# Fujimi (5384.T)
> CMP(화학기계연마) 슬러리 기업. 트랜지스터 형성(FEOL) 슬러리에서 ~60% 점유(전체 ~15%). FY2025 매출 ¥625억(+21.5%, AI 첨단 반도체 수요). 최대 고객은 TSMC(매출 16%), 일본에선 르네사스·소니·도요타와 거래. 2nm·3D 구조용 고부가 슬러리 확대.
Canonical: https://valuechain.wiki/fujimi · Updated: 2026-07-12T08:24:07.104818+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Fujimi의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 28곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 4건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2026(2026.3期) 매출 ¥694억(+11%) — CMP 슬러리·실리콘 웨이퍼 연마재
- 고객 집중도: FEOL 슬러리 ~60%. TSMC 최대 고객.
- 사업부문: FEOL CMP 슬러리, SiC·웨이퍼 연마

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +64.7%
- 2022: -1.6%
- 2023: +40.4%
- 2024: -24.2%
- 2025: +28.4%
- 2026 YTD: +54.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Dell | lead3 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Seagate | lead3 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Lenovo | lead3 | -4.6% | -20.9% | +36.2% | +18.2% | -0.6% | +175.7% |
| SK하이닉스 | lead3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| HPE | lead3 | +37.4% | +4.5% | +9.7% | +29.1% | +15.5% | +104% |
| LG전자 | lead3 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +85.5% |
| 삼성전자 | lead3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| Eoptolink | lead3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| 교세라 | lead3 | +7.5% | -2.1% | +33.8% | -24% | +46.7% | +63% |
| Mercury Systems | lead3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 에이수스(ASUS) | lead3 | +35.5% | -12.9% | +72% | +41.1% | -14.1% | +46.7% |
| Arista Networks | lead3 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| 지리자동차 | lead3 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| 니콘 | lead3 | +46.2% | +10.9% | +23.1% | +13.7% | +19.7% | +15.9% |
| 알파벳 (구글) | lead3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | lead3 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 메타 플랫폼스 | lead3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| 제너럴 모터스 | lead3 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| Tesla | lead3 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Toyota Motor Corporation | lead3 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 마이크로소프트 | lead3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| 샤오미 | lead3 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| Oracle | lead3 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| AeroVironment | lead3 | -28.6% | +38.1% | +47.1% | +22.1% | +57.2% | -40.2% |
| Intel | lead2 | +6.1% | -46.6% | +94.6% | -59.6% | +84% | +197.7% |
| Marvell | lead2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| AMD | lead2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| Astera Labs | lead2 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| 미디어텍 | lead2 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| 포티넷 | lead2 | +142% | -32% | +19.7% | +61.4% | -16% | +98.4% |
| 르네사스 | lead2 | +8.2% | +2.4% | +88% | -13.6% | +23.8% | +84.9% |
| 크레도 | lead2 | · | · | +46.3% | +245.2% | +114.1% | +79.2% |
| 리얼텍 | lead2 | +19.6% | -33.8% | +56.2% | +19.1% | -6.4% | +73.7% |
| Global Unichip | lead2 | +21.4% | +67.6% | +99.4% | -13.7% | +101.4% | +66.4% |
| Cisco | lead2 | +45.8% | -22.5% | +9.3% | +21% | +33.5% | +59.8% |
| Montage Technology | lead2 | -18.2% | -21.8% | -18% | +51.4% | +169% | +47.4% |
| Analog Devices | lead2 | +21% | -4.9% | +23.4% | +8.8% | +29.8% | +46.7% |
| Microchip | lead2 | +27.5% | -18% | +30.9% | -35% | +14.6% | +40.6% |
| NXP반도체 | lead2 | +44.8% | -29.2% | +48.4% | -8% | +6.4% | +35.8% |
| 알칩 | lead2 | +14.3% | -8.7% | +365.1% | -18.9% | +0.8% | +34.7% |
| Apple | lead2 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| Broadcom | lead2 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| Qualcomm | lead2 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| Ambarella | lead2 | +121% | -59.5% | -25.5% | +18.7% | -2.6% | +9.1% |
| 소니 반도체 | lead2 | +27.2% | -8.4% | +27.8% | +17.9% | +1% | -2.4% |
| Phison | lead2 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| Mobileye | lead2 | · | · | +23.6% | -54% | -47.6% | -8.5% |
| 웨이얼반도체(윌세미) | lead2 | -12.1% | -49.7% | -8.3% | +22.8% | +15.5% | -14.8% |
| TSMC | lead1 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| Fujimi | node | +64.7% | -1.6% | +40.4% | -24.2% | +28.4% | +54.6% |

