 깊이와 전환의 속도 사이 경주다. 중국발 에틸렌 증설이 글로벌 공급과잉을 만들어 스프레드가 손익분기 밑으로 내려갔고, 그 결과 2024년 영업손실 8,948억원으로 3년 연속 적자를 기록했다. 회복의 열쇠는 자체 노력보다 중국 증설 사이클의 정점 통과와 노후 설비 폐쇄 여부에 있어, 회사는 통제 가능한 변수인 원가(레이크찰스 저가 에탄)와 포트폴리오 전환(전해액 용매 국산화·롯데에너지머티리얼즈)에 집중한다. 그래프상 파급은 기초유분→합성수지 다운스트림으로 흐르며, 배터리 소재 축이 실적에 유의미해지기 전까지는 석화 사이클이 주가를 지배한다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (2)
### 기초화학 수출·내수 (에틸렌·PE·PP·BTX·MEG) (high)
- note: 적자의 진원이자 규모의 축 — FY2025 기초화학 부문 매출 12조4,801억원(전사 매출의 68%)으로 수출이 65%(8조1,593억)를 차지한다. 중국발 대규모 증설이 에틸렌·PE·PP 스프레드를 무너뜨려 범용 석화 마진이 구조적으로 눌린 게 3년+ 적자의 근원이며, 이 부문의 회복이 아니라 축소·전환이 관전 포인트다.
- [mentions] 신한투자증권 (KO, research, published 2026-05-12) https://www.newspim.com/news/view/20260512000805: "신한 매수·목표 135,000원 — 상반기 래깅 개선 vs 하반기 역래깅·공급과잉 우려로 의견 엇갈림."
- [confirms] 금융감독원 DART(롯데케미칼) (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001296: "기초화학 부문 FY2025 매출 12조4,801억(내수 4조3,207억·수출 8조1,593억)."

### 첨단소재 (ABS·PC·엔지니어드스톤) (high)
- note: 범용 부진을 방어하는 고부가 축 — FY2025 첨단소재 부문 매출 5조867억원, 수출 비중 81%(4조1,158억). ABS·PC 등 엔지니어링 플라스틱을 자동차·전자·건자재 전방에 공급해 기초화학보다 사이클 방어력이 높다. 회사가 무게중심을 옮기려는 스페셜티·전지소재 전환의 발판.
- [confirms] 금융감독원 DART(롯데케미칼) (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001296: "첨단소재 부문 FY2025 매출 5조867억(수출 4조1,158억, ABS·PC 등)."

## Money out · pays to (2)
### 나프타 (GS칼텍스·HD현대오일뱅크 등) (high)
- note: 원가의 절반을 쥔 단일 원료 — NCC의 기초원료 나프타 매입액이 FY2025 5조150억원으로 전체 매입의 50.8%다. 국내 GS칼텍스·HD현대오일뱅크 등에서 조달하며, 나프타-에틸렌 스프레드가 곧 채산성이라 유가·환율 변동이 실적을 직접 좌우한다.
- [mentions] 뉴스핌 (KO, news, published 2026-05-11) https://www.newspim.com/news/view/20260511001115: "국내 나프타 보유는 현재 안정적으로 조달 및 보유하고 있고, 지속적으로 나프타 공급이 예정."
- [confirms] 금융감독원 DART(롯데케미칼) (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001296: "나프타 매입 5조150억(50.8%), 공급처 GS칼텍스·HD현대오일뱅크 등."

### Itochu (혼합자일렌 등 원료) (high)  → /itochu.md
- note: BTX(방향족) 계열의 원료축 — 혼합자일렌(Mixed Xylene) 등을 이토추 등에서 조달, FY2025 매입액 8,419억원(전체 매입의 8.5%). 나프타 다음가는 원료 항목으로, 방향족 제품(BTX·PIA) 채산성의 상류 변수.
- [confirms] 금융감독원 DART(롯데케미칼) (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001296: "혼합자일렌 등 매입 8,419억(8.5%), 공급처 이토추 등."

## Investments (3)
### LC USA (미국 MEG 플랜트) (high)
- metric: volume 700,000 톤/년 · MEG 캐파
- note: 레이크찰스 MEG(에틸렌글리콜) 연 70만톤(개소 당시 세계 최대)으로, 인접 LACC 에틸렌을 원료로 받는 수직통합 다운스트림 — 에탄→에틸렌→MEG로 이어지는 미국 저가 원료 사슬의 끝단이다.
- [confirms] PR Newswire (EN, ir, published 2019-05-17) https://www.prnewswire.com/news-releases/lotte-chemical--westlake-chemical-host-grand-opening-ceremony-for-new-louisiana-chemical-complex-300852035.html: "With an annual capacity of 700,000 metric tons, the new facility is now the largest MEG plant in the world."

### 롯데에너지머티리얼즈 (high)  → /lotte-energy-materials.md
- note: 범용 석화 탈출의 핵심 베팅 — 2023년 일진머티리얼즈를 인수해 지배지분을 쥔 연결 자회사로, 동박(Elecfoil)으로 배터리소재 밸류체인에 진입했다. FY2025 전지소재 부문 매출 6,775억원(전년 9,023억 대비 EV 캐즘으로 감소). 범용 석화가 무너진 자리에서 회사가 무게중심을 옮기려는 성장 축이나, 배터리 다운사이클이 단기 발목.
- [confirms] 금융감독원 DART(롯데케미칼) (KO, filing, published 2026-03-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260312001296: "전지소재(롯데에너지머티리얼즈 Elecfoil) FY2025 매출 6,775억, 2023년 인수 연결 자회사."
- [confirms] 한국거래소 KIND (KO, filing, published 2025-03-14) https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?acptno=20250314002043&docno=&method=search: "사업보고서상 롯데케미칼(및 종속회사)이 2023년 인수로 최대주주가 된 모회사로 기재돼 있다."

### LACC (웨스트레이크 50:50 JV) (high)
- note: 미 루이지애나 레이크찰스 에탄크래커 JV(에틸렌 연 약 100만톤, 웨스트레이크와 50:50) — 셰일 기반 저가 에탄을 원료로 써 아시아 납사 대비 원가우위를 확보하는 축으로, 다운사이클에서 원가 방어의 핵심이다. 웨스트레이크가 2019·2022년 지분을 추가 인수해 50:50이 됐다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-02-15) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1262823/000126282325000011/wlk-20241231.htm: "Westlake completed the acquisition of an additional 34.8% of LACC from Lotte for approximately $817 million (2019), and an additional 3.2% for $89 million (2022)."
- [confirms] Lotte Chemical USA (EN, ir, published 2024-06-01) https://lottechemusa.com/our-companies/lacc-llc/: "LACC is a 50/50 joint venture producing approximately two billion pounds of ethylene each year from ethane feedstock."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 롯데케미칼의 고객인가? 롯데케미칼의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/lotte-chemical/customers.md
- 롯데케미칼의 주요 공급사는 어디인가? 롯데케미칼의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/lotte-chemical/suppliers.md
- 롯데케미칼 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 롯데케미칼의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/lotte-chemical/ripple.md
- 증권가가 보는 롯데케미칼: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/lotte-chemical/consensus.md

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