# 일라이 릴리 (LLY)
> 일라이 릴리는 GIP/GLP-1 이중작용제 티르제파티드(마운자로·젭바운드)로 비만·당뇨 슈퍼사이클을 지배하는 제약사다(NYSE LLY, S&P 500). FY2025 매출 $652억(+45%)·순이익 $206억(+95%)의 성장은 사실상 전부 티르제파티드다 — 마운자로+젭바운드 합산 $365억으로 전사 매출의 56%를 차지하며 머크 키트루다($316억)를 제치고 세계 1위 의약품 프랜차이즈가 됐고, 비만약 젭바운드는 +175% 폭증했다. 이 프랜차이즈의 병목은 수요가 아니라 공급이다 — 수요는 무한대에 가깝고 실제 매출 상한은 제조 캐파(2025년 생산능력 1.6배·미 신규 사이트)와 보험 커버리지가 정한다. 재평가의 다음 트리거는 주사제 한계를 푸는 경구 GLP-1 올포글리프론(2026 출시 예정)으로, 시장 규모 자체를 다시 키운다.
Canonical: https://valuechain.wiki/lilly-eli · Updated: 2026-07-12T04:30:28.774+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 일라이 릴리의 직접 연결 기업은 4곳(관계 기준 공급 1·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 5곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: $651.8억 (FY2025, +45%)
- 고객 집중도: 매출의 56%가 티르제파티드 한 프랜차이즈에 쏠린 해 — 병목은 수요가 아니라 캐파·보험 커버리지다. 순이익 $206억(+95%), 미국 편중 67%($435억). 다음 축은 경구 올포글리프론(2026)과 알츠하이머 도나네맙. FY2026 가이던스 $800~830억.
- 사업부문: 인크레틴 (티르제파티드: 마운자로·젭바운드), 레거시 당뇨·기타, 항암·면역·신경 (버제니오·도나네맙 등)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +66.1%
- 2022: +34.3%
- 2023: +60.9%
- 2024: +33.3%
- 2025: +40.2%
- 2026 YTD: +11%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 카디널 헬스 | lead1 | -0.4% | +54.1% | +34.1% | +19% | +76.3% | +15.6% |
| 맥케슨 | lead1 | +44.2% | +51.8% | +24.1% | +23.7% | +44.5% | -1.6% |
| 센코라 | lead1 | +44.1% | +26.3% | +25.3% | +10.4% | +51.5% | -9.8% |
| 일라이 릴리 | node | +66.1% | +34.3% | +60.9% | +33.3% | +40.2% | +11% |
| 에이비엘바이오 | benef1 | +15.9% | -31.3% | +14.2% | +65.2% | +443.9% | -58.6% |
| 브리스톨 마이어스 스퀴브 | benef2 | +2.9% | +19% | -26.1% | +15.8% | +0.1% | +10.4% |

