# 보잉 (BA)
> 보잉은 상업용 항공기(BCA), 방위·우주·보안(BDS), 글로벌 서비스(BGS) 3개 부문을 운영하는 미국 최대 항공우주·방산 기업이다. FY2025 매출은 894억 달러로 전년 665억 달러에서 34% 늘었고, 수주잔고는 6,822억 달러에 달한다. 2025년 상업기 인도는 600대(737 447대, 787 88대, 777 35대, 767 30대)로 2018년 이후 최대였으며, 카타르항공의 최대 210대 광동체 주문 같은 대형 계약이 회복을 이끌었다. 매출의 35%는 FMS를 포함한 미국 정부 계약에서 나오며, 2025년 3월에는 차세대 공중우세 전투기 NGAD(F-47) 개발 사업을 수주했다. 우주 부문에서는 SES의 O3b mPOWER와 Viasat의 ViaSat-3 위성을 702 계열 플랫폼으로 제작하고, NASA의 SLS 로켓 코어단과 CST-100 스타라이너 유인 캡슐을 담당하며, 록히드마틴과 50대 50으로 발사서비스 합작사 ULA를 공동 소유한다. 다만 스타라이너는 아직 유인 인증을 받지 못해 다음 비행이 무인 화물로 조정됐고 인증 시점은 2027년으로 미뤄졌다. 2025년 12월에는 737 동체 공급사 스피릿에어로시스템 인수를 완료해 핵심 공급망을 내부화했다.
Canonical: https://valuechain.wiki/boeing · Updated: 2026-07-12T03:12:12.700825+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 보잉의 직접 연결 기업은 9곳(관계 기준 공급 7·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 16곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 24건이며 그중 1차공시가 4건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: FY2025 매출 $89.5B (전년 $66.5B, +34%)
- 고객 집중도: 미국 정부(FMS 포함) 35%·해외고객 46%·수주잔고 $682B
- 사업부문: 상업용 항공기 (BCA) $41.5B, 방위·우주·보안 (BDS) $27.2B, 글로벌 서비스 (BGS) $20.9B

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -6%
- 2022: -5.4%
- 2023: +36.8%
- 2024: -32.1%
- 2025: +22.7%
- 2026 YTD: +2.4%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 바이어샛 | lead1 | +36.4% | -28.9% | -11.7% | -69.6% | +304.9% | +113.5% |
| SES | lead1 | +2.8% | +10.6% | -13% | -36% | +141.5% | +15.8% |
| 보잉 | node | -6% | -5.4% | +36.8% | -32.1% | +22.7% | +2.4% |
| 무그 | benef1 | +3.4% | +9.8% | +66.6% | +36.8% | +24.5% | +67.5% |
| GE 에어로스페이스 | benef1 | +9.7% | -10.9% | +95.7% | +64.8% | +85.7% | +17% |
| RTX | benef1 | +23.3% | +20% | -14.4% | +40.8% | +61.4% | +7.6% |
| Thales | benef1 | +12.5% | +52.5% | +14% | +17.8% | +66.6% | -11.6% |
| 한국항공우주산업 (KAI) | benef1 | +15.4% | +34.6% | +7% | +5.5% | +217.9% | -14% |
| 미쓰비시중공업 | benef1 | +7.2% | +68.3% | +100.5% | +134.2% | +98.3% | -15.3% |
| MDA 스페이스 | benef2 | · | -32.6% | +80% | +156.3% | -9.8% | +80.8% |
| 하우멧 에어로스페이스 | benef2 | +11.7% | +24.2% | +37.8% | +102.7% | +88% | +32.2% |
| Lockheed Martin | benef2 | +3.2% | +40.5% | -4.3% | +10% | +2.5% | +9.5% |
| 에어버스 | benef2 | +34.8% | +3.9% | +30.5% | +15% | +18.3% | +3.9% |
| 노스럽 그러먼 | benef2 | +29.3% | +43% | -12.8% | +1.9% | +23.6% | -4.6% |
| 아비오 | benef2 | -9.9% | -4.7% | -17.1% | +98.4% | +117% | -10.8% |
| 한화에어로스페이스 | benef2 | +19.3% | +70.4% | +74.3% | +163.6% | +227.6% | -25.6% |
| Mercury Systems | benef3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| Teledyne | benef3 | +11.5% | -8.5% | +11.6% | +4% | +10% | +24.3% |
| 보이저 테크놀로지스 | benef3 | · | · | · | · | · | +19.2% |
| Rocket Lab | benef3 | +21.5% | -69.3% | +46.7% | +360.6% | +173.9% | +16.2% |
| 파이어플라이 에어로스페이스 | benef3 | · | · | · | · | · | +7.7% |
| 도레이 | benef3 | +8.3% | +12.5% | -4.8% | +49.2% | +7.5% | +1.3% |
| 스페이스X | benef3 | · | · | · | · | · | +0.7% |
| L3해리스 | benef3 | +15% | -0.5% | +3.7% | +1.9% | +42.3% | -0.2% |
| Leonardo | benef3 | +11.3% | +50.3% | +73.6% | +89.1% | +88.1% | -6.8% |
| Karman | benef3 | · | · | · | · | · | -31.7% |
| Kratos | benef3 | -29.3% | -46.8% | +96.6% | +30% | +187.8% | -36.5% |
| 한화오션 | benef3 | -24.9% | +25.6% | +9.6% | +160.6% | +142.1% | -41.3% |

