# Blackstone (BX)
> 블랙스톤은 운용자산(AUM) 1.1조 달러가 넘는 세계 최대 대체투자 운용사다. 부동산·사모주식(PE)·크레딧과 보험·멀티에셋 네 부문에서 연기금·국부펀드·보험 등 기관과 개인 자금을 운용해 보수와 성과보수를 번다. 동시에 데이터센터 최대 투자자로, 보유 데이터센터 약 700억 달러에 개발 파이프라인 1,000억 달러를 얹어 'AI 인프라 세계 최대 투자자'를 표방하며 AI 사슬에 자본을 공급한다.
Canonical: https://valuechain.wiki/blackstone · Updated: 2026-07-12T03:56:29.332+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Blackstone의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 0·매출 0·투자 1)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 5곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 5건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: AUM 1.1조 달러 이상(2024). 2024년 수수료관련이익(FRE) 사상 최대 53억 달러(+21%), 4분기 운용보수 19억 달러(60개 분기 연속 증가)
- 고객 집중도: 자금 출처는 연기금·국부펀드·보험 등 기관 LP와 개인. 데이터센터 최대 투자자(보유 약 700억 달러, 파이프라인 1,000억 달러 이상)로 AI 인프라에 집중
- 사업부문: 부동산 (Real Estate), 사모주식 (Private Equity), 크레딧·보험 (Credit & Insurance), 멀티에셋 (Multi-Asset Investing)

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +107.1%
- 2022: -40%
- 2023: +82.7%
- 2024: +35.1%
- 2025: -7.8%
- 2026 YTD: -18.5%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Blackstone | node | +107.1% | -40% | +82.7% | +35.1% | -7.8% | -18.5% |
| CoreWeave | benef1 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| Vertiv | benef2 | +33.8% | -45.3% | +251.8% | +136.8% | +42.8% | +96.9% |
| Core Scientific | benef2 | · | · | · | · | +3.6% | +61.3% |
| NVIDIA | benef2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Super Micro | benef2 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| 삼성전기 | benef3 | -11.8% | -18.5% | -1.4% | -2.5% | +110% | +467.7% |
| 키옥시아 | benef3 | · | · | · | · | +1082.1% | +260.5% |
| Micron Technology | benef3 | +24.2% | -45.9% | +71.9% | -1% | +240.2% | +243.3% |
| Murata | benef3 | -14% | -11.7% | +24.7% | -16.5% | +29.9% | +217.4% |
| 난야PCB | benef3 | +110.6% | -46.7% | -0.5% | -38.3% | +188.2% | +213.4% |
| LG이노텍 | benef3 | +78.2% | -22% | -28.8% | -22.1% | +66.8% | +204.6% |
| Arm Holdings | benef3 | · | · | · | +64.2% | -11.4% | +195.8% |
| ASE테크놀로지 | benef3 | +38.3% | -12.8% | +60.9% | +10.1% | +65.6% | +167.6% |
| Nebius | benef3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| Astera Labs | benef3 | · | · | · | · | +25.6% | +148.2% |
| Ibiden | benef3 | +30.4% | -19.6% | +51.6% | -38.6% | +261% | +147.1% |
| SK하이닉스 | benef3 | -0.4% | -25.6% | +53.9% | +48.6% | +361.1% | +140.3% |
| 유니마이크론 | benef3 | +133.5% | -30.2% | +35.2% | -19.7% | +175.7% | +131.6% |
| 미디어텍 | benef3 | +27.8% | -26.6% | +52.9% | +58.3% | +24.9% | +124.3% |
| Corning | benef3 | +5.9% | -11.6% | -1.2% | +60.6% | +87.8% | +118.8% |
| Lumentum | benef3 | +11.6% | -50.7% | +0.5% | +60.1% | +339.1% | +117.6% |
| Teradyne | benef3 | +36.8% | -46.3% | +24.8% | +16.5% | +54.4% | +85.9% |
| 삼성전자 | benef3 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| onsemi | benef3 | +107.5% | -8.2% | +33.9% | -24.5% | -14.1% | +77.2% |
| Coherent | benef3 | -10% | -48.6% | +24% | +117.6% | +94.8% | +75.8% |
| Eoptolink | benef3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| InnoLight | benef3 | -30.7% | -18.3% | +253.7% | +12% | +468.1% | +68.8% |
| Keysight | benef3 | +56.3% | -17.2% | -7% | +1% | +26.5% | +58.5% |
| Quanta Services | benef3 | +59.5% | +24.6% | +51.7% | +46.6% | +33.7% | +56.1% |
| Delta Electronics | benef3 | -3.4% | +10.4% | -0.3% | +59.2% | +183.8% | +54.9% |
| Monolithic Power | benef3 | +35.5% | -27.8% | +79.8% | -5.6% | +54.5% | +49.8% |
| Analog Devices | benef3 | +21% | -4.9% | +23.4% | +8.8% | +29.8% | +46.7% |
| TSMC | benef3 | +12.1% | -36.7% | +42.3% | +92.6% | +55.9% | +43.6% |
| ABB | benef3 | +23.9% | +7.3% | +18.9% | +39% | +36.1% | +27.2% |
| 페가트론 | benef3 | -5.9% | +0.6% | +35.3% | +21.2% | -23.8% | +24% |
| Cadence Design Systems | benef3 | +36.6% | -13.8% | +69.6% | +10.3% | +4% | +22.9% |
| Luxshare | benef3 | -11.9% | -30.2% | -21.2% | +58.8% | +29.3% | +20.6% |
| Digital Realty | benef3 | +30.7% | -41% | +39.9% | +35.9% | -10.1% | +18.2% |
| Amphenol | benef3 | +34.9% | -12% | +31.5% | +41.3% | +96.1% | +18.1% |
| Advantest | benef3 | +17% | -2.3% | +155.7% | +49.5% | +196% | +17.1% |
| 위스트론 | benef3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| KYEC | benef3 | +26.7% | -7.7% | +132.4% | +38.6% | +171% | +4.2% |
| Fabrinet | benef3 | +52.7% | +8.2% | +48.4% | +15.5% | +107.1% | +3.5% |
| BlackRock | benef3 | +29.4% | -20.4% | +17.9% | +29.3% | +6.6% | -2.1% |
| Synopsys | benef3 | +42.1% | -13.4% | +61.3% | -5.7% | -3.2% | -5.2% |
| TE Connectivity | benef3 | +35.1% | -27.7% | +24.6% | +3.5% | +61.1% | -11.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | benef3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| BYD일렉트로닉스 | benef3 | -56.1% | +16% | -0.4% | +60.6% | -19.4% | -34.4% |

