# Coca-Cola (KO)
> 코카콜라는 세계 최대 음료 회사로, 완제품을 직접 만들기보다 농축액·시럽을 전 세계 200여 개국의 보틀러에 판다. 2025년 매출은 479억 달러(+2%, 유기적 +5%)이며, 마진이 높은 농축액 사업이 매출의 약 59%를 차지한다. 60년 넘게 배당을 늘려온 배당왕으로, AI 노출은 사실상 없이 소비·환율·원자재 시계로만 움직이는 순수 방어주다.
Canonical: https://valuechain.wiki/coca-cola · Updated: 2026-07-12T05:26:15.127532+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Coca-Cola의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 3곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 9건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 2025년 매출 479억 달러(+2%, 유기적 +5%; 가격/믹스 +4%·농축액 물량 +1%). 농축액 사업 약 59%, 완제품 약 41%
- 고객 집중도: 브랜드 파워 기반의 방어적 배당주로 AI 노출은 사실상 없다. 2024년 배당으로 84억 달러를 환원했고 60년 넘게 배당을 늘렸다. 매출은 소비·가격, 환율, 원자재 사이클로 움직인다.
- 사업부문: 농축액 사업 (Concentrate operations), 완제품 사업 (Finished product operations), 지역 세그먼트

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +11.4%
- 2022: +10.6%
- 2023: -4.4%
- 2024: +8.9%
- 2025: +15.6%
- 2026 YTD: +21%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Costco Wholesale | lead1 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| 이마트 | lead1 | -18.4% | -19.5% | -25.3% | -14.6% | +44.7% | -7.8% |
| McDonald's | lead1 | +27.8% | +0.5% | +15.1% | +0.1% | +7.9% | -9% |
| Coca-Cola | node | +11.4% | +10.6% | -4.4% | +8.9% | +15.6% | +21% |

투자 논점은 AI 사이클과 무관한 순수 방어주라는 점이다 — 완제품을 직접 만들기보다 고마진 농축액·시럽을 200여 개국 보틀러에 파는 브랜드 사업이라, 설탕·알루미늄·물류 원가는 대부분 보틀러가 부담하고 코카콜라는 브랜드·가격결정력만 취한다. 2025년 매출 479억 달러(+2%·유기적 +5%) 중 농축액이 약 59%로, 실적은 소비량·가격, 환율(미국 밖 물량 84%), 원자재 사이클로 움직인다. 60년 넘게 배당을 늘려온 배당왕으로 매년 대규모 배당·자사주로 환원해온 방어주이며, 리스크는 신흥국 환율과 설탕세·건강 규제, 무설탕·기능성 음료로의 소비 이동이다. (analysis as of 2026-02-10)

## Money in · revenue from (5)
### 보틀러 (농축액·시럽 판매) (high)
- metric: 점유율 59% · FY2025 · 농축액 사업 매출 비중
- note: 코카콜라 매출의 핵심은 코카콜라 유러퍼시픽 파트너스·코카콜라 FEMSA·아르카 콘티넨탈·코카콜라 컨솔리데이티드 등 전 세계 보틀러에 농축액·시럽을 파는 것이다. 농축액 사업이 2025년 매출의 약 59%를 차지한다(FY2025 매출 479억 달러).
- [confirms] The Coca-Cola Company (EN, filing, published 2026-02-10) https://www.coca-colacompany.com/media-center/coca-cola-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-results: "FY2025 net revenues grew 2% to $47.9 billion; organic revenues +5% (price/mix +4%, concentrate +1%)."
- [mentions] 증권가 컨센서스 (EN, research, published 2026-02-10) https://www.marketscreener.com/quote/stock/THE-COCA-COLA-COMPANY-4830/consensus/: "증권가: 방어적 배당왕, 가격결정력으로 견조한 유기 성장. 매수 컨센서스."
- [confirms] 미국 증권거래위원회 (코카콜라 10-K) (EN, filing, published 2025-02-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000021344/000002134425000011/ko-20241231.htm: "코카콜라는 농축액 사업과 완제품 사업으로 나뉘며, 농축액 사업은 보틀러에 농축액·시럽을 팔아 2024년 매출의 59%를 냈다."
- [confirms] 코카콜라 (EN, ir, published 2025-02-11) https://investors.coca-colacompany.com/news-events/press-releases/detail/1128/coca-cola-reports-fourth-quarter-and-full-year-2024-results: "2024년 매출은 471억 달러(+3%), 유기적 매출은 12% 성장했으며, 코카콜라는 농축액·시럽·베이스를 보틀러에 판다."

