# Costco Wholesale (COST)
> 코스트코는 창고형 회원제 할인점으로, 이 지도에서 AI 사슬과 무관하게 소비 방어력과 회원 충성도로 도는 대조군이다. 이익의 핵심은 상품 마진이 아니라 연회비 멤버십 수수료이며, 미국·캐나다 갱신율 92% 안팎에 유료회원 8,000만 명대의 반복 매출이 실적을 지탱한다. AI 도입은 제한적이고, 있더라도 물류·재고 효율화 같은 원가단 수준이라 밸류체인 리레이팅과는 다른 시계로 움직인다.
Canonical: https://valuechain.wiki/costco · Updated: 2026-07-12T04:08:55.99+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Costco Wholesale의 직접 연결 기업은 6곳(관계 기준 공급 6·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 37곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 9건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 회원제 유통. 멤버십 수수료 분기 약 $13.7억(연 약 $53~55억 수준)이 이익의 핵심. 3분기(FY26) 순매출 $69.15B, 총매출 $70.53B
- 고객 집중도: 유료회원 약 8,290만 명(이그제큐티브 4,120만). 2024년 9월 미국 연회비 $60→$65 인상, 2025년 5월 한국 연회비 인상. 소비 방어력으로 갱신율 고수준 유지
- 사업부문: 순매출 (상품), 멤버십 수수료

