# Disney (DIS)
> 월트 디즈니는 미디어·스트리밍·테마파크를 아우르는 소비 엔터테인먼트 기업으로, 사업은 엔터테인먼트(디즈니+·훌루·스튜디오·리니어), 스포츠(ESPN), 경험(파크·리조트·크루즈) 세 부문으로 나뉜다. FY2025(9월 종료) 매출은 944억 달러(+3%)로, 스트리밍이 흑자로 돌아선 데 이어 2025년 컴캐스트의 Hulu 잔여 33%를 완전 인수(총 ~90억 달러)해 디즈니+·훌루 통합으로 DTC 수익성을 굳혔다. AI 사슬의 수요단이 아니라 소비·광고·구독·콘텐츠 시계로 움직이는 대조군으로, AI는 콘텐츠 제작·추천의 원가에만 닿는다.
Canonical: https://valuechain.wiki/disney · Updated: 2026-07-12T04:57:41.809+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Disney의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 1·매출 0·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 37곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025(9월 종료) 매출 944억 달러(+3%)·세전이익 120억 달러(전년 76억)·부문 영업이익 176억(+12%). 스트리밍 흑자가 심화되고 Hulu를 100% 인수.
- 고객 집중도: 소비·광고·구독 기반 엔터테인먼트 대기업으로 AI 사슬 수요 노출은 사실상 없음. 스트리밍 흑자 심화·Hulu 100% 통합이 콘텐츠 회수 국면을 열고, 경험 부문 ~$60B 투자와 리니어 감소가 자본배분의 축. AI는 제작·추천 원가에만 닿는다.
- 사업부문: 엔터테인먼트 (Entertainment), 스포츠 (Sports), 경험 (Experiences)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -14.5%
- 2022: -43.9%
- 2023: +4.3%
- 2024: +24.4%
- 2025: +3.3%
- 2026 YTD: -15.3%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Disney | node | -14.5% | -43.9% | +4.3% | +24.4% | +3.3% | -15.3% |
| 아마존 | benef1 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 컴캐스트 | benef1 | -2.2% | -28.7% | +29.1% | -11.8% | -17.3% | -12.7% |
| 샌디스크 | benef2 | · | · | · | · | · | +707.1% |
| Seagate | benef2 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Marvell | benef2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| Astera Labs | benef2 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| Corning | benef2 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +118.8% |
| Ciena | benef2 | +45.6% | -33.8% | -11.7% | +88.4% | +175.8% | +97% |
| 크레도 | benef2 | · | · | +46.3% | +245.2% | +114.1% | +79.2% |
| GE Vernova | benef2 | · | · | · | · | +99% | +67.3% |
| Caterpillar | benef2 | +16% | +18.6% | +25.9% | +24.7% | +60.3% | +67% |
| Wiwynn | benef2 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| 자빌 | benef2 | +66.4% | -2.5% | +87.4% | +13.3% | +58.7% | +44.9% |
| Arista Networks | benef2 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| 알칩 | benef2 | +14.3% | -8.7% | +365.1% | -18.9% | +0.8% | +34.7% |
| Quanta | benef2 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| Cummins | benef2 | -1.7% | +14.1% | +1.7% | +48.9% | +49.4% | +33.3% |
| 글로벌스타 | benef2 | +241.2% | +14.7% | +45.9% | +6.7% | +96.6% | +31.2% |
| Eaton | benef2 | +46.7% | -7.2% | +56.2% | +39.5% | -2.8% | +28.6% |
| ABB | benef2 | +23.9% | +7.3% | +18.9% | +39% | +36.1% | +27.2% |
| Celestica | benef2 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| Digital Realty | benef2 | +30.7% | -41% | +39.9% | +35.9% | -10.1% | +18.2% |
| Schneider Electric | benef2 | +25.9% | +1.6% | +25.8% | +36.1% | +0.5% | +13% |
| Foxconn | benef2 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| 엑셀론 | benef2 | +41.5% | +8.3% | -14% | +9.2% | +20% | +9.3% |