737·787 상업기와 F-47·위성·ULA를 아우르는 미국 최대 항공우주·방산기업. 2026년 +2.8%다. 수요단(평균 +60.8%)이 본주(+2.8%)를 크게 앞선다. 고객 쪽 자금이 아직 이 층까지 다 내려오지 않았다는 뜻이라, 전파가 이어지면 따라잡을 여지가 있고 끊기면 격차가 굳는다. 연결 노드 중 가장 앞선 곳은 바이어샛(+104.3%), 가장 처진 곳은 한국항공우주산업(-14%)다. 격차가 사슬 논리로 설명되면 후자가 다음 전파 후보이고, 설명되지 않으면 그 연결 자체를 다시 봐야 한다. 미국 정부(FMS 포함) 35%·해외고객 46%·수주잔고 $682B. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (4)
### 항공사 바스켓 (Qatar Airways 등) (high)
- metric: segment revenue 41,494$M · FY2025 · 상업용 항공기(BCA) 부문 매출, 10-K
- note: 상업용 항공기(BCA) 부문은 전 세계 항공사·리스사에 737·787·777을 판매하며 FY2025 매출 $41.5B를 기록했다. 2025년 5월 카타르항공이 787 130대와 777-9 30대 등 최대 210대 광동체를 주문해 보잉 역대 최대 광동체·787 주문 기록을 세웠고, 상업기 매출의 60%는 해외 고객에서 나온다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-01-30) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/12927/000162828026004357/ba-20251231.htm: "Commercial Airplanes $ 41,494   $ 22,861   $ 33,901 ... In 2025, non-U.S. customers, which include Foreign Military Sales through the U.S. government (FMS), accounted for 46% of our total revenues and 60% of Commercial Airplanes revenue from customer contracts."
- [confirms] 보잉 (EN, ir, published 2025-05-14) https://boeing.mediaroom.com/2025-05-14-Boeing-and-Qatar-Airways-Announce-Historic-Order-for-up-to-210-Widebody-Airplanes: "The order includes: 130 787 Dreamliners ... 30 777-9s ... Options for an additional 50 787 and 777X airplanes ... sets new records as the largest widebody order for Boeing, including the largest order for 787 Dreamliners."