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +51.8%
- 2022: -19%
- 2023: +49%
- 2024: +39.6%
- 2025: -5.4%
- 2026 YTD: +6.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Costco Wholesale | node | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| Coca-Cola | benef1 | +11.4% | +10.6% | -4.4% | +8.9% | +15.6% | +21% |
| 오리온 | benef1 | -18.4% | +29% | -25.5% | +10.6% | +18.7% | +19.8% |
| 알파벳 (구글) | benef1 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| PepsiCo | benef1 | +20.6% | +6.8% | -3.3% | -7.6% | -1.8% | -2.4% |
| CJ제일제당 | benef1 | -17.7% | +1.1% | -14.5% | -15.7% | -8.9% | -9.3% |
| 마이크로소프트 | benef1 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| Western Digital | benef2 | +17.7% | -51.6% | +66% | +13.9% | +283.7% | +238.4% |
| Seagate | benef2 | +87.5% | -51.4% | +69.1% | +4.1% | +225.3% | +231.4% |
| Intel | benef2 | +6.1% | -46.6% | +94.6% | -59.6% | +84% | +197.7% |
| Marvell | benef2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| AMD | benef2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| Astera Labs | benef2 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| Ciena | benef2 | +45.6% | -33.8% | -11.7% | +88.4% | +175.8% | +97% |
| Vertiv | benef2 | +33.8% | -45.3% | +251.8% | +136.8% | +42.8% | +96.9% |
| TeraWulf | benef2 | +77.1% | -95.5% | +258.2% | +135.8% | +103% | +91.2% |
| 크레도 | benef2 | · | · | +46.3% | +245.2% | +114.1% | +79.2% |
| GE Vernova | benef2 | · | · | · | · | +99% | +67.3% |
| Caterpillar | benef2 | +16% | +18.6% | +25.9% | +24.7% | +60.3% | +67% |
| Wiwynn | benef2 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| Arista Networks | benef2 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| Equinix | benef2 | +20.3% | -21.1% | +25.4% | +19.5% | -16.9% | +38.6% |
| 알칩 | benef2 | +14.3% | -8.7% | +365.1% | -18.9% | +0.8% | +34.7% |
| Quanta | benef2 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| Cummins | benef2 | -1.7% | +14.1% | +1.7% | +48.9% | +49.4% | +33.3% |
| Eaton | benef2 | +46.7% | -7.2% | +56.2% | +39.5% | -2.8% | +28.6% |
| NVIDIA | benef2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Schneider Electric | benef2 | +25.9% | +1.6% | +25.8% | +36.1% | +0.5% | +13% |
| NextEra Energy | benef2 | +23.4% | -8.5% | -25.3% | +21.5% | +15.5% | +11.1% |
| Foxconn | benef2 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| IREN | benef2 | · | -92.3% | +472% | +37.3% | +284.6% | +8.9% |
| Berkshire Hathaway | benef2 | +29% | +3.3% | +15.5% | +27.1% | +10.9% | -1.8% |
| Super Micro | benef2 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| IonQ | benef2 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| Brookfield | benef2 | · | · | +45.6% | +39.7% | -0.2% | -9% |
| Constellation Energy | benef2 | · | · | +37.2% | +92.7% | +58.8% | -28.6% |
| 리가켐바이오 | benef2 | -26.2% | -18.1% | +37.1% | +151% | +60.5% | -40.7% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| AT&S | benef3 | +57.5% | -22% | -27.6% | -41.3% | +188.9% | +390.3% |
| 키옥시아 | benef3 | · | · | · | · | +1082.1% | +260.5% |
| Dell | benef3 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Micron Technology | benef3 | +24.2% | -45.9% | +71.9% | -1% | +240.2% | +243.3% |
| 섬코 | benef3 | -4.3% | -3.9% | +21.3% | -48.1% | +41.7% | +225.8% |
| Murata | benef3 | -14% | -11.7% | +24.7% | -16.5% | +29.9% | +217.4% |
| 난야PCB | benef3 | +110.6% | -46.7% | -0.5% | -38.3% | +188.2% | +213.4% |
| 피에스케이 | benef3 | +22.7% | -19.6% | +14.2% | -2.6% | +228.2% | +208% |
| LG이노텍 | benef3 | +78.2% | -22% | -28.8% | -22.1% | +66.8% | +204.6% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| Bloom Energy | benef3 | -23.5% | -12.8% | -22.6% | +50.1% | +291.2% | +181.5% |
| GlobalWafers | benef3 | +26.9% | -29.9% | +14.3% | -39% | +48.9% | +171.6% |
| ASE테크놀로지 | benef3 | +38.3% | -12.8% | +60.9% | +10.1% | +65.6% | +167.6% |
| Nebius | benef3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| Ibiden | benef3 | +30.4% | -19.6% | +51.6% | -38.6% | +261% | +147.1% |
| SK하이닉스 | benef3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 어플라이드 머티어리얼즈 | benef3 | +83.6% | -37.5% | +68% | +1.1% | +59.6% | +135% |
| 유니마이크론 | benef3 | +133.5% | -30.2% | +35.2% | -19.7% | +175.7% | +131.6% |
| Arteris | benef3 | · | -79.6% | +37% | +73% | +52.1% | +124.3% |
| 미디어텍 | benef3 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| Corning | benef3 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +118.8% |
| Lumentum | benef3 | +11.6% | -50.7% | +0.5% | +60.1% | +339.1% | +117.6% |
| 글로벌파운드리 | benef3 | · | -17.1% | +12.5% | -29.2% | -18.6% | +97.8% |
| 심텍 | benef3 | +119.6% | -34.6% | +12.4% | -63.3% | +392.9% | +94.9% |
| KLA | benef3 | +68% | -11.2% | +56% | +9.4% | +94.5% | +91% |
| SCREEN Holdings | benef3 | +40.7% | -13.2% | +220.1% | -24.1% | +84.9% | +86.3% |
| Teradyne | benef3 | +36.8% | -46.3% | +24.8% | +16.5% | +54.4% | +85.9% |
| 도쿄일렉트론 | benef3 | +40.4% | -14.5% | +89.8% | -4.4% | +61.6% | +78.2% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| onsemi | benef3 | +107.5% | -8.2% | +33.9% | -24.5% | -14.1% | +77.2% |
| Coherent | benef3 | -10% | -48.6% | +24% | +117.6% | +94.8% | +75.8% |
| Eoptolink | benef3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| Entegris | benef3 | +44.6% | -52.5% | +83.5% | -17.1% | -14.6% | +72.8% |
| InnoLight | benef3 | -30.7% | -18.3% | +253.7% | +12% | +468.1% | +68.8% |
| ASML | benef3 | +64.1% | -30.5% | +39.9% | -7.7% | +55.8% | +68.6% |
| Keysight | benef3 | +56.3% | -17.2% | -7% | +1% | +26.5% | +58.5% |
| BESI | benef3 | +33.7% | -6.1% | +121.8% | -9.3% | +35% | +56.2% |
| Quanta Services | benef3 | +59.5% | +24.6% | +51.7% | +46.6% | +33.7% | +56.1% |
| Sumitomo Electric | benef3 | +11.4% | +6.3% | +30.8% | +52.9% | +139% | +55.3% |
| Delta Electronics | benef3 | -3.4% | +10.4% | -0.3% | +59.2% | +183.8% | +54.9% |
| Monolithic Power | benef3 | +35.5% | -27.8% | +79.8% | -5.6% | +54.5% | +49.8% |
| Analog Devices | benef3 | +21% | -4.9% | +23.4% | +8.8% | +29.8% | +46.7% |
| 신에쓰화학 | benef3 | +6.3% | +3.1% | +57.8% | -15.6% | +7.6% | +44% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| Tokyo Ohka Kogyo | benef3 | -2.7% | -3% | +63.8% | +4.3% | +111.5% | +42.9% |
| ASM International | benef3 | +44.2% | +2.9% | +68.7% | +10.3% | +25.9% | +28.8% |
| ABB | benef3 | +23.9% | +7.3% | +18.9% | +39% | +36.1% | +27.2% |
| Williams | benef3 | +38.4% | +32.8% | +11.9% | +62.3% | +14.9% | +26.6% |
| Linde | benef3 | +33.4% | -4.4% | +27.7% | +3.2% | +3.2% | +25.1% |
| CoreWeave | benef3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| 페가트론 | benef3 | -5.9% | +0.6% | +35.3% | +21.2% | -23.8% | +24% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Lasertec | benef3 | +78.9% | +2.4% | +57% | -60.6% | +138.9% | +22.4% |
| Luxshare | benef3 | -11.9% | -30.2% | -21.2% | +58.8% | +29.3% | +20.6% |
| Digital Realty | benef3 | +30.7% | -41% | +39.9% | +35.9% | -10.1% | +18.2% |
| Amphenol | benef3 | +34.9% | -12% | +31.5% | +41.3% | +96.1% | +18.1% |
| Advantest | benef3 | +17% | -2.3% | +155.7% | +49.5% | +196% | +17.1% |
| Apple | benef3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| Broadcom | benef3 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| 니콘 | benef3 | +46.2% | +10.9% | +23.1% | +13.7% | +19.7% | +15.9% |
| FANUC | benef3 | -16.5% | +4.4% | -8.1% | +15.6% | +37.7% | +15.3% |
| 위스트론 | benef3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| Merck KGaA | benef3 | +42.2% | -0.4% | -19.1% | -2.5% | -12.7% | +13.5% |
| 미쓰비시상사 | benef3 | +52.5% | +15.9% | +84.1% | -0.3% | +70.2% | +8.7% |
| 아마존 | benef3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| Cameco | benef3 | +63.2% | +4.3% | +90.5% | +19.5% | +78.4% | +4.9% |
| KYEC | benef3 | +26.7% | -7.7% | +132.4% | +38.6% | +171% | +4.2% |
| Fabrinet | benef3 | +52.7% | +8.2% | +48.4% | +15.5% | +107.1% | +3.5% |
| BlackRock | benef3 | +29.4% | -20.4% | +17.9% | +29.3% | +6.6% | -2.1% |
| 호야 | benef3 | +10.8% | -3% | +34.4% | +11.3% | +24.9% | -2.9% |
| 이토추상사 | benef3 | +25.6% | +17.9% | +66.6% | +9.1% | +40.8% | -3.4% |
| HPSP | benef3 | · | · | +216.5% | -30.4% | +54.7% | -4.5% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| Phison | benef3 | +26.8% | -10.7% | +45.1% | -6.7% | +418.3% | -6% |
| Photronics | benef3 | +68.9% | -10.7% | +86.4% | -24.9% | +35.8% | -6.6% |
| Mobileye | benef3 | · | · | +23.6% | -54% | -47.6% | -8.5% |
| TE Connectivity | benef3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -11.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | benef3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| 삼성바이오로직스 | benef3 | -6.8% | +8.6% | +5.8% | +28.7% | +5% | -20.1% |
| D-Wave Quantum | benef3 | · | -85.3% | -38.9% | +854.5% | +211.3% | -23.2% |
| Rigetti Computing | benef3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| Oklo | benef3 | · | +0.7% | +6.5% | +101% | +238% | -31.9% |
| BYD일렉트로닉스 | benef3 | -56.1% | +16% | -0.4% | +60.6% | -19.4% | -34.4% |
| UBTech | benef3 | · | · | · | -21.6% | +95.4% | -39.2% |