투자 논점은 AI 인프라 붐에 자본을 공급하는 세계 최대 대체투자 운용사라는 포지션이다. 운용자산 1.1조 달러의 척추는 연기금·국부펀드·보험 LP에게서 받는 운용보수로, 2024년 수수료관련이익(FRE)이 사상 최대 53억 달러(+21%)이고 운용보수는 60개 분기 연속 증가한 영구·장기자본 구조다. 동시에 데이터센터 최대 투자자로 보유 약 700억 달러에 파이프라인 1,000억 달러를 얹었고, QTS(2021년 인수·3.5년간 900%+ 성장)·에어트렁크($160억)·코어위브 부채금융($75억)처럼 지분과 부채 양쪽으로 AI 사슬에 자본을 대는 상류 노드다. 위험은 금리·조달비용 상승이 자산가치와 신규 조달·엑싯을 동시에 누르는 레버리지 민감도이며, 성과보수(carry)는 자산 매각 사이클에 좌우된다. (analysis as of 2026-07-09)

## Money in · revenue from (2)
### 기관·개인 LP (연기금·국부펀드·보험 등) (high)
- metric: 금액 1.1 USD조 · 2024 · 총 운용자산(AUM)
- note: 블랙스톤 매출의 근간은 기관 LP와 개인 자금을 운용해 받는 운용보수와 성과보수(carry)다. 2024년 수수료관련이익(FRE) 사상 최대 53억 달러, AUM 1.1조 달러 이상.
- [confirms] 블랙스톤 (EN, filing, published 2025-01-30) https://www.blackstone.com/wp-content/uploads/sites/2/2025/01/Blackstone4Q24EarningsPressRelease.pdf: "블랙스톤은 세계 최대 대체투자 운용사로, 부동산·사모주식·인프라·크레딧·헤지펀드 등에 1.1조 달러 이상의 운용자산을 두고 기관·개인 투자자 자금을 운용한다."

### 보험·영구자본 (Credit & Insurance, BIS·리테일) (mid)
- note: 크레딧·보험 부문에서 보험사 자금(BIS)과 리테일 영구자본을 운용해 안정적 보수를 받는다. 사모대출·데이터센터 부채금융 등 크레딧이 빠르게 커지는 축이다.
- [mentions] 블랙스톤 (EN, filing, published 2025-01-30) https://www.blackstone.com/wp-content/uploads/sites/2/2025/01/Blackstone4Q24EarningsPressRelease.pdf: "블랙스톤의 글로벌 투자전략에는 크레딧과 보험이 포함되며, 이 부문이 영구자본 성장을 이끈다."

## Money out · pays to (2)
### 인건비·보상 (투자전문가·임직원) (mid)
- note: 운용사 특성상 최대 비용은 투자전문가·임직원에 대한 보상(급여·성과급·carry 배분)이다. 세부 내역은 공시 재무제표 기준.
- [mentions] 블랙스톤 (EN, filing, published 2025-01-30) https://www.blackstone.com/wp-content/uploads/sites/2/2025/01/Blackstone4Q24EarningsPressRelease.pdf: "블랙스톤의 실적은 운용보수와 성과보수에서 나오며, 주요 비용으로 보상을 포함한다."