| Procter & Gamble | benef2 | +20.5% | -5% | -0.9% | +17.3% | -12.3% | +4.1% |
| Fabrinet | benef2 | +52.7% | +8.2% | +48.4% | +15.5% | +107.1% | +3.5% |
| Talen Energy | benef2 | · | · | · | +214.8% | +86.1% | +2.9% |
| Vistra | benef2 | +19.6% | +5.1% | +70.7% | +261.5% | +17.7% | -1.3% |
| IonQ | benef2 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| 아모레퍼시픽 | benef2 | -30.1% | -5.7% | -18.4% | +9.9% | +8.2% | -10.5% |
| Quantum Computing Inc | benef2 | -75.8% | -55.7% | -39.5% | +1712.7% | -38% | -15.6% |
| D-Wave Quantum | benef2 | · | -85.3% | -38.9% | +854.5% | +211.3% | -23.2% |
| Nike | benef2 | +18.7% | -29% | -6% | -29.1% | -13.8% | -29.3% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| Murata | benef3 | -14% | -11.7% | +24.7% | -16.5% | +29.9% | +217.4% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| SK하이닉스 | benef3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 램리서치 | benef3 | +53.7% | -40.7% | +88.6% | -6.8% | +139.2% | +105% |
| MDA 스페이스 | benef3 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| 도쿄일렉트론 | benef3 | +40.4% | -14.5% | +89.8% | -4.4% | +61.6% | +78.2% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| ASML | benef3 | +64.1% | -30.5% | +39.9% | -7.7% | +55.8% | +68.6% |
| Sumitomo Electric | benef3 | +11.4% | +6.3% | +30.8% | +52.9% | +139% | +55.3% |
| Delta Electronics | benef3 | -3.4% | +10.4% | -0.3% | +59.2% | +183.8% | +54.9% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| Williams | benef3 | +38.4% | +32.8% | +11.9% | +62.3% | +14.9% | +26.6% |
| CoreWeave | benef3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Amphenol | benef3 | +34.9% | -12% | +31.5% | +41.3% | +96.1% | +18.1% |
| Broadcom | benef3 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| FANUC | benef3 | -16.5% | +4.4% | -8.1% | +15.6% | +37.7% | +15.3% |
| 알파벳 (구글) | benef3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| NVIDIA | benef3 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Siemens Energy | benef3 | -35.4% | -2.7% | -27% | +314.2% | +149.9% | +5.7% |
| Cameco | benef3 | +63.2% | +4.3% | +90.5% | +19.5% | +78.4% | +4.9% |
| 에어버스 | benef3 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| 메타 플랫폼스 | benef3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| 스페이스X | benef3 | · | · | · | · | · | +0.7% |
| 호야 | benef3 | +10.8% | -3% | +34.4% | +11.3% | +24.9% | -2.9% |
| HD Hyundai Electric | benef3 | +4.2% | +132.5% | +159.4% | +300.5% | +120.2% | -3.7% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Phison | benef3 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| 아비오 | benef3 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| TE Connectivity | benef3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -11.3% |
| Rigetti Computing | benef3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| UBTech | benef3 | · | · | · | -21.6% | +95.4% | -39.2% |