코스트코의 투자 논점은 '상품이 아니라 멤버십으로 버는 방어 소비재'다. 이익의 핵심은 얇은 상품 마진이 아니라 연회비 수수료로, 유료회원 약 8,290만 명·미국·캐나다 갱신율 92.2%의 반복 매출이 실적을 지탱한다 — 2024년 미국 연회비 $60→$65 인상처럼 가격 결정력도 크다. 상품은 원가에 가깝게 팔아 회원을 끌고(3분기 순매출 $69.15B), 커클랜드 PB로 마진과 충성도를 함께 쥔다. 그래프상 이 노드는 AI 사슬과 직교한 대조군으로, 코카콜라·펩시·CJ·오리온을 매입해 파는 유통 채널이자 마이크로소프트·구글 클라우드를 원가단에서 쓰는 소비자다. 관건은 갱신율과 회원 증가의 지속이며, 리스크는 소비 둔화보다 오히려 낮은—방어적 성격이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (2)
### 개인·비즈니스 유료회원 (멤버십 수수료) (high)
- metric: 점유율 92.2% · FY2026 3분기 · 미국·캐나다 멤버십 갱신율
- note: 코스트코 이익의 핵심은 상품 마진이 아니라 연회비 멤버십 수수료다. 분기 약 13.7억 달러, 미국·캐나다 갱신율 92.2%로 방어적 반복 매출이다. 2024년 9월 미국 연회비를 60달러에서 65달러로 올렸다.
- [confirms] 롱일드 (EN, news, published 2026-05-29) https://longyield.substack.com/p/costco-the-70b-quarter-922-renewal: "멤버십 수수료 수익이 12주 분기에 13.73억 달러였고, 유료회원 8,290만 명에 미국·캐나다 갱신율 92.2%, 전세계 89.7%다."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-10-08) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/909832/000090983225000101/cost-20250831.htm
- [confirms] 한국경제 (KO, news, published 2025-02-03) https://www.hankyung.com/article/2025020303131: "미국은 2024년 9월 기본 회원 연회비를 60달러에서 65달러로, 이그제큐티브를 120달러에서 130달러로 7년 만에 올렸고, 한국도 2025년 5월 최대 15.2% 인상한다. 고물가에 소비자가 몰려 이탈은 크지 않았다."

