# 셀트리온 (068270.KS)
> 셀트리온은 세계 최초의 항체 바이오시밀러 램시마(CT-P13)를 시작으로 11개 바이오시밀러 품목허가를 확보한 글로벌 바이오제약 기업이다. 램시마·트룩시마·허쥬마·유플라이마·베그젤마에 더해 세계 최초 인플릭시맙 피하주사 제형인 짐펜트라(램시마SC)를 미국에서 직접 판매한다. 2023년 12월 셀트리온헬스케어를 흡수합병해 개발·생산·판매를 하나로 묶었고, 유럽과 미국 전 제품을 직접판매 체제로 전환했다. 2025년 연결 매출은 4조1,625억원, 영업이익은 1조1,685억원이다.
Canonical: https://valuechain.wiki/celltrion · Updated: 2026-07-12T04:19:32.885+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 셀트리온의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 1·매출 0)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 1곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 3건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 4조1,625억원 (FY2025 연결)
- 사업부문: 바이오의약품, 케미컬의약품·기타

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -52.3%
- 2022: +13%
- 2023: +10.1%
- 2024: +5.4%
- 2025: +22%
- 2026 YTD: -12.4%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 셀트리온 | node | -52.3% | +13% | +10.1% | +5.4% | +22% | -12.4% |
| 애브비 | benef1 | +32.4% | +24% | -0.2% | +18.9% | +33.1% | +10.4% |

셀트리온의 논지는 바이오시밀러 세계 선두에서 직접판매·신약으로 마진과 파이프라인을 끌어올리는 전환이다. 세계 최초 항체 바이오시밀러 램시마를 시작으로 11개 품목허가를 확보했고, FY2025 연결 매출 4조1,625억원·영업이익 1조1,685억원(영업이익률 28%)을 냈다. 2023년 셀트리온헬스케어 흡수합병으로 개발·생산·판매를 통합하고 유럽·미국 전 제품을 직접판매로 전환한 것이 마진 상향의 축이다 — 유럽 램시마 점유 59%가 현금 기반이라면, 성장 방아쇠는 미국이다. 세계 최초 인플릭시맙 피하주사 짐펜트라(램시마SC)를 미국에서 직접 팔아 북미 매출이 +150%(2026년 1월 처방 +213%)로 급증한다. Kaigene 라이선스-인 등 ADC·이중항체 신약으로 바이오시밀러 이후를 준비한다. 재평가 트리거는 짐펜트라 미국 침투, 신규 바이오시밀러 출시, 그리고 신약 파이프라인 진전이다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (3)
### 유럽 처방시장 (직접판매) (high)
- metric: 금액 2,009,681 KRW_mn · FY2025 · 연결 외부 지역별 매출(유럽), 내부거래 제거 후
- note: 최대 해외시장. 2025년 연결 외부 유럽매출 약 2조원. 램시마 유럽 점유율 59%(IQVIA 2025 3Q), 램시마SC EU5 30%. 2022년 하반기 전 제품 직접판매 전환 완료.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "유럽 시장은 2020년 램시마를 시작으로 2022년 하반기 전 제품의 직접판매 전환을 완료… 램시마의 유럽 시장 점유율은 2025년 3분기말 기준 59%"

### 미국·북미 처방시장 (짐펜트라 직접판매) (high)
- metric: 금액 419,963 KRW_mn · FY2025 · 연결 외부 지역별 매출(북미), 전년 168,086백만원 대비 +150%
- note: 급성장 시장. 2025년 연결 외부 북미매출 약 4,200억원(전년 1,681억원 대비 +150%). 세계 최초 인플릭시맙 SC 짐펜트라를 직접판매, 2024년 3월 출시 이후 월평균 31% 처방 성장. 2026년 1월 처방 전년比 약 3배(+213%).
- [mentions] 뉴스핌(DS투자증권 리포트) (KO, research, published 2026-05-07) https://www.newspim.com/news/view/20260507000043: "DS투자증권: 2026년 매출 5조3,965억원(+29.6%)·영업이익 1조8,004억원(+54.1%) 추정, 목표주가 32만원 유지 — 신제품·미국 직판이 성장 견인."
- [confirms] 서울경제(영문) (EN, news, published 2026-03-19) https://en.sedaily.com/finance/2026/03/19/celltrions-zymfentra-posts-record-us-prescriptions-in: "짐펜트라 2026년 1월 미국 처방이 전년 동기 대비 약 3배(213%) 증가하며 2024년 3월 출시 이후 최대 성장 기록."
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "2023년에는 세계 최대 의약품 시장인 미국에서의 판매 구조 역시 직접판매 체제로 전환… 미국에서 출시한 짐펜트라 역시 판매가 시작된 2024년 3월 이후 월평균 31% 처방 성장률을 기록"