미디어·스트리밍·테마파크를 아우르는 소비 엔터테인먼트 대기업으로, 매출이 소비·광고·구독·콘텐츠 사이클로 도는 AI 사슬 밖의 대조군이다. 논지의 핵심은 두 축의 균형 — 경험(파크·크루즈, 사상 최대 $342억)이 소비·여행 경기에 직접 노출되고, 엔터테인먼트·스포츠는 스트리밍 첫 흑자 전환으로 콘텐츠 투자의 회수 국면에 들어섰다. 2025년 Hulu 100% 인수(컴캐스트 지분 매입)로 스트리밍 통합을 완성했고, 경험 부문엔 ~$60B(10년) 자본을 선투입해 이익의 축을 키운다. 리스크는 리니어 TV의 구조적 감소와 스포츠 판권비·파크 운영비이며, AI는 수요가 아니라 콘텐츠 제작·추천의 원가 절감 도구로만 닿는다(스트리밍 인프라는 AWS). (analysis as of 2026-07-12)

## Money in · revenue from (3)
### 소비자·구독 (엔터테인먼트: 디즈니+·훌루·스튜디오) (high)
- metric: 금액 $41.2 · FY2024 · 엔터테인먼트 매출(십억달러)
- note: 엔터테인먼트 부문은 디즈니+·훌루 구독, 스튜디오 흥행, 리니어 네트워크로 매출 412억 달러를 낸다. 2024년 스트리밍이 첫 흑자로 전환했다.
- [mentions] MarketScreener (EN, research, published 2026-06-01) https://www.marketscreener.com/quote/stock/THE-WALT-DISNEY-COMPANY-4816/consensus/: "애널리스트 컨센서스 — DTC 흑자 심화와 경험 부문이 재평가 논거; 리니어 감소와 스포츠 판권비가 관전 포인트."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-13) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448925000155/dis-20250927.htm: "FY2025(2025-09-27 종료) 10-K는 매출을 엔터테인먼트(디즈니+·훌루·스튜디오·리니어)·스포츠(ESPN)·경험(파크·크루즈) 3개 부문으로 보고한다."
- [confirms] 월트 디즈니 (EN, ir, published 2024-11-14) https://thewaltdisneycompany.com/press-releases/the-walt-disney-company-reports-fourth-quarter-and-full-year-earnings-for-fiscal-2024/: "2024 회계연도 매출은 914억 달러이며 엔터테인먼트 부문이 412억 달러였다. 통합 DTC 스트리밍은 4분기 3억2100만 달러의 영업이익으로 흑자를 냈다."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (디즈니 10-K) (EN, filing, published 2024-11-14) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448924000276/dis-20240928.htm: "디즈니의 사업은 엔터테인먼트, 스포츠, 경험 세 부문으로 보고되며, 엔터테인먼트에는 DTC 스트리밍·콘텐츠 판매·리니어 네트워크가 포함된다."
- [confirms] 뉴스핌 (KO, news, published 2024-08-08) https://www.newspim.com/news/view/20240807001174: "디즈니플러스·훌루·ESPN+ 스트리밍 부문이 5년간 110억 달러 손실 끝에 사상 첫 흑자를 냈고, 구독료 인상이 매출 증가를 이끌었다."

### 소비자 (경험: 파크·리조트·크루즈·소비재) (high)
- metric: 금액 $34.2 · FY2024 · 경험 매출(십억달러)
- note: 경험 부문은 테마파크·리조트·크루즈·소비재로 사상 최대인 342억 달러 매출을 냈다. 소비 경기와 여행 수요에 직접 노출된다.
- [confirms] 월트 디즈니 (EN, ir, published 2024-11-14) https://thewaltdisneycompany.com/press-releases/the-walt-disney-company-reports-fourth-quarter-and-full-year-earnings-for-fiscal-2024/: "경험 부문은 2024 회계연도에 342억 달러로 사상 최대 매출과 영업이익을 기록했다."
- [confirms] 뉴스핌 (KO, news, published 2024-08-08) https://www.newspim.com/news/view/20240807001174: "테마파크 부문은 매출 83억9000만 달러로 소폭 늘었으나 비용 증가와 약한 소비 수요로 영업이익은 3.3% 감소했다."

### 광고·구독 (스포츠: ESPN·ESPN+) (high)
- metric: 금액 $17.6 · FY2024 · 스포츠 매출(십억달러)
- note: 스포츠 부문은 ESPN·ESPN+로 매출 176억 달러를 내며 광고 비중이 크다. ESPN 국내 광고 매출이 성장해 스트리밍 흑자에 기여했다.
- [confirms] 월트 디즈니 (EN, ir, published 2024-11-14) https://thewaltdisneycompany.com/press-releases/the-walt-disney-company-reports-fourth-quarter-and-full-year-earnings-for-fiscal-2024/: "스포츠 부문 매출은 176억 달러(+3%)였고, ESPN의 광고 매출 성장이 실적을 뒷받침했다."

## Money out · pays to (3)
### 콘텐츠 제작·스포츠 판권 (high)
- note: 스튜디오 영화·시리즈 제작비와 스포츠 중계 판권이 디즈니 원가의 핵심이다. AI는 이 제작·후반작업의 원가 절감 도구로만 닿는다.
- [mentions] 월트 디즈니 (EN, ir, published 2024-11-14) https://thewaltdisneycompany.com/press-releases/the-walt-disney-company-reports-fourth-quarter-and-full-year-earnings-for-fiscal-2024/: "디즈니의 실적은 스튜디오 콘텐츠와 스포츠 판권 등 콘텐츠 원가 구조에 크게 좌우된다."