### 소비자 (창고형 상품 판매) (high)
- metric: 금액 69.15 USD10억 · FY2026 3분기 · 순매출
- note: 순매출은 창고형 매장의 상품 판매에서 나온다. 상품 마진은 얇게 유지해 회원을 끌고, 지역 세그먼트는 미국·캐나다·기타 인터내셔널이다. 3분기(FY26) 순매출 691.5억 달러다.
- [confirms] 롱일드 (EN, news, published 2026-05-29) https://longyield.substack.com/p/costco-the-70b-quarter-922-renewal: "3분기 순매출은 691.5억 달러(+11.6% YoY), 멤버십 포함 총매출은 705.3억 달러다. 지역별 조정 동일점포는 미국 +6.8%, 캐나다 +6.2%, 기타 인터내셔널 +5.9%다."

## Money out · pays to (8)
### 상품 공급업체 바스켓 (커클랜드 PB 포함, 비공개) (high)
- note: 최대 비용은 상품 매입이다. 식품·비식품과 자체 브랜드 커클랜드를 다수 공급업체에서 대량 매입해 원가를 낮춘다. 개별 공급사·금액은 비공개.
- [mentions] 롱일드 (EN, news, published 2026-05-29) https://longyield.substack.com/p/costco-the-70b-quarter-922-renewal: "코스트코는 얇은 상품 마진으로 대량 매입한 상품을 팔고, 이익은 주로 멤버십 수수료에서 낸다."