### 국내 처방시장 (셀트리온제약·Primary Care) (mid)
- metric: 금액 1,262,073 KRW_mn · FY2025 · 연결 외부 지역별 매출(국내), 내부거래 제거 후
- note: 2025년 연결 외부 국내매출 약 1조2,600억원. 셀트리온제약 청주공장 케미컬 양산분과 다케다 인수 Primary Care 브랜드(당뇨 네시나·액토스, 고혈압 이달비) 포함.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "지역별 매출액(국내) 및 2020년 다케다로부터 인수한 Primary Care 제품 전문의약품 브랜드 3개의 국내 판권을 지속 보유(네시나, 액토스, 이달비)."

## Money out · pays to (3)
### 세포배양 배지·바이오의약품 원재료 공급망 (high)
- metric: 금액 345,744 KRW_mn · FY2025 · 연결 원재료 매입액(바이오의약품 원재료, 총매입의 68.42%)
- note: 2025년 최대 매입 항목. 바이오의약품 원재료(미디어/배지 외) 3,457억원(총매입의 68.42%)·부재료(CIP 100 외) 492억원. 주문생산 방식 조달로 주요 매입처는 경쟁·계약상 미공개.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "바이오의약품 원재료 '미디어 외' 345,744백만원(68.42%)… 주요 매입처의 경우 경쟁상황 및 상호 계약내용에 따라 기재하지 않습니다."

### 케미컬의약품 원료 공급망 (오로트산카르니틴 등) (high)
- metric: 금액 110,421 KRW_mn · FY2025 · 연결 원재료 매입액(케미컬의약품, 총매입의 21.85%)
- note: 2025년 케미컬의약품 원재료(오로트산카르니틴 외) 매입 1,104억원(총매입의 21.85%). 셀트리온제약 청주공장 합성의약품 양산용. 매입처 미공개.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "케미컬의약품 원재료 '오로트산카르니틴 외' 110,421백만원(21.85%). 총 매입액 505,338백만원."

### 애브비 (mid)  → /abbvie.md
- note: 유플라이마(CT-P17)는 오리지널 휴미라(애브비)의 바이오시밀러. 2023년 미국 출시를 위해 오리지널 개발사 애브비와 특허 협의를 완료(통상 바이오시밀러 특허합의는 로열티 지급 수반). 지급액은 미공개.
- [mentions] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "휴미라의 바이오시밀러인 유플라이마… 오리지널 개발사와 특허 협의를 완료함에 따라 2023년 7월 미국 시장에 출시하였습니다."

## Investments (1)
### Kaigene, Inc. (희귀 자가면역 신약 라이선스-인) (mid)
- metric: contract 8 USD_mn · 2025-11-04~ · 라이선스-인 선급금 $8M(개발 최대 $111M·판매 최대 $625M·로열티 5~10%)
- note: 2025.11.04 미국 Kaigene와 희귀 자가면역질환 치료 신약물질 License-in 계약. 선급금 800만달러(약 114억원), 개발 마일스톤 최대 1억1,100만달러, 판매 마일스톤 최대 6억2,500만달러(순매출 40억달러 달성 시), 로열티 순매출액의 5~10%. ADC·이중항체 등 차세대 모달리티 파이프라인 확장의 일부.
- [confirms] 금융감독원 DART (KO, filing, published 2026-03-16) https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316001415: "희귀 자가면역질환 치료 신약물질 License-in 계약, Kaigene, Inc.(미국). 선급금 $8,000,000(약 114억원), 개발 마일스톤 최대 $111,000,000, 판매 마일스톤 최대 $625,000,000, 로열티 순매출액의 5~10%."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 셀트리온의 고객인가? 셀트리온의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/celltrion/customers.md
- 셀트리온의 주요 공급사는 어디인가? 셀트리온의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/celltrion/suppliers.md
- 셀트리온 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 셀트리온의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/celltrion/ripple.md
- 증권가가 보는 셀트리온: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/celltrion/consensus.md

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