### U.S. government (DoD/NASA/FMS) (high)
- metric: 매출 비중 35% · FY2025 · 미 정부(FMS 포함) 계약 매출 비중, 10-K
- note: 미국 정부는 보잉 최대 단일 매출원으로, FY2025 연결매출의 35%(주로 BDS·BGS)가 FMS를 포함한 미 정부 계약에서 나왔다. 2025년 3월에는 차세대 공중우세(NGAD) 전투기 개발 사업을 수주해 F-47로 명명됐고, 이는 F-22를 대체하는 6세대 전투기 프로그램이다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2026-01-30) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/12927/000162828026004357/ba-20251231.htm: "In 2025, 35% of our revenues were earned pursuant to U.S. government contracts, which include FMS. ... Revenues from the U.S. government (including FMS), primarily recorded at BDS and BGS, represented 35 %, 42 % and 37 % of consolidated revenues for 2025, 2024 and 2023, respectively."
- [confirms] 디펜스뉴스 (EN, news, published 2025-03-21) https://www.defensenews.com/air/2025/03/21/boeing-wins-contract-for-ngad-fighter-jet-dubbed-f-47/: "The Pentagon has awarded the long-awaited contract for the Air Force's Next Generation Air Dominance future fighter jet, known as NGAD, to Boeing ... will be designated the F-47."

### SES S.A. (high)  → /ses.md
- metric: units delivered 10위성(총 13기 계약) · as of 2025-07 · 인도 완료 O3b mPOWER 위성 수(잔여 3기 2026 발사)
- note: 보잉은 SES의 2세대 중궤도(MEO) 통신위성 O3b mPOWER 13기를 702 계열 플랫폼으로 제작·공급한다. 2025년 7월 기준 9·10호기를 인도해 총 10기가 궤도에 올랐고, 잔여 3기는 계속 생산 중으로 2026년 발사 예정이다. 기존 SES 노드의 위성조달(cost) 엣지와 짝을 이루는 매출 방향 엣지다.
- [confirms] 보잉 (EN, ir, published 2025-07-02) https://boeing.mediaroom.com/2025-07-02-Boeing-Delivers-Next-Generation-O3b-mPOWER-Satellites-to-SES: "Boeing has successfully delivered the 9th and 10th O3b mPOWER satellites to content and network provider SES ... Boeing team members continue production on an additional three O3b mPOWER satellites to support SES's launch plans."
- [confirms] 비아 새틀라이트 (EN, news, published 2024-11-13) https://www.satellitetoday.com/manufacturing/2024/11/13/boeing-delivers-two-o3b-mpower-satellites-to-ses/: "보잉이 SES의 O3b mPOWER 위성을 제작해 인도한다. 이 보도에서는 7호·8호기 두 기를 인도했고, 보잉 우주부문 부사장은 프로그램 초기부터 SES와 긴밀히 협력해 제작했다고 밝혔다."

### Viasat (high)  → /viasat.md
- metric: units supplied 3위성(702MP+) · FY2025-26 · 보잉이 제작·통합하는 ViaSat-3 위성 수
- note: 보잉은 Viasat의 초고용량 광대역 위성 ViaSat-3 3기를 자사 고출력 702MP+ 플랫폼으로 제작하고 캘리포니아 엘세군도 공장에서 통합·시험을 담당한다. 2026년 4월 3호기(VS-3 F3)를 인도했고, 1호기는 이미 상업 서비스 중이다. 기존 Viasat 노드의 위성조달(cost) 엣지의 매출 방향 미러다.
- [confirms] 보잉(Boeing) 미디어룸 (EN, ir, published 2026-04-07) https://boeing.mediaroom.com/news-releases-statements?item=131657: "Boeing announced today, delivery of the ViaSat-3 Flight 3 (VS-3 F3) spacecraft to Viasat. Built on Boeing's high-power 702MP+ platform and integrated at Boeing's El Segundo facility in California ... With VS-3 F1 already providing commercial airline connectivity and VS-3 F2 currently advancing towards entering service over the Americas."
- [confirms] 비아 새틀라이트 (EN, news, published 2023-03-20) https://www.satellitetoday.com/manufacturing/2023/03/20/boeing-delivers-first-viasat-3-satellite-ahead-of-launch/: "보잉이 바이어샛의 ViaSat-3 위성 플랫폼을 설계·제조했고, 바이어샛이 만든 페이로드를 통합했다. 보잉 702MP+ 버스 기반으로, 보잉이 고객에 제공한 가장 강력한 플랫폼이라고 설명한다."

