# 천보 (278280.KQ)
> 천보는 2차전지 전해질염과 전해액 첨가제를 만드는 한국 소재기업이다. 2016년 세계 최초로 중대형 전지용 LiFSI(F전해질)를 상용화했고, P전해질(LiPO2F2)에서는 글로벌 독점적 지위를 갖는다. 삼성SDI·LG에너지솔루션·SK온·CATL 등 셀 업체와 센트럴글라스 같은 전해액사에 특수 리튬염과 첨가제를 공급한다. LCD 식각액 첨가제 세계 1위인 전자소재 부문도 함께 두고 있다.
Canonical: https://valuechain.wiki/chunbo · Updated: 2026-07-12T06:17:21.21515+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 천보의 직접 연결 기업은 3곳(관계 기준 공급 0·매출 3)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 12곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 7건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 연결매출 1,338억원(전년 대비 -7.6%)·영업이익 37억원(흑자 전환, 전기 -227억). 2차전지 소재 679억·전자소재 514억·의약/정밀화학 등 145억
- 고객 집중도: 전해질 첨가제의 최대 고객은 삼성SDI. 중국 셀 매출 비중은 과거 대비 축소.
- 사업부문: 2차전지 소재, 전자소재, 의약·정밀화학

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +40.4%
- 2022: -7.3%
- 2023: -65%
- 2024: -55.6%
- 2025: +59.1%
- 2026 YTD: -37.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| 마쓰다 | lead3 | +18.8% | +22.8% | +81.1% | -39% | +17.3% | -3.2% |
| 지리자동차 | lead2 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| 혼다 | lead2 | +25.8% | -0.8% | +62.2% | -8% | +10% | -1.2% |
| 제너럴 모터스 | lead2 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| 현대차 | lead2 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| Tesla | lead2 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Toyota Motor Corporation | lead2 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 샤오미 | lead2 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| 상하이자동차(SAIC) | lead2 | -12.1% | -16.2% | -6.8% | +29.1% | -17.2% | -28.4% |
| UBTech | lead2 | · | · | · | -21.6% | +95.4% | -39.2% |
| 삼성SDI | lead1 | -19% | +15.8% | -45.7% | -40.2% | +75.7% | +11.3% |
| CATL | lead1 | +67.4% | -21.4% | -40.6% | +74.5% | +39.4% | +1.2% |
| LG에너지솔루션 | lead1 | · | · | -26.9% | -7.6% | +13.1% | -18.1% |
| 천보 | node | +40.4% | -7.3% | -65% | -55.6% | +59.1% | -37.6% |

천보의 논점은 '전해질 소재 과점 + 배터리 사이클 되돌림'이다. P전해질(LiPO2F2) 글로벌 독점과 국내 최초 LiFSI 양산으로 삼성SDI·LGES·SK온·CATL·센트럴글라스에 특수 리튬염·첨가제를 공급하는 소재 병목이지만, 2023~24년 배터리 수요 둔화로 매출이 꺾이고 영업손실로 돌아섰다. 2025년 회복(+59%) 뒤 2026년 되돌림(-38%)은 셀 업체 가동률과 리튬 가격에 실적이 직결되는 소재사 특성을 드러낸다. 관전 포인트는 새만금·군산 신공장 증설의 가동률과 탄산리튬 신공법 원가절감 — 고정비 큰 소재사라 수요 회복 시 이익 레버리지가 크다. 최대 고객 삼성SDI 편중과 중국향 매출 축소가 믹스 변수다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (4)
### LG Energy Solution (high)  → /lg-energy-solution.md
- note: LG에너지솔루션에 전해질염·첨가제를 공급 — 삼성SDI와 함께 국내 셀 양강을 고객으로 둔 소재 병목 지위.
- [confirms] 디일렉 (EN, news, published 2021-01-25) https://www.thelec.net/news/articleView.html?idxno=2238: "천보는 LG에너지솔루션을 포함한 셀 업체에 LiPO2F2 등 전해질염과 첨가제를 공급한다."

