# 에코프로머티리얼즈 (450080.KS)
> 에코프로머티리얼즈는 하이니켈 양극재용 전구체(CPM 공정)와 니켈 황산화(RMP 공정)를 만드는 에코프로 그룹 계열사다. 전구체 국내 1위로, 매출의 대부분이 계열사 에코프로비엠향 전구체다. 인도네시아 그린에코니켈 지분을 확보해 니켈 원료를 내재화하고 있으며, 2025년 4분기에 8개 분기 만에 흑자로 돌아섰다.
Canonical: https://valuechain.wiki/ecopro-materials · Updated: 2026-07-12T08:23:49.777+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 에코프로머티리얼즈의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 2·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 7곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2025년 4분기 매출 1,152억원(영업이익 33억원, 8개 분기 만에 흑자전환), 2026년 연결 매출 약 1.1조원 전망
- 고객 집중도: 매출 대부분이 에코프로비엠향 전구체. 에코프로비엠의 전구체 내재화 목표 30%, 나머지를 외주. 삼성SDI 등 외부 고객 확대 중
- 사업부문: 전구체 (CPM), 니켈 황산화 (RMP)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2024: -52.5%
- 2025: -4.9%
- 2026 YTD: -43.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 현대차 | lead3 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| 닛산자동차 | lead3 | +14.2% | -23% | +30.6% | -25.4% | -11.8% | -17.7% |
| 제너럴 모터스 | lead2 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| SK이노베이션(SK온) | lead2 | -22.9% | -22.4% | -26.2% | +8.9% | -10.6% | -8.1% |
| Tesla | lead2 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| 삼성SDI | lead1 | -19% | +15.8% | -45.7% | -40.2% | +75.7% | +11.3% |
| 에코프로비엠 | lead1 | +79.2% | +23.9% | +113.5% | -38.6% | +77.1% | -47.6% |
| 에코프로머티리얼즈 | node | · | · | · | -52.5% | -4.9% | -43.6% |
| 에코프로 | benef1 | -5.1% | +94.5% | +309.5% | -39.2% | +172.1% | -47.1% |
| 에코프로에이치엔 | benef2 | · | +4.6% | +17% | -47.7% | +38% | -32% |
| 에코프로비엠 | benef2 | +79.2% | +23.9% | +113.5% | -38.6% | +77.1% | -47.6% |

에코프로머티리얼즈의 논지는 니켈 업스트림 내재화와 계열 의존 탈피의 두 축이다. 하이니켈 양극재용 전구체 국내 1위지만 매출의 대부분이 계열사 에코프로비엠향이라, 실적은 에코프로비엠의 양극재 캐파와 전구체 외주 비중(내재화 목표 30%, 나머지 조달)에 묶인다 — 이 계열 집중이 안정성이자 리스크다. 인도네시아 그린에코니켈 지분 28%(2026년 1월 연결 편입)로 저순도 니켈·MHP를 시장가 대비 할인 조달해 RMP 공정 원료를 자급하는 것이 원가 경쟁력의 핵심이며, 삼성SDI 등 외부 고객 확대가 다변화 축이다. 2025년 4분기 8개 분기 만의 흑자전환은 니켈 가격·가동률 회복의 초입 신호다. 재평가 트리거는 니켈 자급률 상승, 외부 고객 매출 비중, 그리고 전기차 배터리 수요 사이클이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (2)
### 에코프로비엠 (high)  → /ecopro-bm.md
- note: 매출의 대부분이 계열사 에코프로비엠향 하이니켈 전구체다. 에코프로비엠은 2025년 양극재 CAPA 40만톤에 중량 기준 전구체 비중 90%, 전구체 내재화 목표 30%로, 나머지 물량을 에코프로머티리얼즈에서 조달한다.
- [mentions] NH투자증권 (KO, research, published 2025-12-17) https://v.daum.net/v/20251217074805739: "NH투자증권: 2026 흑자전환 전망 — 전구체 판매량 +67%(3.1만톤)·신규고객 비중 ~50%, 인도네시아 니켈 제련(GEN) 2026 매출 3,728억·영업이익 932억(25% 마진). Q4 2025 매출 1,209억(+37%)."
- [confirms] KRX KIND (KO, filing, published 2025-03-14) https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=search&acptno=20250314001345&docno=&viewerhost=: "사업보고서가 전구체 매출의 주 거래처로 그룹 내 양극재사(에코프로비엠)를 기재."
- [confirms] 유진투자증권 (KO, research, published 2023-10-30) https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20231030_B_js_heo_1.pdf: "매출의 대부분을 차지하는 에코프로비엠의 물량에만 대응하더라도 생산량을 모두 판매할 수 있다. 에코프로비엠의 전구체 내재화 목표는 30%다."
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2023-09-26) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202309260006: "에코프로비엠은 전구체 조달을 계열사 에코프로머티리얼즈에 크게 의존한다. 에코프로머티리얼즈는 연 5만톤 전구체를 생산하며 2027년 21만톤으로 확대할 계획이다."