### 소비자·완제품 (직접 판매) (high)
- metric: 점유율 41% · FY2025 · 완제품 사업 매출 비중
- note: 코카콜라는 보틀링인베스트먼트·글로벌벤처스를 통해 완제품을 소비자에게 직접 팔기도 한다. 완제품 사업이 2024년 매출의 41%다. 브랜드 기반의 방어적 수요로, 60년 넘게 배당을 늘려온 배당왕이다.
- [confirms] 인베스팅닷컴 (KO, news, published 2025-02-21) https://kr.investing.com/news/company-news/article-93CH-1371310: "코카콜라는 63년 연속 배당을 인상해 분기 배당을 48.5센트에서 51센트로 5.2% 올렸고, 2024년 배당으로 84억 달러를 환원한 방어적 배당주다."

### 맥도날드 (독점 음료 채널) (high)  → /mcdonalds.md
- note: 맥도날드에 1955년 이래 독점 탄산음료를 공급하는 70년 채널 — 코카콜라 본사에 맥도날드 전담 사업부를 둘 만큼 대형 고객이다.
- [confirms] Yahoo Finance (EN, news, published 2026-05-01) https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/mcdonalds-70-coke-alliance-enters-184907204.html: "McDonald's is Coca-Cola's iconic long-term customer with a dedicated division; sole soft-drink supplier since 1955."

### Costco Wholesale (mid)  → /costco.md
- note: Costco는 코카콜라 브랜드 음료의 주요 창고형 판매 채널이며, 코카콜라는 Costco를 '중요한 고객'으로 언급.
- [confirms] Fox Business (EN, news, published 2025-07-19) https://www.foxbusiness.com/lifestyle/bye-pepsi-costco-locations-begin-make-switch-coca-cola-its-food-courts: "converting our food court fountain business back over to Coca-Cola... will span warehouses in 14 countries."
- [confirms] The Spokesman-Review (EN, news, published 2009-11-18) https://www.spokesman.com/stories/2009/nov/18/costco-coke-relations-fizzle/: "Coca-Cola said Costco is an important customer and that it is committed to working with it in a spirit of fairness."

### 이마트 (low)  → /emart.md
- note: 이마트는 코카콜라 제품을 매입해 대형마트·이마트몰에서 판매한다. 코카콜라에게 이마트는 한국 소매 매출처다.
- [confirms] 이마트몰(SSG) (KO, ir, published 2026-07-05) https://emart.ssg.com/disp/category.ssg?dispCtgId=6000213428: "이마트몰 탄산음료 카테고리에서 코카콜라(코카콜라·코카콜라 제로 등) 제품을 판매한다."

## Money out · pays to (2)
### 감미료 (설탕·고과당옥수수시럽) (mid)
- note: 음료 원가의 핵심 원자재는 설탕·고과당옥수수시럽 등 감미료다. 대부분의 원자재 비용은 보틀러가 부담하고 코카콜라 농축액 사업은 상대적으로 노출이 작다.
- [mentions] 미국 증권거래위원회 (코카콜라 10-K) (EN, filing, published 2025-02-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000021344/000002134425000011/ko-20241231.htm: "코카콜라는 감미료 등 주요 원자재 가격 변동에 노출돼 있으며, 완제품 원가의 상당 부분은 보틀링 파트너가 부담한다."

### 포장·물류 (알루미늄·PET·운송) (mid)
- note: 캔의 알루미늄, 페트병의 PET 수지, 운송비가 음료 사슬의 주요 원가다. 이 역시 대체로 보틀러가 부담하는 구조다.
- [mentions] 미국 증권거래위원회 (코카콜라 10-K) (EN, filing, published 2025-02-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000021344/000002134425000011/ko-20241231.htm: "코카콜라는 알루미늄·PET 수지 등 포장재와 운송비 변동에 노출돼 있다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 코카콜라의 고객인가? 코카콜라의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/coca-cola/customers.md
- 코카콜라의 주요 공급사는 어디인가? 코카콜라의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/coca-cola/suppliers.md
- 코카콜라 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 코카콜라의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/coca-cola/ripple.md
- 증권가가 보는 코카콜라: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/coca-cola/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [소비는 한 시계로 돌지 않는다: 방어·재량·럭셔리의 분기](https://valuechain.wiki/analysis/staples-up-luxury-down.md) (2026-07-05)
- [AI의 돈은 사슬 밖으로 번지지 않는다: 소비와 자본은 다른 시계](https://valuechain.wiki/analysis/ai-cycle-contained-in-tech-chain.md) (2026-07-05)

---
_Generated for LLM/agent consumption. Each edge lists stance (confirms/mentions/contradicts), source publisher, language, date, and excerpt for verification._