# Asahi Kasei (3407.T)
> 아사히카세이는 소재(마테리얼)·주택·헬스케어 3개 부문을 거느린 일본 종합기업이다. 리튬이온전지 분리막 하이포어(습식)와 셀가드(건식)는 마테리얼 부문 안의 여러 사업 중 하나로, 전사 매출에서 차지하는 비중은 크지 않다. 2026년 3월기 결산 연결 매출은 3조745억 엔(영업이익 2,312억 엔)이며, 헬스케어가 이익 성장을 주도하고 마테리얼은 재고평가로 감익했다.
Canonical: https://valuechain.wiki/asahi-kasei · Updated: 2026-07-12T04:50:22.079+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 Asahi Kasei의 직접 연결 기업은 2곳(관계 기준 공급 0·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 4곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 8건이며 그중 1차공시가 2건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 3조745억 엔 (2026년 3월기 결산 연결, +1.2%) — 영업이익 2,312억 엔(+9.1%, 마진 7.5%). 헬스케어 이익 +30% 주도, 마테리얼은 재고평가로 감익.
- 고객 집중도: 분리막(하이포어)은 마테리얼 부문 내 복수 사업 중 하나로 전사 매출 비중은 소수. 마테리얼 부문 자체가 매출의 약 42%.
- 사업부문: 마테리얼, 주택, 헬스케어

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: -1.1%
- 2022: -9.3%
- 2023: +18.7%
- 2024: -2.9%
- 2025: +47.1%
- 2026 YTD: +24.6%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 제너럴 모터스 | lead2 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| Tesla | lead2 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| 삼성SDI | lead1 | -19% | +15.8% | -45.7% | -40.2% | +75.7% | +11.3% |
| 도요타통상 | lead1 | +15.8% | +23.1% | +85.3% | -16.3% | +119.8% | +8.7% |
| Asahi Kasei | node | -1.1% | -9.3% | +18.7% | -2.9% | +47.1% | +24.6% |

투자 논점은 '분리막 순수 플레이가 아니라 종합기업'이라는 점을 시장이 어떻게 값 매기느냐다. 마테리얼(매출 약 45%)·주택·헬스케어 세 부문이 서로 다른 사이클로 돌아 실적 변동성이 분산되며, 리튬이온 분리막(하이포어·셀가드)은 마테리얼 부문 내 한 사업일 뿐 전사 비중은 작다. 그럼에도 재평가 트리거는 분리막에 있다 — 북미 AKBSA(노스캐롤라이나·캐나다) 분리막 공장과 도요타통상(TAI)向 확정 공급이 2027년 가동되며 성장 옵션을 연다(삼성SDI도 주요 고객). 리스크는 석유화학 체인 시황과 주택 사이클로, 세 부문의 상쇄가 안정성인 동시에 종합기업 디스카운트로 눌리는 구조다. (analysis as of 2026-05-12)

## Money in · revenue from (5)
### 석유화학·전자재료 고객 (마테리얼 부문) (high)
- metric: 금액 ¥1.4T · FY2024 (2025-03) · 마테리얼 세그먼트 매출
- note: 마테리얼 부문은 분리막 외에 석유화학·전자재료·환경솔루션 등 다수 사업으로 구성되며 2025년 3월 결산 매출 1조3,688억 엔으로 전사 매출의 약 45%다. 분리막은 이 부문 안의 한 사업이다.
- [mentions] 증권가 컨센서스(오카산·다이와·SMBC) (EN, research, published 2026-05-12) https://www.marketscreener.com/quote/stock/ASAHI-KASEI-CORPORATION-6491172/consensus/: "증권가: 매수 컨센서스(오카산 목표가 2,200엔)·헬스케어 주도 이익 성장·마테리얼 회복 기대. 2026년 3월기 마테리얼 매출 1,306.2억엔(-4.6%, 재고평가 영향)."
- [confirms] Asahi Kasei (EN, filing, published 2026-05-12) https://www.asahi-kasei.com/content/dam/asahi-kasei/us/en/ir/library/financial-briefing/pdf/mar2026.pdf: "Material segment sales to customers 1,306,240 million yen (FY ended March 2026, -4.6%); operating income 68.3bn, hit by inventory valuation."
- [confirms] 아사히카세이 유가증권보고서 (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.asahi-kasei.com/jp/ir/library/financial_report/pdf/134j_0625.pdf: "당사는 마테리얼 세그먼트 내에서 복수의 사업을 영위한다. 리튬이온전지용 분리막 하이포어 사업은 아사히카세이 배터리 세퍼레이터가 승계했다. 연결 매출은 3조373억 엔이다."
- [confirms] 아사히카세이 IR (JA, ir, published 2025-05-09) https://www.asahi-kasei.com/jp/ir/library/financial_briefing/pdf/2503_analyst.pdf: "2025년 3월기 매출은 3조373억 엔(+9.1%), 영업이익 2,119억 엔(+50.6%). 마테리얼 1조3,688억 엔·주택 1조359억 엔·헬스케어 6,159억 엔이다."