## Money out · pays to (9)
### Moog (high)  → /moog.md
- metric: supplier revenue share 10% · Moog FY2025 · 보잉향 매출 $396.8M = 무그 FY2025 매출의 10%
- note: 보잉은 무그로부터 787 등 상업기·군용기·우주 프로그램의 비행제어 액추에이션 시스템을 조달한다. 무그 FY2025 매출의 10%인 $396.8M이 보잉향으로, 787·A350과 함께 무그의 최대 상업 프로그램에 속한다. 기존 Moog 노드의 매출(revenue) 엣지의 비용 방향 미러다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회 EDGAR (EN, filing, published 2025-11-26) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/67887/000162828025054103/mog-20250927.htm: "Sales to Boeing were $ 396,784 , $ 417,275 and $ 349,961 , or 10 %, 12 % and 11 % of sales, in 2025, 2024 and 2023, respectively. ... We provide Boeing with controls for both military and commercial applications, as well as controls for space and defense applications, which totaled 10% of our 2025 sales."
- [mentions] 무그 (EN, news, accessed 2026-07-04) https://www.moog.com/products/actuators-servoactuators/aircraft.html: "무그는 민·군용기 비행제어·작동 시스템의 세계 선두로 거의 모든 기체에 탑재된다고 소개하며, 대표 제품 이미지로 보잉 787 러더(방향타) 작동기를 내세워 보잉 787 공급 관계를 보여준다."

### Spirit AeroSystems (high)
- metric: acquisition value 8.3$B(순부채 포함) · 2025-12 · 보잉의 스피릿 인수 총액(지분 $4.7B+순부채)
- note: 스피릿에어로시스템은 보잉 737 동체와 767·777·787 주요 구조물을 공급하던 최대 기체 구조 공급사다. 보잉은 2025년 12월 8일 이 회사 인수를 완료(주식 약 $4.7B에 순부채 포함 총 $8.3B 규모)해 핵심 공급망을 내부화했고, 약 15,000명의 인력이 보잉에 합류했다. 인수 완료로 외부 조달 관계에서 내부 사업부로 전환됐다.
- [confirms] 매뉴팩처링다이브 (EN, news, published 2025-12-08) https://www.manufacturingdive.com/news/boeing-completes-83b-spirit-aerosystems-acquisition/807298/: "Boeing completed its acquisition of Spirit AeroSystems on Dec. 8. The deal is valued at $4.7 billion, and Boeing is taking on the fuselage supplier's roughly $4 billion in debt, for a total value of $8.3 billion."
- [confirms] 보잉 (EN, ir, published 2025-12-08) https://boeing.mediaroom.com/2025-12-08-Boeing-Completes-Acquisition-of-Spirit-AeroSystems: "Boeing today announced it has completed its acquisition of Spirit AeroSystems ... including fuselages for the 737 program and major structures for the 767, 777 and 787 Dreamliner."