일라이 릴리의 논지는 GIP/GLP-1 이중작용제 티르제파티드로 비만·당뇨 슈퍼사이클을 지배하는 프랜차이즈다. FY2025 매출 $652억(+45%)·순이익 $206억(+95%)의 성장은 사실상 전부 티르제파티드로, 마운자로+젭바운드 합산 $365억이 전사 매출의 56%를 차지하며 머크 키트루다($316억)를 제치고 세계 1위 의약품이 됐고 비만약 젭바운드는 +175% 폭증했다. 이 프랜차이즈의 병목은 수요가 아니라 공급이다 — 수요는 사실상 무한대이고 실제 매출 상한은 제조 캐파(레바논 API 사이트 $90억 증액·미 신규 사이트)와 보험 커버리지가 정한다. 다만 매출의 56%가 한 프랜차이즈에 쏠린 집중과 미국 편중(67%)이 구조적 리스크다. 재평가의 다음 트리거는 주사제 한계를 푸는 경구 GLP-1 올포글리프론(2026)과 알츠하이머 도나네맙으로, 시장 규모 자체를 다시 키운다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (4)
### 비만·당뇨 처방 수요 (티르제파티드) (high)
- metric: 금액 $36.5B · FY2025 티르제파티드
- note: 성장의 전부이자 세계 1위 의약품 프랜차이즈 — 티르제파티드(마운자로 $230억·+99% + 젭바운드 $135억·+175%) 합산 $365억으로 FY2025 전사 매출의 56%를 차지하며 머크 키트루다($316억)를 제쳤다. 이 프랜차이즈의 병목은 수요가 아니라 공급이다: 수요는 사실상 무한대에 가깝고, 실제 매출 상한은 제조 캐파와 보험 커버리지가 정한다. 다음 확장은 경구 올포글리프론(2026 출시 예정)이 주사제 한계를 풀어 시장을 다시 키우는 것.
- [mentions] 모건스탠리(TipRanks 인용) (EN, research, published 2026-07-08) https://www.tipranks.com/news/the-fly/eli-lilly-price-target-raised-to-1347-from-1344-at-morgan-stanley-thefly-news: "모건스탠리 비중확대, 목표가 $1,347"
- [confirms] 메디게이트뉴스 (KO, news, published 2026-02-13) https://m.medigatenews.com/news/3176128778: "릴리 2025 매출 45%↑; 티르제파티드 합산 $365억, 키트루다($316억) 추월"
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/59478/000005947826000013/lly-20251231.htm: "티르제파티드: 마운자로 $22,965M(+99%)·젭바운드 $13,542M(+175%); 총매출 $65,179M(+45%)"
- [confirms] 파이낸셜뉴스 (KO, news, published 2025-11-22) https://www.fnnews.com/news/202511220228352615: "젭바운드 힘입어 시총 1조달러 돌파"
- [confirms] European Pharmaceutical Review (EN, news, published 2025-05-01) https://www.europeanpharmaceuticalreview.com/news/major-manufacturing-investment-to-support-api-production-for-tirzepatide/229480.article: "New $5.3 billion investment raises the Lebanon, Indiana total from $3.7B to $9B, expanding API capacity for Zepbound and Mounjaro; production begins near the end of 2026."
- [confirms] Fierce Pharma (EN, news, published 2025-04-01) https://www.fiercepharma.com/manufacturing/lilly-commits-3b-china-manufacturing-expansions-local-cdmo-partnerships: "Lilly commits $3B to China manufacturing for its oral GLP-1; total China outlay nearly $6B; $16B+ in new sites since 2020."

### 카디널 헬스 (미국 유통 3사) (high)  → /cardinal-health.md
- metric: 점유율 10% · FY2025 (각 10%+)
- note: 릴리 매출의 직접 창구 — 10-K는 미국 3대 도매유통사(맥케슨·센코라·카디널)가 각각 연결 매출의 10%+를 차지한다고 공시한다. 릴리는 약국이 아니라 이들 도매상에 판매하므로, 3대 축의 하나로서 유통 집중은 채널 협상력이자 총매출-순매출 간극(리베이트·PBM)이 형성되는 지점이다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/59478/000005947826000013/lly-20251231.htm: "미국 3대 도매상(맥케슨·센코라·카디널)이 각각 연결 매출 10%+"

### 맥케슨 (미국 유통 3사) (high)  → /mckesson.md
- metric: 점유율 10% · FY2025 (각 10%+)
- note: 릴리 매출의 직접 창구 — 10-K는 미국 3대 도매유통사(맥케슨·센코라·카디널)가 각각 연결 매출의 10%+를 차지한다고 공시한다. 릴리는 약국이 아니라 이들 도매상에 판매하므로, 미국 최대 도매상으로서 유통 집중은 채널 협상력이자 총매출-순매출 간극(리베이트·PBM)이 형성되는 지점이다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/59478/000005947826000013/lly-20251231.htm: "미국 3대 도매상(맥케슨·센코라·카디널)이 각각 연결 매출 10%+"

