# Hesai (HSAI)
> 출하량 규모로 세계 1위 라이다 기업이자, 대량생산으로 업계 첫 연간 흑자를 낸 곳이다 — 2025년 출하 162만 대(+223%)가 원가곡선을 낮춰 매출 30.3억 위안(+46%)·순익 4.4억 위안을 만들었다. 수요는 두 갈래다: 자동차 ADAS(볼륨 기반)와 로보택시·로보트럭·로보틱스(+426% 폭증, 고성장 옵션). 재평가 축은 2026년 300만 대+ 목표와 로보틱스 스케일링, 그리고 흑자의 지속성이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/hesai · Updated: 2026-07-12T08:21:12.593553+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Hesai의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 0·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 4곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2025 매출 ¥3.03B (+46%)
- 고객 집중도: 출하 162만 대. Pony·Motional·오로라.
- 사업부문: 자동차 라이다(ADAS), 로보틱스·로보택시

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2024: +55.1%
- 2025: +62.1%
- 2026 YTD: -27.9%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Uber | lead2 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| 메이퇀 | lead2 | -38.1% | -20.7% | -64.2% | +137.6% | -34.6% | -19% |
| Aurora Innovation | lead1 | · | -89.3% | +261.2% | +44.2% | -39% | +66.1% |
| Pony.ai | lead1 | · | · | · | · | +1% | -54.6% |
| Hesai | node | · | · | · | +55.1% | +62.1% | -27.9% |

허사이의 투자 논점은 '스케일로 흑자를 증명한 라이다 1위'다. 출하 162만 대(+223%)라는 물량이 원가를 낮춰 업계 첫 연간 흑자를 냈고, 이는 라이다 경제성 논쟁에 대한 답이다 — 자동차 ADAS가 볼륨을 대고, 로보틱스·로보택시(+426%)가 고성장 옵션을 얹는다. 그래프상 하류로 Pony.ai·Motional·오로라 등 자율주행이 '눈'을 의존하고, 상류로 수신칩·레이저·광부품을 조달한다. 관건은 2026년 300만 대+ 목표 달성과 로보틱스 레그의 스케일이며, 리스크는 가격 경쟁과 자율주행 상용화 속도다. 2026년 -26.8% 되돌림은 2025년 +62% 급등 뒤 수요가 주가를 앞선 조정이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (4)
### Pony.ai (high)  → /pony-ai.md
- metric: 금액 ¥3B · Hesai FY2025 매출(+46%)
- note: 포니에이아이 로보택시의 '눈'인 라이다를 공급 — 무인 자율주행이 센서 신뢰성에 걸린 만큼, 포니 로보택시 상용화 진도가 허사이 로보틱스 레그의 수요 척도.
- [confirms] GlobeNewswire (EN, filing, published 2025-11-11) https://www.globenewswire.com/news-release/2025/11/11/3185201/0/en/hesai-group-reports-third-quarter-2025-unaudited-financial-results.html: "포니에이아이 로보택시에 라이다 공급."
- [confirms] CnEVPost (EN, research, published 2025-09-15) https://cnevpost.com/2025/09/15/hesai-40-million-order-from-us-robotaxi-firm/: "포니에이아이 로보택시에 라이다 공급."

### 자동차 OEM·로보틱스 (라이다) (high)
- metric: 금액 ¥3B · Hesai FY2025 매출(+46%)
- note: 자동차 OEM·로보틱스에 라이다 공급(출하 162만 대, +223%).
- [confirms] Automotive World (EN, news, published 2026-01-01) https://www.automotiveworld.com/news/hesai-posts-first-ever-profit-as-lidar-shipments-pass-1-6m-units/: "자동차 OEM·로보틱스에 라이다 공급(출하 162만 대, +223%)."
- [confirms] GlobeNewswire (EN, filing, published 2025-11-11) https://www.globenewswire.com/news-release/2025/11/11/3185201/0/en/hesai-group-reports-third-quarter-2025-unaudited-financial-results.html: "자동차 OEM·로보틱스에 라이다 공급(출하 162만 대, +223%)."

### 모셔널 (Motional, 로보택시 라이다) (high)
- metric: 금액 $40M · 모셔널 계약(>$40M, ~2026년말)
- note: 미 로보택시 개발사 모셔널의 아이오닉5 로보택시에 라이다를 공급 — 2년+ 협력을 2025.9 공식화하며 단거리 라이다 독점 공급사로 선정(장·단거리 단독 공급). 계약 규모 $40M+, 2026년 말까지 납품. 세계 10대 로보택시 사업자 중 9곳(모셔널·바이두·디디·포니·위라이드 등)에 공급하는 로보틱스 레그의 대표 고객.
- [confirms] Hesai 공식 발표 (EN, news, published 2025-09-11) https://www.hesaitech.com/hesai-selected-as-exclusive-short-range-lidar-supplier-for-motionals-all-electric-ioniq-5-robotaxi/: "허사이, 모셔널 아이오닉5 단거리 라이다 독점 공급사 선정($40M+, 2026말까지)"

### Aurora Innovation (mid)  → /aurora.md
- metric: 금액 ¥3B · Hesai FY2025 매출(+46%)
- note: 오로라 등 로보트럭에 라이다 공급 — 고속 자율주행 트럭은 장거리 탐지 라이다 의존도가 높아, 로보트럭 상용화가 허사이 고부가 수요의 한 축.
- [confirms] Hesai(SEC 실적) (EN, filing, published 2026-03-24) https://www.stocktitan.net/news/HSAI/hesai-group-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-unaudited-xe4i81kwa3zx.html: "허사이 2025 매출 ¥30.3억(+46%)·출하 162만대(+223%)·연간 첫 흑자; 2026 캐파 최대 400만대·엔비디아 L4 협력"
- [confirms] CnEVPost (EN, research, published 2025-09-15) https://cnevpost.com/2025/09/15/hesai-40-million-order-from-us-robotaxi-firm/: "오로라 등 로보트럭에 라이다 공급."

## Money out · pays to (2)
### 생산·소재 (비공개) (low)
- metric: 금액 ¥3B · Hesai FY2025 매출(+46%)
- note: 자동화 생산·소재.
- [confirms] Automotive World (EN, news, published 2026-01-01) https://www.automotiveworld.com/news/hesai-posts-first-ever-profit-as-lidar-shipments-pass-1-6m-units/: "자동화 생산·소재."

### 칩·레이저·광부품 (비공개) (low)
- metric: 금액 ¥3B · Hesai FY2025 매출(+46%)
- note: 수신칩·레이저·광학 부품.
- [confirms] GlobeNewswire (EN, filing, published 2025-11-11) https://www.globenewswire.com/news-release/2025/11/11/3185201/0/en/hesai-group-reports-third-quarter-2025-unaudited-financial-results.html: "수신칩·레이저·광학 부품."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 허사이의 고객인가? 허사이의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/hesai/customers.md
- 허사이의 주요 공급사는 어디인가? 허사이의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/hesai/suppliers.md
- 허사이 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 허사이의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/hesai/ripple.md
- 증권가가 보는 허사이: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/hesai/consensus.md

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