# 에어프로덕츠 (APD)
> 질소·산소·아르곤·수소 등 산업용 가스를 온사이트(파이프라인·전용공장)·머천트 방식으로 공급하는 세계 유수 기업이다. 정유·화학·금속·전자(반도체 팹)가 주요 수요처이고, 단일 고객이 매출의 10%를 넘지 않는다. 삼성 평택 차세대 팹에 가스를 BOO(건설·소유·운영)로 공급한다. FY2025(9월 결산) 매출 약 120억달러.
Canonical: https://valuechain.wiki/air-products · Updated: 2026-07-12T04:06:13.664+00:00 · Source: ValueChain.wiki (refined facts, cited)

**인용용 요약**: 밸류체인 그래프 기준 에어프로덕츠의 직접 연결 기업은 1곳(관계 기준 공급 0·매출 2)이고, 사슬을 2차까지 넓히면 6곳에 닿는다. 링크의 근거 출처는 3건이며 그중 1차공시가 1건이다 (valuechain.wiki, 2026-07-12 기준).

## Financials & segments
- 총매출: 지역 4개(미주·아시아·유럽·중동인도) · 공급모드 온사이트/머천트/장비
- 사업부문: 온사이트 가스 (정유·화학·금속·전자), 머천트 가스 (제조·의료·식품), 수소·저탄소 프로젝트

## Annual stock return (as of 2026-07-10)
- 2021: +13.8%
- 2022: +3.9%
- 2023: -9%
- 2024: +8.1%
- 2025: -12.7%
- 2026 YTD: +23.7%