### 센코라 (미국 유통 3사) (high)  → /cencora.md
- metric: 점유율 10% · FY2025 (각 10%+)
- note: 릴리 매출의 직접 창구 — 10-K는 미국 3대 도매유통사(맥케슨·센코라·카디널)가 각각 연결 매출의 10%+를 차지한다고 공시한다. 릴리는 약국이 아니라 이들 도매상에 판매하므로, (구 아메리소스버겐) 유통 집중은 채널 협상력이자 총매출-순매출 간극(리베이트·PBM)이 형성되는 지점이다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-12) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/59478/000005947826000013/lly-20251231.htm: "미국 3대 도매상(맥케슨·센코라·카디널)이 각각 연결 매출 10%+"

## Money out · pays to (2)
### 에이비엘바이오 (high)  → /abl-bio.md
- metric: 금액 3,807,246,400,000원 · ABL 그랩바디-B 라이선스인 · 총 3조8,072억원, 계약금 585억원
- note: 인크레틴 너머를 겨눈 파이프라인 베팅 — 릴리가 에이비엘바이오의 그랩바디-B 뇌혈관장벽(BBB) 셔틀 플랫폼을 총 최대 3조8,072억원(약 $26억), 계약금 585억원($4,000만)에 라이선스인해 복수 타깃을 개발·상업화한다. 비만 집중도가 높은 매출을 신경계 등으로 다각화하려는 장기 옵션이다.
- [confirms] 금융감독원 전자공시 (KO, filing, published 2025-11-12) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251112900144: "1) 총 기술이전 금액 : 3,807,246,400,000원 (USD 2,602 million) … 계약금(Upfront)은 2026년 1월 6일 수령하였음"

### CDMO·충전 파트너 (비공개) (mid)
- note: 캐파 램프의 외부 완충 — GLP-1 주사제의 병목은 원료(API)보다 무균 충전(필앤피니시)에 있어, 릴리는 자체 증설과 병행해 외부 CDMO·충전 파트너를 활용한다. 개별 계약은 대부분 비공개지만, 이 아웃소싱 여력이 캐파 상한을 단기적으로 늘리는 레버다.
- [mentions] Fierce Pharma (EN, news, published 2025-04-01) https://www.fiercepharma.com/manufacturing/lilly-commits-3b-china-manufacturing-expansions-local-cdmo-partnerships: "Local production and supply with local CDMO partnerships in China."

## Investments (1)
### 제조 캐파 증설 (레바논 API·중국·미 신규 사이트) (high)
- metric: 금액 $9B · 레바논 API 사이트
- note: 캐파가 곧 매출 상한인 구조에서의 선투자 — 인디애나 레바논 티르제파티드 API 사이트를 $37억→$90억으로 증액(2026년 말 가동), 중국 $30억, 미국 신규 제조 사이트 다수. 릴리는 2025년 생산능력을 전년比 1.6배 이상으로 끌어올렸고, 이 캐파 램프가 사실상 미래 매출을 선확정한다. 경구 올포글리프론 대비 별도 라인도 병행.
- [mentions] 메디게이트뉴스 (KO, news, published 2026-02-13) https://m.medigatenews.com/news/3176128778: "2025년 생산능력 전년比 1.6배 이상 확대, 미 신규 사이트 2곳"
- [confirms] European Pharmaceutical Review (EN, news, published 2025-05-01) https://www.europeanpharmaceuticalreview.com/news/major-manufacturing-investment-to-support-api-production-for-tirzepatide/229480.article: "레바논 API 사이트 $37억→$90억 증액(2026년 말 가동)"
- [confirms] Fierce Pharma (EN, news, published 2025-04-01) https://www.fiercepharma.com/manufacturing/lilly-commits-3b-china-manufacturing-expansions-local-cdmo-partnerships: "중국 제조에 $30억, 현지 CDMO 파트너십"

## 질문별 엔드포인트
- 누가 일라이 릴리의 고객인가? 일라이 릴리의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/lilly-eli/customers.md
- 일라이 릴리의 주요 공급사는 어디인가? 일라이 릴리의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/lilly-eli/suppliers.md
- 일라이 릴리 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 일라이 릴리의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/lilly-eli/ripple.md
- 증권가가 보는 일라이 릴리: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/lilly-eli/consensus.md

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