### GE Aerospace (high)  → /ge-aerospace.md
- note: 보잉 상업기의 엔진은 GE 계열이 핵심 공급원이다. 787은 GE Aerospace의 GEnx-1B, 777X는 GE9X를 단독 장착하며, 737 MAX는 GE와 사프란의 50대 50 합작사 CFM 인터내셔널의 LEAP-1B를 단독 장착한다. 엔진은 항공사가 선택·구매하는 경우가 많아 보잉의 직접 조달액은 비공개다.
- [confirms] GE 에어로스페이스 (EN, ir, published 2025-01-01) https://www.geaerospace.com/commercial/aircraft-engines/cfm-leap: "CFM56 and LEAP engines are products of CFM International, a 50-50 joint company between GE Aerospace and Safran Aircraft Engines. ... the engine of choice to power Airbus A320neo family, Boeing 737 MAX, and COMAC C919 aircraft."
- [mentions] GE 에어로스페이스 (EN, news, published 2025-01-01) https://www.geaerospace.com/news/articles/product-technology/second-boeing-777x-makes-first-flight-powered-ge9x: "Powered by the GE9X engine, the new 777X is the world's largest and most efficient twin-engine jet."

### RTX (high)  → /rtx.md
- note: RTX 콜린스 에어로스페이스가 787·737 등 보잉 기체에 항공전자·기체 시스템을 공급하는 주요 시스템 공급사다. RTX 10-K 기준 보잉과 에어버스를 합친 매출이 FY2025 콜린스 부문 매출의 16%(할인·인센티브 반영 전)이며, 보잉 개별 조달액은 비공개다.
- [confirms] 미국 증권거래위원회(SEC) EDGAR (EN, filing, published 2026-02-06) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/101829/000010182926000006/rtx-20251231.htm: "Collins' largest commercial customers are Boeing and Airbus with combined sales, prior to discounts and incentives, of 16%, 16%, and 19% of total Collins segment sales in 2025, 2024, and 2023, respectively."

### 도레이 (탄소섬유) (high)  → /toray-industries.md
- note: 787·777X 1차 구조재용 탄소섬유 프리프레그 조달처.
- [confirms] 도레이 CMA (EN, ir, published 2015-11-01) https://www.toraycma.com/toray-extends-comprehensive-agreement-with-boeing-to-supply-carbon-fiber-torayca-prepreg/: "TORAYCA prepreg for Boeing 787/777X primary structures."

### 미쓰비시중공업 (787 주익박스) (high)  → /mitsubishi-heavy-industries.md
- note: 보잉 787 드림라이너의 복합재 주익박스를 미쓰비시중공업(나고야·시모노세키)에서 조달하는 핵심 기체구조 공급 관계. 2007년 첫 납품 후 누적 1,000기+.
- [confirms] 미쓰비시중공업 (EN, filing, published 2025-01-01) https://www.mhi.com/products/air/boeing_787.html: "MHI가 787 복합재 주익박스를 제작·공급."
- [mentions] CompositesWorld (EN, news, published 2024-01-01) https://www.compositesworld.com/articles/boeing-787-update: "787 주익 스킨·스파를 MHI가 성형."

### 대한항공 (Korean Air Aerospace) (mid)
- note: 대한항공 항공우주사업부는 2004년 보잉과 787 구조물 공동개발 계약을 맺은 뒤 후방동체·날개 끝(레이크드 윙팁) 등 복합재 구조물을 공급해 왔다. 2019년 787용 동체·날개구조물 누적 1,000대째 납품을 달성했고 공급 관계가 이어지고 있다. 공급액은 비공개다.
- [confirms] 대한항공 뉴스룸 (KO, news, published 2019-12-16) https://news.koreanair.com/%EB%8C%80%ED%95%9C%ED%95%AD%EA%B3%B5-%EB%B3%B4%EC%9E%89-787-%EB%93%9C%EB%A6%BC%EB%9D%BC%EC%9D%B4%EB%84%88-%EB%B3%B5%ED%95%A9%EC%9E%AC-%EA%B5%AC%EC%A1%B0%EB%AC%BC-1000%EB%8C%80-%EC%A7%B8-%EA%B3%B5/: "대한항공이 세계 최대 항공기 제작사인 미국 보잉사에 공급하고 있는 보잉 787 '드림라이너' 항공기 동체 및 날개구조물 1,000대 납품을 달성했다."