### CJ제일제당 (high)  → /cj-cheiljedang.md
- note: 비비고 만두가 Costco 전국 매대 상시 SKU(포크&베지 48oz, 치킨&베지 36입 등). 美 B2C 만두시장 41% 1위.
- [confirms] Costco Wholesale (EN, news, published 2025-05-29) https://www.costco.com/p/-/cj-bibigo-steamed-dumplings-chicken-vegetable-36-count/100371275: "CJ Bibigo Steamed Dumplings, Chicken & Vegetable, 36-count (Costco SKU)."
- [confirms] 아시아경제 (EN, news, published 2025-05-29) https://www.asiae.co.kr/en/article/2025052809441474268: "비비고가 美 만두 B2C 시장 41% 점유 1위."

### 오리온 (high)  → /orion.md
- note: 초코파이가 Costco 창고형 SKU로 판매(48입 박스, 아이템 #1360023). 국내외 Costco 채널.
- [confirms] CostcoCouple (EN, news, published 2019-10-15) https://costcocouple.com/orion-choco-pie/: "48 individually-wrapped pies per box, Costco item #1360023."

### 물류·창고 운영·인건비 (비공개) (mid)
- note: 창고 운영·물류·인건비가 주요 판관비다. AI 도입이 있더라도 이 원가단의 재고·물류 효율화 수준이며, 밸류체인 리레이팅과 무관하다. 세부 내역은 공시 재무제표 기준.
- [mentions] 롱일드 (EN, news, published 2026-05-29) https://longyield.substack.com/p/costco-the-70b-quarter-922-renewal: "코스트코의 실적은 회원 반복 매출과 운영 효율에 기대며, 창고·물류 운영이 비용의 큰 축이다."

### Coca-Cola (mid)  → /coca-cola.md
- note: 코카콜라 브랜드 음료를 매입·판매하는 주요 창고형 유통 채널. 코카콜라가 Costco를 공개적으로 '중요한 고객(important customer)'이라 언급(2009), 2025년 14개국 푸드코트 음료를 코카콜라로 복귀.
- [confirms] Fox Business (EN, news, published 2025-07-19) https://www.foxbusiness.com/lifestyle/bye-pepsi-costco-locations-begin-make-switch-coca-cola-its-food-courts: "converting our food court fountain business back over to Coca-Cola... will span warehouses in 14 countries."
- [confirms] The Spokesman-Review (EN, news, published 2009-11-18) https://www.spokesman.com/stories/2009/nov/18/costco-coke-relations-fizzle/: "Coca-Cola said Costco is an important customer and that it is committed to working with it in a spirit of fairness."

### PepsiCo (mid)  → /pepsico.md
- note: 펩시코 브랜드(펩시·프리토레이)를 매입·판매하는 주요 채널. 2013~2025년 Costco 푸드코트 음료를 독점 공급했으나 2025년 코카콜라로 교체됨.
- [confirms] Fox Business (EN, news, published 2025-07-19) https://www.foxbusiness.com/lifestyle/bye-pepsi-costco-locations-begin-make-switch-coca-cola-its-food-courts: "Costco food courts, which had offered Pepsi products since 2013."

### 마이크로소프트 (mid)  → /microsoft.md
- note: Costco의 핵심 IT를 Microsoft Azure(하이브리드 클라우드)에 구축, Dynamics 365로 Costco Travel 운영.
- [confirms] Constellation Research (EN, research, published 2025-12-15) https://www.constellationr.com/insights/news/costco-approaching-ai-very-costco-way: "Costco의 IT 아키텍처는 Microsoft Azure를 기반으로 구축됨."

### 알파벳 (구글) (mid)  → /alphabet.md
- note: Google Cloud의 Vertex AI·데이터 클라우드로 AI/분석 플랫폼(GDX)을 운영.
- [confirms] Constellation Research (EN, research, published 2025-12-15) https://www.constellationr.com/insights/news/costco-approaching-ai-very-costco-way: "Costco는 Google Cloud의 Vertex AI 플랫폼을 활용해 AI/분석을 구동."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 코스트코의 고객인가? 코스트코의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/costco/customers.md
- 코스트코의 주요 공급사는 어디인가? 코스트코의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/costco/suppliers.md
- 코스트코 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 코스트코의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/costco/ripple.md
- 증권가가 보는 코스트코: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/costco/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [AI의 돈은 사슬 밖으로 번지지 않는다: 소비와 자본은 다른 시계](https://valuechain.wiki/analysis/ai-cycle-contained-in-tech-chain.md) (2026-07-05)

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