### 주택 구매자 (주택 부문, 헤벨하우스) (high)
- metric: 금액 ¥1T · FY2024 (2025-03) · 주택 세그먼트 매출
- note: 주택 부문(헤벨하우스 등 건축 청부·미국/호주 주택)이 2025년 3월 결산 매출 1조359억 엔으로 마테리얼에 이어 두 번째로 크다. 분리막과 무관한 별개 시계로 도는 부문이다.
- [confirms] 아사히카세이 유가증권보고서 (JA, filing, published 2025-06-25) https://www.asahi-kasei.com/jp/ir/library/financial_report/pdf/134j_0625.pdf: "주택 세그먼트는 헤벨하우스 등 건축 청부와 미국·호주 주택 사업으로 구성된다. 2025년 3월기 매출은 1조359억 엔이다."

### 병원·제약 (헬스케어 부문) (high)
- metric: 금액 ¥615.9B · FY2024 (2025-03) · 헬스케어 세그먼트 매출
- note: 헬스케어 부문(의약·의료기기·혈액정화·크리티컬케어)이 2025년 3월 결산 매출 6,159억 엔이다. 종합기업 구조를 보여주는 세 번째 축이다.
- [confirms] 아사히카세이 IR (JA, ir, published 2025-05-09) https://www.asahi-kasei.com/jp/ir/library/financial_briefing/pdf/2503_analyst.pdf: "헬스케어 부문은 2025년 3월기 매출 6,159억 엔으로, 크리티컬케어 사업과 의약·의료 사업이 실적을 견인했다."

### Toyota Tsusho America (TAI) (high)  → /toyota-tsusho.md
- note: 아사히카세이 배터리 세퍼레이터 아메리카(AKBSA)가 노스캐롤라이나 샬럿 신공장에서 코팅 하이포어 분리막을 도요타통상 아메리카(TAI)에 공급한다 — 자동차용 리튬이온전지向, 납품은 2027년 중반 개시 예정이며 TAI에 생산능력 우선권을 부여한다. 도요타통상(그래프 노드)이 명시된 확정 공급선으로, 분리막 재평가 논지의 실제 트리거다. 금액·물량은 미공개.
- [mentions] Asahi Kasei (EN, filing, published 2026-05-12) https://www.asahi-kasei.com/content/dam/asahi-kasei/us/en/ir/library/financial-briefing/pdf/mar2026.pdf: "North American separator base (AKBSA) advancing toward automotive-battery supply; separators within Material."
- [confirms] 아사히카세이 (EN, ir, published 2025-07-31) https://www.asahi-kasei.com/news/2025/e250731.html: "AKBSA가 건설 중인 샬럿 코팅 공장에서 코팅 하이포어 분리막을 TAI에 공급하며, TAI에 생산능력 우선권을 부여한다. 납품은 2027년 중반 개시 예정이다."
- [mentions] 일본정책투자은행 (JA, news, published 2024-10-02) https://www.dbj.jp/topics/dbj_news/2024/html/20241002_204985.html: "일본정책투자은행이 아사히카세이의 북미 리튬이온전지용 분리막 사업 확대를 지원하기 위해 출자한다. 공급망 강인화를 위한 사업 확대다."