### 한국항공우주산업 (KAI) (mid)  → /kai.md
- note: 한국항공우주산업(KAI)은 2005년부터 보잉 787 날개구조물(섹션11, 센터윙박스 부품)을 공급해 2019년 말까지 1,000대 이상을 납품했다. 이후 엔진-날개 접합부 나셀 구성품 등 24종 부품·조립체를 공급하는 약 1,200억원 규모 계약도 체결하는 등 보잉 상업기 구조물 공급망의 한국 축을 이룬다.
- [confirms] 코리아헤럴드 (EN, news, published 2024-12-10) https://www.koreaherald.com/article/10016785: "KAI가 보잉 737 MAX의 수직·수평 미익(empennage)을 공급하는 계약을 6년(2032년까지) 연장, 규모 1.12조원($789M). KAI는 2022년부터 이 부품을 보잉에 공급해 왔다."
- [confirms] 코리아이코노믹데일리(KED Global) (EN, news, published 2023-02-28) https://www.kedglobal.com/us/aerospace-defense/newsView/ked202302280024: "KAI가 2023~2030년 보잉 B767·B777·B787용 부품을 공급하는 $105M 계약을 체결했다."
- [confirms] 이투데이 (KO, news, published 2020-07-21) https://www.etoday.co.kr/news/view/2078476: "계약 품목은 B787 엔진과 날개가 접합하는 나셀에 들어가는 구성품으로 총 24종의 부품과 조립체를 제작한다."

### Thales (mid)  → /thales.md
- note: 탈레스는 보잉 기체에도 항공전자·기내 시스템(IFE 등)을 공급한다.
- [mentions] 에어로타임 (EN, news, published 2026-03-03) https://www.aerotime.aero/articles/thales-2025-results-defense-avionics-sales-22b: "아비오닉스 사업은 민·군 전 영역에서 성장했으며, 탈레스는 에어버스·보잉 등 주요 기체사에 항공전자를 공급한다."

## Investments (1)
### United Launch Alliance (high)
- metric: 지분 50% · current · 보잉의 ULA 지분(록히드마틴과 50:50 합작)
- note: 보잉은 록히드마틴과 50대 50으로 발사서비스 합작사 ULA를 공동 소유하며, ULA의 실적을 지분법으로 반영한다. ULA는 2025년 3월 벌컨 센타우르 로켓의 우주군 인증을 마치고 2025년 약 12회, 2026년 약 20회 발사를 계획하는 등 아마존 카이퍼·국가안보 임무를 수행한다.
- [mentions] 모틀리풀 (EN, news, published 2025-04-05) https://www.fool.com/investing/2025/04/05/boeing-space-venture-to-launch-12-times-in-2025/: "ULA ... a 50-50 partnership between Boeing and Lockheed Martin ... plans to conduct 12 total missions [in 2025] ... expects to double that figure [in 2026]."
- [confirms] 보잉 (EN, ir, published 2025-01-01) https://www.boeing.com/space/united-launch-alliance: "United Launch Alliance (ULA) is a 50-50 joint venture between Boeing and Lockheed Martin."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 보잉의 고객인가? 보잉의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/boeing/customers.md
- 보잉의 주요 공급사는 어디인가? 보잉의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/boeing/suppliers.md
- 보잉 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 보잉의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/boeing/ripple.md
- 증권가가 보는 보잉: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/boeing/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [예산이 움직이면 프라임도 움직인다: 유럽·한국 방산의 리레이팅](https://valuechain.wiki/analysis/european-korean-primes-budget-rerating.md) (2026-07-05)
- [프라임의 시계는 예산이다: 우주 리레이팅이 멈추는 곳](https://valuechain.wiki/analysis/prime-tier-budget-clock.md) (2026-07-04)

---
_Generated for LLM/agent consumption. Each edge lists stance (confirms/mentions/contradicts), source publisher, language, date, and excerpt for verification._