### 펀드 운용·일반관리비 (비공개) (mid)
- note: 펀드 운용과 딜 소싱·실사, 일반관리(법률·IT·부동산 등)에 비용을 지출한다. 개별 내역은 공시 재무제표 기준.
- [mentions] 블랙스톤 (EN, filing, published 2025-01-30) https://www.blackstone.com/wp-content/uploads/sites/2/2025/01/Blackstone4Q24EarningsPressRelease.pdf: "블랙스톤은 운용보수관련이익(FRE) 산출 시 보상과 일반관리비 등 운영비용을 차감한다."

## Investments (3)
### AirTrunk (APAC 데이터센터) (high)
- metric: 금액 16 USD10억 · 2024 · 에어트렁크 인수(A$24B)
- note: 블랙스톤이 CPP인베스트먼트와 함께 아시아태평양 최대 데이터센터 플랫폼 에어트렁크를 약 240억 호주달러(약 160억 달러)에 인수했다(2024). 블랙스톤 아태 지역 역대 최대 투자다.
- [confirms] 블랙스톤 (EN, ir, published 2025-01-15) https://www.blackstone.com/insights/article/behind-the-deal-airtrunk/: "블랙스톤이 에어트렁크를 240억 호주달러(약 160억 달러)에 인수했다. 보유 데이터센터는 약 700억 달러, 개발 파이프라인은 1,000억 달러 이상이며 'AI 인프라 세계 최대 투자자'를 목표로 한다."

### QTS Realty Trust (데이터센터) (high)
- metric: 금액 10 USD10억 · 2021 · QTS리얼티 상장폐지 인수
- note: 블랙스톤이 2021년 데이터센터 운영사 QTS리얼티를 약 100억 달러에 상장폐지 인수했고, 이후 3.5년간 900% 이상 성장시켰다. 블랙스톤 데이터센터 플랫폼의 핵심 축이다.
- [confirms] 블랙스톤 (EN, ir, published 2025-01-15) https://www.blackstone.com/insights/article/behind-the-deal-airtrunk/: "블랙스톤은 QTS를 인수해 3.5년간 900% 이상 성장시킨 경험을 에어트렁크 확장에 활용한다."

### CoreWeave (high)  → /coreweave.md
- metric: 금액 7.5 USD10억 · 2024-05 · 코어위브 부채금융(블랙스톤 주도)
- note: 블랙스톤이 AI 클라우드·GPU 임대 데이터센터 기업 코어위브의 75억 달러(약 10조원) 부채금융을 주도했다(2024년 5월, 마그네타 공동). 코어위브의 엔비디아 GPU를 담보로, 데이터센터 확장 자금을 댔다.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2026-02-27) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1393818/000119312526082531/d48618d10k.htm: "10-K 기준 운용자산(AUM) 약 $1.1조, 데이터센터가 최대 투자 테마. CoreWeave $75억 부채금융 주도."
- [confirms] 헤럴드경제 (KO, news, published 2024-05-22) https://biz.heraldcorp.com/article/3395004: "블랙스톤이 엔비디아 AI 반도체로 데이터센터를 운영·임대하는 코어위브에 75억 달러(약 10조원) 부채금융을 주도했고, 코어위브의 엔비디아 GPU를 담보로 삼았다."
- [confirms] 블랙스톤 (EN, ir, published 2024-05-17) https://www.blackstone.com/news/press/coreweave-secures-7-5-billion-debt-financing-facility-led-by-blackstone-and-magnetar/: "코어위브가 블랙스톤이 주도하고 마그네타가 공동 주도한 75억 달러 부채금융 계약을 체결했다. 자금은 AI 이노베이터·기업 고객 계약 이행을 위한 고성능 컴퓨트 확충에 쓰인다."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 블랙스톤의 고객인가? 블랙스톤의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/blackstone/customers.md
- 블랙스톤의 주요 공급사는 어디인가? 블랙스톤의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/blackstone/suppliers.md
- 블랙스톤 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 블랙스톤의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/blackstone/ripple.md
- 증권가가 보는 블랙스톤: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/blackstone/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (2)
- [붐에 돈을 대는 자본은 금리 시계로 돈다: 은행·운용사·버크셔의 수익률](https://valuechain.wiki/analysis/capital-rate-clock.md) (2026-07-09)
- [AI의 돈은 사슬 밖으로 번지지 않는다: 소비와 자본은 다른 시계](https://valuechain.wiki/analysis/ai-cycle-contained-in-tech-chain.md) (2026-07-05)

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