후지미의 논지는 트랜지스터 형성(FEOL) CMP 슬러리라는 좁은 병목의 과점이다. 반도체 평탄화 공정의 소모재인 CMP 슬러리에서 FEOL용 약 60% 점유(전체 약 15%)를 쥐어, 미세화·3D 적층이 진행될수록 연마 스텝이 늘어 소모가 커지는 구조다 — AI 첨단 반도체 수요가 FY2025 매출 ¥625억(+21.5%)을 끌었고, 2nm·3D 구조용 고부가 슬러리가 성장 축이다. 최대 고객은 TSMC(매출 16%)로 선단 로직 가동률에 연동되고, 삼성·SK하이닉스·일본 르네사스·소니로 저변을 넓힌다. 소모재라 팹 가동률에 즉각 반응하고, 원가는 세리아·실리카 연마재에 의존한다. 재평가 트리거는 선단 팹 가동률, 2nm·3D 슬러리 채택, 그리고 CMP 스텝 증가다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (4)
### TSMC (high)  → /tsmc.md
- note: TSMC에 FEOL CMP 슬러리 공급(매출 16%·최대 고객) — 선단 로직 가동률에 연동되는 소모재 축.
- [confirms] 후지미 (EN, filing, published 2026-04-30) https://www.fujimiinc.com/en/ir/: "후지미 FY2026 매출 ¥694억. 첨단 반도체용 CMP 슬러리·실리콘 웨이퍼 연마재 강세(일본·아시아)."
- [confirms] Fujimi/EDINET (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.fujimiinc.co.jp/english/ir/: "TSMC가 후지미 최대 고객(매출 16%), FEOL 슬러리 ~60%."
- [confirms] 엠티뉴스 (KO, news, published 2025-01-01) http://www.mtnews.net/news/articleView.html?idxno=11131: "후지미는 CMP 슬러리 주요 글로벌 공급사, TSMC 최대 고객."

### 파운드리·메모리·일본전장 (슬러리) (mid)
- note: 르네사스·소니 등 일본 + 글로벌 파운드리·메모리.
- [confirms] Fujimi/EDINET (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.fujimiinc.co.jp/english/ir/: "FEOL 트랜지스터 슬러리 ~60% 점유."

### SK하이닉스 (mid)  → /sk-hynix.md
- note: SK하이닉스에 CMP 슬러리 공급 — HBM·DRAM 캐파 가동에 연동.
- [mentions] 실적 브리핑 (EN, research, published 2026-05-01) https://finance.biggo.com/news/jpx_tdnet_140120260130542536: "첨단 반도체 CMP 슬러리 수요로 매출·이익 성장."
- [confirms] 후지미 (EN, filing, published 2026-04-30) https://www.fujimiinc.com/en/ir/: "후지미 FY2026 매출 ¥694억. 첨단 반도체용 CMP 슬러리·실리콘 웨이퍼 연마재 강세(일본·아시아)."
- [confirms] Fujimi/EDINET (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.fujimiinc.co.jp/english/ir/: "SK하이닉스에 CMP 슬러리 공급."

### 삼성전자 (mid)  → /samsung-electronics.md
- note: 삼성전자에 CMP 슬러리 공급 — 메모리·로직 가동률 수요 축.
- [confirms] Fujimi/EDINET (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.fujimiinc.co.jp/english/ir/: "삼성전자에 CMP 슬러리 공급."

## Money out · pays to (2)
### 연마재·소재 (비공개) (low)
- note: 세리아·실리카 연마재·소재 조달 — 슬러리 성능·원가의 소재 축(비공개).
- [confirms] Fujimi/EDINET (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.fujimiinc.co.jp/english/ir/: "고순도 연마재·소재."

### 제조·R&D (비공개) (low)
- note: 미·대만·말레이시아 제조·R&D — 고객 팹 인접 공급과 신규 슬러리 개발 축(비공개).
- [confirms] 엠티뉴스 (KO, news, published 2025-01-01) http://www.mtnews.net/news/articleView.html?idxno=11131: "글로벌 생산·개발 거점."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 후지미의 고객인가? 후지미의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/fujimi/customers.md
- 후지미의 주요 공급사는 어디인가? 후지미의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/fujimi/suppliers.md
- 후지미 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 후지미의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/fujimi/ripple.md
- 증권가가 보는 후지미: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/fujimi/consensus.md

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