# 에코프로비엠 (247540.KQ)
> 에코프로비엠은 삼성SDI·SK온 중심으로 하이니켈 NCA·NCM 양극재를 공급하는 한국 양극재 허브다. 공식 회사 소개 기준 2025년 매출은 2조5,338억원이고, 2025년 3분기 보고서 기준 삼성SDI·SK온 두 고객 비중이 91.4%, NCA·NCM 매출 비중이 95.7%다. 삼성SDI향 43.87조원 NCA, SK온향 10.11조원 NCM 장기계약으로 오더북은 크지만 주가는 2025년 +77.1% 뒤 2026년 현재 -42.3%로 급락해 EV 둔화와 고객 가동률 리스크를 반영한다. 다만 2026년 1분기 영업이익 209억원 흑자와 유럽·비EV 회복, 헝가리 현지화는 후행 반등의 조건이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/ecopro-bm · Updated: 2026-07-12T04:18:58.915+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 에코프로비엠의 직접 연결 기업은 4곳(관계 기준 공급 1·매출 2·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 8곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 매출 ₩2.5338조
- 고객 집중도: 삼성SDI·SK온 91.4% (2025년 3분기 누적)
- 사업부문: 하이니켈 NCA 양극재, 하이니켈 NCM 양극재, 미드니켈·LFP·LMFP·Na-ion 개발 파이프라인

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +79.2%
- 2022: +23.9%
- 2023: +113.5%
- 2024: -38.6%
- 2025: +77.1%
- 2026 YTD: -47.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 제너럴 모터스 | lead2 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| 현대차 | lead2 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| Tesla | lead2 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| 닛산자동차 | lead2 | +14.2% | -23% | +30.6% | -25.4% | -11.8% | -17.7% |
| 삼성SDI | lead1 | -19% | +15.8% | -45.7% | -40.2% | +75.7% | +11.3% |
| SK이노베이션(SK온) | lead1 | -22.9% | -22.4% | -26.2% | +8.9% | -10.6% | -8.1% |
| 에코프로비엠 | node | +79.2% | +23.9% | +113.5% | -38.6% | +77.1% | -47.6% |
| 에코프로머티리얼즈 | benef1 | · | · | · | -52.5% | -4.9% | -43.6% |
| 에코프로 | benef2 | -5.1% | +94.5% | +309.5% | -39.2% | +172.1% | -47.1% |
| 에코프로에이치엔 | benef3 | · | +4.6% | +17% | -47.7% | +38% | -32% |

에코프로비엠의 논점은 '삼성SDI·SK온에 묶인 하이니켈 양극재 허브의 EV 사이클 되돌림'이다. NCA·NCM 하이니켈 양극재를 삼성SDI(43.87조 NCA)·SK온(10.11조 NCM) 장기계약으로 공급해 오더북은 크지만, 두 고객 비중 91.4%·NCA/NCM 95.7%의 집중과 EV 둔화가 겹쳐 2025 +77% 뒤 2026 -48%로 급락했다 — 셀 고객 가동률과 리튬·니켈 가격에 실적이 통째로 연동되는 소재사다. 계열 수직통합(에코프로머티리얼즈 전구체·에코프로이노베이션 리튬)이 원가·공급의 뿌리이자 그룹 리스크의 연결고리다. 반등 조건은 유럽·비EV 회복·헝가리 현지화와 2026년 1분기 흑자(209억) 지속이며, LFP·나트륨이온 등 파이프라인이 미드텀 옵션이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (2)
### 삼성SDI (high)  → /samsung-sdi.md
- metric: 계약금액 43.9조원 · 2024~2028 · 하이니켈계 NCA 양극소재 공급계약
- note: 삼성SDI에 하이니켈 NCA 양극재를 공급한다. 2023년 12월 체결한 5년 장기계약은 2024~2028년 43.87조원 규모이며, 2025년부터는 헝가리 현지 공장 공급까지 연결된다.
- [confirms] 에코프로비엠 (KO, filing, published 2025-11-14) https://kind.krx.co.kr/external/2025/11/14/000821/20251114001819/11013.htm: "계약 목적 및 내용: 하이니켈계 NCA 양극소재 공급계약 / 계약기간 2024.01.01 ~ 2028.12.31 / 계약금액 43,867,615,524,480원"
- [confirms] KED글로벌 (EN, news, published 2023-12-03) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202312030001: "에코프로비엠이 삼성SDI에 5년간 약 44조원 규모 양극재를 공급한다."