### Amazon Web Services (AWS) (high)  → /amazon.md
- note: 디즈니+의 스트리밍 인프라는 AWS를 선호 클라우드로 쓴다. 콘텐츠 전송·저장·머신러닝을 AWS에서 돌려, 클라우드는 디즈니의 스트리밍 원가다.
- [confirms] 데이터센터다이내믹스 (EN, news, published 2021-04-29) https://www.datacenterdynamics.com/en/news/aws-is-the-preferred-cloud-provider-for-disney/: "디즈니와 AWS는 디즈니+가 콘텐츠 전송·저장·머신러닝 등에 AWS 인프라를 쓴다고 밝혔고, 디즈니 CTO는 AWS가 수년간 선호 클라우드였다고 말했다."

### 파크 운영·인건비 (mid)
- note: 테마파크·리조트·크루즈 운영비와 인건비가 경험 부문 원가다. 2024년 비용 증가가 파크 영업이익을 눌렀다.
- [confirms] 뉴스핌 (KO, news, published 2024-08-08) https://www.newspim.com/news/view/20240807001174: "디즈니 테마파크는 비용 증가와 약한 소비 수요로 영업이익이 3.3% 감소했다."

## Investments (2)
### 컴캐스트/NBCU (Hulu 잔여 33% 인수) (high)  → /comcast.md
- note: 디즈니는 2023년 합의한 컴캐스트(NBCU)의 Hulu 잔여 33% 지분을 감정평가 분쟁 끝에 2025년 완전 인수했다 — 보장하한 ~86.1억 달러에 최종 감정으로 4.387억 달러를 추가 지급해 총 ~90억 달러로 Hulu 100% 소유가 됐다. 디즈니+·훌루를 한 앱으로 통합해 DTC 흑자를 굳히려는 스트리밍 전략의 마지막 퍼즐이자, Hulu 세무 재분류로 FY2025 비현금 세제혜택 32.8억 달러도 반영됐다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-13) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448925000155/dis-20250927.htm: "FY2025 10-K: Hulu 완전 소유 및 미국 세무분류 변경으로 32.77억 달러 비현금 세제혜택 인식."
- [confirms] CNBC (EN, news, published 2025-06-09) https://www.cnbc.com/2025/06/09/disney-comcast-hulu-valuation.html: "디즈니, 최종 감정 결과 컴캐스트에 4.387억 달러 추가 지급해 Hulu 지분 완전 인수(총 ~90억 달러)."

### 경험 부문 대규모 투자 (파크·크루즈 ~$60B 10년) (high)
- note: 디즈니는 이익의 축인 경험(파크·리조트·크루즈)에 10년간 대규모 자본을 선투입한다 — FY2025 파크 capex 80억 달러(FY2026 ~90억 가이드)로 신규 파크·크루즈 선단 확장에 투자한다. 스트리밍 전환기의 현금창출원인 경험 부문을 키워, 콘텐츠 사이클 변동을 소비·여행 수요로 상쇄하려는 자본배분이다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-13) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448925000155/dis-20250927.htm: "FY2025 파크·리조트 등 자본투자 80.24억 달러, FY2026 ~90억 달러 가이드 — 경험 부문 대규모 확장."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 월트 디즈니의 고객인가? 월트 디즈니의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/disney/customers.md
- 월트 디즈니의 주요 공급사는 어디인가? 월트 디즈니의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/disney/suppliers.md
- 월트 디즈니 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 월트 디즈니의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/disney/ripple.md
- 증권가가 보는 월트 디즈니: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/disney/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [소비는 한 시계로 돌지 않는다: 방어·재량·럭셔리의 분기](https://valuechain.wiki/analysis/staples-up-luxury-down.md) (2026-07-05)
- [AI의 돈은 사슬 밖으로 번지지 않는다: 소비와 자본은 다른 시계](https://valuechain.wiki/analysis/ai-cycle-contained-in-tech-chain.md) (2026-07-05)

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