## Value-chain annual returns (top→bottom: demand → node → supply; YTD as of 2026-07-10)
| Company | Chain | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YTD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Dell | lead3 | +51.2% | -26.6% | +95.9% | +53% | +11.2% | +248.1% |
| Lenovo | lead3 | -4.6% | -20.9% | +36.2% | +18.2% | -0.6% | +175.7% |
| Nebius | lead3 | · | · | · | · | +202.2% | +162.4% |
| HPE | lead3 | +37.4% | +4.5% | +9.7% | +29.1% | +15.5% | +104% |
| TeraWulf | lead3 | +77.1% | -95.5% | +258.2% | +135.8% | +103% | +91.2% |
| Datadog | lead3 | +80.9% | -58.7% | +65.1% | +17.7% | -4.8% | +89.4% |
| LG전자 | lead3 | -16.2% | -20.9% | -5.8% | -9.5% | +19.2% | +85.5% |
| Eoptolink | lead3 | -10.1% | -27.7% | +136.6% | +197% | +368.8% | +74.9% |
| Aurora Innovation | lead3 | · | -89.3% | +261.2% | +44.2% | -39% | +66.1% |
| 교세라 | lead3 | +7.5% | -2.1% | +33.8% | -24% | +46.7% | +63% |
| CrowdStrike | lead3 | -3.3% | -48.6% | +142.5% | +34% | +37% | +59.7% |
| Mercury Systems | lead3 | -37.5% | -18.7% | -18.3% | +14.8% | +73.8% | +47.9% |
| 에이수스(ASUS) | lead3 | +35.5% | -12.9% | +72% | +41.1% | -14.1% | +46.7% |
| Wiwynn | lead3 | +24.7% | -22.3% | +206.4% | +3.5% | +64.4% | +45.1% |
| Illumina | lead3 | +2.8% | -46.9% | -31.1% | -1.3% | -1.8% | +45% |
| 기가바이트 | lead3 | +82.3% | -3.4% | +173.2% | -15.9% | -4.7% | +44.4% |
| Arista Networks | lead3 | +97.9% | -15.6% | +94.1% | +87.7% | +18.5% | +42.7% |
| Cloudflare | lead3 | +73% | -65.6% | +84.2% | +29.3% | +83.1% | +36.1% |
| Quanta | lead3 | +22.2% | -12.8% | +254.5% | +12.7% | +8.9% | +33.4% |
| CoreWeave | lead3 | · | · | · | · | · | +24.1% |
| SK텔레콤 | lead3 | +7.9% | -12% | +15.8% | +15.5% | +37.5% | +23.4% |
| Celestica | lead3 | +37.9% | +1.3% | +159.8% | +215.2% | +220.3% | +21.7% |
| Snowflake | lead3 | +20.4% | -57.6% | +38.6% | -22.4% | +42.1% | +19.2% |
| 지리자동차 | lead3 | -40.8% | -22.9% | -40.3% | +98.5% | +14.5% | +18.9% |
| Apple | lead3 | +34.6% | -26.4% | +49% | +30.7% | +9.1% | +16.2% |
| 위스트론 | lead3 | +7.9% | +9.7% | +272.7% | -1.6% | +22.7% | +14.8% |
| 알파벳 (구글) | lead3 | +65.3% | -39.1% | +58.3% | +36% | +66% | +14.3% |
| Foxconn | lead3 | -5.1% | +2.8% | +7.8% | +80.1% | +26.9% | +10.9% |
| IREN | lead3 | · | -92.3% | +472% | +37.3% | +284.6% | +8.9% |
| 아마존 | lead3 | +2.4% | -49.6% | +80.9% | +44.4% | +5.2% | +6.3% |
| 메타 플랫폼스 | lead3 | +23.1% | -64.2% | +194.1% | +66% | +13.1% | +1.6% |
| Tempus AI | lead3 | · | · | · | · | +74.9% | -1.4% |
| IBM | lead3 | +16.7% | +10.6% | +21.8% | +39.3% | +38.2% | -1.6% |
| Super Micro | lead3 | +38.8% | +86.8% | +246.2% | +7.2% | -4% | -3.3% |
| 제너럴 모터스 | lead3 | +40.8% | -42.4% | +7.9% | +49.8% | +54.2% | -3.8% |
| IonQ | lead3 | · | -79.3% | +259.1% | +237.1% | +7.4% | -4.5% |
| Schrödinger | lead3 | -56% | -46.3% | +91.5% | -46.1% | -7.3% | -7.8% |
| 현대차 | lead3 | -16.7% | -4.7% | +16.2% | +12.3% | +158.8% | -7.8% |
| Uber | lead3 | -17.8% | -41% | +149% | -2% | +35.5% | -8.8% |
| Tesla | lead3 | +49.8% | -65% | +101.7% | +62.5% | +11.4% | -9.3% |
| Recursion Pharmaceuticals | lead3 | · | -55% | +27.9% | -31.4% | -39.5% | -13% |
| Toyota Motor Corporation | lead3 | +58.1% | -13.4% | +63% | +1.8% | +21.8% | -18.2% |
| 마이크로소프트 | lead3 | +52.5% | -28% | +58.2% | +12.9% | +15.6% | -20% |
| 알리바바 | lead3 | -49% | -25.8% | -10.8% | +11.8% | +75.8% | -22.7% |
| 텐센트 | lead3 | -28.6% | -14.2% | -28.7% | +49.8% | +52.1% | -23.2% |
| 바이두 | lead3 | · | -8.2% | -23.4% | -13.5% | +74.2% | -24.5% |
| Rigetti Computing | lead3 | · | -92.9% | +35.1% | +1449.2% | +45.2% | -25.3% |
| 샤오미 | lead3 | -43.9% | -21.1% | -4.6% | +209.7% | -6.9% | -27.2% |
| Oracle | lead3 | +36.9% | -4.6% | +30.9% | +60% | +18.1% | -27.4% |
| Palantir | lead3 | -22.7% | -64.7% | +167.4% | +340.5% | +135% | -28.7% |
| ServiceNow | lead3 | +17.9% | -40.2% | +82% | +50.1% | -27.7% | -29.7% |
| Kratos | lead3 | -29.3% | -46.8% | +96.6% | +30% | +187.8% | -36.5% |
| Pony.ai | lead3 | · | · | · | · | +1% | -54.6% |
| Marvell | lead2 | +84.6% | -57.5% | +63.7% | +83.8% | -22.8% | +177.8% |
| AMD | lead2 | +56.9% | -55% | +127.6% | -18.1% | +77.3% | +160.5% |
| Broadcom | lead2 | +56.5% | -13.3% | +104.2% | +110.5% | +50.6% | +16% |
| NVIDIA | lead2 | +125.5% | -50.3% | +239% | +171.2% | +38.9% | +13.3% |
| Qualcomm | lead2 | +22.3% | -38.6% | +35.1% | +8.3% | +13.8% | +11.7% |
| 삼성전자 | lead1 | -9% | -14.2% | +20.9% | -26.4% | +212.9% | +77.9% |
| 에어프로덕츠 | node | +13.8% | +3.9% | -9% | +8.1% | -12.7% | +23.7% |

에어프로덕츠의 논점은 '장기 계약이 만드는 유틸리티형 캐시플로'다. 온사이트(파이프라인·전용 공기분리 공장) 방식은 15~20년 take-or-pay 계약에 전력·천연가스 원가를 고객에 전가하는 조항이 붙어, 원자재 변동과 무관하게 안정적 수익을 낸다 — 단일 고객이 매출의 10%를 넘지 않는 분산도 방어력. 반도체 팹(삼성 평택 BOO)과 정유·화학이 온사이트 수요의 축이고, 대형 그린/블루 수소가 성장 옵션이나 대규모 capex 회수가 리스크다. 관전점은 수소 프로젝트의 상업 가동·계약 확보와 전자 팹 증설 사이클. 그래프 파급: 삼성 평택 팹 가동이 전자 가스 수요를 끌고, 원가(전력·천연가스)는 패스스루로 마진을 방어한다. (analysis as of 2026-07-10)