### SK이노베이션(SK온) (high)  → /sk-innovation.md
- metric: 계약금액 10.1조원 · 2024~2026 · EV용 하이니켈 양극재(NCM) 판매계약
- note: SK온에 EV용 하이니켈 NCM 양극재를 공급한다. 2021년 9월 계약 기준 2024~2026년 10.11조원 규모이며, 북미에서는 포드와 함께 캐나다 양극재 합작으로 공급망을 공동 구축 중이다.
- [confirms] 에코프로비엠 (KO, filing, published 2025-11-14) https://kind.krx.co.kr/external/2025/11/14/000821/20251114001819/11013.htm: "계약 목적 및 내용: EV용 하이니켈 양극재(NCM) 판매계약 / 계약기간 2024.01.01 ~ 2026.12.31 / 계약금액 10,110,232,000,000원"
- [confirms] KED글로벌 (EN, news, published 2023-03-23) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202303230027: "에코프로는 한국 공장에서 만든 전구체로 양극재를 생산해 SK온의 전 세계 배터리 공장에 공급할 예정이다."

## Money out · pays to (2)
### 에코프로이노베이션 (high)
- note: 리튬 수산화물 등 리튬 가공 원료를 계열사 에코프로이노베이션으로부터 조달한다. 공시는 에코프로이노베이션을 주요 원재료 공급처로 명시하고, 헝가리 현지화에서도 BM과 이노베이션이 같은 부지에서 양극재·리튬 공정을 함께 운영한다.
- [confirms] 코리아타임스 (EN, news, published 2025-11-30) https://www.koreatimes.co.kr/business/companies/20251130/ecopro-to-expedite-european-market-entry-with-hungarian-plant: "헝가리 공장은 에코프로비엠의 양극재 생산, 에코프로이노베이션의 리튬 가공, 에코프로에이피의 산소·수소 생산을 한 부지에 수용한다."
- [confirms] 에코프로비엠 (KO, filing, published 2025-11-14) https://kind.krx.co.kr/external/2025/11/14/000821/20251114001819/11013.htm: "주) 당사는 계열회사인 주식회사 에코프로머티리얼즈, 에코프로이노베이션 및 국내외 다수의 경로를 통하여 주요 원재료를 공급받고 있으며, 공급 안정성 측면에서 차질이 발생한 이력은 없습니다."

### 에코프로머티리얼즈 (high)  → /ecopro-materials.md
- note: 전구체 조달의 핵심 축이다. 회사 공시는 주요 원재료를 에코프로머티리얼즈와 에코프로이노베이션 등에서 공급받는다고 밝히며, 영어 보도는 전구체 조달을 계열사 에코프로머티리얼즈에 크게 의존한다고 적시한다.
- [confirms] 에코프로비엠 (KO, filing, published 2025-11-14) https://kind.krx.co.kr/external/2025/11/14/000821/20251114001819/11013.htm: "주) 당사는 계열회사인 주식회사 에코프로머티리얼즈, 에코프로이노베이션 및 국내외 다수의 경로를 통하여 주요 원재료를 공급받고 있으며, 공급 안정성 측면에서 차질이 발생한 이력은 없습니다."
- [confirms] KED글로벌 (EN, news, published 2024-08-20) https://www.kedglobal.com/batteries/newsView/ked202408200012: "영문 보도에 따르면 에코프로비엠은 전구체 조달을 계열사 에코프로머티리얼즈에 크게 의존한다."
- [confirms] 유진투자증권 (KO, research, published 2023-10-30) https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20231030_B_js_heo_1.pdf: "에코프로비엠의 전구체 내재화 목표는 30%이고, 매출의 대부분을 차지하는 에코프로비엠 물량에 에코프로머티리얼즈가 대응한다."

## Investors (1)
### 에코프로 (high)  → /ecopro.md
- metric: 점유율 40.8% · 지분율
- note: 지주회사 에코프로가 지분 40.8% 보유(최대주주).
- [confirms] WISEreport (KO, research, published 2026-01-01) https://comp.wisereport.co.kr/company/c1070001.aspx?cmp_cd=247540: "에코프로 39,943,167주(40.83%) 보유."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 에코프로비엠의 고객인가? 에코프로비엠의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/ecopro-bm/customers.md
- 에코프로비엠의 주요 공급사는 어디인가? 에코프로비엠의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/ecopro-bm/suppliers.md
- 에코프로비엠 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 에코프로비엠의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/ecopro-bm/ripple.md
- 증권가가 보는 에코프로비엠: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/ecopro-bm/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (3)
- [원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유](https://valuechain.wiki/analysis/materials-tier-customer-clock.md) (2026-07-05)
- [아직 안 온 시계와 가장 세게 돈 시계: 사실로 본 지금의 위치](https://valuechain.wiki/analysis/clocks-not-run-clocks-that-ran.md) (2026-07-05)
- [양극재의 역설: 셀은 돌아섰는데 소재는 못 돌아섰다](https://valuechain.wiki/analysis/cathode-paradox-cell-recovery.md) (2026-07-03)

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