# Hygon (688041.SS)
> 중국의 x86 호환 CPU·DCU(AI 가속기) 기업. x86 호환으로 마이그레이션 비용이 낮아 중국 자급 수요를 흡수한다. 2025년 매출 ¥143.8억(+57%), DCU 선쑤안3 진척. SMIC로 생산하며 슈퍼컴 1위 Sugon이 최대주주. 캄브리콘과 함께 중국 AI 컴퓨팅 자립의 한 축.
Canonical: https://valuechain.wiki/hygon · Updated: 2026-07-12T05:40:50.436658+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Hygon의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 1·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 10곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 2건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2025 매출 ¥14.4B (+57%)
- 고객 집중도: x86 호환·SMIC 생산. Sugon 최대주주.
- 사업부문: x86 호환 CPU, DCU AI 가속기

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2023: +54.2%
- 2024: +93.4%
- 2025: +106.9%
- 2026 YTD: +33.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Hygon | node | · | · | +54.2% | +93.4% | +106.9% | +33.6% |
| SMIC | benef1 | -29.6% | -7.4% | -18.3% | +169.9% | +98.4% | +5.6% |
| ACM Research | benef2 | +4.9% | -72.9% | +153.4% | -22.7% | +161.3% | +161.1% |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | benef2 | +83.6% | -37.5% | +68% | +1.1% | +59.6% | +135% |
| 램리서치 | benef2 | +53.7% | -40.7% | +88.6% | -6.8% | +139.2% | +105% |
| AMEC | benef2 | -22.7% | -11.6% | +8.9% | +58.3% | +93.5% | +86.3% |
| 도쿄일렉트론 | benef2 | +40.4% | -14.5% | +89.8% | -4.4% | +61.6% | +78.2% |
| Naura | benef2 | +41.3% | -17.2% | -2.6% | +65.9% | +70.6% | +68.7% |
| Cadence Design Systems | benef2 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Synopsys | benef2 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| 이코르 | benef3 | +52.7% | -41.7% | +25.4% | -4.2% | -42.8% | +444.2% |
| MKS Instruments | benef3 | +16.4% | -51% | +22.6% | +2.2% | +54.4% | +131% |
| 어드밴스드에너지 | benef3 | -5.7% | -5.4% | +27.5% | +6.6% | +81.6% | +47.2% |
| SMC Corporation | benef3 | +0.9% | +4.5% | +28.6% | -28% | +4.2% | +26.6% |
| 원익QnC | benef3 | +26.2% | +2% | +11.9% | -33.7% | +53.4% | +9.3% |
| 지멘스 | benef3 | +12.2% | +5.1% | +20.1% | +28% | +26.4% | +8.7% |
| 티씨케이 | benef3 | -10.1% | -16.9% | +2.8% | -28.7% | +225.7% | -2.5% |
| 하나머티리얼즈 | benef3 | +106% | -30.5% | +26.1% | -47.4% | +173.9% | -15.7% |

x86 호환 CPU와 DCU(AI 가속기)를 만드는 중국 반도체 설계사로, x86 호환성이 소프트웨어 마이그레이션 비용을 낮춰 중국 국산화 수요를 흡수하는 것이 구조적 강점이다. 미국 제재로 중국이 서버·AI 컴퓨팅 자립을 서두르며 2025년 매출 ¥143.8억(+57%)으로 고성장했고, DCU(선쑤안3)로 AI 가속기까지 확장한다. 리스크는 SMIC 위탁생산에 묶여 첨단 공정 접근이 제한된다는 점과 x86 라이선스·EDA 등 상류 IP 의존이며, 슈퍼컴 1위 Sugon이 최대주주로 국가 슈퍼컴 수요를 뒷받침한다. 그래프상 상류는 SMIC(생산)·x86 라이선스, 하류는 중국 데이터센터·슈퍼컴·통신·금융 국산화 서버다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (2)
### 중국 데이터센터·슈퍼컴 (CPU·DCU) (high)
- note: 중국 데이터센터·국가 슈퍼컴(Sugon 등)에 CPU·DCU 공급.
- [confirms] SCMP (EN, news, published 2026-03-13) https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3344729/china-computing-stalwarts-hygon-sugon-post-revenue-surge-ai-boom-tech-self-reliance: "Sugon이 1만 GPU 슈퍼클러스터 가동."

### 국산화 서버·통신·금융 (CPU) (mid)
- note: 국산화 수요로 통신·금융·정부 서버에 x86 CPU 공급.
- [confirms] Hygon/SSE (ZH, filing, published 2026-03-01) https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/?productId=688041: "x86 호환으로 마이그레이션 비용 낮아 자급 수요 흡수."

## Money out · pays to (2)
### SMIC (high)  → /smic.md
- note: x86 CPU·DCU를 SMIC로 위탁생산.
- [confirms] SCMP (EN, news, published 2026-03-13) https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3344729/china-computing-stalwarts-hygon-sugon-post-revenue-surge-ai-boom-tech-self-reliance: "x86 CPU·DCU를 SMIC로 위탁생산."
- [confirms] Hygon/SSE (ZH, filing, published 2026-03-01) https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/?productId=688041: "하이곤 연차·IR: 2025 매출 ¥143.8억(+57%)."

### EDA·IP·R&D (비공개) (low)
- note: x86 아키텍처 라이선스(AMD 합작 경유)·EDA·IP·R&D가 설계 원가의 축 — 수출통제로 EDA·IP 상류 접근이 제약되는 것이 국산 CPU/DCU 개발의 병목.
- [confirms] Hygon/SSE (ZH, filing, published 2026-03-01) https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/?productId=688041: "x86 라이선스(AMD JV)·EDA·IP가 설계 원가 축; 수출통제로 상류 접근 제약"

## Investors (1)
### Sugon (중커수광, 최대주주) (high)
- note: 슈퍼컴 1위 Sugon(중커수광)이 최대주주.
- [confirms] SCMP (EN, news, published 2026-03-13) https://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3344729/china-computing-stalwarts-hygon-sugon-post-revenue-surge-ai-boom-tech-self-reliance: "Sugon이 하이곤 최대주주."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 하이곤의 고객인가? 하이곤의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/hygon/customers.md
- 하이곤의 주요 공급사는 어디인가? 하이곤의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/hygon/suppliers.md
- 하이곤 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 하이곤의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/hygon/ripple.md
- 증권가가 보는 하이곤: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/hygon/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [수출규제가 중국 사슬의 시계를 돌린다: 사는 쪽이 아니라 만드는 쪽이 오른다](https://valuechain.wiki/analysis/export-controls-wind-china-clock.md) (2026-07-10)
- [중국은 사슬을 병렬로 복제한다: 제재가 그린 두 번째 지도](https://valuechain.wiki/analysis/china-parallel-ecosystem.md) (2026-06-23)

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