## Money in · revenue from (4)
### 삼성전자 (평택 팹 산업가스) (high)  → /samsung-electronics.md
- metric: 금액 $12B · FY2025 매출
- note: 삼성 평택 차세대 반도체 팹에 질소·산소·아르곤·수소·특수가스 공급 — 생산설비 BOO(건설·소유·운영), 2028~2030 단계 가동. FY2025 매출 $120억(약 50개국).
- [confirms] Air Products (EN, ir, published 2026-04-29) https://www.airproducts.com/company/news-center/2026/04/0429-air-products-gas-supply-samsung-semiconductor-fab-south-korea: "Air Products selected by Samsung to build, own and operate facilities supplying nitrogen, oxygen, argon and hydrogen to its new Pyeongtaek fab, onstream 2028-2030."

### 삼성전자 (평택 팹 온사이트 산업가스) (high)  → /samsung-electronics.md
- metric: 금액 $12B · FY2025 총매출 · 단일 고객 10% 미만
- note: 전자(반도체 팹)는 온사이트 가스의 핵심 수요처 — 삼성 평택 차세대 팹에 질소·산소·아르곤·수소를 BOO(건설·소유·운영)로 공급(2028~2030 단계 가동). 단일 고객은 매출의 10%를 넘지 않아 분산돼 있음.
- [confirms] Air Products (EN, ir, published 2026-04-29) https://www.airproducts.com/company/news-center/2026/04/0429-air-products-gas-supply-samsung-semiconductor-fab-south-korea: "Air Products selected by Samsung to build, own and operate facilities supplying nitrogen, oxygen, argon and hydrogen to its new Pyeongtaek fab, onstream 2028-2030."
- [mentions] Yahoo Finance (EN, analysis, published 2026-01-01) https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/air-products-apd-pairing-industrial-103500595.html: "Air Products pairs industrial gas growth with rising semiconductor demand."
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2969/000000296925000055/apd-20250930.htm: "No single customer accounts for more than 10% of our consolidated sales; concentrations in refining, chemicals, metals and electronics. On-site gases serve energy, refining, chemical, metals and electronics customers."

### 정유·화학·금속 산업 (온사이트·머천트 가스) (high)
- note: 10-K상 고객 집중이 정유·화학·금속 산업에 있음 — 온사이트(파이프라인·전용 공기분리 공장)와 머천트로 산소·질소·수소 공급. 수소는 정유 탈황(청정연료)에도 사용.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2969/000000296925000055/apd-20250930.htm: "We do have concentrations of customers in specific industries, primarily refining, chemicals and metals. Hydrogen lowers the sulfur content of gasoline and diesel fuels."

### 저탄소·중장비 운송 (수소 프로젝트) (mid)
- note: 저·무탄소 전환용 수소 프로젝트 확대 — 산업·중장비 운송 부문 대상. 대형 그린/블루 수소 프로젝트가 성장 축.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2969/000000296925000055/apd-20250930.htm: "Hydrogen projects supporting the transition to low- and zero-carbon energy, particularly in industrial applications and the heavy-duty transportation sector."

## Money out · pays to (2)
### 천연가스 (수소 생산 원료, 패스스루) (high)
- note: 수소 생산(SMR)의 원료인 천연가스가 주요 비용 — 가격 변동은 계약상 고객에 전가. 수소는 공기분리 외 방식으로 생산.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2969/000000296925000055/apd-20250930.htm: "Hydrogen is a process gas produced by methods other than air separation; natural gas price volatility passed through contractually."

### 전력 (공기분리 ASU 전력, 계약 패스스루) (high)
- note: 공기분리(극저온 증류)는 전력집약 공정으로 전기가 최대 원가 축. 전기·천연가스·탄화수소 가격 변동은 가격공식·서차지·비용전가 조항으로 고객에 패스스루.
- [confirms] SEC EDGAR (EN, filing, published 2025-11-20) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2969/000000296925000055/apd-20250930.htm: "Electricity, natural gas, and hydrocarbon price fluctuations contractually through pricing formulas, surcharges, cost pass-through provisions. Air separation... cryogenic distillation being the most prevalent."

## 질문별 엔드포인트
- 누가 에어프로덕츠의 고객인가? 에어프로덕츠의 매출은 어디서 오는가? → https://valuechain.wiki/air-products/customers.md
- 에어프로덕츠의 주요 공급사는 어디인가? 에어프로덕츠의 비용은 누구에게 가는가? → https://valuechain.wiki/air-products/suppliers.md
- 에어프로덕츠 주가가 움직이면 누가 수혜를 보는가? 에어프로덕츠의 가치사슬 파급은 어디까지인가? → https://valuechain.wiki/air-products/ripple.md
- 증권가가 보는 에어프로덕츠: 목표주가와 투자의견은? → https://valuechain.wiki/air-products/consensus.md

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