### 삼성SDI (mid)  → /samsung-sdi.md
- note: 삼성SDI에 EV용 리튬이온 분리막(Hipore 습식·Celgard 건식)을 공급. 삼성SDI가 일본 의존도를 축소 중이나 Asahi Kasei·도레이가 최대 분리막 공급사.
- [confirms] The Elec (EN, news, published 2019-08-16) https://www.thelec.net/news/articleView.html?idxno=459: "Up until last year, Asahi Kasei and Toray had been supplying most of the EV LiBS for Samsung SDI."
- [confirms] Charged EVs (EN, news, published 2014-02-05) https://chargedevs.com/newswire/samsung-sdi-to-use-celgard-separator-in-ev-and-storage-system-batteries/: "Celgard... long-term agreement to supply separators to Samsung SDI for its EV and energy storage system lithium-ion batteries."

## Money out · pays to (2)
### 석유화학 원료·폴리올레핀 (기반 마테리얼) (mid)
- note: 분리막(폴리에틸렌 미다공막)과 화학 사업은 석유화학 원료·폴리올레핀 수지를 투입한다. 아사히카세이는 기반 마테리얼(석유화학 체인) 사업을 보유해 원료 시황과 구조전환의 영향을 받는다. 개별 공급사는 미공개.
- [confirms] 아사히카세이 IR (JA, ir, published 2025-05-09) https://www.asahi-kasei.com/jp/ir/library/financial_briefing/pdf/2503_analyst.pdf: "기반 마테리얼 등 석유화학 체인 관련 사업의 구조전환을 가속하며, 원료 시황과 시황 하락의 영향을 언급한다."

### 분리막 증설 설비투자 (북미·캐나다, 비공개 조달) (mid)
- note: 분리막 사업은 노스캐롤라이나 샬럿 코팅 공장과 캐나다 일관 공장 등 대규모 증설 자본지출을 수반한다. 설비·건설 조달처는 미공개이며, 장비·부지·에너지가 원가·투자로 들어간다.
- [confirms] 아사히카세이 (EN, ir, published 2025-07-31) https://www.asahi-kasei.com/news/2025/e250731.html: "AKBSA는 노스캐롤라이나 샬럿에 코팅 공장을 건설 중이며, 아사히카세이는 2024년 5월 발표한 캐나다 분리막 공장도 추진해 북미 수요에 대응한다."

## Investments (1)
### AKBSA 북미 분리막 생산기지 (노스캐롤라이나·캐나다) (high)
- note: 분리막 재평가 논지의 자본 축 — 아사히카세이가 자회사 AKBSA를 통해 노스캐롤라이나 샬럿 코팅 공장과 캐나다 온타리오 일관 생산기지에 대규모 투자한다. IRA·현지화 수요에 대응해 북미 EV 분리막 캐파를 선제 구축하는 전략 투자로, 도요타통상向 2027년 공급이 이 투자를 매출로 전환하는 근거다.
- [confirms] Asahi Kasei (EN, filing, published 2026-05-12) https://www.asahi-kasei.com/content/dam/asahi-kasei/us/en/ir/library/financial-briefing/pdf/mar2026.pdf: "North American separator production base (AKBSA) under construction for automotive-battery supply."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 아사히카세이의 고객인가? 아사히카세이의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/asahi-kasei/customers.md
- 아사히카세이의 주요 공급사는 어디인가? 아사히카세이의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/asahi-kasei/suppliers.md
- 아사히카세이 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 아사히카세이의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/asahi-kasei/ripple.md
- 증권가가 보는 아사히카세이: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/asahi-kasei/consensus.md

## 이 노드를 다룬 분석 (1)
- [원료단의 시계는 고객이 정한다: 분리막과 전구체가 갈린 이유](https://valuechain.wiki/analysis/materials-tier-customer-clock.md) (2026-07-05)

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