### Samsung SDI (high)  → /samsung-sdi.md
- note: 천보 전해액 첨가제의 최대 고객 — 전해질염(LiFSI·LiPO2F2)과 기능성 첨가제를 공급한다. 삼성SDI 편중은 안정적 물량이자 단일고객 리스크의 양면.
- [confirms] 금융감독원 전자공시(DART) (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001151: "2차전지 소재 부문 FY2025 매출 679억(전기 774억); 연결 매출 1,338억·영업이익 37억(흑자 전환)."
- [mentions] 신영증권 (KO, research, published 2025-12-09) https://news.nate.com/view/20251209n05559: "증권가: P전해질 독점·비중국 LiFSI 1위, 테슬라 사이버캡 F전해질 공급 확인."
- [mentions] 한국거래소 KIND (KO, filing, published 2024-03-13) https://kind.krx.co.kr/common/disclsviewer.do?method=searchInitInfo&acptNo=20240313002364: "천보가 한국거래소에 제출한 사업보고서(일반법인) 공시다."
- [confirms] 디일렉 (EN, news, published 2021-01-25) https://www.thelec.net/news/articleView.html?idxno=2238: "천보는 LG에너지솔루션·삼성SDI·SK이노베이션·CATL과 일본 센트럴글라스에 LiPO2F2 등 전해질염과 첨가제를 공급하며, 삼성SDI가 첨가제 최대 고객이다."
- [confirms] 비즈니스코리아 (EN, news, published 2020-09-22) https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=52177: "천보는 전해질과 세계 최다 종류의 전해액 첨가제를 만든다. 주력 제품은 LiPO2F2(P전해질)와 LiFSI(F전해질)다."

### Central Glass (mid)
- note: 셀 업체뿐 아니라 일본 전해액 배합사 센트럴글라스에도 LiPO2F2 등 전해질염을 공급 — 셀 직납과 전해액사 경유의 이원 판매 채널.
- [confirms] 디일렉 (EN, news, published 2021-01-25) https://www.thelec.net/news/articleView.html?idxno=2238: "천보의 LiPO2F2는 일본 센트럴글라스와 주요 배터리 업체에 공급된다."

### CATL (mid)  → /catl.md
- note: 세계 최대 셀 업체 CATL에도 전해질염·첨가제를 공급하나, 중국 내 소재 국산화로 중국향 비중은 과거 대비 축소된 상태 — 성장 옵션이자 지정학 변수.
- [confirms] 디일렉 (EN, news, published 2021-01-25) https://www.thelec.net/news/articleView.html?idxno=2238: "천보는 CATL을 포함한 주요 배터리 업체에 LiPO2F2 등 전해질염을 공급한다."

## Money out · pays to (2)
### 설비 증설·전력 (새만금·군산 신공장) (mid)
- note: 천보는 새만금과 군산에 LiFSI·FEC 대규모 신공장을 지으며 대규모 설비투자와 전력을 투입한다.
- [confirms] 아시아경제 (KO, news, published 2025-08-25) https://core.asiae.co.kr/article/2025082507590246997: "천보는 새만금에 LiFSI 전용 신공장을 짓고 신공법으로 원가를 30% 이상 낮춘다고 밝혔다."
- [confirms] 디일렉 (KO, news, published 2024-05-30) https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=28212: "천보는 2024년 LiFSI 2,500톤·FEC 1,000톤 증설에 이어 2027년까지 LiFSI 3만톤 규모로 신공장을 확대한다."

### 탄산리튬·불소화합물 등 특수 리튬염 원료 (mid)
- note: 전해질염 제조의 핵심 원가는 탄산리튬과 불소화합물 등 원료다. 천보는 탄산리튬을 쓰는 신공법으로 제조원가를 절반 이상 낮추려 한다.
- [confirms] 디일렉 (KO, news, published 2024-05-30) https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=28212: "천보는 LiFSI·LiPO2F2·FEC·VC를 생산하며, 탄산리튬을 원료로 쓰는 신공법으로 제조원가를 절반 이상 낮출 계획이라고 밝혔다."

## Investments (1)
### 새만금·군산 신공장 증설 (LiFSI·FEC 캐파) (high)
- metric: capacity 2,500 tpy · LiFSI 새만금 신공장
- note: 턴어라운드의 자본 축 — 천보가 새만금 F전해질(LiFSI 연산 2,500톤)·FEC 첨가제 신공장에 대규모 증설한다. 비중국산·저원가 공정으로 기존 라인 대비 약 50% 원가 절감을 노려, 고정비 큰 소재사 특성상 가동률이 오르면 이익 레버리지가 크게 나오는 구조. 미국 상계관세 회피용 비중국 공급망의 핵심.
- [confirms] 신영증권 (KO, research, published 2025-12-09) https://news.nate.com/view/20251209n05559: "신영: 새만금 F전해질(LiFSI 2,500톤)·FEC 신공장 램프업으로 판가 반등·턴어라운드, 목표가 6만원(+33%)."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 천보의 고객인가? 천보의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/chunbo/customers.md
- 천보의 주요 공급사는 어디인가? 천보의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/chunbo/suppliers.md
- 천보 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 천보의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/chunbo/ripple.md
- 증권가가 보는 천보: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/chunbo/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유](https://valuechain.wiki/analysis/materials-tier-customer-clock.md) (2026-07-05)

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