# Constellation Energy (CEG)
> 미국 최대 무탄소(원전) 발전사. AI 데이터센터 전력난의 핵심 공급원. 마이크로소프트와 스리마일섬 1호기 재가동·20년 PPA(837MW, 약 $16억 투자, 2027~28 재가동), 메타와도 20년 원전 PPA를 체결했다. 가치사슬의 가장 밑단(전력)에서 AI 인프라를 떠받친다.
Canonical: https://valuechain.wiki/constellation-energy · Updated: 2026-06-21T16:13:50.095715+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

## Financials & segments
- 총매출: 미국 최대 원전 발전사
- 고객 집중도: MS·메타 장기 PPA로 AI 데이터센터 전력 공급.
- 사업부문: 원전 발전, 데이터센터 PPA

## Annual stock return (as of 2026-06-18)
- 2023: +37.2%
- 2024: +92.7%
- 2025: +58.8%
- 2026 YTD: -22.2%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-06-18)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 메타 플랫폼스 | lead1 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +65.9% | +13.1% | -12.3% |
| 마이크로소프트 | lead1 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -21.2% |
| Constellation Energy | node | · | · | +37.2% | +92.7% | +58.8% | -22.2% |

컨스텔레이션 에너지는 가치사슬에서 가장 밑단인 전력을 담당한다. AI 데이터센터가 늘수록 칩·서버·냉각만으로는 부족하고, 결국 전력이 병목이 된다. MS의 스리마일섬 재가동(837MW·20년)과 메타와의 원전 PPA가 그 신호다. 수요(OpenAI·Anthropic)에서 시작한 사슬이 전력 발전까지 닿는다는 점에서, 사이클의 외연이 반도체를 넘어 에너지로 확장되고 있음을 보여준다.

## Money in · revenue from (3)
### 마이크로소프트 (high)  → /microsoft.md
- note: 스리마일섬 1호기 재가동 전력을 MS 데이터센터에 20년 PPA로 공급(837MW).
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "MS가 스리마일섬 재가동 전력 100%를 20년 구매(837MW, ~$16억)."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2024-09-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001868275/000186827524000058/ceg-202409208kexh991.htm: "MS가 스리마일섬 재가동 전력 100%를 20년 구매(837MW, ~$16억)."

### 전력시장·기업 PPA (비공개) (mid)
- note: 도매 전력시장·기업 PPA 매출.
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "미국 최대 원전 발전사로 도매·기업 전력 공급."

### 메타 플랫폼스 (mid)  → /meta.md
- note: 메타와 20년 원전 PPA로 AI 데이터센터 전력 공급.
- [confirms] 전기신문 (KO, news, published 2025-06-01) https://www.electimes.com/news/articleView.html?idxno=355996: "메타가 컨스텔레이션과 20년 원전 PPA 체결."

## Money out · pays to (2)
### 원전 연료·운영·정비 (비공개) (low)
- note: 우라늄 연료·원전 운영·정비(비공개).
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2024-09-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001868275/000186827524000058/ceg-202409208kexh991.htm: "원전 운영·연료·재가동 정비 비용."

### 재가동 설비투자 (비공개) (low)
- note: 스리마일섬 재가동 설비투자(~$16억).
- [confirms] 이데일리 (KO, news, published 2024-09-21) https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257&newsId=01528486639022416: "터빈·발전기·냉각계통 등 재가동 투자."

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