# Ciena (CIEN)
> 코히어런트 광전송·DCI(데이터센터 상호연결) 선두. WaveLogic 6로 1.6T 코히어런트 라우팅을 구현해 분산 AI(여러 데이터센터를 잇는 학습·추론) 수요를 잡는다. FY2025 매출 +19%(가이던스 8~11% 상회), 하이퍼스케일러 1곳이 매출 18%. 트랜시버(노드 내)와 달리 데이터센터 간 장거리 연결을 담당.
Canonical: https://valuechain.wiki/ciena · Updated: 2026-07-12T04:19:37.470092+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Ciena의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 1·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 22곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 3건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 매출 +19%
- 고객 집중도: 하이퍼스케일러 1곳 매출 18%.
- 사업부문: DCI·코히어런트 광전송, WaveLogic 라우터, SW·서비스

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +45.6%
- 2022: -33.8%
- 2023: -11.7%
- 2024: +88.4%
- 2025: +175.8%
- 2026 YTD: +97%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nestlé | lead3 | +22.1% | -4.2% | -9.3% | -18.8% | -1.8% | +17.9% |
| Tempus AI | lead3 | · | · | · | · | +74.9% | -1.4% |
| 이마트 | lead3 | -18.4% | -19.5% | -25.3% | -14.6% | +44.7% | -7.8% |
| Shopify | lead3 | +21.7% | -74.8% | +124.4% | +36.5% | +51.4% | -23.9% |
| Datadog | lead2 | +80.9% | -58.7% | +65.1% | +17.7% | -4.8% | +89.4% |
| 팔로알토 네트웍스 | lead2 | +56.7% | -24.8% | +111.3% | +23.4% | +1.2% | +76.9% |
| CrowdStrike | lead2 | -3.3% | -48.6% | +142.5% | +34% | +37% | +59.7% |
| Illumina | lead2 | +2.8% | -46.9% | -31.1% | -1.3% | -1.8% | +45% |
| Starbucks Corp | lead2 | +11.1% | -13.2% | -1.2% | -2.5% | -5.3% | +27.4% |
| 존슨 컨트롤스 | lead2 | +77.4% | -19.3% | -7.6% | +39.8% | +53% | +20% |
| Snowflake | lead2 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| Airbnb Inc | lead2 | · | -48.6% | +59.2% | -3.5% | +3.3% | +9.5% |
| Costco Wholesale | lead2 | +51.8% | -19% | +49% | +39.6% | -5.4% | +6.6% |
| Walmart Inc | lead2 | +2% | -0.5% | +12.9% | +74% | +24.5% | +2.6% |
| Schrödinger | lead2 | -56% | -46.3% | +91.5% | -46.1% | -7.3% | -7.8% |
| MercadoLibre | lead2 | -19.5% | -37.2% | +85.7% | +8.2% | +18.5% | -8% |
| Uber | lead2 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| Disney | lead2 | -14.5% | -43.9% | +4.3% | +24.4% | +3.3% | -15.3% |
| Coupang | lead2 | · | -49.9% | +10.1% | +35.8% | +7.3% | -20.3% |
| Netflix | lead2 | +11.4% | -51.1% | +65.1% | +83.1% | +5.2% | -21.7% |
| ServiceNow | lead2 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| 아마존 | lead1 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 마이크로소프트 | lead1 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| Ciena | node | +45.6% | -33.8% | -11.7% | +88.4% | +175.8% | +97% |
| Sumitomo Electric | benef1 | +11.4% | +6.3% | +30.8% | +52.9% | +139% | +55.3% |