### 삼성SDI (mid)  → /samsung-sdi.md
- note: 에코프로머티리얼즈는 계열사 밖 외부 고객으로 삼성SDI 등에 하이니켈 전구체를 공급하며 고객 다변화를 추진한다.
- [mentions] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2023-09-26) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202309260006: "에코프로머티리얼즈는 삼성SDI 등 배터리 제조사에 하이니켈 전구체를 공급한다."

## Money out · pays to (2)
### 니켈 원료 (인도네시아 GEM·그린에코니켈) (high)
- metric: 금액 10,000톤 · 연간 장기계약 · 그린에코니켈 니켈 장기구매(에코프로 그룹)
- note: RMP 공정의 원료인 저순도 니켈·MHP를 인도네시아 그린에코니켈(GEM 운영, 에코프로머티 28% 최대주주)에서 조달한다. 제련소 연 2만톤 니켈 중 1만톤을 에코프로 그룹이 장기 구매 계약으로 확보(시장가 대비 2~3% 할인).
- [confirms] 헤럴드경제 (KO, news, published 2025-03-31) https://biz.heraldcorp.com/article/10453988: "에코프로머티리얼즈가 그린에코니켈 지분 28%를 취득해 최대주주가 됐고, 그룹 차원 최종 38%를 확보할 예정이다. 제련 니켈 생산능력은 연 2만톤 수준이다."
- [confirms] 코리아이코노믹데일리 (EN, news, published 2024-03-25) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202403250007: "에코프로머티리얼즈는 인도네시아에서 조달한 니켈로 차세대 배터리 핵심 원료인 황산니켈과 전구체를 생산할 계획이다."

### 코발트·망간 등 금속 원료 바스켓 (비공개) (mid)
- note: NCM 전구체 생산에 니켈 외 코발트·망간 등 금속 원료를 조달한다. 개별 공급사·금액은 비공개.
- [mentions] 유진투자증권 (KO, research, published 2023-10-30) https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20231030_B_js_heo_1.pdf: "동사의 주요 제품은 EV용 NCM 전구체로, 니켈·코발트·망간 등 금속을 원료로 사용한다."

## Investors (1)
### 에코프로 (high)  → /ecopro.md
- metric: 점유율 43% · 2023 공모 후 · 최대주주 에코프로 지분(공모후)
- note: 지주사 에코프로가 공모 후 지분 43.0%로 최대주주다. 회사 자체가 에코프로와 중국 전구체 기업 GEM의 합작으로 출발했다.
- [confirms] 유진투자증권 (KO, research, published 2023-10-30) https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20231030_B_js_heo_1.pdf: "공모 후 주요주주는 최대주주 에코프로 43.0%, 기존주주 32.8%, 우리사주 4.1%, 공모주주 16.3%다."

## Investments (1)
### 그린에코니켈 (Green Eco Nickel) (high)
- metric: 점유율 28% · 2025 · 그린에코니켈 지분(에코프로머티)
- note: 에코프로머티리얼즈가 인도네시아 니켈 제련사 그린에코니켈 지분 28%를 취득해 최대주주가 됐다(약 3,890억원 규모). 2026년 1월부터 연결로 편입돼 니켈 업스트림을 내재화한다.
- [confirms] 뉴스투데이 (KO, news, published 2026-02-12) https://www.news2day.co.kr/article/20260212500105: "인도네시아 그린에코니켈은 연 약 2만톤 니켈 생산능력을 갖췄고 이 중 1만톤을 에코프로 그룹이 장기 구매로 확보한다. 제련소는 1월부터 연결 편입이 확정됐다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 에코프로머티리얼즈의 고객인가? 에코프로머티리얼즈의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/ecopro-materials/customers.md
- 에코프로머티리얼즈의 주요 공급사는 어디인가? 에코프로머티리얼즈의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/ecopro-materials/suppliers.md
- 에코프로머티리얼즈 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 에코프로머티리얼즈의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/ecopro-materials/ripple.md
- 증권가가 보는 에코프로머티리얼즈: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/ecopro-materials/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유](https://valuechain.wiki/analysis/materials-tier-customer-clock.md) (2026-07-05)

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