시에나의 논지는 데이터센터 '사이'를 잇는 코히어런트 광전송(DCI) 선두라는 위치다. WaveLogic 6로 1.6T 코히어런트 라우팅을 구현해, 여러 데이터센터를 묶어 학습·추론하는 분산 AI 수요를 잡는다 — 노드 안을 잇는 트랜시버와 달리 데이터센터 간 장거리 연결이라는 별개 시장이고, AI 클러스터가 단일 건물을 넘어 확장될수록 DCI 수요가 커진다. FY2025 매출 +19%(가이던스 상회)에 하이퍼스케일러 1곳이 매출 18%로, 마이크로소프트·아마존 같은 하이퍼스케일러가 성장을 끈다. 자체 WaveLogic DSP가 경쟁 해자이나, 광부품·DSP·광섬유(스미토모·코닝) 공급에 의존한다. 주가가 사슬보다 먼저 달린 만큼 하이퍼스케일러 발주가 따라오지 못하면 되돌림 리스크가 있다. 재평가 트리거는 DCI 수주·하이퍼스케일러 집중도, WaveLogic 6 램프, 그리고 분산 AI 트래픽이다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (3)
### 통신사·정부 (광전송) (mid)
- note: 통신사·정부 백본 광전송 — 하이퍼스케일러 밖 매출 저변.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-12-11) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000936395/000162828025056425/ex9912025q4earningspressre.htm: "FY2025 매출 +19%."

### 아마존 (mid)  → /amazon.md
- note: 아마존 등 하이퍼스케일러에 DCI 공급 — 분산 AI 데이터센터 확장의 수혜 채널.
- [confirms] Ciena KR (KO, ir, published 2026-01-01) https://www.ciena.kr/solutions/global-data-center-interconnect-networking: "아마존 등 하이퍼스케일러 DCI(데이터센터 간 광연결) 공급."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-12-11) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000936395/000162828025056425/ex9912025q4earningspressre.htm: "아마존 등 하이퍼스케일러 DCI(데이터센터 간 광연결) 공급."

### 마이크로소프트 (mid)  → /microsoft.md
- note: 마이크로소프트 등 하이퍼스케일러에 DCI 공급 — 매출 18%를 차지한 대형 고객으로 집중 리스크이자 성장 동력.
- [confirms] Ciena KR (KO, ir, published 2026-01-01) https://www.ciena.kr/solutions/global-data-center-interconnect-networking: "마이크로소프트 등 하이퍼스케일러 DCI(데이터센터 간 광연결) 공급."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-12-11) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000936395/000162828025056425/ex9912025q4earningspressre.htm: "마이크로소프트 등 하이퍼스케일러 DCI(데이터센터 간 광연결) 공급."

## Money out · pays to (3)
### Sumitomo Electric (mid)  → /sumitomo-electric.md
- note: DCI 시스템용 광섬유를 스미토모·코닝에서 조달 — 장거리 연결의 소재 원가 축.
- [confirms] Sumitomo Lightwave (EN, news, published 2026-01-01) https://blog.sumitomoelectriclightwave.com/ai-ready-connectors-for-facilities-of-any-size: "DCI 시스템용 광섬유를 스미토모·코닝 등에서 조달."

### 제조·R&D (비공개) (low)
- note: 광전송 장비 제조·R&D — 세대 전환(6세대) 속도를 결정하는 투자(비공개).
- [confirms] Ciena KR (KO, ir, published 2026-01-01) https://www.ciena.kr/solutions/global-data-center-interconnect-networking: "코히어런트 광전송 장비."

### 광부품·DSP (비공개) (low)
- note: 코히어런트 광부품·자체 WaveLogic DSP — 경쟁 해자의 원가·기술 축(비공개).
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-12-11) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000936395/000162828025056425/ex9912025q4earningspressre.htm: "WaveLogic 6 코히어런트 DSP."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 시에나의 고객인가? 시에나의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/ciena/customers.md
- 시에나의 주요 공급사는 어디인가? 시에나의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/ciena/suppliers.md
- 시에나 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 시에나의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/ciena/ripple.md
- 증권가가 보는 시에나: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/ciena/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [1.6T 광모듈의 돈은 위로 흐른다: 조립이 아니라 레이저가 병목](https://valuechain.wiki/analysis/optical-bottleneck-moves-upstream.md) (2026-07-10)
- [돈의 입구는 하나다: AI 수요는 하이퍼스케일러 capex 한 곳으로 수렴한다](https://valuechain.wiki/analysis/ai-capex-demand-to-supply.md) (2026-06-23)

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